世界的尽头

你幸福快乐，对我来说，就是最好的局面
我会永远照看这个局面的
我会永远是你的好伙伴
我不想要你在这里逗留太久
你应该出发，去寻找，去遇见
你现在是最好的年纪，不要错过这个季节，好吗？

真的咩？  ^_^
 可是四四，我不想要等那么久，你值得更好的
不要懒，要去寻，知道吗？

哈哈哈哈~~

来啊，一起快活  
附件二  谈天说债  

功能介绍债市扯淡
今天看到10月金融数据的时候，不知道有没有卖方老司机，在接下来的报告中有勇气写道“正如我们所料，10月金融数据大幅低于市场预期”。

当月新增人民币贷款环比腰斩，这里面更多是季节性因素，但要拆开看，就有点尴尬。分部门来看，居民户成了人民币新增贷款的中流砥柱，居民户新增贷款占到新增人民币贷款的81%，而去年同期仅为68%。
居民户中，以房贷为主的居民户中长期贷款表现稳定，而以各类消费贷款为主的短期贷款尽管环比有所下滑，但同比远超去年同期，这才叫共克时艰，一定要善待这些为国加杠杆的老百姓。
非金融性公司中，无论短期还是长期，贷款规模均出现明显下滑，这其中还包括了票据的冲量，到底是这届监管不行，还是这届企业家不行。
社融方面，委贷+信托+票据依旧延续下滑态势，尽管债券融资环比略有上升，但表内贷款独木难支，10月社融仅为9月的33%，而去年同期这个数据为53%。
信用紧缩的负面影响开始加大，这到底是前期非标回表、消除嵌套等监管政策的题中之意，还是用力过猛没有通盘考虑的意外结局。
用绳子拉车容易，但用绳子推车难，目前这个情况是不是资本主义经济学家所说的流动性陷阱。
瞬间明白10月之后的各项风骚操作，先是假期还没有休完就开始操作降准，紧跟着各项眼花缭乱的政策频出，从ZZ局、国常会、金融委，到央行、银保局、证监局以及各地方政府、各行业协会陆续表态，支持金融市场各项问题，甚至连我们最高法都出来表态，就差把白大褂从青岛放出来了。
特别是11月8日前后，央妈和财爸的各自表态和行动，更是让这轮救助达到高潮。先是央妈表态，对民营企业的新增贷款占比要逐步达到1-2-5目标，接着财爸提前向26个省市下达了超过1.3万亿的2019年中央对地方转移支付，而据老司机信息，过往这个数字只有2000多亿。
社融不稳，政策不停。前线已经传来消息，今天著名卖方首席预测19年4月份，地产可能会放松，不过要悄悄地进村，打枪的不要。
来啊，路修起来，桥建起来，棚户区拆起来，城投债买起来。
来啊，老板，一起快活，股票炒起来，并购搞起来，牛逼吹起来。

