2018年11月14日，又到了卖掉房子，逐步逢低吸纳和配置A股优质资产的时候了

  

2月24日创业板的换手率突破9%，达到9.34%，是自有数据记录以来历史第二位，仅次于2010年11月22日，那天创业板的换手率是9.43%  

沪指跌0.83%，报收2987点；
深成指跌3.02%，报收11497点；
创业板指跌4.66%，报收2180点。

牛市多急跌，调整的时候场外仍有排队等候抢筹A股，每次大型释放风险现场过后，重拾涨势仍是主旋律。毕竟廉价筹码不是时时有。
昨天的高位深V大动荡证明筹码的松动，特别是在月底传统高波动下，核心板块科技迎来分歧，但是这也是难得的趋势回档低吸载人机会，主线分歧之时，新能源汽车产业链承接流动性，比亚迪领衔，其外基建、房地产也是零星的表现。仍在万亿结构下，不必过分在意日线分歧，抓大放小。

又收在3000点之下了，大校前两天的话又又又打脸了：
 

  

隐藏利润的2019年中国平安年报
1、2019年，集团实现归属于母公司股东的营运利润1,329.55亿元，同比增长18.1%；营运ROE为21.7%。2019年，集团实现归属于母公司股东的净利润1,494.07亿元，同比增长39.1%，每股收益稀释后为8.38元/股；ROE为24.4%。2019年，集团基本每股营运收益为7.48元，同比增长18.5%。
----------本来就预计平安会进行利润平滑，所以看到这个结果并不意外，以上是一个利润平滑以后的结果
在国债750天线的收益率无论是2019Q4-2018Q4还是2019Q4-2019Q3都是全面正增长的情况下，平安多提了207.74亿的准备金，减少税前利润207.74亿元，其中大部分为折现率变动的影响，折现率变动影响减少税后利润131.64亿元，也就是本来应该释放利润变成了隐藏利润，那现在就更保守了，长期如50年期国债流动性溢价大幅下降，目测大约只有约30bp了，对于长期投资人而言，一年净利润增长39.1%已经很不错了，假设越保守，今后可能带来的意外惊喜就越多。这也为2020年的净利润增长打下了基础。
2、2019年全年，平安向股东派发股息每股现金2.05元，同比增长19.2 %，其中2019年末期股息是1.3元/股。基于归母营运利润计算的股息支付率（不含现金回购）为28.1%。同时还首次实施了50亿元A股股份回购。
-----------不错，过去5年分红年复合增长率达40.1%。按照今天的收盘价83.28元，分红率为2.46%，跟我的成本比，已经是百分之十几的分红率了。按本次本平安稀释后每股净利润8.38元/股算，平安静态市盈率为约10倍。而且这还不算隐藏在剩余边际中的本年度新增剩余边际1317.83亿元，按25%的税率，这里就988.37亿元的隐形利润。
3、2019年，寿险及健康险业务实现新业务价值759.45亿元，同比增长5.1%；代理人渠道新业务价值同比增长5.9%，其中月均代理人数量同比下降9.1%，代理人人均新业务价值同比增长16.4%。新业务价值率47.3%，同比上升3.6个百分点；代理人渠道新业务价值率64.9%，同比上升7.8个百分点。2019年，寿险及健康险业务实现营运利润889.50亿元，同比增长24.7%，营运ROE为40.5%。剩余边际余额较年初7866.33亿元增长16.8%至9,184.16亿元。
-----------新业务价值率持续上升，必须点赞。新业务价值增长比预想的稍好一点，这跟平安把2020年开门红的一些保单挪到2019年四季度有关，所以对平安2020年的开门红预期降低一点比较好，至于代理人发展，月均从132万降到了120万，负增长9.1%，这个由于做精做强代理人可以理解，但代理人活动率从62.6%下降到60.9%有点不太好理解，希望发布会时有人能问一下，另外平安13个月保单继续率91.4%到87.8%与25个保单继续率88.2%到87.1%都有所下滑，这估计跟清理代理人有关系，退保率从1.3%上升到1.4%，对平安经营偏差也产生了一些不利的影响，希望在转型过后会有好转，代理人收入从6294元上升到6309元，上升幅度还是太小，而且由于本次疫情，保险公司展业普遍碰到困难，虽然平安保险代理人相对年轻，培训做得较好，线上展业能力明显强于其他保险公司，受影响程度相对较小，但对业务发展的负面影响是肯定的，所以对整个一季度的新业务价值增长也不会太好，当然疫情期间由于代理人考核标准降低，代理人数量说不定有意外增长，但这个不是长期受益因素。剩余边际余额决定了将来的利润释放速度，如果股票市场表现一般，那预计2020年平安的净利润仍会保持正常增长，但期望不要太高，当然如果股票市场表现较好另当别论。从过去20多年的保费增长来看，总是有高峰低谷，目前保险行业发展处于一个小低潮期，还是需要政策的东风助力。
4、保险资金投资组合的总投资收益率为6.9%，同比上升3.2个百分点，主要受资本市场回暖带动投资收益同比上升的影响；净投资收益率为5.2%，同比持平。截至2019年12月末，公司保险资金投资组合规模较年初增长14.8%至3.21万亿元。
------------本次年报PPT平安没有公布综合投资收益率，希望以后还是能公布。净投资收益率是险企投资收益率的基石，平安的净投资收益率为5.2%，只能净投资收益率比较好，理论上平安的综合投资收益率将长期高于5.2%，从目前平安对投资分红的偏执来看，在中短期内完全不用担心平安的投资收益问题。当然目前国债收益率有所下降，有人有所担心，但国债收益率下降到现在这水平也不是第一次了，总是有收益波动的，而且国债收益率的下滑会带来其他的收获，比如保单好卖，比如股市上涨，所以也不用都想着负面因素。平淡点看待就好。
5、2019年，平安产险实现营运利润209.52亿元，同比增长70.7%，营运ROE达24.6%；综合成本率96.4%。
--------------车险营运利润大幅上升，说明这利润是可持续的，但现在新车销售不太好，所以产险2020年利润增长在不考虑牛市的前提下，适当降低点期望比较好。
6、截至2019年12月31日，内含价值总额达12,005.33亿元，较年初增长19.8%。其中寿险及健康险业务内含价值较年初增长23.5%，且构成本公司63.1%的内含价值。2019年寿险及健康险业务实现内含价值营运回报率25.0%。每股内含价值为65.67元。
---------归母股东权益6731.61亿元，较年初增长21%，略低于内含价值及内含价值营运回报率增长，从长期看，平安的股东权益增长与内含价值的增长是相近的。内含价值
7、其他象平安集团综合偿付能力充足率连续5年上升，从204.9%上升到229.8%，其中2018年到2019年大涨13.4个百分点，从216.4%增长到229.8%，核心偿付能力从2018年的211.1%大涨13.9个百分点到225%。应该说平安分红能力还有一定提升空间。
8、年报P136，2014年12月增发5.94亿新股募集的368亿资金一点没用，好奇当初这些钱是准备用来干嘛的？好在摊薄不多。
9、说点有意思的事情，年报公布了高管的税后薪酬，马总税后收入是510.1万元，交了375.6万元的税，比姚波的税后收入640.6万元少，更远少于李源祥的税后收入911.7万元。
最后，摘一段年报中马明哲董事长致辞中的话吧：“我们坚定相信未来30年，中国的寿险市场仍将是全球最大、发展最快的保险市场；通过一段时间的结构性调整和转型，我们的保险业务有望实现持续、高质量发展。”我没有马总眼光这么远，30年我就不展望了，眼见接下来5-10年，保险仍然是一个相当优质的投资赛道，我们所需要的只是静静为平安这样的优秀选手加油，然后安静地等待成果就行了

