阅读笔记三两事（1）

中天能源(600856.SH)公告称，控股股东中天资产拟转让全部持股给湘投控股。而中天能源的股价，也在消息公布之后出现一字涨停走势。
 在两次股权转让“流产”之后，这一次，中天能源的控股权能否顺利易主呢？
湘投控股或成新任接盘者
根据中天能源周三晚间的公告，公司控股股东中天资产和实控人邓天洲、黄博与湘投控股日前签署了股权收购及融资合作意向协议书，中天资产拟将所持公司全部股票(约2.192亿股，占比16.04%)转让给湘投控股。而湘投控股将为中天资产、邓天洲、黄博提供融资借款。湘投控股系湖南省属大型国有骨干企业，控股股东为湖南省国资委。如转让完成，公司控股股东将变更为湘投控股，实控人将变更为湖南省国资委。为此，在该意向协议签订后(2018年9月30日前)，湘投控股将开立专用账户，存入10亿元作为本项目的准备金，表明收购意向。
交易仍存不确定性
根据中天能源此前的公告，中天资产所持公司股份目前处于悉数被司法冻结的状态。被冻结的股份数量为其所持公司全部的2.192亿股，其中2.188亿股已质押，占比高达99.8%。
而中天资产所持股份之所以被司法冻结，主要是因为2016年时中天能源为打造石油全产业链，参与嘉兴合保投资合伙企业(有限合伙)投资山东金石沥青股份有限公司(下称“山东金石”)。为促进山东金石业务经营发展，2016年12月28日，中天资产与中国银行日照岚山支行签订了《最高额保证合同》，为山东金石向中国银行日照岚山支行的9.6亿元贷款提供一般保证。现因借款到期后，山东金石未偿还中国银行日照岚山支行的9.1亿元贷款，法院根据债权人的起诉申请冻结了中天资产的股票账户。
中天能源公告称，由于山东金石以自身资产对此贷款提供最高额质押担保；金石财富对此贷款提供最高额连带责任担保，同时以持有山东金石的34%股权提供最高额质押担保；叶成光及其共同债务人提供最高额连带责任担保；中天资产提供的仅是一般责任保证，未来是否承担责任尚存在不确定性，且即使承担责任也会相对有限，故上述冻结事项不会对上市公司的正常运行和经营管理产生影响。
尽管如此，湘投控股显然对此有所防备。在上述意向协议中，其除了要求转让方协助全面尽职调查外，也要求转让方持有的标的公司股票具备可以过户的前提条件。
中天能源同时公告提醒，股权转让及融资借款等事项均需经湖南省国资委的批准，交易金额及交易能否完成尚不确定，最终以双方签署的正式转让协议为准。
此前“流产”两次的股权转让
其实，这已经不是今年以来中天资产第一次意图转让上市公司的控股权了。
资料显示，早在今年5月31日，中天能源就公告称，公司正在与新兴际华(北京)应急救援科技有限公司(下称“新兴际华”)进行全方位战略合作，涉及油气资源开发、石油仓储设施、液化天然气(LNG)接收站、天然气储气设施等项目的应急救援与重大安全整体解决方案、合作运营建设等战略协同，并可能涉及到上市公司控制权变动事宜。公司股票自2018年5月31日开始停牌。
不过在6月13日晚公司披露重大事项进展称，公司停牌期间与新兴际华、京粮物流洽谈战略合作事宜，其中与新兴际华未达成一致，公司控制权不会发生变化。京粮物流拟成为公司主要战略股东，公司现主要股东(或涉股东MKCP VC Investments公司)部分投票权可能委托京粮物流；京粮物流拟与公司成立产业基金，拟收购上游油气资产等多个资产项目。本次仅签订框架协议，公司股票6月14日起复牌。
不过公司股票复牌交易后却出现连续5个跌停的走势，并一度在9月3日探低至3.90元/股，较停牌前的10.09元/股跌去超过六成。而公司与京粮物流的交易则再无进展公告，在前述周三晚间的公告出来之后，“流产”显然已是确定的结果。