复盘2014原创：凌鹏凌鹏的策略随笔2018-11-09新股发行并没有阻挡创业板上涨的步伐，风格的演绎更加极致。从2013年12月6日到2014年1月底，创业板涨了将近30%，而上证综指从2250点跌到了2000点。这个过程伴随着传统基金经理的下岗和新锐的上马，全市场的资金进一步向这些新锐基金经理聚集，而他们惯常的做法就是用新增资金将自己的组合买一遍。所以这个过程，龙头的积聚效应越来越明显，创业板在上涨30%的过程中一些股票如上海钢联、卫宁和飞利信等都涨幅巨大。这一点在以后的行情中也多次出现，例如今年1月上证50的十九连阳，也同样是去年效益卓著的白马选手拿到钱、复制组合。历史一直在重复！
春节之后，市场有滞涨的迹象。终于在2月25日，创业板冲高回落大跌4.37%，而当时的创业板龙头之一网宿科技更是跌停。创业板终于进入了为期三个月的调整，这两个半月的调整应该是创业板从2012.12到2015.6整个牛市过程中幅度最大、时间最长的中期调整。年初躁动占尽优势的新锐基金经理业绩也迅速归零，大家又站在同一起跑线。
5月21日一则不太显眼的新闻“部分央企禁用WINDOWS 8系统”引发了“去IOE”类股票的反弹，由于网络安全、斯诺登、去IOE是当时重要的主题，也是软件股的龙头，所以迅速引发了TMT乃至创业板的反弹。到12月中旬，创业板几乎一路向上，回到年初高位。但这个过程中，创业板指数和传统创业板龙头如华谊兄弟等涨幅并不大，行情在进一步扩散。从龙头到二线、三线，从根正苗红到垃圾股，从正统股到借壳上市品种。各种故事、各种APP、各种数据、各种被BAT包养· · ·市场朝着更虚、更玄、更有想象力的方向发展。如果说2013年上半年的行情淘汰了周期品基金经理、2013年下半年行情颠覆了传统成长股基金经理，那么这半年的行情连新锐基金经理都有点无法理解了。
虽然小票如火如荼，但2014年真正精彩的却是主板。主板从年初被当作提款机、到中期如死一般寂静横盘、到慢慢蓄势、再到年底逆袭，可能是大片都无法描述的戏剧。从1月底到7月中旬，主板几乎走成了一条横线，并且数次破2000点，中间也只能借助“乌龙指“波动一下。到2014年年中，很多优质白马便宜到令人发指的地步。5、6倍的万科、千亿的茅台· · ·回顾历史，优质白马最便宜的时候不是998或者1664，而是2014年7月。这就是后面所谓的“看报表、谈价值就输在起跑线”的时代。但是依然没人买、没人看，因为大家都觉得非常正常，所谓不在趋势中，不要跟趋势对抗。很多从配置上看荒谬的做法在短期交易上会合情合理。
终于在7月下旬，主板开始向上，但是大家并不当回事，还沉浸在另外一头“炒新、炒小、炒壳、炒烂”当中。但主板就是一步一个台阶，几个小碎步后，开始横盘，然后再来一组小阳线，到10月份市场不知不觉接近2400点。事实上，7月份以后经济基本面是加速恶化的，企业利润萎缩得很快。如果说小股票跟梦想相关，那大股票为什么能摆脱基本面呢？所以，关于几个月的行情，基本面和市场走势会多有背离，基本面并非解释行情的唯一理由。关于这段行情的解读，参见本*的第一篇文章《与投资时钟无关》。
终于沪港通和11月21日的降息引爆了行情，主板如滔滔江水一发不可收拾，证券股是龙头。那两周，证券板块几乎天天涨停，可以容纳几千亿的资金，以致于后面很长一段时间大家对证券股还情有独钟。然后是一路一带的建筑股，再后面是各种各样的消灭一倍PB，最后连中石油和中石化都连续涨停。纵观13—15年的牛市，周期和主板只是配角，但正是这个阶段配角的玩命演出使整个行情成为一出大戏。
一开始，创业板还能跟主板共舞，但渐渐只剩下和券商对应的互联网金融。到12月下旬，资金实在无法承载这么疯狂的行情，很多人剁了小票来追大票。而且恰逢年底，相对收益的考核就在眼前，此消彼长，排名压力更助长了这种趋势，最终半个月创业板和小票反而大跌。至此，2014年最戏剧的一幕出现了，小票经过十个月的领先，竟然在最后一个半月被逆袭，最终排名领先的基金都是地产金融类基金。
但这种由于年底排名机制导致的短暂风格切换，并不能持续，元旦一过，风格又切回来，市场进入了无限精彩的2015年！

