阅读笔记三两事（1）

8月21日晚间，ST嘉陵( 600877 )发布重组草案显示，此次重大资产重组整体方案由公司股权无偿划转、重大资产出售及发行股份购买资产等三部分组成。其中，公司拟置出全部资产及负债，置入天津空间电源科技有限公司(以下简称“空间电源”)100%股权和天津力神特种电源科技股份公司(以下简称“力神特电”)85%股权。具体来看，截至报告书签署日，中国兵器装备集团有限公司(以下简称“兵装集团”)直接持有ST嘉陵约1.54亿股，持股比例为22.34%。股权无偿划转即兵装集团获得全部所需批准后，拟向中国电子科技集团有限公司全资子公司中电力神无偿划转其持有的全部ST嘉陵股份。
重大资产出售包括ST嘉陵拟以现金方式向兵装集团出售截至2018年1月31日的全部资产及负债。在此次资产出售过程中，为了提高拟出售资产出售的实施效率，便于将来的资产交割，拟出售资产、负债及全部人员将先由重庆嘉陵承接，并以兵装集团购买重庆嘉陵100%股权的形式实现资产、负债及全部人员的置出。
发行股份购买资产即ST嘉陵拟向中电力神发行股份购买其持有的空间电源100%股权，向力神股份发行股份购买其持有的力神特电85%股权。
据了解，考虑置出资产主营业务持续亏损，经双方协商，拟置出资产的交易价格确定为一元，并视过渡期间损益的专项审计结果确定是否进行补偿。另外，经各方协商，空间电源100%股权作价确定为6.05亿元、力神特电85%股权作价确定为1.48亿元，拟置入资产作价合计为7.53亿元。中电力神承诺，空间电源盈利补偿期间累计实际净利润之和不低于1.78亿元；力神股份承诺，力神特电盈利补偿期间累计实际净利润之和不低于5076.61万元。
ST嘉陵表示，本次交易前，公司主要从事摩托车产品的研发、生产、销售、检测及服务业务，以及通机零部件、汽车和摩托车零部件的生产和销售。本次交易后，公司将出售全部原有资产和负债，注入特种锂离子电源领域的优质资产，主营业务将变为特种锂离子电源的研发、生产、销售和技术服务。通过本次交易，公司的资产、业务结构得以优化，将有效实现公司主营业务转型，改善公司经营状况、增强公司持续盈利能力和抗风险能力。
 同日晚间，ST嘉陵披露的关于更换部分重大资产重组审计机构公告显示，公司已于2018年3月26日召开第十届董事会第二十四次会议聘请立信会计师事务所(特殊普通合伙)(以下简称“立信所”)、天职国际会计师事务所(特殊普通合伙)(以下简称“天职国际”)担任本次重组的审计机构。为更好地推进公司本次重组，公司拟不再聘请立信所担任本次重组的审计机构，由天职国际为本次交易提供全部审计服务并出具相关报告。 

近期，中弘股份以一种另类的方式，成了股市的“明星”，为年内剔除ST股和退市股外，A股市场出现的首只仙股。
8月15日跌破一元，报收0.94元，终于“成仙”！而近几日来，中弘股份股价继续下跌，在“成仙”路上越走越远。截至8月20日收盘，报0.77元，盘中一度最低达0.73元，一口气跌破8毛，令不少股民跌破眼镜。专业人士表示，中弘股份此前曝出的债台高筑、项目停摆、涉嫌虚报等都问题都是促其“成仙”的因素，企业将面临退市危机。同时，中弘股份并非个例，A股或迎来“仙股”时代。
涉嫌造假 “修仙路上狂奔”
8月20日，中弘股份报收0.77元，盘中最低达0.73元，创公司股价的历史新低；21日以0.75元低开，盘中再次下探昨日低点，以红盘报收。其实，早在今年6月20日，该股就曾经在盘中跌破过1元，随后又于6月22日、26日、29日三个交易日出现盘中“成仙”的情况。虽然之后中弘股份股价出现反弹，一度反弹上涨，但接下来还是回调到1元附近，并长时间维持在1元左右。直至8月15日，中弘控股公告披露，其收到中国证券监督管理委员会安徽监管局《调查通知书》。通知书显示，因中弘股份披露的2017年一季度报告、半年度报告、三季度报告涉嫌虚假记载，根据有关规定，安徽证监局决定对中弘控股进行立案调查。这一公告成为压倒中弘的最后一根稻草，当天，其股价应声报收0.94元，跌幅9.62%。成为年内A股市场除ST股和退市股外首只“仙股”。
随后，中弘股价一路下跌。中弘控股8月17日发布公告，其股价连续三个交易日收盘跌幅累计超过20%。
中弘股份彻底成为“仙股”，与其涉嫌虚假记载关系密切。据中弘股份年报，此前中弘股份2017年第一季度净利润895.62万元，同比增长16.30%。2017年1至6月，公司实现归属于母公司所有者的净利润2930.96万元，同比增加39.60%。2017年第三季度，公司实现净利润1760万元，同比下降87.86%。
2017年前三季度都是盈利，然而2018年4月28日中弘公布年报，称营业收入同比下降77%、净利润同比下降1699.01%，亏损达25.11亿元。据数据显示，中弘股份仅仅一个第四季度就把前三季度累计利润全部亏完了，还倒赔25亿元。
如此之大的反差，不免令人疑惑。中弘股份称，业绩下降原因有二，一是公司的房地产业务受到国家房地产调控政策的影响，特别是受北京商办项目(商住房)调控政策的影响，已销售的房产被大量退房，导致公司房产收入大幅下滑。 二是公司所属境外公司(包括中玺国际、KEE、亚洲旅游等)2017 年亏损较大。
事实上，2017年一季度报告、半年度报告、三季度报告涉嫌虚假记载，使得这一说法难以让人信服。《华夏时报》记者就此事联系中弘股份，但截至发稿，未得到回应。
中弘股份的亏损情况今年仍在持续。中弘股份于2018年7月14日披露了2018年半年度业绩预告，称上半年预计归属于上市公司股东的净利润将亏损约14亿元，比上年同期下降4876.59%。原因主要为公司开发的房地产项目2018年大多处于停工状态，融资发生的资金成本费用化所致；受国家房地产调控政策的影响，公司商业项目销售停滞，住宅项目销售也大幅下滑。
分析人士对记者指出，上市公司年报出现如此之大的反转，是不正常的现象。而股价方面，此前由于A股市场股民很难相信A股还会出现低于面值的股票，所以中弘股份的1元支撑位长时间的维持了下去。此次，中弘股份因为涉嫌财报虚假记载被立案调查，瞬间就成了压倒股价的最后一根稻草。“一旦1元的心理支持价位被打破，加上目前中弘股份负面消息太多，预计的收益太差，股价可能继续波动。若情况持续恶化下去，退市的危机就在面前。”分析人士对记者说道。
问题频出 控股子公司累计逾期债务50亿
中弘股份不仅“瘦身成仙”，还面临着债务危机、股东股份冻结、经营不利等一系列问题。根据公司此前公告，截至8月8日，公司及下属控股子公司累计逾期债务本息合计金额为50.33亿元。中弘股份陷入资金危机。此外，中弘股份押注海南旅游地产的如意岛和半山半岛两个项目，一个停工，一个收购失败，致使危机加重。
为了扭转情况，中弘股份一度谋求重组等方法来化解危机。去年底开始，公司债务问题开始暴露。随后，公司实际控制人王永红远走香港，与中国港桥(02323.HK)商谈重组和协调公司资产出售事宜，但最终未能达成一致。今年5月25日，中弘股份公告称，终止相关重组事项。值得注意的是，王永红奔赴香港，一度被传跑路。而中弘股份称，目前公司实控人王永红仍在香港，一直在参与商谈重组和协调公司资产出售事宜。同时，记者注意到，之前被曝出的王永红未经董事会和股东大会审议挪用的60多亿购入项目之事，还未有最后结论，中弘股份董秘称：“公司目前正在进行追回61.5亿元的相关工作，如发现相关人员涉及犯罪的，会移交公安机关来处理。”
6月30日，中弘股份公告称，控股股东中弘卓业拟将所持有的公司约22.28亿股股份，全部转让给新疆佳龙旅游发展股份有限公司，占中弘股份总股本的26.55%。转让完成后新疆佳龙将成为中弘股份的控股股东。新疆佳龙同意给中弘卓业提供一定的流动性支持，帮助其化解目前面临的债务危机。然而，随即中弘卓业所持公司股份遭到司法轮候冻结，公司又涉嫌财务造假被调查，中弘股份8月16日公告，在被证监会立案调查期间，上市公司大股东不得减持股份。根据该相关规定，公司控股股东中弘卓业拟向新疆佳龙转让持有的公司股权存在被终止的风险。
上述专业人士告诉记者，在如今房地产政策改革的大背景下，中弘股份之前选择继续加码，又没有获得足够利润，是其陷入困局的一大原因。“现在中弘负面消息太多，重组遥遥无期，利空消息一个接着一个，股价还会继续低迷。”上述专业人士说。
值得关注的是，近期低价股频现，金亚科技、*ST海润均低于1元。有分析人士表示，随着市场监管趋严，退市制度强化，不仅垃圾股的“壳价值”将会失去意义，一些业绩差的公司也无法继续维持股价，其股价必然会下跌。“如今市场越来越成熟，现在这种情况是一个必然的阶段，很可能未来会出现类似港股的情况。今后，上市公司将按业绩定价，未来”仙股“可能会逐渐增多。”上述分析人士说道。
 此外，上述分析人士对记者提醒道：“A股市场的主体是个人投资者，这样可能出现许多投机行为，但A股的退市制度，同时还有市场内生性淘汰机制和监管的作用也决定了”仙股“不会在市场上久留，希望广大投资者谨慎投资。”

今年以来，房地产企业融资成本大幅上升，而楼市调控政策继续从严。数据显示，7月上半月房地产调控已经超过30次，刷新了最近两年的楼市调控同期纪录。在此背景下，被贴着“激进”标签的部分闽系地产企业引发了较大关注。
在2018年楼市下半场开局不久，闽系地产企业泰禾集团就卷入了人事变动风波。自2017年底以来，泰禾集团就因“2000亿元销售目标”、“473.29%净负债率位列A股房企首位”等多次站上舆论风口浪尖。8月17日晚间，泰禾集团发布了半年报显示营业收入126.88亿元，同比增长42.1%；归属净利润9.83亿元，同比上涨22.39%。值得一提的是，截至上半年，公司负债率为85.67%，同比略降0.26%。
上半年拿地明显放缓
据半年报数据显示，今年上半年，泰禾集团通过收购和招拍挂方式获取土地8块，新增土地面积约为157.02万平方米。而2017年上半年泰禾集团新增项目11个，新增土地储备304.54万平方米，计容建筑面积为560.03万平方米。
上述数据对比可以看出，在今年去杠杆和严厉的楼市调控政策下，泰禾集团显现出不同以往的谨慎态度。但与此同时，泰禾集团的负债率也相应得到改善。数据显示，泰禾集团资产负债率自2016年四季度以来一直居高不下，直至2018年一季度，达到88.46%，不过这种状况在二季度得到改善。数据显示，截至上半年，负债率为85.67%，同比略降0.26%，较年初下降2.16%，净负债率较年初下降102.76%。
而从业绩上看，泰禾集团实现了应收和净利润的双增长。另外，来自第三方统计机构克而瑞数据显示，泰禾集团在2018年上半年实现销售流量金额655亿元，权益金556.8亿元。分别位列房企销售排行榜第18位和15位，排名较上一年度变化不大。2017年泰禾集团全年实现销售流量金额1007.2亿元，权益金857.2亿元。
有市场人士分析认为，泰禾集团2018年2000亿元销售愿景目标是基于土地储备的预期。2017年，公司结转面积122.4万平方米，未开发土地计容面积723万平方米，在建土地计容面积1042.5万平方米，在售土地计容面积372.5万平方米，商业地产35.8万平方米。这样公司总土地储备在2000万平方米，按2017年的销售均价来算，货值在4500亿元左右。不过从上半年情况看，泰禾集团要实现2000亿元销售目标，下半年至少要完成1355亿元的销售额，而在业内普遍对下半年调控继续从严预期下，泰禾集团的销售压力不小。
另一方面，7月17日，泰禾集团55亿元公司债获得深交所出具无异议函，其中一期15亿元已于8月2日成功发行。
业内人士表示，泰禾集团2017年负债率激增的主要原因是土地储备的激增了和开发建设投入。从数据上看，2017年泰禾集团总共投入资金552亿元，获取土地792.8万平方米，计容建筑面积1069万平方米。泰禾集团认为，随着市场的变化及政策的推动，公司在不断地拓宽融资渠道，积极主动把握创新融资机会，旨在运用更多形式的融资工具，帮助公司降低整体的融资成本。
董事长三年未加薪
泰禾集团在上半年业绩实现双增长且负债率得到一定改善，但融资成本高企压力仍然不容小觑。2018半年报数据显示，泰禾集团长期借款695.5亿元，短期借款154.88亿元，一年内到期的非流动债务401.52亿元，公司债券218.28亿元，合计1470.18亿元。而在财务费用上，可以看到上半年公司财务费用达到3.38亿元，上一年同期则为1.63亿元，同比增长107.23%。
业内人士认为，上述数据也从侧面说明了泰禾集团2000亿元的销售目标背后的高周转压力，必须依靠快速销售回款来降低负债和相关费用。
在调控和融资成本上升背景下，泰禾集团在前一段时间高管团队接连发生人事变动，更传出“裁员”的传闻。7月20日，泰禾集团总经理沈力男宣布辞职。2009年就加盟泰禾集团的沈力男已算是“元老”级，而泰禾集团代表作“院子系列”产品成功背后，沈力男功不可没。一名泰禾集团离职高管对《证券日报》记者表示，实际上泰禾集团一直以来的用人思路是“不变思想，就换人”，在泰禾集团近几年快速发展、高周转战略压力背后人事变动也是正常的。
泰禾集团在其半年报中特别提及公司的人才战略，“公司正处于规模的快速扩张期，公司制定了可以更好支撑公司未来长期发展的人才战略，积极引入高素质高端人才，优化人才梯队。目前，公司正在启动一项涵盖全公司各业务板块一流人才引进的‘千人计划’，主要面向‘211’、‘985’类重点院校，引进优秀毕业生，为全公司各板块、各条线增加人才储备。”
公开资料显示，近几年，泰禾集团高管队伍都存在变动情况，2016年，泰禾集团财务总监王明星和副总经理王伟华离任，同时三名独立董事、监事长和一名监事离任；2017年报显示，董秘洪再春、副总经理成尔俊、监事李朝阳以及财务总监罗俊先后辞职。
另值一提的是，在泰禾集团这几年快速发展的同时，泰禾集团高管报酬却从2015年至今变化不大。其中董事长黄其森本人连续三年从公司获得的税前年薪维持80万元。董事廖光文、沈琳也连续三年维持60万元年薪。而公司副总经理和财务总监年薪也基本维持60万元，董秘年薪为48万元。
对比之下，同为闽系地产企业的阳光城的高管收入最高达到了350万元，财务总监和执行副总裁同为200万元以上级别，而董秘年薪也达到了110万元。
 另有消息显示，泰禾集团上海区域一度在上半年业绩冲刺期，从5月至6月宣布总监及以上级别管理人员取消休假。

在拿到中国证监会下发的发行批文20余天后，从H股转道回A股的郑州银行(6196.HK)，仍迟迟未见推动发行上市的迹象。
作为今年首家过会的银行股，5月22日获得发审委发行的郑州银行，在7月底拿到批文，但此后一直未见有进一步动作发生。
与此形成鲜明对比的是，较郑州银行晚一周过会的长沙银行(601577.SH)，在同样比其更晚拿到批文后，目前已披露招股意向书并确定发行价格，距离登陆A股仅剩时间问题。21世纪资本研究院了解到，郑州银行发行为持续推进的原因，或与其H股股价的持续波动有关。根据最新监管要求，H股公司回A股上市，发行价将参照H股最新股价，而并非行业的市盈率等指标。
不过，8月21日郑州银行一位人士表示，“其实就是慢在了流程上，他们那边估计快发行了。”
发行价参照H股股价
早在2011年即启动上市计划的郑州银行，虽因中途诸多变故导致上市进程一度后延，但最终在2015年成功登陆港交所，并在2016年披露回归A股计划，在于今年5月下旬通过发审委审核后，又于7月底拿到发行批文。
就当外界纷纷以为郑州银行即将成为A股首家“H+A”的城商行时，距离其拿到发行批文已过20余天后，公司仍迟迟未见披露招股文件和确定发行日程。
与此相对应的是，晚于郑州银行一周过会的长沙银行，在8月中旬拿到批文后，目前已经披露了招股文件，并将发行价格定在了7.99元/股，对应市盈率为6.97倍。21世纪资本研究院了解到，郑州银行发行事宜的推进之所以晚于长沙银行，或许正是源于其“H+A”的双重身份。
北京一家大型券商投行人士对此表示，自2012年后，H股企业在A股IPO过程中，其A股发行价将以H股最新股价作为参考，而并非普通企业上市时以同行业的市盈率作为参照标准，也与互联网企业所谓的23倍市盈率红线不同。
“H股市场由于机构投资者更多，股价相对而言更理性，因此在H股回归A股发行过程中，发行人和保荐机构以H股股价作为基本参照，一定程度反映了价值判断的合理性。”上述投行人士说。
在今年8月15日之前，郑州银行H股股价一直稳定在3-4港元/股附近，但在15日当天股价却突然出现20.19%的涨幅，且盘中一度触及6港元/股。但好景不长，16日郑州银行H股股价即重挫11%，至21日收盘仅报收4.37港元/股。“(郑州银行)一度想在股价大涨后推动发行工作，这样会留出更大的定价空间，但没想到第二天就跌回去了。之前股价一直比较低迷，如果彼时就推动发行确定发行价，在融资、估值等多个方面都显得并不有利。”近日，一位接近郑州银行人士表示。
中报表现不突出
尽管郑州银行还未向招股发行迈出实质性一步，但外界对其发行价颇有猜测。
上文提及的投行人士表示，若郑州银行此次发行股本为其招股书披露的顶格发行，即发行6亿股，再参照其目前港股21日收盘价4.35港元/股(换算最新汇率为人民币3.80元/股)，此次A股IPO其募资额度有望达到22.8亿元。则有望跻身年度募资前十的位置。
虽然尚未在A股上市，但其2018年中报已经在8月20日早间披露，郑州银行上半年共实现营业收入51.36亿元，同比增长5.7%；净利润23.83亿元，同比增长4.23%。
与目前已在A股上市的城商行和农商行相比，郑州银行在业绩层面似乎并不太占优势。
数据显示，截至最新，沪深两市披露了半年报的城商行和农商行目前仅有江苏银行(600919.SH)、张家港行(002839.SZ)和南京银行(601009.SH)三家。
其中，张家港行成为营收同比增长幅度最大的银行，幅度为19%，而江苏银行和南京银行上半年营收均超过百亿元，净利润亦分别超过60亿元，领先郑州银行不少身位。
 与之相对应的，是三家银行最新市值的变化。截至21日收盘，江苏银行、南京银行和张家港行市值分别为716亿元、613亿元和104亿元。港股市场中，郑州银行最新市值则为232亿港元。 

