价值投机感悟。

经过这几个月的接触，在经历了股灾。现在一个比较相对完整的框架出来了。
陶现很多人对价值投机非常厌恶。好像价值投机是什么？高不可攀。听我细细道来，你就会发现价值投资并不神秘。
第一，中国有没有特别好的企业？很多做价值投机的第一件事情，想到的就是，除了茅台，恒瑞医药 ，伊利，海天味业 。有没有比他们更有价值的股票或者别人还没发现的。其实你如果抱这个观点进来。你本身就输了一半了，这点我非常钦佩，茅台03的观点。你自己不配去研究的多深用通用的就可以。道理非常简单，全国那么多行业研究员，基本不可能出现什么黑天鹅漏掉的珍宝。你用通用的观点就可以了。
价值投资的后期往往出现类似概念炒作的板块延伸。比如茅台后面吵到后面就把什么酒都吵起来。格力美的吵完就把整个小家电都吵起来。凡是出现板块延伸的时候，你就要看一下延续性如何？理论上来说我举的那些核心在进行主升的时候，还是比较靠谱。概念开始延伸的时候，还是可以参与。注意止损就好。
熟悉我的朋友都知道我今年做价值投资，有一次非常失败的案例就是三花智控 。这个股票当时介入的依据就是北上资金在不断的买。从18块买到了20块。当时我也认为这个公司具有一定的抗周期能力。甚至可以替代美的海尔。但后面我发现。你在投资中，如果大众出现了这种情绪的话，你可以利用一下做一些趋势投资。但是你千万不要信以为真，认为真的这个企业就可以开始逆周期，逆整个行业。如果最大型行业龙头都受不了，小企业就更不行，所以美的格力倒掉整个行业就是要垮掉。所以我们看到这些股票后面都崩塌了。当然其中我做了一个比较投机的就是浙江美大 。这个股票我没像三花自控那样中毒那么深。根据趋势，这个股票最后是获利的。因为你想老板电器 如果不行其实上是代表着整个行业都不行。分支的包括金牌橱柜，也具有相同的案例。当然我不反对，大家趁着行情热络的时候，做一些分支的趋势投资。但是一定要注意龙头的动向，炒作的时候千万不要动不动就巴菲特长期持有，自己看的不全面，然后入戏太深。是很多价值投资者痛不欲生，造成悲剧的原因。
第二个聊一聊这次价值投资者，为什么死得这么惨？价值投资者没有那么高深，大部分价值投资者是做箱体十趋势的价值投资。在一个比较流行的趋势里面，根据PE的上下限做高抛低吸。比如说家电行业估值40倍的时候我就抛一点20倍的时候我就买一点。然后尽量集中于市场公认的品种。也就是基金经常说的抱团。这种做法在日常的年份中基本上没有什么大问题。因为真正的大企业，其实上它的波动变化并不是太突兀，但是这次因为叠加了贸易战的因素，大部分的价值投资者还依照原来的模型进行低吸。所以打到20倍的时候，他们认为机会来了大买，没想到市场直接打穿到10倍，因此他们非常生气的说，是市场错了。其实是他们没有把这个重要的影响因子给算透，当然我也没有这个能力。但是我如果不是中毒太深的话，根据趋势根据盈利效应，同时根据我最新研发的平均市盈率理论，是完全可以躲避这次股灾的。等一下我说一下这个模型。所以在20倍往十倍跌到这个过程中，很多价值派非常非常的痛苦，因为他们觉得过去这样都行了，为什么这次不行？所以从这个角度来说，这些价值派的风控和动态辨识的能力是比较差的。而且在处于不利的情况下，固执的认为是市场出问题。认为市场一定会修正，市场当然会修正，现在就在修正。但是损失的金钱和时间已经白白的失去了。
