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刘煜辉：用资本约束破除“荐而不保” 科创板是实验田金融界百家号01-0904:04来源：中国证券报中国社会科学院经济研究所教授、天风证券首席经济学家刘煜辉日前在接受中国证券报记者专访时表示，资本市场改革的核心是打造一套新的资本形成体系，从而培育出具备中国特色、能承担资本市场核心功能，并对上市公司股票内在价值真正负责任的市场主体，去理顺参与资本市场各主体间的关系，这个市场化主体就是投资银行。刘煜辉认为，大力发展国际一流投行，是资本市场制度改革重要抓手，是改革需要寻求的“突破口”“牛鼻子”。可考虑用“资本”约束推动投行发展，通过要求投行在保荐企业IPO过程中，掏出“真金白银”，购买保荐企业股份，“徙木立信”，从而对自己的定价真正负起责任来。科创板不是类似创业板、中小板、新三板的融资板块，是一块新开辟的“实验田”，属于“增量改革”。
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经参评论：资本市场将迎来改革中的春天经济参考报2019-01-09 03:05摘要]总的来看，2019年将是A股制度改革的攻坚年，市场核心制度的重大变革将改变全市场的外貌。与此同时，伴随改革红利的释放，市场的中长期底部将被夯实，投资者有望迎来新的春天。展望2019年，随着科创板的推出以及注册制的试点，中国资本市场将有望在发行体制上迎来历史性的变革。与此同时，在二级市场层面，伴随底部的不断夯实以及A股整体估值优势的凸显，市场也有望迎来春天。从制度改革层面来看，2019年，中国资本市场有望在发行这一核心制度层面取得重大突破。中央经济工作会议提出，资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用，要通过深化改革，打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，提高上市公司质量，完善交易制度，引导更多中长期资金进入，推动在上交所设立科创板并试点注册制尽快落地。市场化、法治化和国际化是资本市场改革的大方向。如何实现A股在一级市场的市场化，包括改革发行条件增加市场的包容程度和对新经济的支持力度，改革发行定价环节等一直以来是困扰A股市场的难题。一方面，现行的IPO标准已经和当前我国的经济发展现实明显不协调，大量企业特别是涉及互联网新经济的企业在过去几年密集在美股、港股上市就是明证。另一方面，尽管我们已经实现了新股发行的常态化，但在发行价格、发行节奏方面，依然是以行政力量为主导，还没有实现市场化。设立科创板并试点注册制，是完善资本市场基础制度、激发市场活力的重要安排。科创板旨在补齐资本市场服务科技创新的短板，是资本市场的增量改革，将在盈利状况、股权结构等方面做出更为妥善的差异化安排，增强对创新企业的包容性和适应性。从这一意义上来说，设立科创板并试点注册制，彰显了我国深化资本市场改革的决心和力度，表明了资本市场在推动创新驱动发展战略、经济高质量发展中扮演着重要角色。2019年，将是资本市场改革特别是核心制度改革的关键之年，全市场的生态环境将发生重大的变化，资本市场服务实体经济发展，特别是支持科创企业发展、发挥科创企业在我国经济转型升级过程中的重要驱动作用这一功能将得到凸显。从二级市场的层面来看，2019年A股市场也有望结束2015年以来长期下行的局面，伴随着市场整体估值优势的凸显、长期资金的不断进入和市场监管的不断优化，市场将在不断夯实底部的过程中迎来春天。 值得令人关注的是，过去一年一些长期资金特别是境外资金，正在加大对于A股市场的配置力度。其中，全年仅通过互联互通机制下的沪股通和深股通，外资就净买入了2942.18亿元。不仅如此，一些外资私募机构还正在大力的拓展他们在中国市场的业务、发行新的产品。不少机构认为，从全球资产配置来看，中国正在成为最有投资价值的市场，泡沫已经缩小，上市公司质量正在改善，估值处于历史低位，认为中国股市已经具有较高投资价值。
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真的会吹，创投能持续么？
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证券时报：新三板制度完善密集推进，市场期待增量改革落地
一边是新三板做市指数创下了历史新低、定增融资规模缩水，一边是新三板改革措施频出，存量制度依次发布，在夯实市场基石的同时，为日后的增量改革埋下了伏笔。多位市场人士认为，一揽子改革措施的出台，为市场引入增量资金、参与各方规范运作、提高市场流动性奠定了基础。
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科创板应允许企业实行“同股不同权”2019年01月08日 17:57 新浪财经-自媒体综合新浪财经刘煜辉指出，科创板从设立初衷来看，主要是为了支持一些科技创新型企业的发展。
杨德龙指出，科创板在投资者的认定上也会设置一定的门槛，要严格执行投资者适当性管理。同时，上交所也表示，要通过发行、交易、退市、投资者适当性管理、证券公司资本约束等新制度，以及引入中长期资金等配套措施来试点实施注册制，平衡好新老股东的利益，促进科创板的发展。
值得关注的是，针对市场交易规则，刘煜辉认为，科创板可以尝试实施T+0制度，但这不是重心，科创板的重心仍在于打造承载资本市场核心功能的主体，提高上市效率并真正体现股票的内在价值。
“从风险收益比来看，风险上应该是低于新三板，但是高于创业板。”杨德龙表示，企业的成熟度也是处于新三板和创业板之间，科创板推出可能会分流一部分创业板的资金，对于创业板的短期走势形成一定的影响。但从长期来看，科创板相当于给投资者提供了一个新投资标的，而一些优质新三板公司可能会转到科创板上。
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1月7日下午，杭州市科技型初创企业培育成长服务大会暨高新技术企业政策宣讲会在之江饭店举行。会议由杭州市科技学技术委员会主办，参加大会的企业超600家。杭州是创新活力之城，因创新创业而充满活力。2018年，市委市政府出台了一系列政策支持创新创业，如打造众创空间“升级版”，着力实施高新技术企业培育等。在科技创新上的财政扶持力度也非常大，以国家重点扶持高新技术企业的培育为例，对通过省级专家评审（不含重新认定）的企业，给予20万元申报经费补助；对获得科技部“国高企”申报认定（不含重新认定）的企业，在享受申报补助的基础上再给予40万元奖励。杭州市科委相关负责人在致辞中表示，市科委将进一步完善政策体系，优化服务流程，当好科技“店小二”，为杭州打造成为真正的创新活力之城提供有力助力。会上，杭州市科委高新处对新一轮的科技型初创企业培育工程的服务体系和认定管理办法进行解读。杭州市科委还组织专家，就2019年度高新技术企业申报认定政策进行了辅导，邀请了浦发银行和泰隆银行等金融服务机构对科技金融服务方案进行了讲解，泰隆银行还与杭州市科技型初创企业培育工程入库企业签订贷款授信协议。
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过气概念，出利好多半也会拉高出货。
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科创热点持续，多只概念股行情随时再起！环球网
百家号01-08 17:55上交所“设立科创板并试点注册制”的消息发布至今已两月有余，市场对该消息的解读与炒作也经历了多伦沉淀，但热点始终未褪去。业内人士普遍认为，科创概念股的炒作或将贯穿2019年全年，投资者不可错失机会。
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