斯太尔不翼而飞的1.3亿元理财资金还未追回，刚刚上任不足一个月的董事长也不见了。8月20日晚间，斯太尔(000760.SZ)发布公告称，公司无法与董事长李晓振取得联系。截至公告时，公司也尚未能了解到李晓振失联的具体原因。对于李晓振的失联，斯太尔内部人士对记者透露此前未有预兆，公告前两日公司才无法与其取得联系。
年初以来，斯太尔管理层动荡，公司总经理、副总经理、董事会秘书等相继离职，财务总监一职至今空悬。且因债务纠纷，16个银行账户遭冻结，涉及资金1.88亿元，几乎为斯太尔及其子公司全部银行账户余额。
董事长上任一月失联
“公司也是最近两天突然联系不上他(李晓振)的，没什么特别的预兆。”8月21日，距离斯太尔披露李晓振失联已过去24小时，该公司一内部人士对记者透露，到目前为止公司未能联系上李晓振，李本人也未与公司联络。而在不到一个月前，李晓振刚刚成为斯太尔董事长。
7月27日，斯太尔召开董事会，选举李晓振为公司第九届董事会董事长，自此，李晓振也成为斯太尔新的法定代表人。根据斯太尔披露，李晓振出生于1981年，本科学历，历任东营军泰化工厂业务部副经理、业务部经理，斯太尔第一大股东英达钢构的监事、副总经理，在上任董事长之前，也是斯太尔的董事。
记者发现，关于斯太尔这位80后董事长，可查的信息并不多。天眼查的工商变更记录透露出，李晓振曾是英达钢构的两位自然人股东之一，2017年6月，其将股份转让予烟台鹏坤投资中心，后者目前持有英达钢构49%的股权(剩下51%的部分由冯文杰持有)。李晓振名下公司并不算多，比较关键的是一家烟台公司——昆华投资，他和高立勇分别持有99%、1%的股份，而高立用正是斯太尔上一任董事长。
此前的7月2日，斯太尔称，高立用因个人身体原因，申请辞去公司董事、董事长等多个职务。辞任后，高立用不再担任斯太尔公司任何职务，这距离其成为斯太尔董事长刚刚过去半年。
年初以来，斯太尔管理层动荡，公司总经理、副总经理、董事会秘书、监事会主席、董事长、财务总监等均相继多轮离职。
1月23日，高立用被选为斯太尔董事长、法人代表，并代理董秘一职。同时，商清被选为总经理，王茜被选为监事会主席。6月23日，任职刚刚半年，商清即辞职，由刚刚成为斯太尔董秘两个月的王志喆接替。自此，王志喆一直兼任总经理、董秘双职。
就在王志喆成为斯太尔董秘前，斯太尔财务总监姚炯、证券事务代表冯永飞辞职，两人辞职前，斯太尔2017年年报刚被审计机构出具了“保留意见”。在此之后，公司虽然找人接替了冯永飞，但财务总监职位却一直空悬，无人正式“认领”。
2018年半年报披露在即，财务总监仍空缺，上述斯太尔人士称，目前公司有人在代理相关工作，只是尚未正式聘任，当记者询问由谁代理，为何一直不正式聘任，该人士则拒绝透露。
上述人士承认目前公司问题不少，人心惶惶、离职不断。但被问及公司是否有相关措施时，其只称“并不清楚，半年报要出了，到时候看吧。”
斯太尔的人事动荡背后，是公司难以解决的债务旋涡。
记者据公司公告梳理，因债务纠纷及贷款逾期，2018年年初至今，斯太尔已有16个银行账户遭到冻结，累计冻结资金1.88亿元，占公司及子公司账户余额的99.76%。截至目前，斯太尔及其子公司已被多家债权机构告上法庭。且今年5月，斯太尔自曝公司斥资1.3亿元购买的国通信托产品按约提前终止，但1.3亿元本金不翼而飞，陷入“罗生门”。
德隆旧部炒壳失利
实际上，近年来斯太尔业绩常年灰暗，2014年至今一直处于亏盈交替状态，直到2017年亏损1.69亿元，被审计机构出具非标意见。2018年其中期业绩预告更显示，上半年归属于上市公司股东的净利润将亏损1.4亿元，同比下降216.2%。而这一切的困境，自英达钢构入主就早有预兆。
2012年，斯太尔尚名博盈投资，正处于亏损的边缘。当年11月，博盈投资并购卖壳，以4.77元/股向英达钢构和硅谷天堂旗下天津恒丰，以及四家国内PE机构长沙泽洺、长沙泽瑞(已更名“珠海润霖”)、宁波贝鑫、宁波理瑞定增15亿元，收购梧桐硅谷所控股的——奥地利斯太尔动力(Steyr Motors)全部资产。
就当时披露的资料来看，上述四家PE被外界认为系“德隆系”旧部操盘。定增预案显示，来自长沙的两家PE当时委托代表江发明，是素有“德隆遗孤”之称的湖南湘晖置业有限公司(已更名为“湖南华鸿投资咨询有限公司”)的法人代表；而宁波两家PE当时委托代表是朱晓红，朱晓红现为*ST德奥大股东梧桐翔宇的股东之一，梧桐翔宇则存有更多“德隆系”旧部的身影，与梧桐硅谷关系密切。(详见第一财经4月19日报道《德奥通航资金链临危再曝巨亏，“德隆系”老套路又陷滑铁卢》)
有接近“德隆系”旧部的人士曾向记者透露，“德隆系”原本的打算是找壳装资产再做股权融资，但2015年“股灾”后市场和监管大变，“德隆系”套路也陷入困境，操盘的上市公司或多或少出现了造血难题，这也使得“德隆系”自身面临较大的资金压力，被套其中，开始与诸多合伙人走向分歧。
在英达钢构携手德隆旧部入局斯太尔之后，英达钢构给出的业绩对赌承诺是2014年~2016年扣非净利润不低于2.3亿元、3.4亿元、6.1亿元。但实际情况是，这三年斯太尔扣非后净利润分别为666万元、-2.11亿元、1384万元，均未完成对赌承诺。不仅如此，英达钢构至今尚未支付2016年的业绩补偿款4.86亿元，斯太尔已将其告上法庭，一审胜诉。
但即便如此，英达钢构也很可能并无能力支付4.86亿元的补偿款。该公司一季报显示，其持有斯太尔的1.18亿股已全部质押，且已陷入爆仓或违约之中。
2月14日，斯太尔公告，英达钢构曾将8959万股限售股质押给财通证券，到期日为2017年9月15日，但英达钢构一直未曾偿还款项，财通证券已向法院诉讼。类似的是，2017年3月29日，英达钢构将其持有的2780万股限售股质押给财达证券，融资1.63亿元，已于今年5月底爆仓被诉至法院，且财达证券希望，斯太尔将这部分股票予以解除限售。
在英达钢构与斯太尔因业绩承诺内讧之时，同时进入的PE早已在谋划套现离场。2013年通过定增进入的硅谷天堂及四家“德隆系”PE，总共持股3.2亿股，并购之初并未与英达钢构一同承担业绩承诺，但股份锁定3年。
2016年12月10日，3年限售期结束。同年12月29日，硅谷天堂即披露将清仓减持斯太尔5870万股，占公司总股本的7.44%；宁波理瑞则称将减持不超过800万股，占公司总股本的1.01%。
与此同时，四家“德隆系”PE股东自2017年以来就曾先后与中科迪高、上海图赛、中银九方商讨股权协议转让，但均以流产告终。今年3月20日，斯太尔再度公告，四家PE股东与刚刚成立20天的众诚泰业签署了《股权转让意向书》，拟以9.5元/股，转让共计约1.98亿股(占斯太尔总股本的25.1%)，若转让完成，斯太尔将再次易主。但随后的3月28日，斯太尔又公告，因宁波贝鑫陷入民间借贷纠纷，转让失败。
转让股权失败，宁波贝鑫甚至不惜违规违规操作，减持套现。斯太尔7月28日公告，2017年10月27日以来，宁波贝鑫通过集中竞价交易方式共减持公司股份1490.43万股，占公司总股本的1.93%，合计成交金额8045.19万元。在减持股份中，有15万股系违规减持，宁波贝鑫称，是因相关操作人员因不熟悉有关法律法规，在减持期限到期后误操作造成。8月3日，斯太尔披露，宁波贝鑫再度以“已长期持有股票，为保证投资人的投资权益”为理由，称将减持2315.53万股。
 而记者据公告梳理估算，截至目前，珠海润霖、宁波贝鑫、宁波理瑞这三家PE已通过二级市场和大宗交易合计减持斯太尔近6596万股，而未曾减持的长沙泽洺也已将其持有的斯太尔股份全部质押。  

营销团队动荡
在香飘飘公布半年报的同时，一则“职业经理人入职一年离开香飘飘”的市场消息已传开。这里说到的“职业经理人”是香飘飘原营销中心总经理卢义富。香飘飘8月20日向经济观察网记者确认，卢义富已于7月离开香飘飘，“辞职报告上表示是：个人原因提出离职”。卢义富在快消行业颇具知名度。他曾任职加多宝，是销售条线的重要人物。据了解卢义富的人士介绍，他在加多宝的北方市场拓展中“功绩”颇丰。例如，凭借推出礼品装加多宝，使得加多宝在2015年春节取得了佳绩。
据了解，2017年8月，在加多宝工作十余年的卢义富被挖角到香飘飘。加盟香飘飘后卢义富最主要的工作就是香飘飘冲泡及牛乳茶的总负责人，也就是香飘飘的老品和新品负责人。但是意想不到的是，进入香飘飘仅一年，卢义富选择离开。
对于卢义富离开的原因，香飘飘称未做过多解释。接近香飘飘人士向经济观察网记者透露，双方或在激励制度等方面存在争议。在卢义富进入香飘飘后，曾供职于加多宝的多个人士也转至香飘飘旗下。而随着卢义富的离开，这批人也或将遭遇“大清洗”。“营销这一块人员变化很大。”该接近企业人士称。
香飘飘则对此回应称，销售体系人员变动属销售组织架构整合所带来的正常调整。
虽为正常调整，但是对于香飘飘未来产生的影响则是不确定的，行业人士也表达了怀疑。“香飘飘本身就是营销为导向的企业，领头人的换帅、团队的调整必将又会带来一次内部的阵痛，尤其是在半年净利润亏损，下半年要发力的关键时刻。”这位接近企业人士称。朱丹蓬也表达了同样的观点，团队动荡影响对于企业是不言而喻的。
 对于业绩情况，香飘飘向记者回应表示，公司经营的产品具有明显的季节性特征，上半年亏损在公司可预期及可控范围内，公司在2017年报和2018年一季报时已对半年度及全年的收入利润情况都做了预测，目前公司生产经营一切正常。

8月21日，合力泰全天走势令人费解，早盘极速下跌，甚至连续触及跌停板，随后稍微回升，尾盘突然遭遇拉升，最终翻红，收报6.56元，全天微涨0.15%。事实上，8月20日合力泰也曾遭遇闪崩，最终全天跌幅高达9.03%。上个交易日暴跌，当日开盘又遭遇暴跌，因此，8月21日尾盘翻红似乎有拉升护盘的意思。
8月21日10点47分上市公司表示，公司员工持股计划处于锁定期，昨日的下跌并非员工持股计划平仓所致，请勿信市场谣言。或许，合力泰的回应平复了部分投资者的情绪，此后上市公司股价走势相对较为平稳。
细究合力泰的回复，上市公司想说明的是，因为员工持股计划处于锁定期无法平仓，所以不存在平仓导致股价下跌。不过，处在锁定期的员工持股计划，若产品单位净值低于预警线、平仓价后，劣后级委托人也需要补足增强资金。因此，投资者对相关员工持股计划平仓危机的疑虑依旧存在。
触发平仓线风险
护盘的目的，似乎正是为了避免上市公司员工持股信托计划的触发平仓线的风险。
公开资料显示，2018年5月23日，合力泰第一期1号员工持股信托计划完成购买，共通过二级市场买入7876.55万股(占公司总股本的2.52%)，成交均价为9.76元，约耗资7.69亿元。7月25日，合力泰第一期2号员工持股信托计划完成购买，共通过二级市场集中竞价、大宗交易的方式买入5608.50万股(占公司总股本的1.79%)，成交均价为8.49元，约耗资4.76亿元。也就是说，上述员工持股信托计划通耗资12.45亿元，获得了上市公司4.31%的股份。
上述员工持股信托计划均为结构化信托产品，1号信托计划产品由西部信托发行，2号信托计划产品由陕国投发行。上述产品优先级劣后级比例不超过1:1，优先级受益人不详，劣后级受益人均为合力泰(代合力泰第一期1号/2号员工持股计划)。
结构化信托产品，相当于是加了杠杆，资料显示，上述员工持股信托计划预警线、平仓线分别为150%和140%，以0.5为基数，上述预警线、平仓线分别为单位净值的0.75和0.7。
由于上述员工持股信托计划只投合力泰股票，单位净值因与上市公司股价密切相关。照此计算，1号员工持股信托计划预警线、平仓线分别为7.32元、6.83元；2号员工持股信托计划预警线、平仓线分别为6.36元和5.94元。（参考成交均价为9.76元 8.49元）
来源：环球老虎财经综合整理
大盘持续萎靡，以及剥离化工业务失败，似乎是此次平仓危机的导火索。8月14日晚间，合力泰公布关于撤销出售合力泰化工公司100%股权相关协议的公告，这意味着上市公司剥离化工业务，聚焦主业的计划失败。或受此影响，此后几天，合力泰股价持续萎靡。
8月17日收盘，合力泰报7.20元，低于1号员工持股信托计划7.32元的预警线。8月20日开盘后，上市公司股价持续下跌，8月21日最低价甚至达到5.90元，低于1号、2号员工持股信托计划平仓线。
由于1号、2号员工持股信托计划均处于锁定期，暂时无法平仓，这并不意味着上述产品触发预警线、平仓线没有风险。
公告显示，锁定期内，若低于预警线、平仓线，追加增加资金业务人(一般为劣后级受益人)需要追加增强信托资金，使得风险监控制品高于170%，即单位净值高于0.85，否则劣后级受益人持有的信托份额、信托理由将归优先受益人所有。
若1号员工持股信托计划低于预警线、平仓线，劣后级受益人需要分别补充0.77亿元和1.15亿元；若2号员工持股信托计划低于预警线、平仓线，劣后级受益人需要分别补充0.48亿元和0.72亿元。
化工资产剥离失败
此番股价下跌的诱因之一系化工资产剥离失败，而这部分资产是当初合力泰借壳上市时留下的业务。
2014年，江西合力泰科技股份有限公司通过与山东联合化工重组，完成了借壳上市，业务范围也就包括智能终端部件生产以及化工业务。
数据显示，2016年-2017年两年间，化工行业为合力泰贡献的营收仅为6.63%、5.92%。
2018年2月6日，合力泰公告称，与陈文明、姚振罡签订了《股权转让协议》，对方分别受让合力泰化工60%和40%的股权，交易价格约为5.87亿元。公告显示，截至2017年11月30日，合力泰化工股东权益合计约为5.01亿元。
按照约定，陈文明、姚振罡将以现金分四期支付转让价款。
据企查查信息显示，2月6日，合力泰化工的工商信息就已经发生了变更，陈文明与姚振罡成为其新增股东，而上市公司则退出股东行列。
不过，在陈、姚二人支付了2000万的股权转让价款之后，却突然拿不出足够的资金完成接下来的交易了。
8月14日，合力泰公告称，陈、姚二人出现资金困难，于是上市公司选择撤销出售合力泰化工公司100%股权的协议，并将退还陈、姚二人已经支付的2000万。
值得一提的是，撤销了此次转让协议之后，陈文明与姚振罡便可将资金悉数收回，并不需要对上市公司进行补偿。
有趣的是，合力泰在2月份公告中提到对上市公司的影响时称，“对外出售股权对公司经营业绩有积极的影响”；而在8月份撤销出售资产的公告中，又称“对公司经营业绩有积极的影响”。据合力泰2017年年报显示，化工板块虽然毛利率高达18.9%，但其贡献的营业利润仅1.69亿元，较触控显示行业逾24亿元的营业利润来说，可以说是十分微薄。
并购带来的高利润
自借壳上市以来，合力泰通过持续并购，完成产业链布局，并且实现业绩攀升。
据合力泰财报显示，2015年-2017年三年间，上市公司营收涨幅分别实现62.22%、139.14%、27.57%；净利润也同步快速上升，分别实现2.18亿元、8.74亿元、11.79亿元，同比增幅分别达到48.15%、300.63%、34.98%。
事实上，推动合力泰业绩快速增长的一项关键收购发生于2015年4月，合力泰以23亿的代价，将比亚迪旗下的比亚迪电子部品件有限公司收入囊中。其中，比亚迪电子部品件公司包括比亚迪原有的液晶显示模组、摄像头模组产品相关的全部经营性资产、业务等一并注入部品件公司。
据悉，此次交易对价的75%，由合力泰以发行股份进行支付，其余的25%以现金支付。由此，比亚迪持有合力泰1.79亿股股份，成为后者第二大股东，持股比例为12.29%。
截至今年一季度，比亚迪以11.45%的持股比例，位列合力泰董事长文开福之后。
该笔交易除了丰富合力泰的业务内容之外，更带来了比亚迪这一大客户。
收购之时，比亚迪给出的业绩承诺显示，电子部品件公司在2015-2017年间，将分别实现扣非净利润分别不低于2.26亿元、2.37亿元及2.51亿元。
然而，比亚迪部品件公司第一年就未完成业绩承诺，仅实现1.36亿元，完成率只有60%左右。
合力泰就此与比亚迪达成协议，将利润补偿原则更改为三年累积计算补偿，即比亚迪对于部品件公司的三年累计承诺利润数为7.14亿元。
2016年、2017年，电子部品件公司分别以2.38亿元、3.22亿元的扣非净利润完成了业绩承诺。事实上，电子部品件公司能够完成业绩承诺，便是比亚迪与合力泰的日常关联交易。
据合力泰公告披露，截至2016年年底，合力泰触控显示板块涉及的与关联方销售金额为20.81亿元，占其销售总额的比例为17.56%；同时，合力泰触控显示板块涉及的与关联方采购金额为16.42亿元，占采购总额的比例为18.37%。上述关联交易方都是比亚迪。
 2017年，合力泰与比亚迪的关联交易金额共计约37亿元，主要涉及到的依然是与触控显示板块相关的销售与采购交易。截至2017年底，合力泰与比亚迪的销售金额达21.1亿元，占营收的13.9%；与比亚迪的采购金额为16.06亿元，占营业成本的12.83%。