复盘2015  

2015年开年第一天还是延续14年年底的风格，主板大涨3.58%、创业板下跌0.47%。第二天一则“央行拟建征信体系”的新闻不胫而走，银之杰应声涨停，最终创业板大涨5.12%。一夜之间，风格又切回来了。此后，创业板一路坦途，主板再次沦为配角。经过近两年的酝酿，牛市最疯狂的阶段终于来了。和所有的牛市一样，最后半年的涨幅会超过前面两年的涨幅，斜率突然变陡。这个过程，各种配资、各种优先劣后、各种股神、各种一夜爆发，全社会都在谈论股市，盛况空前。
2014年11月21日首次降息后，央行保持着每月降准降息的节奏，但时至年中，经济没有好转的迹象，而资本市场的热度无以复加。高层开始担心，对两融和民间配资多次喊话。而一些真正做实业的企业家也陷入焦虑，因为不断上涨的股价已经开始腐蚀管理层，人心骚动，减持甚至卖掉整个公司都是更理性的决策。到了这个时候，资本市场的乱相已经妨碍实体经济的健康发展了。
6月4日至8日，创业板自1月5日大涨后第一次出现了连续三根阴线。和所有的单边趋势一样，这种下跌被当作加仓的机会，后面四根小阳使指数又接近前期高点。一切歌舞升平、一切风平浪静，和2007年10月16日的6124一样。大家预计不到一年，创业板点位将会超越主板点位，成为中国股市乃至经济的主力。怎奈6月15日又是一根5.22%的巨阴，之前那个周末公布了5月份的经济数据，依然不好，但周末央行没有像过去半年一样降准降息。所以，敏感人士猜想高层是不是要动手了？第二天6月16日再跌2.85破20日均线，要知道从1月份创业板1550点到6月初4037点创业板一直在20日均线上运行，形态非常好。货币政策叠加技术破位，市场开始担心。6月17日大涨4.2%重新站上20日均线，但6月18日再跌6.33%再破20日均线。一切都已经筑成，舞曲结束了！
其实回过头看，牛市可能在4月份就已经结束了。因为代表牛市精髓的几个龙头股如东方财富、恒生电子等票在4月初就已经滞涨，最后两个月市场是各种补涨、乱涨、各种扩散，最典型的是开板新股几乎天天涨停。
牛市有多激烈，熊市就有多惨烈，一切都是命数，出来混总是要还的。6月19日市场开始跳空下杀，指数变成个股、股市变成期货，降准降息也只不过换来高开低走的逃命机会。7月3日，短短20个交易日，创业板指数已经从高点下杀35%，最终总理都得提前结束外访、回国主持大局。那个周末，监管层开了两天会，各个大佬复京商讨对策，国家队入场。但7月6日周一开盘，又是高开低走，最终创业板大跌4.28%。市场似乎无底了！最终，救市策略改变方案，从拉银行股变成拉创业板龙头股，东方财富和乐视网紧急复牌承担救市指标股的角色。7月8日，市场终于见底回升，此后连续四天大涨，市场暂时稳住了。从6月到7月两月，市场波动剧烈，我们见证了千股跌停、千股涨停、千股停牌，多少财富灰飞堙灭。
正当大家觉得后面会稍微平静一点的时候，8月11日第二次汇改，人民币贬值2%。离岸人民币市场和债券市场应声而起，但股市一开始并没有反应，可能很多炒股票的人压根就没听过“蒙代尔不可能三角”。但金融市场毕竟是一体的，到了8月18日股票市场终于开始反映了。创业板又是一根6.08%的巨阴，第二天回抽2.66%，然后第三天又开始爆杀，最终7个交易日指数暴跌30%，史称“股灾II”，真是没有最猛、只有更猛！
到了这个时候，即便神经再粗的人也衰落了，杯弓蛇影、惊弓之鸟。其实客观讲，这个时候股市的性价比极高，政策明显回暖了、市场经过两波下跌做空的力量衰竭、投资者的仓位极低·· ·但投资人已经无法保持理性客观了，整个九月市场一天牛市一天熊市、波动巨大。虽然从事后看，是个良好的建仓机会，但身处其中，煎熬非凡。
十一之后，由于海外大涨，A股开始突破，节后第一天创业板大涨5.17%。不知不觉，创业板已经从底部1779点上涨23%，幅度也不小，但这只是开始。节后，创业板继续高歌猛进，到10月底基本已经收复股灾II的失地，但这个过程甚少有投资者参与，大部分人踏空。市场基本不给回调上车的机会，而投资者还是无法完全从两轮股灾的惶恐中恢复。
终于，10月底市场有所回调，但11月4日又是一根6.38%的光头光脚大阳线。这一天没有任何的新闻，应该是最后被轧空的投资人入场，这一天创业板指收于2584.32点，从9月2日底部起来45%。此后，投资人陆续入场，大多人相信股灾已经过去。由于临近年底，很多人相信这波行情会和明年年初的“春季躁动”贯穿，行情至少会延续到明年春天。哪知没有等到躁动，等来了熔断！
市场最终涨到了11月26日的2915.95点，从1779.18起来共63%，如果剔除之前的波动，这轮涨幅也相当客观，但少有人能从这波行情中盈利。此后一个月，市场高位横盘，中间涌现出很多主题，如VR、无人驾驶和保险举牌等。到了12月28日，上午市场还好好的，结构相当健康，公认的的躁动主线如VR和无人驾驶表现良好，但下午突然跳水，当日唯一能找到的解释就是B股大跌带动A股下行。29日和30日，市场小幅缩量上行，但龙头股表现疲弱，二三线股票活跃，一点都不强。最后一天，创业板又跌了2.36%。所以，市场是连续的，从来没有无缘无故的行情，即便是熔断，在这之前都已经有预兆。
2015年的行情堪称惊心动魄，就创业板而言，几乎浓缩了2007年的牛市、2008年的熊市和2009年的反弹。2015年是宏观策略大有可为的年份，宏观策略从来都是擒龙术，在“打兔子”的个股年代无所作为。但悲哀的是，当龙真的出现的时候，很多人反而怂了！

吃饭饭儿吧~

四四你看，什么妖魔鬼怪都出来了 

我选择放空仓位，准备迎接又一轮惨跌

高盛“熊市指标”发出警报：未来12个月美股回报将“归零”

美股在11月12日再度重挫，道指暴跌600点，纳指跌2.8%。市场担惊受怕之际，高盛“熊市指标”发出令投资者夜不能寐的信号。

据 CNBC ，高盛首席全球股市策略师Peter Oppenheimer在最新报告中表示，“熊市风险指标”正亮起红灯——该指标处于罕见的高位73%，是上个世纪60年代末和70年代初以来的最高水平，这暗示着，未来12个月美股回报将跌至零。

从历史上来看，当“熊市风险指标”升至60%以上时，投资者通常需要转向谨慎，或者至少意识到，股市上涨过后迎来修正，此后出现熊市的概率更高。该指标包括失业率、制造业数据、核心通胀、收益率期限结构，以及基于席勒PE的股市估值。

“伴随着金融状况紧缩，全球紧张局势和油价的上涨都已经拖累了全球增长动能，”Oppenheimer指出，今年以来美股已经历经两次修正，一次发生在1月，一次发生在10月。不过仍然有很好的理由解释，与进入长期熊市相比，为何该指标更可能符合急剧回调的趋势，预计未来股市回报率将持续低迷，而非迎来持续熊市。

11月13日，美元指数位于97上方，仍然处于年内高位。