6001318 平安 今晚出年报，年报显示，公司2019年净利润为1494.1亿元人民币，上年同期为1074.04亿元，同比增长39.1%；拟10派13元；稀释后每股收益为8.38元，上年同期6.01元。
有意思的是1月份各大券商研究员给的预测：看看谁最贴近： 
2019年公司业绩有十大亮点：
利润稳健增长。公司归属于母公司股东的营运利润1329.55亿元，同比增长18.1%，营运ROE为21.7%；归属于母公司股东的净利润1494.07亿元，同比增长39.1%。
现金分红持续提升。得益于营运利润的快速增长，全年向股东派发股息每股现金2.05元，同比增长19.2%；基于归母营运利润计算的股息支付率（不含现金回购）为28.1%。同时还首次实施了50亿元A股股份回购。
客户经营业绩持续增长。个人业务营运利润1228.02亿元，同比增长25.7%，主要得益于客户数量和客均 营运利润的稳步提升，个人客户数较 年初增长11.2%，客均营运利润同比增长13.0%；个人客户数达2亿，新增客户3657万，其中40.7%来自集团五大生态圈的互联网用户。
寿险及健康险业务稳健发展。寿险及健康险业务实现营运利润889.50亿元，同比增长24.7%。公司加快向高价值业务转型，拓宽保障型产品线，运用科技升级代理人队伍。整体新业务价值率和代理人产能呈现上升趋势。
产险业务质量保持优良。平安产险综合成本率96.4%，持续优于行业，实现营运利润209.52亿元，同比增长70.7%；在线理赔服务持续领先，针对安全驾驶行为良好的车主推出‘信任赔’服务，全年案均赔付完成时间仅3分钟。
银行业务深入推进零售转型，整体经营稳中趋好。平安银行实现净利润281.95亿元，同比增长13.6%。零售业务营业收入和净利润同比分 别增长29.2%、13.8%。资产质量持续改善，不良贷款率较年初下降0.10个百分点，拨备覆盖率较年初上升27.88个百分点。
科技能力持续深化。科技专利申请数累计达21383项，较年初增加9112项，其中金融科技和数字医疗科技领域的已公开专利申请数分别位居全球第一位和第二位。
金融壹账通成功上市。金融壹账通于2019年12月13日登陆美国纽约证券交易所 ；获得香港金管局发放的虚拟银行牌照；区块链贸易融资网络获得BAI‘领先技术最佳应用奖’。
深度推进ESG驱动的可持续发展转型。截至2019年12月末，公司责任投资规模9544.49亿元，可持续保 险金额121.21万亿元，绿色信贷年度授信总额590.56亿元。公司已在21个省或自治区落地‘三村扶贫工 程’项目，累计提供专项扶贫资金157.45亿元 ；援建升级乡村卫生所949所，培训村医11175名 ；援建升级乡村学校1054所，培训乡村教师11826名。
品牌价值持续提升。2019年公司名列《财富》世界500强第29位，《福 布斯》全球上市公司2000强第7位，BrandZTM全球品牌价值100强第40位，蝉联全球保险品牌第1位。
截至2月20日收盘，中国平安A股收报于83.28元，涨1.93%；港股收报于91.6港元，涨0.55%