一位资深市场人士表示，从上面这些公告的情况来看，虽然上市公司的经营情况暂时看起来还算正常，但中天资产的资金链看起来已经非常紧张了，几乎满额的股权质押比例，急于寻求接盘者等举动都是明显的迹象。这次与湘投控股的交易中还有较为特别的湘投控股将为中天资产、邓天洲、黄博提供融资借款的条款，更是一大明证。
上市公司动作频频
除了9月19日晚间中天能源的公告，9月18日晚间广誉远(600771.SH)公告，公司实控人郭家学、控股股东东盛集团已与新疆中泰(集团)有限责任公司(下称“中泰集团”)签署了《战略合作协议》。
协议显示，中泰集团通过增资扩股及受让东盛集团原股东股权等方式重组东盛集团。重组完成后，中泰集团持有东盛集团35%股权，成为东盛集团单一第一大股东。中泰集团是新疆国资委100%控股公司。
佳讯飞鸿(300213.SZ)则在9月17日晚间公告，公司控股股东、实际控制人林菁、郑贵祥9月17日分别与北京中海丰润投资管理中心(有限合伙)(下称“中海丰润”)签署了《股份转让协议》，林菁、郑贵祥将合计向中海丰润转让股份3700万股，占公司总股数的6.22%。股份转让价格为5.48元/股，总价约为2.03亿元。
 资料显示，中海丰润的主要经营范围是投资管理、资产管理，北京市海淀区国资委旗下的海科金集团和北京市海淀区国有资本经营管理中心分别直接持有中海丰润34%和33%的股权。 

9月25日，江苏必康制药股份有限公司公告显示，为更好实现进一步资源共享和相融互动，公司控股股东新沂必康新医药产业综合体投资有限公司(以下简称“新沂必康”)拟与延安市人民政府旗下的投资平台延安市鼎源投资有限责任公司深化合作，此举将可能导致必康股份实际控制人发生变更。公告显示，目前，延安市鼎源投资有限责任公司已与新沂必康股东新沂建华基础工程有限公司等4家公司就超过50%的新沂必康股权转让事宜展开磋商。新沂必康估值尚待审计、评估等中介机构尽职调查后确认，相应股权交易价格尚需双方讨论并经政府有关权力机构审批后确认。
 新沂必康目前持有必康股份37.98%的股份，为公司控股股东，新沂必康超过50%的股权转让将可能导致必康股份实际控制人发生变更，对公司有重大影响，由于本事项尚处于筹划阶段，存在不确定性。为维护广大投资者利益，避免引起股票价格异常波动，保证公平信息披露，公司自2018年9月25日开市起停牌。

9月26日，有消息称，华泰汽车与曙光股份的股权交割仪式将于9月28日在辽宁丹东举行，两方将重点聚焦于发展新能源整车及核心系统产业。股权交割后，华泰汽车与曙光股份能在生产资质方面达成互补，华泰汽车将成为中国少数拥有除“牵引汽车”外所有车辆种类整车生产资质的汽车制造公司。
多次延期终落定？
为此，《国际金融报》记者第一时间向华泰汽车方面求证，华泰汽车内部人士向记者表示：“目前，还不是太清楚，具体的安排在等领导通知。”
而曙光股份证券部也向记者表示并没有收到任何有关通知。
华泰汽车和曙光股份双方的不确定回答似乎预示着，这场起于2017年年初的收购风波尚不能盖棺定论。
2017年1月，曙光集团与华泰汽车签订了《关于转让辽宁曙光汽车集团股份有限公司股份之股权转让框架协议书》，拟将曙光集团所持有的19.77%的曙光股份股票转让给华泰汽车，并将其剩余持有的1.5%的投票权也委托给华泰汽车，交易完成后，曙光股份的实控方将从曙光集团转变为华泰汽车。
本是一次寻常的“卖壳”过程，却在一年多的时间内演绎了一出不平常的“戏”。