索菱股份( 002766 ，SZ)一纸公告，曝光了自家老板变相套现的手段。
近日，索菱股份控股股东肖行亦拟溢价转让部分持股的消息引来多方关注。深交所也向上市公司发函，要求其核实相关情况。8月21日，索菱股份对此进行了回复。《每日经济新闻》记者注意到，在回复函中，索菱股份详细披露肖行亦通过股权质押融资逾16亿元的情况。拿着这笔钱，肖行亦都做了什么？整体来看，对外投资占据主要地位，然后是利息、补仓等费用支出。有趣的是，肖行亦在个人培训和购车购书上的花销便接近5000万元。
1、控股股东股权质押融资16.8亿元
资料显示，截至8月1日，肖行亦持有索菱股份股票1.91亿股，占公司总股本的45.31%，累计质押1.9亿股，占其持有公司股份数的99.67%，占公司总股本的45.16%。
根据索菱股份披露，肖行亦质押股份合计有10笔，融资金额合计约16.8亿元。其中，有4笔股权质押设置有预警线，涉及的质押股份数量合计约4199万股。4笔股权质押的预警线分别为13.15元、12.33元、9.89元、9.89元，其中2笔股权质押的质权人分别为中信证券、万向信托，平仓线由质押双方“协商”，另外2笔股权质押无平仓线。截至21日收盘，索菱股份股价报收于7.61元，早已跌破预警线。
索菱股份表示，经肖行亦沟通，质权人中信证券、万向信托已同意给予时间进行补仓，中信证券给予的期限为9月20日，万向信托给予的期限为10月底。在股权质押比例几乎100%的情况下，肖行亦显然无法通过补充股权质押满足质权人要求。其又将如何补仓？
对此，《每日经济新闻》记者21日致电索菱股份，相关人士表示，肖行亦可以使用个人资产进行补仓；同时，肖行亦此番向中山乐兴出售股权回收的部分资金，也可能用于偿还股权质押款。
对于未来潜在的平仓风险，肖行亦称，其将采取补缴保证金、提前归还贷款或质权方认可的其他资产向质权人作抵押进行增信，以降低质押平仓风险。资金来源包括房产抵押贷款和对之前投资的公司进行部分股权转让，包括深圳市金语科技和大连邦尼汽车电子等公司的股权。
2、资金用途曝光
索菱股份于2015年6月11日登陆深交所中小板，公司控股股东和实际控制人为肖行亦。根据相关规定，肖行亦持有的公司股份需要锁定3年。今年6月11日，肖行亦持股中1.77亿股才解除限售，剩余1400万股仍处于限售状态。通过陆续股权质押，肖行亦似乎实现了变相套现。
16.8亿元巨额资金，肖行亦拿来都做了什么？根据索菱股份公告，肖行亦主要花在了9个地方。具体包括2017年定增募集资金购买三旗通信、英卡科技(1.8亿元)，参与众泰汽车定增(0.3亿元)，投资其他非上市公司股权(3.36亿元)，偿还投资借款(2.23亿元)，偿还利息(4.5亿元)，购买固定资产、投资品(1.58亿元)，补偿员工持股亏损(0.69亿元)，缴税补仓和其他费用(1.85亿元)以及个人培训购书购车(0.48亿元)。
 可见，投资为资金的主要用途，其次则是支付利息、偿还借款以及补仓等费用支出。而耗费4800万元的个人培训购书购车支出，则让人相当的好奇。肖行亦究竟购买了什么书和车辆，需要花费如此巨额的资金？ 

     如何解读美股， 石油， 黄金，美元指数？？？趋势交易，所言不虚。。。

东方财富网22日讯，美东时间周二，欧洲主要股指收涨，美股三大股指集体走高。标普500指数追平历史最长牛市纪录，盘中一度创新高。特朗普言论打压美元指数。金价连涨三日，收复1200美元关口。油价四连涨，美油涨逾1%。
本轮美股牛市始于2009年3月9日，总共长达3452天，在经历了金融危机的“至暗”时刻后，标普500指数一度触及666.79点的盘中低位，此后该指数一路反弹。目前持续时间最长的美股牛市始于1990年10月，最终因2000年3月的科技泡沫破灭，长达113个月，如果接下来的交易日没有出现暴跌，美股将创造新的“史上最长牛市”。
欧美股市：欧洲STOXX 50指数涨约0.5%。道琼斯工业平均指数收涨63.60点，涨幅0.25%，报25822.29点。纳斯达克综合指数收涨38.17点，涨幅0.49%，报7859.17点。标普500指数收涨5.91点，涨幅0.21%，报2862.96点。
大宗商品：C OMEX  12月黄金期货收涨5.40美元，涨幅大约0.5%，报1200.00美元/盎司。WTI 9月原油期货到期交割日收涨0.92美元，涨幅1.38%，报67.35美元/桶。布伦特10月原油期货收涨0.42美元，涨幅0.58%，报72.63美元/桶。上期所原油期货主力合约SC1812夜盘收涨0.80%，报501.00元；8月6日以535.40元创上期所原油期货首个交易日(3月26日)以来的主力合约夜盘收盘纪录最高位。
外汇市场：截至04:26，美元指数跌0.5060%，报95.2571；欧元兑美元涨0.7137%，报1.1572；英镑兑美元涨0.8049%，报1.2900；美元兑日元涨0.3272%，报110.3800；美元兑加元涨0.0153%，报1.3039。美元兑人民币跌0.1531%，报6.8472。
特朗普不满美联储加息的言论冲击美元，周二(8月21日)英镑兑美元连续第四个交易日反弹，但欧盟领导人紧急峰会或推迟至11月，英国特有的风险溢价反映无协议脱欧的明显风险，且地缘政治不确定性带来全球风险溢价。
农业信贷银行(Credit Agricole CIB)研究团队就明天公布的8月1日联邦公开市场委员会(FOMC)政策会议纪要进行讨论；联邦公开市场委员会8月1日的会议记录可能比决定声明更有趣，因为声明中几乎没有新信息。委员会的讨论可能包括特朗普的贸易政策及其对增长和通胀的潜在影响，以及FOMC应如何应对。
摩根大通：美元涨势还未到尽头 但投资者需警惕这一“不祥征兆”
美国经济不断复苏，加之近期土耳其危机引发市场避险情绪，美元成为投资者的“心头好”。小摩指出，美指飙升势头短时间内不会停歇，但后市仍需提防美元上行动能不足。

小心当前黄金投资的五大误区 第四个暗示黄金还有一线生机
当前黄金投资者心中有两个重要问题：负面情绪有多糟糕？在空头拥挤的市场里，黄金会否出现逆转？若想得到可靠答案，投资者首先最需防范的是这五类传统交易误各界声音

法国农业信贷银行：FOMC会议纪要可能是本周美元走势的关键因素
法国区！
英镑多头不惧硬脱欧风险 预期汇率年底前再涨10%
随着英国无协议脱欧的风险上升，英镑在过去三个月下跌超过5%，促使分析师纷纷下调预期。尽管如此，英镑多头仍坚守信念，天达银行预计双方将在年底前达成协议，ECU集团则认为英镑具有长期价值。
土耳其债务危机继续发酵 新兴市场动荡难以平息
近期市场一直充斥着土耳其等新兴市场崩溃的消息，多年来，土耳其一直通过宽松的信贷和预算赤字刺激经济。上周五，里拉相对于美元的汇率下跌了16%，今年已经累计下跌了70%。
澳联储“维稳”坚持低息 澳元低迷将支撑经济
澳大利亚联邦储备银行(简称“澳联储”)公布了8月货币政策会议纪要。澳联储坚持对经济的乐观看法，但强调需要将利率维持在纪录低位，央行希望失业率进一步下降、薪资增长和通胀升温。如果就业与通胀发展维持当前趋势，下一次调整很可能是加息而非降息。
外盘纵览
美股三大股指齐涨 标普500指数盘中创新高追平最长牛市纪录
 美东时间周二，美股三大股指齐收涨，标普500指数一度刷新历史新高，追平史上最长牛市纪录。此轮美股牛市始于2009年3月9日，总共长达3452天。市场情绪较为积极，盘面上，几乎所有板块都不同程度上涨。第二季财报季基本结束，日内没有重要经济数据出炉，投资者正将注意力转向美联储即将发布的消息。
石油和天然气类股领涨 欧洲股市周二收涨
 欧洲STOXX 50指数周二(8月21日)涨约0.5%。盘面上，石油和天然气类股是欧洲表现最好的板块之一，该板块收盘上涨0.82%。个股方面，必和必拓周二公布的年度基础利润增长33%。然而，这家全球最大的矿业公司也警告投资者，未来的储蓄将出现延迟，且未来数月将面临一些成本压力。
特朗普言论重挫美元 金价趁机三连涨收于1200美元关口
美东时间周二，美元指数高位受阻，大幅下挫，95关口岌岌可危。金价趁机上涨，收于1200美元整数关口。消息面上，特朗普再次将炮火对准美联储，抱怨美联储主席鲍威尔的加息行为。
多重利好持续发酵 原油多头进击美油收涨逾1%
 美东时间周二，国际油价延续涨势，美油涨逾1%。分析人士认为，因美国对伊朗重启制裁正逐步抑制原油供应，美国能源部周一宣布，美国将从战略石油储备中出售1100万桶低硫原油，这批低硫原油将在今年10月和11月之间装载。装载时间表明白宫希望缓冲美国对伊朗石油客户重新实施制裁带来的任何市场影响。同时特朗普言论打压美元，美元指数的回落也为油价提供一定的支撑。      

8月14日晚，巨额亏损、定增终止、项目停产停工、销售停滞的中弘控股股份有限公司(000979.SZ，以下简称“中弘股份”)，又因财报涉嫌虚假记载而被安徽证监局立案调查。公司股票于8月15日开盘低开低走，并大幅杀跌，最终以跌停收盘。连续3天，中弘股份跌幅均超过8%，截至17日收盘，股价报0.79元/股。直至今日，中弘股份仍在为其近几年的激进扩张“善后”。近日，中弘股份接连发布公告，披露公司新增的逾期债务本息。8月至今，中弘股份已新增3笔逾期债务本息，累计新增7.4亿元，将公司的逾期债务本息规模推升至50.3亿元。
《中国经营报》记者梳理发现，为解决债务问题，中弘股份不断寻求重组摆脱困境，并寄望于加快资产出售、催收应收账款等措施缓解燃眉之急。 但接二连三的自救措施被否，也让深交所对中弘股份的关注重点始终围绕债务问题能否妥善解决之上。
记者针对债务问题向中弘股份方面采访，对方表示近几个月不接受媒体采访，一切消息以公告为准，公司实控人王永红目前仍在香港就资产出售和股权转让等问题寻求解决方案。
寻求重组
8月9日，中弘股份再次曝出公司及下属控股子公司新增逾期债务本息合计4.06亿元，逾期债务包括：2年前，由中弘股份子公司浙江新奇世界影视文化投资有限责任公司(以下简称“浙江新奇”)向陕西省国际信托股份有限公司(以下简称“陕西信托”)借的6270万元，利率为11%；以及3个月前，中弘股份向至卓飞高企业管理咨询服务(韶关)有限公司借的3.3亿元，利率高达24%。
此前，中弘股份于8月6日披露，子公司济南中弘旅游开发有限公司向西藏信托有限公司借的3.3亿元本金连同375万元的利息发生违约，该笔借款期限为2年，利率为9.3%。
截至8月9日，中弘股份及下属控股子公司累计逾期债务本息合计达50.33亿元，全部为各类借款。
《中国经营报》此前曾报道，从2012年开始，中弘股份就已经在谋求通过并购扩张来实现转型：2012年至2014年涉猎矿业投资、手游和影视产业；2015年，公司内部正式提出“A+3”战略转型决策，通过一系列资本运作先后收购了H股的中玺国际(00246.HK，前称卓高集团)和开易控股(KEE)，以及新加坡上市公司亚洲旅游(Asiatravel.com Holdings Ltd)，意图盘活此前在多地布局的旅游地产，推动公司向文旅地产转型，从而打造一个涵盖物业管理、中介代理、营销平台及文旅地产开发的闭环链条。不过，快速的扩张背后并没有较好的盈利做支撑。根据中弘股份历年年报数据，公司近5年的年平均净利润不过3亿元左右，最高的一年是2012年的10.34亿元。自2013年至今，中弘股份经营性活动产生的现金流量一直为负。
从去年12月开始，债务违约开始逐渐显现，先是子公司浙江新奇开始发生债务利息违约。
随后，公司实际控制人王永红远走香港、浙江安吉总投资170亿元的项目延期、拖欠包括大型央企在内的施工方资金导致部分项目停工等一系列负面消息被密集曝出。公告显示，中弘股份实际控制人王永红于2018年初前往香港参与商谈重组和协调公司资产出售事宜。而在内地，中弘股份控股股东中弘卓业集团有限公司(以下简称“中弘卓业”)的股份遭到司法冻结。
面对实控人跑路的质疑，中弘股份近日专门发布公告称，这半年来王永红一直参与商谈重组和协调公司资产出售事宜。只是，从公开信息来看，种种自救措施皆不顺利。
 中弘股份先是寄希望于通过与有华融系背景的中国港桥(02323.HK)进行重组。3月19日，中弘卓业、王永红与深圳港桥股权投资基金管理有限公司(以下简称“港桥投资”)共同签署了《关于中弘卓业集团有限公司战略重组协议》(以下简称《重组协议》)，拟向境内外合格投资者定向募集不超过200亿元，其中境内投资者认购不超过70亿元，境外投资者认购不超过20亿美元(折合人民币约130亿元)。 

