·个人投资日记·估值并非核心见底的要素，现金为王！

周二上证跌到2700附近、深成指破了15年股灾的低点后，出现V形反弹，形成一个金针探底形态。深、沪和创业板的量能均出现不同程度的放大。盘中军工、软件、芯片、次新表现突出，白马蓝筹仍是杀跌挖坑的元凶。整体来看，科技板块不仅是周二拯救市场的中坚力量，亦是近一段时间市场中的活跃分子。

那么，周二的金针探底形态是不是见底信号呢？这个位置肯定不是底！只不过跌多了技术性修复而已。短线可以继续看反弹，但热点的持续性、赚钱效应扩散与否、量能配合是否理想，决定了后市反弹的空间和力度，二者缺一不可。

有人可能会问，目前市场估值水平进入到历史底部区域，为什么还不能言底呢？

第一，股谚说：“牛市不言顶，熊市不言底”。市场波动由情绪控制，所以牛市可以涨过头，熊市也可以跌过头。经历了07、08年，15、16年牛熊转换的投资者，对此认识应该更为深刻。

第二，去杠杆的压力仍大。新的资管新规，使得券商、险资、银行、信托以及公、私募基金所持的大量资管计划退出，市场抛售压力仍需时间去消化。此外，最近，一位知名学者撰写的一份内参报告显示，股票质押和其它形式的市场杠杆，可能已达到6万亿元人民币，与2015年股市泡沫期间的水平相当。机会是跌出来的不假，但风险也会在下跌过程中不断放大和深化。比如高比例股票质押的公司出现爆仓，比如信用违约事件频出，投资者担忧这类事件或会扩散影响到基本面和资金面的问题。

第三，中、美贸易摩擦的加剧和不确定性，或会导致中国甚至全球经济复苏滞后，令投资者对未来经济的忧虑进一步加深。

综上，我们认为，市场上的抛售压力很可能是由基本面以外的因素造成的。大家亦可以看到，尽管市场技术严重超卖，估值比以前便宜好多，但市场情绪依旧低迷，反弹浅尝辄止，积弱难返的特征异常突出。这也从侧面说明估值并非核心见底的要素。核心要素是风险偏好更高的资金是否愿意入场布局。市场由资金推动，没有增量资金入场，走出困境难以一蹴而就。

所以，不要轻易地因为超跌反弹，或估值进入合理区域，就盲目地认为见底，那也会害死人的。目前的关键点是投资者要看得清未来的内外部经济环境和市场环境，要看得清未来更长期的政策方向。

请保持十二分的耐心。

熊市，只求生存，现金为王！

[年报高送转]
7月4日股权登记：

宜昌交运 002627：10转7派1.5
智动力 300686：10转6派1
华帝股份 002035：10送2转3派3
紫光股份 000938：10转4派2
涪陵电力 600452：10送4派2

7月4日除权除息：

新天药业 002873：10转7派2
信息发展 300469：10转8派1
双杰电气 300444：10转8派0.6
杭州银行 600926：10转4派3
海量数据 603138：10转4派1.6

[中报预告]
安阳钢铁 600569：上半年净利9亿元-10.5亿元 预增逾30倍
甘肃电投 000791：半年报业绩预盈1.1-1.3亿元
华菱钢铁 000932：预计上半年净利同比增长253％-274％
利尔化学 002258：上调业绩预期 上半年净利预增50％-80％
正邦科技 002157：大幅下调业绩预期 预计上半年亏损1.6亿元-2亿元

[分红派息]
大烨智能 300670：年报推10转8派2元 股权登记7月9日
圣邦股份 300661：年报推10转3派5元 股权登记7月9日
开能环保 300272：年报推10转2派1元 股权登记7月10日
远大智能 002689：年报推10转1派1元 股权登记7月9日
金地集团 600383：年报推10派5.3元 股权登记7月10日
海信科龙 000921：年报推10派4.4元 股权登记7月11日