2017年2月，七里港一纸诉状将曙光集团告上了法庭，原因是曙光集团在将曙光股份股票卖给华泰汽车之前，就已经卖给了七里港，还收了七里港的2000万元定金。至于最终结果，当然是“价高者得”，华泰汽车以每股23.21元的定价(高出七里港超5元/股)胜出。
然而故事还没有落幕，曙光股份股权在一年多的时间内仍未成功转让给华泰汽车。
据《国际金融报》记者统计，从去年7月至今，曙光股份与华泰汽车之间的股权转让经历了8次延迟公告，且每次延迟的原因各不相同。
最后一次延迟发生在今年6月22日，曙光股份公告称，一直延期是为高标准、高质量完成公司新能源汽车准入实施方案的编制和论证工作，对新能源准入实施方案进行进一步论证、优化、细化和完善，经商定，将14.49%股权交易涉及的股份过户时间调整至2018年9月28日前完成。
再过一天，上次约定股权转让的最终期限就要到来，不知这次曙光股份和华泰汽车能否给投资者一个满意的答复？
或因资金不到位？
“A股市场中，越是大的交易，耗时一般来说就越长。”中国人民大学金融与证券研究所副所长赵锡军向《国际金融报》记者表示，股权交割一般从双方接洽、有意向到达成交易中间会有很多的环节，也会出现很多变数，但投资者有权利知道延迟交割的原因；如果上市公司存在该披露的信息未披露，而影响投资者利益和市场的判断，投资者可向相关部门投诉或起诉。
业内人士表示，早在去年7月份，曙光股份的股权转让就已获得上海证券交易所的合规性确认，如果是双方出现了变数，那么原因可能比较复杂，不排除存在资金不到位的情况。
据《国际金融报》记者统计，华泰汽车此次收购曙光股份19.77%的股本总计需花费31亿元；这次一次高溢价收购，股权转让价是重组前股价8.85元的2.6倍，华泰汽车因此次收购浮亏超19亿元。
从销量来看，华泰汽车并非有“财大气粗”的资本。
2017年，华泰汽车依靠2018款圣达菲成功在年末实现逆袭，全年达成销量13.3万辆，同比增长81.6%；但当新车型的热度下去，华泰汽车销量便开始下滑，今年1月-8月份，华泰汽车累计仅销售5.4万辆，同比跌幅达16.5%，平均每月销量仅有6000余辆。
而从华泰汽车2014年至2016年公司运营数据来看，华泰汽车的净利润分别为9.84亿元、8.55亿元和10.40亿元，营业收入分别为130.20亿元、144.39亿元和150.17亿元。三年净利润加总接近30亿元，按理来说不会出现“捉襟见肘”的情况。
但华泰汽车的真实资金情况却不是如此。
曙光股份曾两次发布公告称，华泰汽车将其已经持有的全部5.28%的曙光股份股票分两次质押用于融资周转，质押融资的还款来源包括营业收入、营业利润、投资收益等。
 有报道称，华泰汽车的资产负债率已达70%，根据华泰汽车的2020战略，新能源汽车将是未来集团发展的重点方向之一，而发展新能源汽车需要大量资金，以华泰汽车年销量10万辆的体量难以支撑，业内人士称，这或许才是华泰汽车资金短缺的原因。

山东章鼓25日午间公告，公司于近日接到控股股东公有资产公司的通知，公有资产公司与亚都科技于22日签署了《股份转让框架性协议》(以下简称“框架协议”)，拟将其持有的29.81%公司股份转让给亚都科技。
 根据框架协议，公有资产公司拟以6.81元/股的价格，将其持有的山东章鼓股份9300万股(占公司总股本29.81%)转让给亚都科技，合计转让价款为6.33亿元。
资料显示，亚都科技成立于2011年11月，注册资本8829.03万元，法人代表为赵东，实际控制人为启迪控股股份有限公司。亚都科技主营包括加湿器、净化器、冷风机、净水设备等及配件的研发设计、销售及技术转让等，以及新能源汽车充电服务、股权投资等。