6月12日，GMT Research(以下简称“GMT”)发布中国体育用品报告，报告中对安踏(2020.HK)在内的中国的多家体育用品公司进行分析，该机构对安踏的最终评级是卖出，并将股价下调至10港币/股。6月14日安踏怒发公告，认为该机构所做的分析不准确，存在误导。
8月14日，安踏发布中期报告，财报显示2018年上半年营业收入105.5亿元，净利润19.45亿人民币，数据看起来很漂亮，看似打了一个翻身仗，但遗憾的是市场却不买账。当日开盘股价从40.6港元/股跌至收盘时的36.5港元/股，跌幅达10.1%。截至8月17日开盘，安踏的股价收复失地，回涨至39.75港元/股。四天下来安踏的市值上下摆幅将近106亿港元(约合93亿人民币)。
那么问题来了，GMT是谁，安踏为什么这么在意，并特意发布公告声明。难道报告中真的说中了安踏的要害？四天过山车式的价格波动到底原因为何？本来很漂亮的年中财报为何会令股价大幅下跌？下面我们就一一解答。
安踏反击GMT Research根据领英的介绍，GMT成立于2014年，是一家对亚洲市场进行行业和公司分析的研究公司，并提供数据评估。其对拼多多，中国中塔，以及中国光大控股做过沽空报告分析。算得上是行业内小有名气的分析公司。因此，安踏对这家研究公司的分析也就尤为重视。而在GMT 的报告中认为安踏的销售数据可能是编造的，并定为卖出评级。
显然，这一报道是对安踏不利的，那么安踏方面迅速做出回应也是理所当然。也就是报告发布后的2天，安踏发布澄清报告，报告中表示，董事会强烈否认GMT报告中的有关猜测，认为有关猜测并不准确以具有误导性。不管财务GMT的报告如何，安踏的回应又是什么，我们还是需要拿到真凭实据。也就是8月14日，安踏发布的中期报告。
股价大跌源自担忧公司战略
根据安踏的中期报告显示，毛利润为57.26亿元，同比上涨54.63.5%，净利润约19.45亿元，同比上涨34%，营业收入105.5亿元，同比上涨44.12%。另外负债总额为55.1亿人民币，同比上涨42.53%。由此可知，毛利润、净利润以及营收额全体上涨，但负债总额也在大幅上涨。去年到今年安踏股价的波动来看，从2017年年中到2018年年中，安踏的股价最高时已经上涨129%。由此看来，安踏业绩利好，照常来说不应该出现大幅下跌的问题。根据安踏的历次财报分析，原来安踏的股价出现下跌和他的发展进程有着绝对关系。
据了解，安踏自关店潮之后便将开始“单聚焦，多品牌，全渠道”的发展战略，同时也加速收购同类公司。根据公开数据显示，安踏在2015年收购Sprandi，2016年收购专业滑雪体育用品品牌迪桑特，2017年收购户外品牌KOLON和童装品牌Kingkow。
截至2018年6月30日，具有安踏品牌的线下店的数量已经开到9650家，而子品牌FILA店，在中国内地、香港、澳门和新加坡共计1248家线下店，同时在中国的DES CENT E店数目已有85家。大量收购导致的最终结果是投资的金额短期内会影响到财务表现。根据2017年的年报显示，安踏在2017年共计投资157.85亿人民币，由于当年的营业收入提高，最终算是抹平了2017年的投资额。
现金流和存货在大幅度提升
据了解，安踏在2013年之后，毛利率持续增加，由2013年中报的41.11%增加至2018年中报的54.26%。然而净利润的增幅出现下滑，根据财报显示，净利润增幅放缓的原因是因为安踏在广告及宣传方面的开支增加，在2018年上半年广告及宣传开支在总营收中的占比达11.7%，较2017年同期增加了2.4个百分点。另外一点就是税率上升。2018年上半年的实际税率为27.5%，较2017年同期增长了1.2个百分点。
其次是经营性净现金流开始下滑，根据年中报告显示，2018年上半年安踏经营性净现金流同比下滑28%至14.76亿元，已经明显低于同期净利润。另外中报中还显示公司投资活动的现金流净额为亏损13.11亿元，而同期为盈利3.82亿元。
再次对于传统零售商，存货的多少显得尤为重要，根据财报显示：安踏的存货由2015年中报显示的8.6亿元增加至2018年中报的22.74亿元，3年间增加了2.64倍。与此同时，存货周转率由2015年中报的3.16次下滑至2018年中报的2.18次。看来，安踏的存货问题依然有需要时间去解决。
 截至GPLP君截稿，安踏的股价为39.65港元/股，对比4天前的大跌，已经基本将股价拉升回来，4天回调106亿港元也算告一段落。未来安踏将何去何从，还要看安踏在经营和公司发展战略上的表现，收购的公司能否真正为安踏带来利润，也需要时间来证明。

高速增长曾经是京东的招牌，部分投资者的看法是“不怕亏损，保持高增长率就是好公司”。北京时间8月16日晚间，京东发布了2018年Q2财报。2018年二季度京东营收1223亿，同比增长31.2%；净亏损22.8亿，2017年同期净亏损3.8亿。营收增速进一步放缓，亏损加剧，京东这季财报不漂亮。据京东方面预告，2018年Q3的营收增速将低于30%。京东宣传的一个重点“二季度财报研发费用大涨，京东蓄力科技未来”。研发很重要，但对这家年销售额数千亿的电商平台更重要的是商业模式、生态布局，再大的研发投入也是远水不解近渴。
增速进一步放缓，开放平台“救驾”
高速增长曾经是京东的招牌，部分投资者的看法是“不怕亏损，保持高增长率就是好公司”。
2010年、2011年京东营收同比增幅分别为194%和146%，2012年回落到96%仍能令投资人满意。
2016年增速回落到50%以下，2017年跌破40%，2018年H1跌到32%。
如果没有阿里，京东可以用规模扩大解释增速放缓(预计2018年上半年阿里营收同比增速比京东高20多个百分点)。
拆开来看，拖后腿的是自营业务，2018年Q2同比增速为29%，2015年同期为58%，2016年Q2更是高达78%。
 主要面向平放平台第三方卖家的服务业务增速则呈”过山车走势，从2013年Q1的近200%跌至2017年Q3的31%，然后奋力提高到2017年Q4的55%。
2018年Q1，京东服务业务收入同比增长51%，否则报表会更加难看。
毛利润率“之谜”
2009年京东毛利润率仅为4.8%，2011年也只有5.5%，鉴于当年开放平台业务可以忽略，基本上可推断京东自营业务毛利润率不到6%。
面向第三方卖家提供服务的毛利润率约为70%。随着开放平台业务迅速增长，直至GMV占比逼近50%停止披露，京东毛利润率显著改善，2016年达14.3%。但2017年、2018H1毛利润率又开始下滑，看来“薅第三方卖家羊毛”的手段已经用尽。
“京东金融”被剥离之后，占供应商货款给供应商放贷(京宝贝、京小贷)、收消费者预付款向消费者放贷(白条)，京东失去了这些“无本生意”，毛利润率更加难见起色。
 其实京东披露的毛利润率始终存在一个问题：履约支出算成本还是费用？
不花根本无法做生意的钱是成本，如饭馆购食材、租房、雇佣厨师和服务员的支出。锦上添花的钱是费用，如印几千张小广告到处散发是销售费用、试验新菜肴是研发费用、设专职管理岗位增加的是管理费用。
研究毛利润率的目的是看花掉不得不花的钱之后是否能赚钱，毛利润低或者为负，说明商业模式有问题。
研究费用一看占营收的比率，二看对营收增速的促进效果。
具体到京东，履约费用显然不是锦上添花，不管包邮还是消费者付费，总得把商品快递出去吧。
2010年京东履约支出只有4.77亿，2011年暴增至15亿，2012年翻倍为31亿……2017年、2018年H1分别为259亿和154亿，分别相当于同期毛利润的51%和50%。
将履约支出视为成本，计算京东毛利润率(履约后)，发现最高点是2016年的7.2%，2018年H1为6.9%。
注意这是包含平台服务业务之后的毛利润率。单独核算京东自营业务，毛利润率肯定低很多非常可能是负值！
  预计2018年京东自营业务营将超过4000亿，如此规模毛利润率极低甚至为负，这是比营收增速放缓更令人担心的“硬伤”。
开始赚钱的日子还远
京东费用控制得比较好，最近三年半市场、研发、行政三项费用合计占营收的比例在7%~8%之间。
三项费用中最大的支出是市场费用，2017年、2018年H1分别为149亿和87.5亿。市场费用居高不下，营收增速越来越低，从另一个角度折射出京东面临的瓶颈。
  2018年Q2，京东经营亏损再度突破10亿，较2017年Q2放大157.5%。2018年Q1经营亏损443万，而2017年Q1经营利润达6.61亿。
  由于剥离京东金融、京东物流、对外投资损益、收入确认方式调整及股权激励等因素，京东净利润的”振幅“很大，给人”天上一脚地下一脚的感觉。
  2018年Q1盈利14.8亿，2018年Q2亏损22.8亿。但是无论如何，京东真正开始”赚钱的日了仍然遥遥无期。
囤货是京东的“胜负手”
首先，囤货能“以储代运”改善用户体验。没有顺丰强大的干线物流能力，京东趋向于尽可能预先把贷囤在前置仓库。用户下单买一箱酒，顺丰即便空运也不如京东小哥从仓库送过来快。
其次，囤货可以绑定商家。假如某酒厂1个亿的贷压在京东仓库，“双十一”怎么站队还用问吗？本打算卖88元一瓶，赶上促销活动或认为“标价比别处高”，京东66元一瓶卖了。厂家怎么办？翻脸的话货款不知何时能拿到，与京东的“合作”也泡汤了。#当年黄光裕就曾这样整治家电厂商#
最后，囤货在客观上给供应商制造资金压力，有机会将他们转化为京东供应链金融的用户。比如“京宝贝”，它的服务对象是京东自营业务的供应商。例如京东欠某供应商100万，供应商资金周转困难，通过申请“京宝贝”可以获得50万~80万贷款，按日计息。
将仓库面积从1000万平米扩大到5000万平米是京东最重要的决策。截至2018年6月末，京东运营仓库521座，较2016年末增加35座，仓库总面积达1160万平米，较2017年末增加160万平米。仓库数量和仓储面积增幅分别为7.2%和16%。
2018年6月末，京东存货账面值达434亿，较2017年末增长17亿，增幅仅有4%。
不论是自营还是第三方卖家的货，京东收到货款之后都会成为“应付账款”(平均账期将近2个月)。
2018年6月末京东应付账款余额为875亿，较2017年末增长18%，低于营收增速。这种现象以前未曾有过，2015年、2016年、2017年京东应收账款增速分别为82%、54%和61%。
存货堆满5000万平米仓库，成千上万亿资金沉淀在账上，或许都只是京东的一厢情愿。京东放出的胜负手可能成为哑炮。
 自营业务本身不赚钱，而且增长缓慢，第三方卖家又不“积极配合”，京东“保增长”的手段已基本用尽。

8月10日，捷佳伟创(300724.SZ)正式登陆深交所上市。该股票以16.99元/股开盘，最终收报20.39元/股，股价涨幅达44%。当天，其总成交股份数4.89万股，单日成交额99.74万元。
值得关注的是，捷佳伟创曾于2015年10月16日挂牌新三板，直到2018年6月6日才终止挂牌。据悉，2016年3月，公司进入上市辅导阶段；2017年4月7日，其向证监会提交首次公开发行股票并在创业板上市的申请。期间，公司一度因保荐机构国信证券被证监会立案调查而在2018年2月1日中止IPO申请；好在，最终于今年4月17日，公司首发申请获得证监会审核通过。
捷佳伟创自称是“一家高速发展的光伏设备及绿色能源产业专用设备制造商”。公司主要产品为晶体硅太阳能电池生产设备，全部应用于太阳能光伏产业。公司的产品包括PECVD等六大类光伏设备和ZnO-MOCVD等光电设备。
捷佳伟创本次上市发行价格为14.16元/股，募资约11亿元用于高效晶硅太阳能电池片设备(新型半导体掺杂沉积工艺光伏设备)制造生产线建设项目、研发检测中心建设项目、国内营销与服务网络建设项目等方面。
财务数据显示，2015年至2017年，捷佳伟创营业收入与分别是3.49亿元、8.31亿元、12.42亿元；归属于上市公司股东的净利润分别是4013.68万元、1.17亿元、2.54亿元。此外，2018年前三月，公司营收3.81亿元、归属于母公司股东的净利润是7499.9万元。

在招股说明书中，公司预计，其2018年1-6月营业收入将在7.8亿元-8.07亿元，较2017年1-6月增长19%-23%；预计归属于母公司股东净利润为1.72亿元-1.94亿元，较2017年1-6月增长15%-29%。然而，在“5.31光伏新政”推出、对家A股光伏上市公司业绩下滑的背景下，这家深处光伏行业的公司此时登陆A股，不免让关注者为这只前新三板挂牌公司的A股之行“捏”一把汗。
6月1日，国家发展改革委、财政部、国家能源局联合发布《关于2018年光伏发电有关事项的通知》(下称“5.31光伏新政”)出台。通知显示，根据行业发展实际，暂不安排2018年普通光伏电站建设规模；规范分布式光伏发展；“今年安排1000万千瓦左右规模用于支持分布式光伏项目建设；同时自发文之日起新投运的光伏电站标杆电价和分布式度电补贴均下调0.05元。”
彼时，消息一出，引起光伏行业极大震动。来自东方财富Choice数据的光伏行业指数显示，6月1日、4日、5日，光伏行业指数已经连续三个交易日下跌。与此同时，多家光伏上市公司股价连续下跌，阳光电源、通威股份、隆基股份等光伏行业龙头股甚至连续两个交易日跌停。
另一方面，6月5日，一封题为《关于企业家对三部委出台531光伏新政的紧急诉求》的联合签名信传出。该签名信显示，通威股份董事长刘汉元、阳光电源董事长曹仁贤、中来股份(300393.SZ)董事长林建伟等数家上市公司在内的11位光伏行业企业家，集体呼吁放松“5.31光伏新政”。
近些天，相关光伏上市公司发布今年上半年业绩情况，多少依然受到前述政策影响。7月13日，专注于生产太阳能电池膜的中来股份( 300393 )发布2018年半年度业绩预告，预计2018年上半年盈利5300万元~8500万元，下滑44.76%至65.55%。
研发光伏照明产品的珈伟股份( 300317 )同日称，公司预计2018年上半年净利同比下降95.57%-82.27%，预计盈利1000万元-4000万元。公司坦言，受国家宏观政策、金融“去杠杆”以及国家5.31光伏新政出台的影响；同时预计非经常性损益对公司净利润的影响金额为2200万元。
财务数据显示，2017年，捷佳伟创的相关补贴2048.31万元，占当年总盈利额的比重略超8%。不过，从具体业务情况来看，按照行业周期推算，5.31光伏新政或将对捷佳伟创未来的营收产生影响。
恒泰证券最新研报认为，尽管现阶段太阳能光伏行业逐渐步入平稳健康发展阶段，但若未来光伏制造成本及系统成本下降的幅度慢于补贴下降的幅度，“将对我国的光伏行业的市场需求和行业景气度产生较大不利影响，进而可能使得公司境内新签订单及经营业务出现大幅下降的风险”。
捷佳伟创招股书显示，未来1-2年，公司将继续巩固在晶体硅太阳能电池生产设备领域的领先地位；同时，将适时把握光伏行业整合和技术升级的趋势，持续进行研发和创新，从而有利于公司创造和培育新的利润增长点。 

并购以色列博彩游戏公司或被否。
旧愁未去，又添新忧。在并购市场苦熬两年的史玉柱，并未等来期盼中的好消息。
近日，中国证监会发布《并购重组委2018年第38次工作会议补充公告》称，因巨人网络收购以色列博彩游戏开发商Playtika涉及重大事项核查，根据相关规定，上市公司监管部决定对公司本次重组暂停审核，待相关事项明确后视情况决定是否恢复审核。受此影响，8月13日，巨人网络公司股票复牌后以接近跌停收盘。之后巨人股价持续阴跌，8月15日收盘报18.99元。
Playtika究竟有多赚钱，可以拿巨人网络做一对比。2017年，Playtika实现营收77亿元，净利润20亿元，而巨人网络2017年营业收入为29.1亿元，净利润12.9亿元。仅就业绩而言，巨人网络与Playtika之间已有较大差距。这也不难理解史玉柱将Playtika视为香饽饽。
互联网分析师葛甲告诉时间财经，监管层暂停审核有可能出于技术性原因，让巨人网络回去补充相关材料。但一般来说，监管方做出这样的决定很严厉，Playtika公司的博彩游戏业务在国内又不合法，更大的可能是这个并购案已经被否决了。关于暂停审核相关事宜，时间财经致电巨人网络董秘办公室，截至发稿未收到回复。
赚钱机器
Playtika创办于2010年，最初从事大数据相关业务，之后误打误撞进入博彩游戏行业。为规避监管风险，他们决定开发一款不能套现的博彩游戏。这使得Playtika在创业初期过得很艰难，因为很少有人相信他们的商业模式。然而在成立8个月后，Playtika就被美国博彩巨头凯撒娱乐公司(Caesars Entertainment Corporation)旗下的赌场品牌Harrah以约9000万美元的价格收购51%的股份。2011年年底，凯撒收购Playtika剩余49%的股份。
在线老虎机游戏《Slotomania》是Playtika公司的王牌产品，也是名副其实的“摇钱树”。该款游戏于2011年推出，运行于网页及移动端平台，在美国、加拿大、欧盟等国家和地区运营。
就像现实中的老虎机一样，玩家需要在《Slotomania》中利用真钱来购买筹码，然后狂拍按钮，使游戏屏幕中出现不断变动的随机图形组合。若变动停止时出现特定组合，玩家就会获得虚拟奖励，这跟真实老虎机的体验不相上下。只不过，这些奖励不能进行套现。对于那些喜欢赌博冒险的人来说，这款游戏非常容易上瘾。
当玩家经验分数达到新的等级时，就能解锁一个新主题的老虎机。同时在游戏过程中，还会跳出各种小游戏，包括限时挑战模式、打地鼠、收集卡牌、抽奖等。随着玩家游戏等级的增加，老虎机的行数也会随之增加，玩家可以下更大的赌注来赢得更多奖金。
《Slotomania》游戏还具备社交属性，玩家可互相赠送礼物、帮助完成任务、分享排名等一系列方式进行互动，增加玩家粘性，延长游戏的生命周期。
《Slotomania》推出后广受玩家喜爱，成为近五年最受欢迎的博彩游戏之一，同时也奠定了Playtika在博彩游戏行业的巨擘地位。公开资料显示，该游戏排名长期稳居美国App Store棋牌类游戏畅销排行榜前五位。
史玉柱盯上Playtika公司是在2015年，彼时凯撒集团不断传出因高额负债申请破产保护的消息。打包出售旗下非赌博资产，是凯撒破产重组的重要手段。2016年7月，巨人网络旗下全资子公司巨人香港携手弘毅创领、上海并购基金等财团出资人，共同收购Playtika公司100%股权，交易金额为44亿美元。
是否涉赌
纵观国际上主要国家对赌博的认定，玩家在游戏过程中是否获得金钱及其他有价物是判断博彩游戏是否涉赌的主要标准。简言之，如果玩家在游戏过程中不能获得金钱、有价物及其他物质利益则游戏本身不构成赌博行为。
Playtika公司运营的大多属于社交棋牌类网络游戏，玩家通过充值获得筹码，在将筹码消耗后角色得到升级，进而获取新的音响画面效果、卡牌和其他虚拟道具。Playtika的聪明之处在于，所有筹码和虚拟道具均不能兑换成现实的金钱，也不能进行交易，这就在游戏与网络赌博之间树立起一道屏障，从而有效规避法律监管问题。近几年来，Playtika旗下游戏不仅屹立不倒，而且常年霸榜，其收入和利润主要来自美国、加拿大、澳大利亚、英国及以色列等市场。依据上述国家部分律所出具的意见书，也认为Playtika运营的网络游戏业务不构成赌博行为。
此外，巨人在发起该笔收购案之前，Playtika是美国上市企业凯撒集团的子公司，经营管理及财务报告受到美国证券交易监督委员会(SEC)的监管。时间财经查阅凯撒集团公告，未发现Playtika曾因业务形态受到SEC处罚。
由于中国法律政策等因素，博彩类游戏在国内市场有较大限制，老虎机等赌博性质产品更是被打击对象。对此，史玉柱采取的办法是“忍痛割爱”，彻底放弃国内市场。
根据巨人网络的说法，截至目前，Playtika并未在中国境内设立公司并开展网络游戏运营等相关业务，包括服务器架设，推广营销、客户服务等。Playtika的游戏也未在App Store、Google play等游戏平台的中国地区上架，限制了中国境内玩家对游戏的注册及使用。
巨人还承诺，本次交易完成后，Playtika的网络游戏业务将继续保持在境外运营，不会将其引入中国境内。
风险已现
根据公告，Playtika每年计划新发行2-3款游戏。但由于《Slotomania》的巨大影响力，市场预计，至少在未来五年内，Playtika公司仍将对《Slotomania》形成高度依赖。如果《Slotomania》不能保持产品生命力，必将影响Playtika及巨人网络的盈利能力。
从游戏产品来看， Playtika公司发行经营的都是社交棋牌类网络游戏，类型单一。网络游戏市场竞争激烈、市场变化快速，如果游戏产品类型不够丰富，在市场竞争中很容易处于劣势地位。
交易完成后，Playtika将成为巨人网络的全资子公司。目前，巨人的业务主要分布在国内，Playtika的玩家则集中在美国、加拿大等海外市场。如果巨人不能建立起适应海外市场的发展战略，并深入理解海外市场的法律法规、商业规则及劳工条例等，将面临不少跨国经营风险。
与此同时，Playtika在境外获得的盈利需要通过分红进入巨人网络，由巨人向股东进行利润分配。若国家外汇监管相关政策和法规发生变化，可能导致Playtika分红资金无法进入上市公司。此外，由于Playtika未进行业绩承诺，若交易完成后公司业绩未达预期，Playtika将不会给予相应补偿。
 最为重要的是，本次交易方案虽然在两年前已经通过巨人网络董事会和股东大会审议，但仍需中国证监会审核，此次并购遇阻即是“卡壳”在这一阶段。史玉柱向来以“长袖善舞”著称，此次能峰回路转、否极泰来吗？

