惊爆消息，我百万中国股民‘无家可归’！

上周(0619～0622)A 股市场延续调整。市场信心较为脆弱，做多动能明显不足，两市股指盘中迭创新低。不过周五指数探底回升，给本周行情带来想象空间。

6 月 24 日，中国人民银行决定从 2018 年 7 月 5 日起，定向降低存款准备金率 0.5 个百分点。我们认为：此次定向降准是落实 6 月 20 日国务院常务会议的有关部署，意在对冲贸易顺差收窄造成的流动性收紧，为结构性去杠杆营造稳健中性的货币政策，也是对经济运行不确定因素增加的前瞻反应，符合我们之前提出的“对冲政策出台升温”的判断。而支持市场化法治化“债转股”标志着结构性去杠杆开始更注重精准发力，有利于避免政策“一刀切”对经济增速和信用风险产生更进一步的影响。尽管此次降准幅度不及预期，但由于不置换未到期 MLF，实际投放的净流动性约 7000 亿元，是年内力度最大的一次定向降准。降准释放的资金规模略高于市场预期。
总体而言：降准如期而至，有助于缓解被贸易战扰动的市场紧张情绪。且目前 A 股整体估值已处于历史偏低水平，市场对中美贸易摩擦和股权质押的预期过度悲观，股市修复的时间窗口或逐步临近。建议投资者适当关注大盘的超跌反弹机会。考虑到目前相关风险并未充分释放，市场全面转暖不会一蹴而就。期间如继续回落整理，亦是中期低吸进场机会。行业层面，继续关注盈利和现金流稳定的大消费，受益定向降准和流动性改善的周期、银行等权重股。此外，受贸易战打压的先进制造等新经济 领域的个股亦有望出现预期差推动的修复机会。