 山东章鼓表示，如果本次股份转让最终实施完成，公有资产公司将不再持有公司股份，公司控股股东将变更为亚都科技，实际控制人将变更为启迪控股股份有限公司。

自2014年借壳科冕木业上市以来，天神娱乐的经历可以用“过山车”来形容。先是在短短三年时间将营收、净利润分别从2014年刚上市时的4.8亿元和2.3亿元提升到了2017年的31.0亿元和10.2亿元，很快成为了A股游戏、娱乐板块的明星股，最高市值达400亿元，一时风光无限。然而在公司业务突飞猛进的同时，其实际控制人朱晔激进的风格也给天神娱乐埋下了隐患，2018年5月，朱晔因涉嫌违反证券法律法规被证监会立案调查，还因质押过高(质押率98.94%)导致无法偿还债务致使其持有的天神娱乐股权被100%司法冻结，朱晔本人也于近日辞去了天神娱乐董事长和总经理的职务，昔日与巴菲特共进午餐的风光已不复存在。受多重因素影响，天神娱乐2018年上半年归母净利润较上年同期下降了58.7%，公司市值也较最高峰跌去了80%。
 通常情况下，上市公司实际控制人辞任董事长后都会聘请职业经理人来经营和管理公司，天神娱乐也不例外。依据公告，天神娱乐已聘请杨锴为公司总经理，并提名补选杨锴为非独立董事候选人，将于10月9日召开临时股东大会投票表决。如不出意外，杨锴应该会接任朱晔出任天神娱乐董事长兼总经理，天神娱乐也将由实际控制人直接管理变更为职业经理人管理。
公开信息显示，杨锴1983年出生，拥有北京航空航天大学电子信息工程学士学位与中国人民大学经济学博士学位，曾先后任职于中航证券有限公司、银川市政府，曾任银川市金融工作局局长，是当地最年轻的正处级干部。提起银川和银川金融工作局，金融圈和互联网圈的人可能并不陌生，这个西北最小的省会城市于2014年率先单设金融工作局，作为政府组成机构起草并实施银川市“金融强市”战略，通过地方政府金融体系建设、政府金融与地方国有资本运作、产业+金融的“造商引资”模式，推动互联网+医疗、互联网+教育、互联网+金融等新业态落户银川，地方金融创新带动产业发展的银川模式曾多次获得人民日报、光明日报等官方媒体点名表扬。银川市金融工作局一改传统金融局“统计办、协调办”的单一职能，代表政府出资设立了银川金融控股集团，依托金控平台，建立了由产业基金、担保公司、资产管理公司等机构组成的地方政府金融体系。在杨锴任职期间，银川金控旗下西部担保注册资本增加至52亿元，获得AA+评级，目前是中国融资担保业协会副会长单位，位列全国前十大担保公司；银川产业基金设立了25支子基金，管理总规模超过400亿元，吸引社会资本300逾亿元，并代表政府参与了多起海内外大型并购项目；银川市涌现出4家资产规模上百亿、评级达AA+的国有资本运营公司，从过去的靠财政“接济”变成具备强大造血和输血能力的“反哺”型企业，每年通过公开市场直接融资规模近百亿元，为银川市实现传统产业转型、新兴产业布局奠定基础。
不仅如此，银川市近年来在并购界的表现也让许多业内人士拍手称叹。 2014年，盛大游戏私有化股权之争，其中一方便是银川市国资；2016年，如意集团从KKR手中收购法国著名轻奢品牌SMCP，并于收购完成一年后在法国泛欧证券交易所成功上市，资料显示，银川国资方在并购SPV层面占股达48.2%。2017年，如意集团与美国科氏集团就莱卡品牌整体收购达成协议，总体收购价格约24.7亿美元，目前该项目已获美国CIFUS审查通过，据悉，此次莱卡并购也是如意集团与银川市产业基金共同操盘的项目，而杨锴正是负责该项目并购基金组建和募集的关键人员。