控股股东因资不抵债破产的珠海中富，近期在二级市场可谓是风光无限。数据显示，珠海中富自8月9日以来股价连续上涨，截至8月15日收盘报3.1元，累计涨幅超过35%。
业内人士称，珠海中富股价上涨的原因主要系控制权变更预期所致。中国网财经记者随后向珠海中富进行求证，但其工作人员对此次事件并未进行正面回应，只强调“请关注公司公告”。
为何市场会猜测珠海中富控制权会变更呢？因为控股股东捷安德已被深圳中院宣告破产。据了解，捷安德是珠海中富的第一大股东，持股数量1.46亿股，持股比例为11.39%。珠海中富此前披露的一季报显示，上述持股被全部质押并被冻结。珠海中富14日晚间发布的公告显示，为保障债权人合法清偿权益，管理人拟于8月15日委托深圳市企业破产学会在淘宝网司法网络拍卖平台公告整体打包拍卖捷安德持有的珠海中富1.46亿股，公开拍卖期间为9月17日10时至9月18日10时止(延时除外)。也就是说，如果捷安德持有珠海中富股份拍卖如果成功，则捷安德公司所持公司股份有可能发生变更，公司控股权存在发生变更的风险。
资料显示，自2015年初捷安德入主以来，珠海中富业绩一直都不理想。2015年和2016年连续两年亏损，累计金额超6亿元，股票名称也转变为*ST中富。2017年，珠海中富凭借子公司土地资产被政府收储、处置子公司股权、收到政府补助等措施实现扭亏摘帽。但是好景不长，今年一季度报，珠海中富亏损1134.75万元，上半年则预计盈利600万-900万，同比下滑13%-42%。
中国网财经记者还注意到珠海中富高居不下的资产负债率，2016年和2017年末分别达82.06%和77.81%。截至今年3月31日，珠海中富的资产负债率为78.27%。据了解，珠海中富同期总资产26.55亿元，以此计算公司负债总额高达20.78亿元，其中包括长期借款12.70亿元，流动负债7.61亿元。
 值得一提的是，8月1日，珠海中富还曾发布公告称，收到深圳中院送达的《法院传票》、《民事起诉状》等法律文书。就一项借款合同纠纷进行应诉，被要求偿还借款1亿元。

负债率较高是当前A股房企的普遍现象，而永续债由于被计入权益工具，似乎成为房企调节负债率的利器。
2015年借壳上市的蓝光发展(600466.SH)，一跃成为四川龙头房地产企业。截至2018年3月底，公司总资产1021.83亿元，较2015年末的562.44亿元增加了375.56亿元，成为A股第19家总资产规模突破千亿关口的上市房企。
上市三年资产破千亿，负债规模也同步攀升，长江商报记者梳理发现，蓝光发展近三年(2015-2017)及2018一季度负债分别为448.93亿元、593.55亿元、761.94亿元、817.35亿元，三年增长了368.42亿元。近三年资产负债率分别为79.82%、80.90%、80.00%。在A股当前139家上市房企，蓝光发展以79.99%的资产负债率排名第34位，高于行业中位数的63.3%。
值得注意的是，过去两年蓝光发展的永续债金额增长幅度位居行业前列。从2016年末的7.8亿元增至2017年底的45.53亿元，不到两年时间增长了4.84倍。2018年一季度，蓝光发展永续债再次增加10亿，余额达到55.5亿元，成为A股上市房企中，永续债占净资产比例最高的公司。
对于公司的经营与财务状况，长江商报记者联系到蓝光发展，对方回复称在半年报发布前公司处于缄默期，不方便接受采访。
上市三年总资产破千亿
蓝光发展，原名迪康药业，2015年之前主要从事制药以及药物研究。于2015年借壳迪康药业登陆A股，实控人旗下房地产业务注入上市公司。随后，上市公司更名为蓝光发展，房地产成为主业，成为四川地区的地产龙头。2018年是蓝光发展完成资产重组的第三个年头。随着房地产业务占比提升，上市公司的资产规模迅速增加。截至2018年3月底，公司总资产1021.83亿元，较2015年末的562.44亿元增加了375.56亿元，成为A股第19家总资产规模突破千亿关口的上市房企。
借壳迪康药业时，蓝光集团和实控人杨铿预计，若重大资产重组在2015年实施完毕，标的资产在补偿期2015—2017年扣非后净利润预测数分别为8.03亿、9.35亿和11.56亿。
记者梳理发现，2015年，蓝光发展实现扣非后净利润9.01亿，超出业绩预期；2016年，蓝光发展盈利能力下滑，全年扣非后净利润为8.64亿，不达业绩预期。2017年扣非净利润13.37亿元，超出业绩预期。
此外，近三年蓝光发展销售额几近翻番，2015年，蓝光发展全年销售额为183亿；2016年，全年销售额为301亿；2017年，全年销售额已达582亿。从2016到2017，其同比增长率高达92.97%， 另一方面，销售面积亦增长强劲：2017年全年销售面积609.27万平方米，较上年同比增长达116.36%。
对于上市以来营收和净利双双大涨，蓝光发展方面表示，蓝光坚持实施以改善性住宅为核心的产品战略，在重点区域积极布局包括“雍锦系”、“公园系”、“林肯系”等改善型住宅，并于2017年进一步升级产品、推出“黑钻系”。这些项目在一定程度上提升了当地的住房品质、扩大了企业影响力，同时也提升了蓝光的产品竞争力，从而为业绩增长做出贡献。
土储超8成来自收并购项目
在调控趋严，融资渠道不断趋紧，多家房企发债被中止，四处“找钱”的当下，不少地产商通过收并购的方式实现快速扩张，并购已经成为蓝光发展“开疆扩土”最主要的手段，土储超8成来自收并购项目。
从拿地布局来看，蓝光发展的扩张版图已走出四川，加速全国化，在华北、华东、华中都开始布局。在拿地策略方面，蓝光发展总裁张巧龙曾透露，蓝光发展在并购拿地上占比超过七成，更看重长三角、珠三角和京津冀的市场。其透露并购已经成为蓝光发展“开疆扩土”最主要的手段，且多以住宅为主，体量占比太大的商业项目暂不考虑，而且项目拿下后要具备快速开发资质。
长江商报记者注意到，2017年蓝光收并购模式扩张加速，在不到一个月的时间里，蓝光通过收并购方式至少已获取了4个项目，除成都项目外，还包括天津杨柳青项目、长沙岳麓区项目以及合肥肥东经济开发区项目等。
今年5月，蓝光发展获得6个土地项目中4个是通过合作开发或者收并购取得，部分项目获取成本较为低廉，其中徐州市丰县2017-38到41号四宗地块成本仅为450元/平方米。
蓝光方面表示，通过并购模式，可获得较低成本的可开发资源，有利于提高房地产项目盈利能力。蓝光发展在其年报中透露，截至2017年12月31日，公司非直接招拍挂项目的储备资源占比已超过85%。一位匿名财经人士对长江商报记者表示，并购本身也是弯道超车的策略，并购优质的、暂时现金流有困难的项目，这样项目改造的成功率较高但成本也高。否则也有可能出现并购失败的情况。
“企业通过收并购的方式扩张，的确能够提升扩张速度，但同时也会出现债务问题和企业大而不强的问题。如果要实现企业的长远发展，应该做减法而不是加法，要不断回归核心业务，追求业务盈利是关键。”上述匿名人士表示。
成A股房企永续债占比最高公司
蓝光发展迅猛势头的背后，是债务的扩张和攀升。
长江商报记者梳理发现，蓝光发展近三年(2015-2017)负债合计分别为448.93亿元、593.55亿元、761.94亿元。资产负债率分别为79.82%、80.90%、80.00%。
最新数据显示，2018年一季度蓝光发展资产负债率79.99%，下降1.11%；经营现金流净额-24.85亿，同比下降1451.58%。可供对比的是，去年同期行业平均资产负债率65.38%，下降0.06%；行业平均经营现金流净额-6.79亿，同比下降23.49%。
负债率较高是当前A股房企的普遍现象，尤其是资产规模超过1000亿的19家房企，普遍高于70%，但更应该关注的是现金流。记者梳理发现，蓝光发展从2015年至2018年一季度公司经营活动产生的现金流净额分别为14.30亿元、-26.88亿元、75.54亿元、-24.85亿元。
蓝光方面解释称，2016年公司经营活动产生的现金流量净流出较大，主要是公司房地产开发项目规模增加导致支付的土地款、工程款较上期增加所致。2017年公司经营活动产生的现金流净额较大，主要是因为本期销售规模扩大；新增土地主要通过股权收并购方式获取。
为了融资和补充现金流，过去两年蓝光发展的永续债金额增长幅度位居行业前列。财报显示，从2016年末的7.8亿元增至2017年底的45.53亿元，不到两年时间增长了4.84倍。2018年一季度，蓝光发展永续债再次增加10亿，余额达到55.5亿元，成为A股上市房企中，永续债占净资产比例最高的公司。蓝光发展副董事长、总裁张巧龙曾在2017海南博鳌房地产论坛上对包括长江商报在内的媒体记者表示，蓝光坚持规模与利润并重、有质量的增长模式。在注重模式的同时，蓝光更关注企业的负债结构和利润，讲究规模与利润并重，强调可持续增长。“对于永续债来说，虽然不需要偿还本金，但实际上还是每年会发生相应的利息支出，所以总体上看，永续债项目其实也会带来一定的财务压力。总体上说后续也需要在此类债务工具上减少压力，或者说减少依赖。”上述匿名财经人士表示，由于被计入权益工具，永续债可以使得账面资产负债率有所下降，但本质上仍然是一种债券。并且在续期后还面临利率大幅攀升的压力。
 根据2018年4月30日公告披露，蓝光发展累计新增借款已经超过上年末净资产的40%，借款余额为426.35亿元，较公司2017年末借款余额347.81亿元增加78.54亿元。

经研究决定，2018年9月份宝钢股份宝山、东山、梅山基地及青山基地冷轧系列、电工钢内销价格在8月份价格基础上调整公告如下(以下除特殊注明外，均为不含税价)：
一、厚板(宝山、东山)
1、碳钢：基价不变。
2、不锈钢：基价含税上调500元/吨。
二、热轧(宝山、东山、梅山)
宝山价格不变，东山、梅山价格上调50元/吨。
三、酸洗(宝山、青山、东山、梅山)
普碳及部分钢种(SPHC、SPHD、SPHE、BRC1、BRC3、BTC160S、BTC210R、BTC245R、BTC330R、BTC340R、BTC360R及其它以SPHC为基准加价的钢种)基价上调50元/吨，DD11、DD12、DD13、ST37-2基价上调110元/吨，其它不变。
四、普冷(宝山、青山、东山、梅山)
1、宝山、青山、东山：CQ级及非汽车用钢基价上调50元/吨，其它不变。
2、梅山：基价上调50元/吨。
五、热镀锌(宝山、青山、东山、梅山)
1、宝山、青山、东山：CQ级及非汽车用钢、S系列结构钢基价上调50元/吨，其它不变。
2、梅山：基价上调50元/吨。
六、电镀锌(宝山、青山)
基价不变。
七、镀铝锌(宝山、梅山，9-10月)
基价上调100元/吨。
八、彩涂(宝山、青山，9-10月份)
基价上调150元/吨。
九、无取向电工钢(宝山、青山、东山)
基价不变。
十、取向电工钢(宝山、青山)
基价不变。
十一、以上价格调整通知自公布之日起生效执行。
十二、本价格调整通知的解释权属宝山钢铁股份有限公司营销中心。
宝山钢铁股份有限公司营销中心
 二○一八年八月十日

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8月11日融钰集团( 002622 )公告称，收到中国证监会《调查通知书》(吉调查字 2018016号)。因公司公告披露的与中核国财投资集团有限公司战略合作相关信息涉嫌存在误导性陈述，公司涉嫌信息披露违法违规，根据《中华人民共和国证券法》的有关规定，中国证监会决定对公司进行立案调查。

 《号外财经》注意到，在过去的短短一个月时间里，融钰集团经历了披露战略合作方、拟设立100亿元投资平台、被媒体质疑、被深交所问询、终止合作等一系列事件，如今被证监会调查，涉嫌披露违法违规，看起来似乎更像一出梦幻般的闹剧。
7月12日，融钰集团发布公告称，2018 年 7月 11 日签署了《中核国财投资集团有限公司与融钰集团股份有限公司之战略合作协议》(以下简称“《战略合作协议》”)，拟通过双方投资合作关系，达到双方资源和优势共享，以利于获得在电气设备领域及产业链延伸领域项目，并利用各自拥有的资质和优势进行业务深度合作，优势互补进而壮大发展。在《战略合作协议》签署之日起的 6 个月至 12 个月期限内，中核国财投资集团有限公司(以下简称“中核国财”)将向融钰集团投资入股，进而成为公司的战略投资者。中核国财对公司投资入股后，所占公司股比将不高于5%。
合作的亮点可不止5%的入股，还有资本合作，拟打造央民合作新平台。根据合作协议，双方三年内拟共同打造总规模 50 亿元/人民币至 100 亿元/人民币的基金投资平台，同时采用多种方式进行深度合作，充分发挥双方在产业资源及资金投融资方面的优势，围绕电气设备、工程建设等双方产业链相关优质项目进行投资，以完善双方产业链布局，促进双方建立资本纽带，打造央民创新合作平台。
除此之外，还要进行在业务上战略合作和布局一带一路。根据披露，甲方发挥其在传统电气、大数据科技、金融服务领域的优势，乙方发挥其在工程建设、设计施工等方面的优势，立足各自优势特点向对方提供充分支持，开展长期合作。同时，探索和研究国内外贸易市场，综合规划集采产销为一体的盈利模式和运营模式，丰富模式内涵，创新发展方式，开拓国内
外贸易市场、国外市场主要布局一带一路沿线国家，重点布局马来西亚、印度尼西亚、老挝、柬埔寨等市场。
在这份合作协议公告中，对合作方的情况披露则十分简单，该企业为香港注册，注册资本10亿元。具体情况并没有介绍。
7 月17 日，媒体曝光融钰集团的合作方时“假央企”，监管层已介入，对此，7月18日，融钰集团进行了认真核实、澄清。
7月31日，融钰集团披露了《关于对深圳证券交易所关注函回复的公告》，对本次合作及合作方进行了回复。
8月6日，融钰集团披露第四届董事会第十八次临时会议审议通过的《关于终止与中核国财签署的并终止与中核国财合作的议案》，称鉴于现因中核国财投资集团有限公司是否为央企身份的认定引发了市场广泛关注，且经多方核实其身份非为国资中国核工业集团有限公司下属单位，与中核国财相关负责人确认的信息不一致，其违反了商业合作之诚信原则。因此决议终止与中核国财签署的《战略合作协议》，并终止与中核国财合作。
 如今回顾，这一系列事件如同拍电视剧，节奏紧凑而充满离奇。一切真相，或许在证监会完成调查后才能真相大白。