第三个就是关于周期股。周期股的炒作，你千万遵循一个规律你每天要去看这些周期股的产品价格。这才是这些周期股的真正生命线，其他的都是扯淡。就像烟台万华这么厉害的股票，照样是MDI生他就生MD|，跳水它就跳水有条件的还可以动态跟踪一下这些周期性企业的开工率和存货。其实这两个也和价格有直接相关，往往价格上升的时候开工率比较高存货也也比较低。观察开工率有一个好处就是有时候价格趋涨，市场已经没有消费能力，是虚假繁荣。这也不能支撑股价的。这些周期股最好的炒作期就是产品价格不断上涨，库存极少产品供不应求订货需要先压现金。这些是周期股的生命线，而且周期股一般不适合做长期价值投资。如果中毒了，在周期股上面做长期价值投资，一定会死得很惨。而大众消费品是可以做长期价值投资的，因为大众的消费并不像周期，影响波动那么大。
价值投资需要看很复杂的指标吗？我认为一旦研究员开始给你推送一些复杂的模型的时候，集市上就开始了，进入价值概念炒作阶段。价值投资，我认为只要看三个指标，第一个就是市盈率，第二个净资产收益率，第三个现金流。别的基本上都是扯淡。今年向利亚德 那样子的，以前长期成长股出现了惨烈的下跌。像康德新那样的股票好像被查处。这些股票有一个特征就是现金流不佳，支撑股价比较多虚的，比如商誉之类的东西。所以复杂模型一般都不适合于长期价值投资，但是做短期趋势投资还是相当不错的。所以价值投资一般会死在看问题不够深刻，赚了钱以后就轻飘飘的认为自己是巴菲特，然后长期持有一辈子。
我发现价值投机其实上也围绕着一个平均市盈率曲线走势。也就是说整个大盘有一个平均市盈率。这个曲线如果是往下走的时候，大部分股票挣扎以后都会像这条曲线靠拢。没有任何一个股票可以幸免。我曾经准确的预测了茅台的跌停，现在上升到理论，其实上茅台的跌停就是一次茅台市盈率相对于大盘市盈率乖离的修复。当然我是一个系统专家，我很快把这些东西都进行了专业化的量化。同样的板块市盈率也有一条曲线。所以价值投资者如果把这些东西进行一些量化，对于掌握整个趋势是非常有好处的。当然这种东西涉及到非常专业的拟合，只有我这样的大数据专家才能做得来。这里就抛砖引玉，不进行展开。
今天证监会开始放松了对一些炒作的监管。很多人认为就得操纵，时代又会来临了。我不认为是这样的。今天北上资金一共成交了150亿，占到了大盘成交的约5%。这些资金已经开始逐步主导了这个市场。看成交额前几版基本上都是白马蓝筹。一些老的赌博品种，比如德新交运 那种纯炒作的东西，其实上市场是越来越小的。就像一抹当时曾经提出一个观点就是股市发展会从纯粹投机转变成半投机状态。但是目前我看到A股的投机，其实上反而变成纯投机，这绝对是一条死路。将来开放席位投机以后，席位非常可能去做价值投机。而且根据我这轮股灾对北上资金的观测。其实上北上资金救市股市里面的席位资金。对整个市场是起引导作用。但是这些资金的水平非常非常的高，特别对个股。我持有很大的怀疑态度。当然A股其实上也真的没必要对个股研究那么深。因为真正值得投资的就那么几只，其他的大部分都是概念投机跟跟趋势就可以。
总结这大半年的价值投机，我觉得最重要的一句话，就是板块其实比个股重要得多。极少极少个股能够脱离大的板块。脱离板块的运行往往都是假象。所以始终围绕的版块，整个市盈率和各项价值投头机参数的变化。你就可以很轻松的把握这个趋势。当然我说的这个趋势不是像很多价值投资者那么简单的低买高卖。这是一门非常专业的学科。同样可以引用成熟的投机模型。两者是相通的。下一阶段我会把这些成果逐步的展现给大家。你不要看我成天在论坛上吹牛，其实上都是根据数据来做的。当然做这个东西的确很寂寞。所以今天要到论坛上吹一下牛，否则真的会发疯的。大家周末愉快。