杨锴此次接任天神娱乐总经理一职，乍一看从政府到企业、金融到游戏跨界很大，但记者查阅杨锴在银川市政府的工作经历得知，这位年轻的金融局长貌似对游戏产业并不陌生。2014年，银川市政府提出打造“电竞之都”战略，创立了世界电子竞技大赛(WCA)，将银川作为线下比赛和年度总决赛的永久举办地。2016年，WCA总决赛吸引了超过24个国家和地区的近400名中外电竞选手汇聚银川，全球17亿人次关注，目前已发展成为电竞领域最具影响力的全球赛事之一。一位曾参与WCA运营的电竞圈人士回想当年与其共事经历，评价这位局长“思路清晰，懂企业管理，做事有魄力，当时没想到政府官员对游戏和电竞研究如此之深”。据新闻报道，杨锴正是首届WCA的执行主席，负责赛事的策划、筹备及商业化运作，也许正是这段组织世界电子竞技大赛的经历，让杨锴与游戏结下了不解之缘，使他在四年后再次进入游戏产业，不过这次不再是主办方而是“参赛者”。
从以上的经历不难看出，这位金融局长并不像是传统的政府官员，记者从银川一位领导处得到这样评价：“谙熟宏观政策，涉猎多个互联网+产业，善于布局，勇于操盘，是不可多得的复合型领导人才，地方政府想要大刀阔斧的改革，就需要这样有魄力的年轻人”。
 回望游戏产业，2016年中国游戏市场规模达到246亿美元，超过美国的241亿美元成为全球最大的游戏市场，到2017年，中国仍保持着游戏市场全球第一的地位，但进入2018年，由于版号停发、总量调控等因素，中国的游戏产业增长开始放缓慢，上半年较去年同期仅增长了5.2%，远低于美国同期增速，遗憾失去了第一大游戏市场的地位。长期看，随着版号审批重启，游戏厂商逐步适应新政，进行产品结构调整，我国的游戏市场有望重回高增长轨道。作为中国游戏行业的重要成员，天神娱乐也进入了公司发展的“十字路口”，公司在此情况下引入具有政府、金融与互联网产业复合背景的杨锴为职业经理人，或许不失为一次正确的选择。天神娱乐能否再现辉煌，我们拭目以待。

深有同感，深度绝望，烦问楼主，何人所写
[引用原文已无法访问]

一直不怎么玩基金的新城控股，如今也开始迈入这一行列。
9月19日，新城控股集团股份有限公司发布公告，公司及旗下子公司与芜湖歌斐签署《合作框架协议》，拟共同设立一支或多支有限合伙型私募基金，预计总规模为100亿元。一位新城控股的老员工回忆说，在他印象中，这似乎是新城控股参与成立的首个地产基金项目。虽然新城控股此前与不少基金有过合作，对这一套运作模式并不陌生，但正式成立基金的不多。
据了解，基金设立完成后，将对新城控股及其子公司操盘或控股的房地产开发、运营企业、房地产行业相关企业进行投资。从设立后的职能上能够看出，长久以来鲜少参与基金的新城控股选择在如今入场，更多是希望拓展融资渠道，以进一步推动公司扩张步伐。
手里有钱，才能抓住扩张机会
基金在财务报表中的独特表现，或许正是其受到新城控股青睐的原因所在。
虽然基金项目不并表，但是可以给公司带来现金流。财务报表中，该部分仅作为其他应付款显示，而不会计入有息负债，这无疑能够降低房企的净资产负债率，也是许多地产公司改善报表的方式之一。今年上半年，新城控股的资产负债率为88.31%，较去年末上涨了近3个百分点。报告中显示，资产负债率略有上升的原因是上半年预收款和借款上升导致。据9月19日的公告表示，这一基金的成立也将有助于新城控股拓展资金来源，优化资产负债结构。之所以新城控股会选择这一时机进入基金行列，与眼下融资渠道的一步步严控密不可分。随着一线城市动辄一宗地几十亿的土地出让金，加上许多地块出让有了自持要求，项目的投资运营对于房企的资金要求也越发提高。