在宣布将与美国冷链物流公司夏晖集团建立合资企业五个月之后，顺丰控股于8月10日在深圳宣布新的合资公司正式成立。
 这家由顺丰控股控制的新公司将经营夏晖集团此前在中国大陆、香港以及澳门的供应链和物流业务，同时还包括国内货运管理业务。
冷链业务是顺丰控股近年来投入大量资源打造的业务板块，除了餐饮相关的冷链业务之外，顺丰控股还在医药冷链等领域有非常明确目标。能够接手夏晖集团在大中华区经营超过三十年的冷链物流业务体系，也是顺丰控股在这一业务领域建立与竞争对手之间优势的重要一步。顺丰控股董事长王卫在合资公司成立仪式上表示：“冷运是顺丰的战略，夏晖将是主要承担起这个战略的新公司，也是要承担起这个战略重要使命的公司。”
按照双方的说法，新的合资公司将以顺丰控股在中国市场强大的网络、产品优势和运营经验作为基础，同时结合夏晖集团全球领先的冷链和多温度食品分发技术位客户提供一体化供应链和综合物流解决方案。
夏晖集团是应全球连锁餐饮巨头麦当劳的扩张需求而创建的企业，并随着麦当劳餐饮帝国版图的扩张将业务逐渐发展到全球，自1981年麦当劳进入香港市场以来，夏晖集团随着麦当劳中国业务的发展已经将其业务拓展至中国主要的大中型城市。
但夏晖集团去年6月忽然决定为其中国业务寻找一个合作伙伴来运营，按照夏晖物流总裁Haluk Ilkdemirci去年6月在发给中国大陆、香港以及澳门地区员工的内部信中的说法，他表示：“我们还是希望继续推进业务增长。这需要我们找到不同的运营方式，更快拓展至中国更多地区。”
不到一年的时间，夏晖集团为中国区寻找到的“推手”揭晓，同样在冷链业务上有着“执念”的本土物流巨头顺丰控股成功接棒，将夏晖集团在华三十多年建立起来的业务框架以及客户基础成功纳入自己在冷运业的野心版图。夏晖首席执行官Russ Smyth在合资公司成立仪式上表示：“作为供应链管理的全球领导者之一，夏晖对中国市场有着坚定的长期承诺，这次与顺丰成立合资公司进一步表明了夏晖将坚定不移地践行这份承诺的决心。我们期待实现这家合资企业为顺丰控股及夏晖双方创造的价值，同时实现为我们的客户、员工、以及最终对中国冷链市场所创造的价值。”
虽然不再直接参与大陆及港澳市场的业务，但夏晖集团为了保证自己的客户和合作伙伴仍然能够接受到同等标准的服务，依然将以合资公司活跃股东的身份参与业务管理。这对于在冷链业务上虽然积累了运营管理的经验，但较全球顶级企业仍存在明显差距的中资冷链物流企业而言无疑是最为关键的，尤其是对于餐饮业相关的消费模式正处在巨大变革期的中国市场而言，如果说现代食品工业对餐饮业而言是一次革命，那么餐饮供应链行业就是这个革命所不可缺少的动力。
较少在自家公司活动中露面的王卫也在新公司成立时明确表示“就是因为看重夏晖的国际质量标准，希望夏晖的标准也能够帮助提升中国冷链的标准。这是新夏晖，也是整个顺丰的使命。”
中国物流与采购联合会发布相关报告显示，中国的冷链物流市场规模在2020年有望达到4700亿元，年复合增速将超过20%。但在市场爆发的前夜，目前行业仍然与其他现代物流和供应链领域一样存在集中度不高、技术标准滞后以及综合成本难以降低等诸多问题，而这对于被称为冷链业务“宗师”的夏晖集团而言正是其优势所在。
对于顺丰控股而言，新的合资企业的优势还在于顺势获得了夏晖集团的庞大客户群体、业务合作伙伴以及诸多相关领域的人才。
 王卫在10日的成立仪式上也承诺将把服务质量做得更好，“更好配合麦当劳中国布局发展，”以回报麦当劳在这次“联姻”背后所起到关键作用的原因。

“有光的地方就会有影，有影的地方就会有光。”熟悉的台词回响在耳边。这句话出自温瑞安，新武侠四大宗师“金、古、梁、温”中的温瑞安。作为武侠巨匠，他更是一名诗人。在他的作品中，风花雪月皆有性格，温瑞安笔下的江湖也多了一份柔情百转。从《四大名捕》系列到“说英雄谁是英雄”，温瑞安的每一次创作都直击读者内心，他为无数人构建了一个梦中的江湖。
据悉，8月13日，温瑞安将受邀到访完美世界并做“开弓没有回头箭-武侠文学电影诗的交流”，完美世界员工近水楼台先得月，可借此契机近距离地了解这位武侠大咖心中的江湖世界。看来，温氏江湖不仅存在于书中，更是走入了现实。
温大侠为何此时拜访完美世界，圈内人纷纷猜测缘由，据目前消息透露，温老此次到访完美世界除了传道授业、吟诗擂鼓、畅谈武侠文化外，还有可能进行武侠与游戏行业的碰撞，是否属实不禁引人遐想。
一直以来，武侠都是世界范围内代表中华文化的标志性符号，作为中国风游戏的典型代表，武侠类题材也一直是各大游戏厂商深入挖掘的大IP。目前，市场上的武侠类游戏可说精品力作不断，积累了大量粉丝群体。从《金庸群侠传》、《神雕侠侣》、《射雕英雄传》到《剑网3》、《笑傲江湖》、《武林外传》，武侠类游戏一直都是叫好又叫座。根据温瑞安先生作品改编的端游《逆水寒》，因为有大IP背书，更是获得极大成功。
这些都是前话，当我们将目光放长远，就能够看到游戏产业与武侠之间更多的契机和碰撞。据悉，完美世界已手握金庸诸多大型IP，《笑傲江湖》、《神雕侠侣》等新作更是不断推陈出新。此次完美世界与温瑞安的交流，有可能为双方埋下进一步交流合作的种子。如果把温瑞安手下的武侠比作宝剑，那么完美世界对武侠游戏的研发则是另一把宝剑，如果双方达成合作，则可谓双剑合璧，即可睥睨江湖、一览众山小。
 长久以来，武侠作为中华独特的流行文化而被大众熟悉。但自“金、古、梁、温”四位大师之后，武侠文化也面临着停滞不前的发展困境，更有人称“金古梁温之后，再无武侠”，这句话虽重，却也体现出了几分目前国内武侠文化后继者的贫瘠。没有人希望心中的那片江湖干涸，也没有人希望从此再无独步天下的浪子少年，那么游戏作为武侠文化的新型载体，显然有机会将武侠文化以另一种更具互动感、亲和力的方式带给喜欢它的受众。而同时，武侠精神的厚重感也可以增强游戏产品的内涵与深度，两者也是相得益彰，因此对于完美世界此次邀约温瑞安先生并做武侠文化交流，或许这背后不单单是一次交流活动，而是更具深远影响力的一次武侠文化和游戏文化的交融、碰撞。

8月10日晚间，渝股巨人网络( 002558 )公告，8月10日收到中国证监会通知，决定对公司本次发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项(即305亿元收购以色列游戏公司)暂停审核。巨人网络表示，根据相关规定，公司股票自2018年8月13日(星期一)上午开市起复牌。本次重组被暂停审核，对公司生产经营活动不会造成重大不利影响。公司将根据相关进展情况，及时履行信息披露义务。巨人网络在停牌前的8月3日，报收22.26元/股。
 证监会公告显示，因巨人网络涉及重大事项核查，根据相关规定，决定对巨人网络发行股份购买资产申请方案提交并购重组委审核予以暂停，待相关事项明确后视情况决定是否恢复审核。按照方案，巨人网络计划以总价305亿元从财团手中收购Playtika项目。对价的支付方式包括股份和现金两部分。其中，255亿元交易对价以发行股份方式支付，每股价格32.45元；现金支付部分，交易对价为50亿元。其中，巨人网络董事长史玉柱以高于投资人11%的价格出资50亿元，显示其对公司长期业务发展充满信心。据悉，Playtika是目前以色列最大的互联网公司，是一家用人工智能技术手段去改造游戏的公司，拥有核心技术壁垒。巨人网络希望通过此次收购，加强其在人工智能领域的全球化布局。
此次证监会的公告并未明确说明巨人网络涉及重大事项核查的详细情况。据了解，北京中企华资产评估有限责任公司为本次巨人网络重大资产重组的资产评估机构，海通证券股为本次重组的独立财务顾问。有公告显示，北京中企华资产评估有限责任公司在7月收到了证监会北京监管局下发的处罚决定书，称该公司在过去两项评估时未勤勉尽责。但海通证券认为，为本次重组出具评估报告等文件的签字评估师未涉上述事项，此次行政处罚不影响中企华从事证券业务的资格，不影响证监会受理其出具的文件，不影响本次重组相关评估报告等文件的效力。
 从往常情况来看，并购重组委的审议结果无非三种情况：通过、否决或暂缓表决。对于巨人网络并购事宜暂停审核，业内人士表示，至少目前巨人网络的这个交易预案没有被否决，仍有机会上会。 

“阜兴系”事发后，朱一栋跑路，华闻传媒犹如覆巢之下的危卵，股价崩塌连受追问，牵出更多的悬疑。8月11日，华闻传媒发布2018年中报，继续带来“坏消息”。中报显示，华闻传媒上半年营业收入14.37亿元，同比减少2.47%，归属上市公司股东的净利润0.82亿元，同比减少77.23%。扣除非经常性损益后，亏损1.02亿元，同比下滑175.99%。
这是华闻传媒近10年来主营业务首度亏损，受累于传媒行业转型压力，公司营收水平、业务毛利均有所下滑。而多年来醉心并购，也让华闻传媒近30亿商誉压顶。邦富软件、精视文化和漫友文化等收购子公司均已业绩变脸，陷入亏损。
比起主营困局，华闻传媒更着急摆脱“阜兴系”危机的影响。朱一栋跑路后，“阜兴系”关联公司兴顺文化迅速将股权转手和平财富，孙景龙入局，至今价格未明。7月6日复牌至今，华闻传媒股价已累计下跌近六成，华闻传媒大股东国广资产股权质押及信托持股均已全面爆仓，合计已被平仓约3346万股。对“阜兴系”避之不及的华闻传媒，也在最新的回复交易所监管关注的公告中，暴露出与前者更多的隐秘关联。
主营首亏
2017年营收创下历史新低之后，华闻传媒的主营状况并未好转，2018年上半年陷入10年来主业的首亏。与上年同期相比，除信息技术服务费这项业务之外，华闻传媒的前五大业务毛利率较上年同期均有下滑。传播文化业务是华闻传媒的最大支柱，上半年实现营收11.47亿元，同比下滑1.63个百分点；毛利率28.30%，同比下降了16.01个百分点。这一业务中，大头的收入来自于华闻传媒时报传媒所代理的《证券时报》商业广告、财经信息的咨询策划、设计制作与代理发布等经营业务的独家经营权。
但因传统媒体行业整体上转型时期，时报传媒业务面临下滑趋势。另外，随着2018年上半年，证券信息披露业务政策改革深化，原有信息披露价格体系受到较大冲击。“时报传媒经营成本持续攀升，加上新股发行减速导致新项目锐减，常年信息披露实施降价政策，时报传媒面临较大的经营压力。”华闻传媒称。数据显示，时报传媒2018年上半年实现合并归属母净利润为5282.66万元，同比减少63.41%，主要系本期信息披露收入下降，基金服务费成本增加所致。
华闻传媒第二大子公司华商传媒与时报传媒业务类似，独家代理经营《华商报》等媒体的广告、 发行、印刷与纸张采购业务。但2018年上半年，尽管总资产、净资产远超时报传媒，但盈利能力不佳。
华闻传媒的第二大业务——数字内容服务上半年处于增收不增利的境地。2.09亿元的营收比上年同期增加150.35%，但营业成本同比大幅增长308%，造成业务毛利仅17.64%，同比减少31.82个百分点。“主要是子公司掌视亿通本期流量经营业务规模扩大，营业收入及营业成本相应增加所致。”华闻传媒在中报中称，掌视亿通致力于运营商移动视频业务，2017年开始涉足流量境遇业务，双业务主线的模式已经初步形成。
在华闻传媒五大业务中，中期营收下滑最大的是网络与信息安全服务业务，仅实现营收347万元，同比减少了76.58%，毛利率下滑达105.67个百分点。“主要是子公司邦富软件舆情业务竞争激烈、业务单一，使得本期营业收入减少所致。”华闻传媒这样解释。
商誉“地雷阵”
商誉减值是华闻传媒的另一潜在风险。
近五年来，华闻传媒并购不断，虽得以借此增厚利润，但随之而来的还有账面数十亿的商誉及巨额的减值风险。截至2018年6月30日，华闻传媒账面商誉已高达29.92亿元，相比2013年年底的6.12亿元，增幅近4倍。
在中报中，华闻传媒近30亿元的商誉来自华商数码、长春华锐营销、华闻影视等14家公司，其中掌视亿通、邦富软件、澄怀科技、精视文化、漫友文化商誉均在亿元级别，分别高达10.92亿元、5.93亿元、5.73亿元、3.55亿元及2.04亿元。而除澄怀科技系2013年收购外，剩下四家公司均是华闻传媒于2014年高溢价收入囊中。
2014年5月，华闻传媒发行1.35亿股同时支付现金9.56亿元，作价27.99亿元购入掌视亿通和邦富软件100%股权、精视文化60%股权及漫友文化85.61%股权。在最初2014年-2016年的业绩承诺期内，这四家公司均有惊无险完成业绩承诺，但此后便开始业绩变脸。
2017年，掌视亿通、邦富软件、精视文化和漫友文化的净利润分别为8370万元、631万元、846万元和-1051万元，同比分别下降43.62%、93.32%、91.58%和18631.39%。
到2018年上半年，这些项目业绩变脸进一步加剧。除掌视亿通仅收获净利润1602万元外，澄怀科技、邦富软件、精视文化和漫友文化均陷入亏损，亏损分别约906万元、786万元、289万元及279万元。
业绩未达预期，商誉减值地雷引爆。在2017年年报中，华闻传媒对邦富软件、精视文化、漫友文化等4家公司新增减值准备6.89亿元，期末减值余额增至8.69亿元，其中邦富软件计提5.93亿元、漫友软件计提2.04亿元合计减值商誉6.87亿元，对于商誉高达10.93亿元的掌视亿通却未进行任何计提。2018年上半年，华闻传媒并未进行任何计提，商誉减值余额依然为8.69亿元。
有专业人士向第一财经记者分析称，华闻传媒上半年参控股的14家公司，有8家形成亏损，存在减值风险。
不过，华闻传媒并未因此停止扩张，目前正在推进收购车音智能60%股权，交易对价高达16.68亿元。
剪不断的“阜兴系”关联
在华闻传媒的中报中，公司实际控制人之一已经发生变更，与“阜兴系”存在千丝万缕关联的兴顺文化已被和平财富实控人——孙景龙替代。虽然表面上公司控制权已与兴顺文化“切割”，华闻传媒的股价却仍未逃离大幅下跌的命运，最终致使大股东国广资产全面爆仓。此前，阜兴集团实际控制人朱一栋被曝失联后，“阜兴系”债务危机波及关联上市公司，华闻传媒股价接连大跌，7月6日复牌至8月10日，股价累计下跌近六成，市值蒸发逾57亿元。而股价下跌的直接后果就是国广资产爆仓，股权遭“收割”。
在遭到强平之前，国广资产共持有华闻传媒30752.72万股，占后者总股本的15.37%。其中，直接持有的比例仅有8.41个百分点，剩余均由信托产品“代持”。通过“四川信托有限公司-四川信托星光5号单一资金信托”(下称“星光5号”)持有7850.63万股，“渤海国际信托股份有限公司-永盈1号单一资金信托”(下称“永盈1号”)持有公司股份6078.17万股。
在这之中，星光5号穿透后，认购星光5号的却是另一结构化信托产品——景诚嘉佑十八号，该产品由国广资产作为劣后委托人，浦发银行天津分行作为优先委托人，资产总额9亿元人民币，劣后优先认购份额为1:2。
而国广资产直接持有的1.68亿股几乎全部质押给了中信建投和天风证券。自7月6日复牌大跌至7月18日，这部分质押股已全部跌破平仓线，占国广资产直接持股比例的99.79%。“阜兴系”危机爆发后，中信建投已经对1.01亿股迅速申请了司法冻结，7月26日，中信证券则已平仓卖出华闻传媒股票443.90万股。
信托爆仓更为严重，第一财经记者梳理发现，自7月23日至7月30日，永盈1号的受托人渤海证券已进行了5次被动减持，共计减持华闻传媒约2902万股。也就是说，在“阜兴系”危机发酵以来，和平财富迅速入主华闻传媒又迅速遭遇了股票被“收割”的噩耗。孙景龙为何选择在此时入主华闻传媒，其中原因外界不得而知，但可以明确的是，华闻传媒的爆仓风险远未结束。此前，华闻传媒董秘办人士曾对第一财经称，在转让了国广控股的股权后，兴顺文化不再持有公司任何股票，他强调，此前朱金玲确为公司实际控制人之一，但公司与“阜兴系”不存在关联。不过，在交易所的最新问询后，答案却并非如此。
7月30日，深交所就和平财富的权益变动、持有华闻传媒的资管计划与“阜兴系”的关联等问题向华闻传媒展开问询。其中一个核心问题是关于华闻传媒的前股东名册中的三只资管产品，分别是：前海开源基金-渤海信托·煦沁聚和1号集合资金信托计划、前海开源基金-浦发银行-前海开源聚和资产管理计划、前海开源基金-浦发银行-前海开源鲲鹏资产管理计划。深交所要求华闻传媒披露，这三大产品的出资方名称、出资方资金来源，并说明是否与“阜兴系”存在关联、是否与朱金玲存在关联。
华闻传媒披露显示，这三只产品共持有华闻传媒1.62亿股，占其总股份的8.11%，总资金合计21.9亿元，其中常州煦沁投资中心出资7.3亿元，浦发银行广州分行理财资金出资达到14.6亿元。而这三只资管计划的普通级委托人、直接或间接劣后方均为常州煦沁投资中心(有限合伙)(下称“常州煦沁”)，常州煦沁为有限合伙企业，普通合伙人为朱明华，有限合伙人为徐祯华，朱、徐二人各出资4000万元和1.6亿元。
华闻传媒在回复中强调，前海开源基金基于必要的客户信息了解和调查以及以上已经掌握的事实，无法判断资管计划的出资方是否与“阜兴系”存在关联、是否与朱金玲存在关联关系。
不过，天眼查的信息显示，徐祯华作为法人代表的公司多达13家，作为股东的公司更多达20家。其中，就有“阜兴系”跑路私募意隆财富在杭州、沈阳、深圳等地分公司，徐祯华均出任法人代表。此外，徐祯华也是阜兴集团控股属子公司上海阜仕教育科技公司高管。而徐、朱二人，还同为上海奇阜投资等多个“阜兴系”私募的股东。
 除此之外，第一财经此前的报道也指出，兴顺文化与朱金玲或许并未与华闻传媒完全脱离，例如兴顺文化仍然与国广资产的另一位股东永繁投资(持股41.97%)存在若隐若现的关系，两家公司注册与介入华闻传媒的时间点几乎相同，共用同一个邮箱，且注册电话仅有一位数字之差。