中国平安：会计估计变更 减少2019年税前利润207.74亿中国平安发布关于会计估计变更专项说明的公告称，公司在计量长期人身险保险合同的保险责任准备金过程中须对折现率/投资收益率等经济假设和死亡率、发病率、退保率、保单红利及费用等非经济假设作出重大判断。这些计量假设需以资产负债表日可获取的当前信息为基础确定。
公司于2019年12月31日根据当前信息重新厘定上述有关假设（主要是保险合同负债评估的折现率基准曲线变动及综合溢价调整），并对未来现金流的估计予以更新，所形成的相关保险合同准备金的变动计入本期间利润表。
此项变动增加2019年12月31日寿险及长期健康险责任准备金人民币207.74亿元，减少2019年度税前利润人民币207.74亿元。

------------------为2020的疫情理赔预留？？

中国平安：会计估计变更 减少2019年税前利润207.74亿中国平安发布关于会计估计变更专项说明的公告称，公司在计量长期人身险保险合同的保险责任准备金过程中须对折现率/投资收益率等经济假设和死亡率、发病率、退保率、保单红利及费用等非经济假设作出重大判断。这些计量假设需以资产负债表日可获取的当前信息为基础确定。
公司于2019年12月31日根据当前信息重新厘定上述有关假设（主要是保险合同负债评估的折现率基准曲线变动及综合溢价调整），并对未来现金流的估计予以更新，所形成的相关保险合同准备金的变动计入本期间利润表。
此项变动增加2019年12月31日寿险及长期健康险责任准备金人民币207.74亿元，减少2019年度税前利润人民币207.74亿元。
 

  

20200220
沪指涨1.85%，报收3030点；
深成指涨2.52%，报收11509点；
创业板指涨2.21%，报收2186点。

各线行业龙头成为春季攻势的主战场。聚焦点来看硬核科技股继续为行情造势拓展空间，兆易创新、诚迈科技等雷厉风行的犀利走势，消费电子接力了光刻胶成为科技领域的新核心；
踏空资金也是延续消费电子方向继续发酵，涨停梯队非常完整，TCL科技、京东方等大块头也是力拔长阳响应。
指数冲关自然离不开券商的搭台助攻，
 券商板块也是以767亿荣登日内吸金王，
牛市旗手东方财富、同花顺联袂涨停。 

 

太好了！