作为类金融行业，资金成为了制约许多房企扩张的关键因素。对于新城控股而言，其希望做到的似乎不仅是打破这一“约束”，还要趁此机会进行“捡漏”。新城控股高级副总裁欧阳捷介绍说：“一线城市不好拿地，反过来意味着竞争并不会十分激烈，这种时候更利于用较少的钱拿到不错的项目。”
在今年初的时候，新城控股提出今年的销售目标是1800亿元。而今年前8月，新城控股达成了1373亿元的合同销售金额。按此速度，超额完成年度销售目标已成为大概率事件。
由此，新城控股无疑将有更多资金去入手新项目，同时，正如北京不久后将一口气推出66宗宅地一样，时间逐渐来到年末，全国各地也将迎来最后一波推地潮，其中不乏机会。“要想得到发展，就要在机会来临的时候有钱去争取。”
寻找新融资途径，让专业的人来做
对于为何会选择歌斐，欧阳捷表示，新城控股与基金合作其实并不一定针对某一家企业。
“对于企业而言，手中的钱自然是越多越好。”他介绍说，只要是有市场号召力和较强的资金管理能力的基金愿意合作，新城控股都会抱以欢迎态度。对于自身能力与扮演角色，新城控股显然有着明确的认识。
在本次合作成立基金一事中，双方明确了由更为专业的歌斐担任基金管理人，同时也是基金的执行事务合伙人，负责基金的募集、备案、基金合伙事务的决策、执行等相关事项。
正如合作协议中提到，新城控股与歌斐签下的仅为全面开展基金合作的框架性文件，仅就共同设立基金的原则性条款进行约定。在公开资料中，所涉及到具体合作的细节也只有首个基金名为珠海歌斐云展股权投资基金，并且募集规模目标不超过21.4亿元。除此之外，对于下一步的资金投向等进一步基金操作细节，新城控股与歌斐均未给出明确回复，“虽然基金成立了，但资金何时到位，到位多少钱仍未确定”。
虽然各种细节有待进一步敲定，但这对于新城控股而言有着与众不同的意义。据欧阳捷透露，虽然新城控股的重心仍在二三线城市，但相关资金到位后，或许会对整个局面稍作调整，比如考虑在一线城市的布局。
不仅是新城控股，在此之前的泰禾集团与控股股东合作成立产业并购基金、大悦城与专业基金机构成立的母基金等，许多房企也同样走上了基金这条路，在寻找新融资途径的同时，也引入更专业的人来为其打理相关业务。
截至今年8月，新城控股发行债券及债务融资工具净增118.58亿元，占2017年末净资产比例为45.64%；其他借款净增17.37亿元，占2017年末净资产比例为6.69%。随着借款增加，新城控股需要做的不仅是根据已发行债券和其他债务的本息到期支付安排，合理调度资金以保证按期支付到期债务，更为重要的无疑是找到新的融资出路，疏通资金脉络。
 与歌斐合立基金，便是为此向前迈出的一步。 

近日，深康佳A[ 000016 正式发布了2018上半年财报，报告期内实现营业收入176.25亿元，同比增长54.53%。归属于上市公司股东的净利润3.42亿元，同比提升1007.16%，营业收入创38年历史新高！
根据公告显示，康佳制定的中长期发展战略规划对整体经营业绩提升起到了关键作用，即“一个核心定位，两条发展主线、三项发展策略、四大业务群组”。其中，在改革、转型、升级三大发展策略的推动下，康佳实现了跨越式发展。
策略1:推进混合所有制改革 今年，康佳继续推进混合所有制改革，增强多媒体业务竞争力。
报告期内，深圳康佳电子科技有限公司正式成立，主要负责运营康佳彩电等多媒体相关业务。此举不但有助于康佳加快转变为平台型公司，而且也让彩电等多媒体业务可以在未来择机实施混合所有制改革，从而提升公司多媒体业务的竞争力。