“只剩二十几天了，公司能否在9月2日前赶制出年报？赶不出来可怎么办？”在8月10日召开的股东大会上，*ST康达的一位小股东显得十分焦虑，在座位上不断调整坐姿。会上，*ST康达敲定了2017年年报的审计机构，公司年报有望披露。然而，公司能否在9月2日前披露2017年年报，以避免暂停上市的命运，仍然让中小股东感到不安。此外，为了年报短暂言和的两大股东并未就此熄火。日前，京基集团宣布拟以要约收购的方式谋求上市公司控制权，再次引起*ST康达的抗议。京基集团能否顺利展开收购事项，*ST康达是否就此易主？成为*ST康达下一个焦点。
敲定会计师事务所
8月10日，*ST康达召开股东大会审议聘请会计师事务所的议案。根据投票结果，无论京基集团所持股票表决权是否作数，同意票均以逾98%的高比例压倒否定票数。经历10个月的争执后，*ST康达终于敲定京基集团推荐的会计师事务所——信永中和会计师事务所为2017年年报审计机构。根据规定，*ST康达要在9月2日之前赶制出2017年的年报，否则将面临暂停上市的惩罚。此前，由于未在规定时限披露2017年年报，*ST康达已在7月2日被实施退市风险预警，公司也因此被证监会立案调查。
尽管公司已经敲定了年报审计机构，但坐在会场左前方的一位小股东仍有些焦虑，在股东大会上，他不断追问台上高管，年报能否在短短20天内披露，情绪激动时更指责高管恶意拖延年报审计事项。对此，董秘胡琴则表示，高管们深知年报披露工作的重要性，公司也正在朝目标努力，争取在9月2日前披露年报。“会计师事务所派了很多人参与审计工作，目前已经开始介入并做一些前期的工作。”胡琴说道。
“即使9月2日出不来，9月12日、22日总能赶出来吧，顶多被暂停上市一段时间再恢复。”一位参会的中小股东对此事抱乐观态度。在接受《证券日报》采访时，深圳市公司治理研究会副会长袁祖良也表示，“审计机构现在不是很忙，多安排人，有可能(一个月内推出年报)。”
根据此前公告，瑞华会计师事务所曾给*ST康达出具年报初稿，但此后瑞华会计师事务所拒绝承接*ST康达的审计业务。袁祖良认为，*ST康达已经走过一次流程，现在再给信永中和提供审计资料时可能会快些，能节省一些时间。此外，若两家会计师事务所的会计师能进行沟通，也有助加快年报审计工作的进度。
京基拟斥资9亿元要约收购
从股东大会的投票结果来看，京基集团与深圳华超已在年报审计一事上达成一致，但双方的斗争并未就此打住。
2018年8月1日，京基集团向*ST康达发送要约收购报告书的摘要，京基集团拟以24元每股的价格要约收购*ST康达3907.69万股股票，占公司股份总数的10%。本次要约收购完成后，京基集团将直接持有公司股份最多约1.62亿股，占公司股份总数的41.65%，掌握*ST康达的实际控制权。据接近京基集团的人士透露，截至目前，京基集团已经将不低于收购资金总额20%的资金，即1.88亿元存入中登公司深圳分公司指定的账户，作为本次要约收购的履约保证金。京基集团发布要约收购报告书全文后，将以30日为限征集收购的股票，整个收购计划将耗资超过9亿元。
面对京基集团的正面攻击，*ST康达也在公告中抗议。其表示，根据《上市公司收购管理办法》第六条规定“任何人不得利用上市公司的收购损害被收购公司及其股东的合法权益，收购人最近3年有重大违法行为或者涉嫌有重大违法行为，不得收购上市公司”。公司认为，京基集团此前收购*ST康达的股票中涉嫌违法，因此依照规定，京基集团暂不具备收购上市公司的主体资格，不得收购上市公司。
在接受《证券日报》采访时，京基集团代表律师宋思宇则不以为然，他表示，京基集团在增持*ST康达股份过程中，已严格按照法律法规要求履行信息披露义务，不存在任何形式的违法违规行为。就目前而言，只要证监会未否认京基集团的收购权利，京基集团就有权进行要约收购。
上述与会的小股东也认为，京基集团收购是否合法要由中国证监会来决定。他还表示，京基集团的要约收购，对中小股东而言是一颗定心丸。“至少公司不会退市了嘛。”他高兴地说道。但是，对于京基集团提出的收购价格，这位中小股东并不太满意。“这个价格不具备优势，康达尔光山海山城那块地就值100亿元，就算公司退市了也不止这个价的，这个价格不够有诚意。”他向记者说道。
 对此，京基集团则表示，公司取公告日前30个交易日*ST康达的每日加权平均价格的算数平均值，并溢价约20%确定要约价格。“这符合相关法律法规的规定，也在一定程度上保护了中小股东的利益。”

又一批失联私募被注销，其中不乏曾经风光一时的操盘手。
8月10日晚间，中国基金业协会(以下简称“中基协”)披露了第七批即将被注销的失联私募名单。由于公示期满3个月且未主动联系协会，这批22家失联私募将被注销。自实施私募基金管理人失联公示制度以来，中基协共对外公告23批失联机构和6批公示期满三个月且未主动联系协会的失联机构，已注销135家私募基金管理人登记。
中基协表示，协会将注销该22家机构私募基金管理人登记，并将上述情形录入资本市场诚信档案数据库。
在这22家被注销的私募基金中，上海务生资产、深圳中鑫富盈和陕西金辉投资格外引人注目，这三家机构的实控人都曾在资本市场中引起过广泛关注，上海务生资产、深圳中鑫富盈还曾被证监会重罚。
务生资产：游资狙击福达股份
根据基金业协会官网公布的备案信息，马永威执掌的上海务生资产成立于2013年，登记时间为2015年，务生资产旗下共备案两大基金产品，分别为“新时代红富”和“务本一号私募证券投资基金”。
1985年2月出生的马永威，是游资“温州帮”的代表人物，其曾经在8个交易日内，利用资金优势“封涨停”、虚假报单“撬跌停”、“一字断魂刀”等收割获利手法，操控福达股份( 603166 )获取暴利。而务生资产此前就处于失联的状态，该私募旗下的“新时代红富”产品目前处于“延期清算”状态；“务本一号私募证券投资基金”处于“提前清算”状态，信息最后更新时间为2016年7月5日。
2017年5月31日，证监会发布行政处罚决定书提及：据调查，马永威、曹勇等团伙，控制使用38个证券账户，在2016年7月5日至7月18日期间涉嫌操纵福达股份股票，投入资金量高达2.9亿元，获利超过2289万。 （整个区间 36亿的成交金额）  
证监会认定，交易过程中存在4个方面的问题：1。利用资金优势连续买卖，即建仓阶段利用资金优势拉抬股价；2。在涨停板大量申报买单维持涨停价格；3。 虚假报撤单，包括虚假撤回卖单和虚假申报买单；4。在实际控制的账户之间进行交易，影响证券交易价格。
证监会决定，没收其违法所得，并对马永威处以4577.70万元罚款，对曹勇处以2288.85万元罚款。

中鑫富盈：操纵“特力A”遭重罚
此次遭资格注销的深圳中鑫富盈基金，则因曾操纵“妖股”特力A( 000025 )、得利斯( 002330 )而闻名。其中，特力A曾在2015年下半年创下百日疯涨近10倍，一度被封为“妖股之王”。据证监会2016年4月25日公布的行政处罚决定书，2015年7月10日-8月28日，中鑫富盈时任控制人李建林和吴峻乐通过集中资金及持股优势，连续买卖、在所控制账户之间交易等方式，合谋操纵特力A、得利斯股票价格，反向卖出获利。
值得注意的是，在2015年7月10日至8月28日，中鑫富盈运营“四川信托—宏赢七十三号”等10个信托计划证券账户下挂的11个交易子账户，公司实际控制人李建林负责作出最终投资决策，具有伞形信托形式操控股价的色彩。
与此同时，吴峻乐控制使用“厦门信托—凤凰花香二号”等10个信托计划证券账户下挂的18个交易子账户和“罗某”等4个个人账户。
数据显示，中鑫富盈、吴峻乐在同一天交易同一支股票38次，在所控制账户之间交易特力A或得利斯389次，其中以同样价格同样数量交易7次。
从特力A的交易来看，7月10日至8月28日，中鑫富盈和吴峻乐因操纵股票价格分别获利1.47亿元和1.74亿元。
从得利斯的交易来看，7月20日至8月28日，中鑫富盈、吴峻乐分别亏损3351万元和1.85亿元。
证监会决定没收中鑫富盈违法所得约1.47亿元，并处以约4.42亿元罚款。同时，对李建林给予警告，并处以60万罚款。
该案罚没数额共计11亿余元，曾刷新了证监会最高行政处罚罚没金额记录，被证监会列入了2016年证监稽查20大典型违法案例。

金辉投资：“三秦股王”失联
中基协备案登记信息显示，陕西金辉投资成立于2007年7月24日，备案于2014年6月4日，注册资本1000万元，属于私募证券投资基金管理人。该公司法定代表人为阮杰，但他不具备基金从业资格，该公司旗下备案了8只产品，其中5只显示“延期清算”，1只“提前清算”，2只“正在运作”。
阮杰在陕西颇有知名度，绰号“三秦股王”，是曾经的股市传奇人物。根据此前的报道，阮杰先是自己炒股，曾经多次夺得炒股大赛冠军，被人捧上神坛，然后开始代人炒股，再发行私募产品，开设创办深圳市阮杰投资顾问有限公司。
根据《华商报》的报道，阮杰操刀的深国投鑫鹏1期证券投资集合资金信托，自2007年底上市以后，净值几乎一路下跌，最低曾亏损八成以上。根据华润深国投官方网信息显示，阮杰管理的鑫鹏1期证券投资集合资金信托，2015年5月的净值为31.24元，较其100元的发行面值缩水了近七成。自2015年5月20日以后，再没有该信托产品的净值等业绩报告信息更新。
 2018年4月2日，陕西金辉投资被中基协列入第二批拟失联私募机构。  

关系存疑，QOS白皮书显示，核心团队多位成员为奥马电器前高管，近日公司称未参与QOS；公司主营业务仍是冰箱。
“当时看中了QOS和上市公司奥马电器有着千丝万缕的联系，加上FCoin创始人张健为它站台，所以把全部的身家砸在了QOS上。如今，QOS币价几近归零，这是我全部家当了。”一位投资者告诉新京报记者，“虽然自己是韭菜，但是也明白投资有风险的道理，可是我无法忍受被项目方这样欺诈。”
记者从官网下载的白皮书发现，QOS的核心团队几乎全部为奥马电器前高管，其顾问为奥马电器董事长赵国栋和数字货币交易所FCoin创始人、歌者资本合伙人张健。QOS上线后被业内称为首家发币的上市公司。币圈业内人士对新京报记者表示，这个圈子很多白皮书的顾问就是实际控制人。在币价暴跌后，QOS否认与上市公司的关系，并更换白皮书。与此同时，上市公司也回答投资者称，公司没有参与QOS项目。截至发稿，新京报记者数十次致电奥马电器董秘办，电话均未接通。
从白皮书披露的核心团队成员、顾问、场景生态等来看，其与奥马电器关系存疑。熟悉二级市场的人士称赵国栋为资本运作高手，借壳奥马电器后，注入互联网金融资产，冰箱业务与金融板块共同发展。虽然蹭上了互联网金融的热点，但据2017年年报数据，奥马电器冰箱业务占到了主营业务收入的89%，仍是营收的主要来源。
投资者称看中QOS具有上市公司奥马电器背景
一位QOS投资者告诉新京报记者，“去年12月进入币圈，QOS是我第一个通过Fcoin接触的项目。QOS在发币之前宣传这是奥马电器的项目，外界到处在传奥马电器的赵国栋在A股市场是如何叱咤风云的，QOS官网还挂着奥马电器董事长赵国栋的名字，我就以为是个正儿八经的要公链的上市公司，所以在私募阶段就买入了QOS。四十万(人民币)进场，到现在仅剩最后的20ETH(截至发稿，相当于约4万多人民币)，这是我全部家当了。”
区块链的投资是一场双边赌博。以ETH为例，作为币圈硬通货，投资者需要用ETH交换其他小币种。QOS即是其中一种。投资小币种的逻辑和炒小盘股的逻辑类似，有时候涨幅惊人，投资者再将小币种换成更多ETH，本质上是为了获得更多硬通货。但实际上，2017年12月ETH的价格约为4000元人民币，2017年12月至今，其价格处于下降通道内，跌幅近四成，因此投资者不出金还好，出金则可能面临赔上加赔的风险。
截至8月10日，QOS的价格已经跌至0.028元，几乎全部私募阶段的投资者被深埋。据投资者称，最开始该币价格约为0.16元。多位投资者对记者表示，从白皮书到官方客服发布的消息，都使其认为这个项目和上市公司奥马电器有着千丝万缕的联系，这也是投资者买入QOS的重要原因。区块链媒体耳朵财经创始人潘海祥也告诉新京报记者，“向我们推荐这个项目的机构投资方都会提奥马电器，说这个币是上市公司发的，这是我们为什么注意到它的原因。”
记者从官网下载的QOS第一版白皮书显示，基金会主席张哲表示，我们确信QOS公链能够填补比特币和以太坊等主流公链的市场缺位，率先将区块链技术应用于实体经济中，达到商用级服务水平，触达和服务与现有币圈完全不同的社区群体。
基金会核心团队的介绍中显示，张哲曾任奥马电器副总经理、战略发展部总经理、区块链业务负责人、钱包投资管理合伙人，负责上市公司战略和投资业务。核心团队其余四名成员中，三人和奥马电器有直接或间接的联系：汪怡宁曾任奥马电器投资总监，作为核心成员参与上市公司多只产业投资基金设立，主导多个金融科技项目投资，钱包集团体系资源协调整合；李杰曾任奥马电器架构负责人，曾参与中国人民银行法定数字货币原型设计工作；栾悦曾任钱包生活市场总监，天眼查信息显示钱包生活的总经理正是奥马电器董事长、钱包金服创始人赵国栋。
QOS顾问分别为赵国栋和FCoin创始人、歌者资本合伙人张健。有业内人士称，这个圈子很多白皮书的顾问就是实际控制人。
QOS更换白皮书撇清关系？
从第一版白皮中可以看到，QOS的场景生态包含钱包生活、停车钱包、钱包管家和卡惠。从奥马电器2017年财报来看，卡惠系奥马电器全资子公司。天眼查数据显示，赵国栋为钱包管家控股股东，持股比例为59%。钱包生活官网显示，钱包生活是A股上市公司奥马电器的金融场景重要成员之一。据凤凰网媒体报道，停车钱包也是钱包金服生态圈中的一个环节。
此外，第一版白皮书中显示，其金融服务对象分别是钱包金服、钱包金融、钱包好车和长治银行。奥马电器2017年年报显示，钱包金服和钱包金融系奥马电器全资子公司。工商信息显示，钱包好车系奥马电器全资孙公司。2017年奥马电器参股了长治银行。
在币价暴跌之后，投资者多次试图联系QOS运营人员。8月8日QOS官方客服在QOS官方粉丝群做出声明，关于有媒体报道奥马电器发币，QOS项目和奥马电器没有任何关系，系前公司员工离职创立，奥马电器及旗下公司只是有意向在QOS项目成熟时形成业务合作，目前并无实质业务往来。
8月8日晚间，新京报记者再次登录QOS官网下载白皮书时，发现白皮书已经更换，其中场景生态换成了钱包生活、停车钱包、卡惠、嘟嘟生活和 MINI VISION，金融服务机构换成了Pinjaman Go和长治银行，弱化了钱包金服生态体系在其中的作用。同日的QOS官方客服声明中也提到，QOS自成立以来始终将公链开发、业务发展，而不是二级市场炒作、市场宣传放在首位，已经相继与dudu chain、Pinjaman Go、小视科技、车位管家等合作方探讨区块链合作，团队坚信将按期完成QOS底层链的开发工作，持续转化现有场景用户，用事实证明项目实力。值得注意的是，两个版本的白皮书中，核心成员和顾问没变。
QOS的投资者王先生向新京报记者表示，他认为QOS项目的核心团队来自奥马电器，而且这个项目把赵国栋旗下的钱包生活、钱包金服、停车钱包等作为重要的场景落地业务，这明显对外传递一个信号：QOS是基于赵国栋旗下这些关联公司发起的一个ICO项目。
FCoin公告显示，FCoin帮助QOS做定向配售的方式主要是募资的技术支持，主要面向FCoin的用户募资，凡是持有FCoin代币FT总量在1万以上的用户，均有资格在额度范围内自由参与本次募资。也就是说，此次QOS并不是面向专业的机构投资者进行募资，而是针对自己的用户。潘海祥说，本身项目没有落地，这种投资更接近天使投资，加上没有锁仓、信息不对称，不应该面向散户思维的投资者。
新京报记者就此事联系张健，对方并未给出相应回复。
中国银行法学研究会理事肖飒表示，法律规则适用于事实案件本身本质的法律关系，对投资者、奥马电器以及发币基金会之间具体是怎样的法律关系，没有尽调，便没有发言权。
奥马电器多次蹭上区块链概念
早在1月30日，奥马电器就曾回复投资者提问时表示，公司从2016年初开始研究数字货币及区块链技术，并成立创新小组。2016年7月公司与同济大学成立了金融科技联合实验室，主要研究方向为区块链技术在金融产业的应用；公司参与了央行数字货币的原型设计；2017年公司成立全资子公司数字乾元科技有限公司，整合公司团队及业务，布局区块链技术研究、开发。在区块链应用方面，公司目前核心技术团队30余人，拥有较为领先的技术储备及广泛的应用场景优势，但目前尚未形成相关业务。
深交所中小板公司管理部随即下发了问询函，要求奥马电器就发布公司研究数字货币及区块链技术的相关事项进行进一步说明。
奥马电器在回复中称，目前公司区块链技术尚处于技术研发和应用探索阶段，相关情况与公司回复一致，尚未形成相关业务，尚未产生业务收入。现阶段公司在区块链技术领域的研发投入符合公司战略发展的需要，有利于为公司未来的金融科技业务的发展做好技术储备。相关研发投入占公司总体研发支出比例较小，不会影响公司日常正常经营，公司将根据经营需要适度加大对区块链技术的研发和应用投入。区块链技术对公司未来的盈利情况存在不确性。
此后，奥马电器多次蹭上区块链和数字货币的热点。
3月9日，时任央行行长周小川表示，央行在三年多以前就开始组织了关于数字货币的研讨会，随后成立了央行的数字货币研究所，最近的动作是和业界共同组织分布式研发，依靠和市场共同合作的方式来研发数字货币。当日，奥马电器在连跌三天后上涨3.7%。3月12日，早盘区块链概念活跃，奥马电器盘中一度涨停。
担任奥马电器保荐机构的东吴证券曾在3月15日建议关注参与区块链研究的奥马电器。7月，奥马电器旗下金融科技事业品牌钱包召开了2017钱包创新大会，赵国栋表示，未来钱包会加速推进人工智能、大数据、区块链等科技手段在金融中的应用。
QOS币价暴跌之后，由奥马电器董事长赵国栋担任顾问的QOS否认与上市公司奥马电器的关系。新京报记者多次致电奥马电器董秘办，电话均未接通。奥马电器副总裁姚友军对记者表示，对于QOS的事情并不知情，奥马电器内部金融板块的运营情况是赵国栋在负责，具体情况需要问董秘。
有投资者提问，公司开发了QOS项目是真的吗，奥马电器8月10日回答称，公司没有参与QOS项目。
发力金融，拟出售冰箱公司股权被否
奥马电器是国内老牌冰箱生产商，2002年11月成立，2012年4月登陆资本市场。上市之后，股价表现平平。直到被二级市场人士称为资本运作高手的赵国栋出现。
据2015年年报显示，2015年4月16日，公司控股股东新余施诺工业投资有限公司(由中山施诺更名，以下简称“新余施诺”)与蔡拾贰、蔡健泉、王济云、吴世庆、关志华、梁锦颐、刘丽仪、姚友军分别签署了《股份转让协议》， 将其所持有的全部广东奥马电器股份有限公司股票通过协议转让方式转让。本次股权转让完成后，新余施诺不再持有公司股份，受让人蔡拾贰持有公司19.50%股份，为公司第一大股东。
2015年10月28日，赵国栋与蔡拾贰、王济云、吴世庆、姚友军、关志华、梁锦颐、刘丽仪、东盛投资有限公司签署《股份转让协议》，出资12.13亿元现金受让奥马电器股份。股权转让后，赵国栋将持有上市公司20.38%股份，为公司控股股东及实际控制人，并于2016年1月13日完成公司法定代表人变更登记。
原京东副总裁赵国栋成为了奥马电器的实际控制人，赵国栋也将其一手创办的钱包金服带入了上市公司体系中，奥马电器的行业性质变更为家电行业和互联网金融业。
在资本运作过程中，奥马电器股价一飞冲天，2015年11月26日，奥马电器股价达到历史最高点45.81元/股(前复权)。
2015年12月，奥马电器以现金收购的方式出资6.12亿元取得了中融金51%的股份，同时赵国栋、尹宏伟、杨鹏承诺：中融金在2015年度至2017年度期间的净利润(特指中融金在前述会计年度经审计的扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润)分别不低于6200万元、14000万元以及24000万元。中融金2015年至2017年净利润分别为6271.36万元、14620.17万元和26058.06万元，压线完成了业绩承诺。
从2017年年报来看，冰箱业务仍是奥马电器营收的主要来源，从主营业务的构成来看，家电行业营收占总营收比重为89.44%，信息及技术服务营收占比为7.89%，出租智能POS机营收占比为0.51%，发放贷款收入营收占比为1.98%，其他业务营收占比为0.18%。
7月20日，奥马电器与王济云、姚友军、刘展成、余魏豹、吴世庆、珠海奥马合信投资合伙企业(有限合伙)、珠海奥马合智投资合伙企业(有限合伙)、珠海奥马合力投资合伙企业(有限合伙)、珠海奥马合群投资合伙企业(有限合伙)签订《关于广东奥马冰箱有限公司之股权转让补充协议》，公司拟以现金方式出售广东奥马冰箱有限公司40%股权，出让价格为10.01亿元，其中，合信投资受让35.92%奥马冰箱股权、合智投资受让2.136%奥马冰箱股权、合力投资受让0.972%奥马冰箱股权、合群投资受让0.972%奥马冰箱股权。
公告称，公司自从2015年开始实现金融科技及冰箱业务双主业运营，至今公司金融科技业务发展迅速。本次交易，有利于优化公司资产结构，提高公司资产流动性，也有利于未来适应公司战略发展的需要，加大资源投入前景更为广阔的金融科技相关业务，提升公司资产盈利能力。公司表示，本次交易完成后，公司仍持有奥马冰箱60%的股权，本次交易受让方均为奥马冰箱管理层人员投资设立的企业。
 8月7日公告则显示，2018第三次临时股东大会决议否决了《关于出售广东奥马冰箱有限公司40%股权的议案》。姚友军对记者表示，冰箱业务不会剥离上市公司主体。

人人网往事：缩水了98%的市值和一代人的青春2018年08月11日 09:16作者：颜椿颖  

注：你曾把你的青春寄放在人人网上吗？在后博客时代，你曾与你的朋友在人人上讨论热点事件，许多日志如果放到今天，肯定是妥妥的10w+文章。但社交给了腾讯，陌生人给了微博，知识分享给了知乎，未来的人人，将如何承载老用户们的期待？或许对于陈一舟来说，他也处于迷茫中。如人人公司CEO陈一舟所说，人人网几乎每年都会被拿出来回忆一次。
今年是这篇《13年后重新登陆人人网，你会看到你青春的截止日期》，感慨人人主页变成了美女直播，旧功能还在，但入口埋得有点深。文章发于8月4日，人人网(原校内网，在这一天更名)13岁生日当天。
陈一舟很快在人人网上发布了一篇日志作为回应：《人人网被骂太多，关于未来想听老用户的意见》。
看，“日志”，新鲜词儿。
只不过，我始终无法打开他的人人主页，不知道流量如何，如果陈一舟有公号，这应该是一篇10w+。陈一舟回忆了人人网的创立和巅峰，再到如今的潦倒，声称人人即将扭亏为盈，但股票市场似乎不太乐观，人人在 8 月 9 日的收盘价为 2.16 美元，市值 1.44 亿美元，相较于 2011 年上市当天的 80 亿美元，蒸发了 98%。
在文章的末尾，陈一舟留下一句：人人网的明天，由你定！
人人网或许有明天，但它肯定无法回归了，社交分给了微信，陌生人分享给了微博，知识分享有了知乎，各家平台已经成长为一个个巨大的星系，何谈“切入这些平台做得不好的地方”，哪里有人人网的空间？人人网的百度搜索指数变化：2012、2013 和 2015，人人网分别和微信、微博、知乎有过短暂交汇，随后渐行渐远
但我们还是采访了几个火在 2010 年前后的早期人人网红：人人网第一个百万访问量用户蒙歌，现在做金融工作；青年杂志《北斗》创办者之一薄然，现在是创业者，做知识付费项目“即能”；以及专注辟谣打脸的斜杠青年谢熊猫君，现在在某互联网公司工作，不定期写文。他们没有成为典型的内容创业者，但是，对于人人网的繁盛与没落，或许没人比他们更有发言权。
1、“中文 SNS界最思想迸发的地方”
这句话是蒙歌 3 年前在知乎某个问题下面的回答，前面有个限定词，“曾经”。“曾经这里不靠颜值混饭吃，中文 SNS 界最思想迸发的地方，那里有青春。”彼时，蒙歌正在东京大学读博，有时间写作，也有空去“打嘴炮”。他不太理解最近几年无逻辑型杠精为什么越来越多，我试图解释“杠精在每个时代都有，你觉得杠精多不过是网民多了”，但在他看来，人人网的杠精更有意思。这倒不是蒙歌的回忆滤镜太厚，人人网的存在的确有些奇葩。
2005 年王兴创立校内网——人人网的前身，主打大学生实名制交友，申请需要实名+学校认证，那句“上人人网找老同学”就是如此，这直接给网络虚拟世界的发言套上了“枷锁”，代表本人的言论，极有可能在线下赢得本校上下三届的鄙视，就多数人来说，还是会选择谨慎。
到 2008，几乎是人人网上社区内容井喷的一年，当年发生太多事情，2007 年底开始的金融海啸在 2008 年达到顶峰，对全球的影响延续数年，国内从三鹿毒奶粉到汶川地震，从北京奥运会举办到神舟七号发射，而美国那边，第一个黑人当选总统……放在今天，每个热点都能催生无数10w+。
那些 20 出头的青年学子，正是一腔热情无处宣泄的年纪，有旺盛的表达欲，一定程度上推进了这些公共议题的进程。他们也有作为受过高等教育人群的一点自尊心，吵起架来就非常热衷于真刀真枪，引经据典，哪怕是多轮 battle 败下阵来也会赢得尊重。
随后的一年，CNNIC 第一次发布了《中国网民社交网络应用研究报告》(当年的人人网使用率为37%，仅次于QQ校友录)，整体网民中，大学本科及以上所占比例为 12.4%，这个比例在 2004 年是30%，相比之下，社交网站用户中本科及以上比例高达 37.8%，如果算上大专，这个比例接近 60%。高学历群体在社交网站中几乎呈碾压优势，可不正是现在所有内容产品都追求的所谓高质量用户。
“那时候就讨论了愚孝、未来婚姻关系、道德 or 亲情绑架、民族共同体、国家与个体关系、税收与福利、医闹、熊孩子、免于让座的的自由、穆斯林移民、女权……”蒙歌又补充了一句，“没有预设的政治正确，形成了观点的自由市场，没有大V垄断话语权，只要言之有理都可以上阵互搏。配合学生时代的血气方刚、表现欲和虚荣心，大家为了说服吃瓜群众和对方，引经据典，认真考究，还真催生了许多有价值的讨论和观点。”
2009年CNNIC报告社交网站用户学历结构
像这样高质量讨论的盛世光景还有可能重现吗？很难了。2017 年的调查中，大学本科及以上网民占比 11.2%，社交网站用户中，大学本科及以上占 11.5%。中段学历网民在快速增长，内容产品们，个个想做用户下沉，抢占新兴的三四五线城市用户。高学历用户价值高，但有限的用户人群已经无法满足互联网巨头们的增长野心。
而在很多个关于“人人网究竟做错了什么”的讨论下，不少人都提到人人网把自己的内容价值“作”没了。糟糕的分享机制，有限的好友数量，消极的版权保护和 KOL 扶植机制，“当年人人网涌现许多自发生产内容的作者，但社区方面对作者的支持力度基本是 0”，薄然说，“所以这个平台死有余辜，一个很好的生态就这样被置于繁芜。”
2、后博客时代
十年前，或者二十年前，那些时代的繁荣不是景观性的繁荣，而是原生态的繁荣。没有很多禁区，没有很多条条框框或者套路，也鲜于迎合，我们的作者们，以及那些时代的大多数作者，是真正地在“写文章”，而不是“生产内容”。这种出于自由和兴趣激发出来的内容有原生的吸引力，有原生的传播通路。
——薄然
薄然是 2008 年创立网刊《北斗》的，大事频发的那一年。《北斗》集结了全网青年的见解和想法，以北斗七星的名字划分了一周七个栏目，最巅峰时可以每天更新两篇原创，现在看来也是相当高产。更重要的是，《北斗》的文章以严肃话题为主。如薄然所说，那些时代的大多数作者是真正地在“写文章”。而那些时代的大多数读者，也有兴致和精力看完一篇严肃话题的文章。
这自然和 PC 时代内容稀少有关，没有微博也没有短视频，内容行业尚且谈不上注意力经济。彼时的内容生产和消费还保留着浓厚的精英主义氛围，深受学术界、思想界和媒体界的影响。
另一方面，之所以人人网用户喜欢长篇大论你来我往，也是因为赶上了后博客时代的红利。从 2007 年~2008 年，博客迎来一个迅猛的用户增长期，随后增速迅速放缓，2009 年之后，CNNIC 已经不再做博客市场调研了。似乎是最后的狂欢，博客随后就被新兴的 140 字微博代替。
2002年~2009年博客市场用户规模
处在这一阶段的人人网，得以用熟人社交关系稳固博客时代的用户。谢熊猫君认为，技术上来说，人人网的确是中文SNS界最思想迸发的地方。传统博客没有分享和讨论机制，微博尚在萌芽期，大学生找不到讨论严肃话题的地方，人人网是一个，但也几乎是唯一一个。
谢熊猫君在 2009 年前后加入《北斗》，他当时还在新加坡读书，自己写文章，翻译海外优质内容，作为海外留学生组织 “FSMC”的一员和北斗有了合作，开始做编辑，花了很多时间参与其中。
对他而言，人人网是一种和同龄人交流的方式，国外内容产业比国内起步早，产生了不少优质原创作者，说是翻译，其实更像是谢熊猫君个人所见的分享，“作为学生，分享一些有趣的东西，还是蛮开心。”他的翻译和写作也延续到现在。读库和他约了十几万字的翻译出版，有时也有出于爱好的翻译得到发表，“出于兴趣或受人之托去翻译，还是一件很有意思的事情”。
换一个平台，他似乎也找到了创作优质内容的方式，《这个姑娘，靠一个以常人智商看不懂的段子，俘获了钢铁侠马斯克的心》，打着极客爱情的标题探讨人工智能的伦理问题，《你知道吴宣仪有8000多万赞意味着什么吗？》说的是甜心小姐姐吴宣仪，实际在做数学科普，前者得到200w+阅读量，后者被冠以“最清新脱俗的蹭热点方式”。写作强迫他做严肃阅读，与读者分享收获的是进一步的快乐，和兴趣相投的人讨论与交锋，也是一件有价值的事。
3、那些吵过架的人，现在还有联系
所有关于人人网的回忆里，几乎都离不开关键词“朋友”。人人网的出现让交友穿越地域和时区，打破了过去校园交际的局限。有人通过实名制找到的老同学，也有人因为志趣相投而认识新朋友。还有一种是杠出来的朋友，比如蒙歌和王启超，后者在 2015 年和“葉神月”因为“宁杭谁强”大战了 30 个回合，典故引用 80 多个，大出风头。
葉神月：我杭西湖美如画，你宁玄武小水坑
王启超：我宁长江奔腾流，你杭钱塘倒灌游
辩论是在知乎上进行的，但他们早就相识于人人网，互杠出了一段友情。
蒙歌对王启超的评价是“他杠得很厉害”，“我们撕X很多”，迟迟没拉黑，还是因为王启超是一个有理有据的杠精。再之后，蒙歌和王启超成了朋友，如今在微信上依然有联系。他们以前互相“攻击”对方是“五毛”和“精日”，几年过去，“我们变成了对方那种人”。谢熊猫君的不定期更新里，有很多十年前的朋友的留言，“十年前我还在上学，现在已经结婚生子，抱着娃在看你的文章。”
薄然也并没有对人人网的衰落有太多惋惜，他收到过不少陌生人的评价，说他们曾经读过《北斗》，受到过怎样的启发、影响。“北斗的定位并不适合现在的环境，探讨许多公共议题都是有风险的，这使得北斗不可能与商业结缘”，在他看来，北斗不可能在这个时代继续发声，但“每一个群体每一种人，都会有自己的舞台，不同时间不同空间下的舞台。”
那个时代最热衷于发表见解的一些人，他们并未活跃于当下最火热的内容创业领域。
薄然不太写了，多是阅读和思考，“不变的是写有价值的东西，而不是有价格的东西”。
蒙歌偶尔会写，看到反智的会忍不住打脸，比如这篇《我的学生都战死了，现在该我这个老师上去了》，但是“现在希望先在主业中得到行业的肯定，财富自由之后再去写作。”
相对高产的谢熊猫君和我分享了一个有趣的理论：“当下的价值观是由六七十年代的人创造的，在我的有生之年，可能会生活在 00 后、10 后甚至 20 后们塑造的世界，我们世界观必然冲突。那么现在，我希望发出一点声音去影响他们，给未来那些塑造商业社会的年轻人心里留下印记，这样我的未来会过得比较舒服。”
我问他们，如何看待陈一舟对老用户的期待。薄然不太感兴趣，谢熊猫君觉得一切停在原地也不错，蒙歌提了不少社区建设的建议，但关于人人网的未来，他还是回复我说：谢幕吧！他又加了一句：但要让我导出所有日志和回忆。
 给人人网点一首回到过去吧，但，故事不再继续。