康佳线上彩电品牌KKTV引入了广东南方爱视娱乐科技有限公司作为股东。广东南方爱视娱乐科技有限公司是一家专业提供家庭互联网电视娱乐服务的互联网公司，拥有全牌照的联合运营权、丰富的内容资源以及多年的OTT运营经验。此举弥补了KKTV在内容方面的短板，使其由一家纯硬件公司向“内容+硬件+运营”的互联网运营公司转型。
策略2:打造新兴产业赛道 围绕“科技+产业+城镇化”的发展思路，康佳科技产业园和环保等新兴业务正在逐步落地。根据公告显示，新兴业务的快速增长为本次业绩增长做出了突出贡献。
科技产业园业务方面，康佳在继续推进康佳滁州科创中心一期、宜宾康佳智能终端产业园等原有项目的基础上，又开拓了康佳“一带一路”总部基地、康佳滁州科创中心二期、淄博高端装备产业园和南京康星云网总部基地等项目；另外康佳智能家电及装备产业园、安康智能工厂等项目也在洽谈中。
刚成立不久的康佳环保科技事业部于近期分别中标了投资额为12.99亿元的东港市城市内河综合治理工程PPP项目，和投资额为28.49亿元的潍坊滨海经济技术开发区中央城区综合提升项目。另外，康佳还在近期收购了一家主要生产玻璃陶瓷材料的公司，这种材料是绿色环保新型基础材料，此次并购对康佳布局新材料领域有重要的意义。
策略3:升级现有业务模式 围绕智慧家庭，康佳以“硬件+软件”、“终端+用户”为原则，不断升级现有业务模式。
近期，康佳以4.55亿元竞得新飞电器100%股权，主要包含新飞品牌、专利以及相关固定资产。目前，新飞公司已恢复生产。本次收购有利于康佳快速扩大在白电领域的产业规模，实现“康佳+新飞”双品牌协同、黑电+白电共同发展的良好格局，进一步提升主营业务盈利能力。同时，此举也有助于康佳抢占冰箱这一未来智慧家庭的重要入口。
互联网运营业务方面，康佳已经逐步形成基于互联网生态的四个业务方向，包括基于康佳智能终端用户运营平台的跨屏用户运营业务和基于康佳智能硬件终端的物联网运营业务，以及正在积极布局的基于康佳大健康用户运营平台的大健康运营业务和基于康佳智慧小镇运营平台的智慧小镇业务，以此构建完整的健康智慧家庭生态体系。目前互联网运营业务发展态势良好，收益再创新高。
科技创新驱动，千亿目标可期
 家电是康佳品牌多年的传承，也是产业扩张中最为重要的基础支撑。报告期内，康佳在研发上的投入占比持续加大，研发费用相比去年同期增长41.61%。作为一家科技创新驱动的平台型公司，康佳正在以产业产品为基础，向战略性新兴产业升级、向科技产业园区业务拓展、向互联网及供应链服务业务延伸，逐渐形成“科技园区业务群、产业产品业务群、平台服务业务群以及投资金融业务群”四大业务群协同发展的局面。一个崭新的康佳，正在向着“五年实现千亿营收”的宏伟目标大步迈进中。

今年1月，金一文化曾计划加强在湖南及周边地区的业务布局，以总计4.49亿元现金收购张万福珠宝51%股权；同时，公司还拟以5.8亿元现金收购金一江苏珠宝49%股权，收购完成后，江苏珠宝将成为上市公司全资子公司。为推进此次收购，金一文化还在1月22日发布定增预案，拟向包括实控人钟葱在内的特定投资者定增募资不超过14.67亿元，用于上述收购事项。
然而，对张万福珠宝的收购事项，却在今年5月因交易历时过长，以及张万福珠宝公司业务发展规划的调整等原因而宣告终止。
与此同时，金一文化又找到了新的并购对象。5月16日，金一文化披露的收购方案显示，公司计划以15亿元的价格，收购金洲慈航旗下的深圳前海金叶珠宝、北京金叶珠宝、青岛金叶珠宝、武汉金叶珠宝各100%股权，从而进一步拓展珠宝终端网络。金洲慈航还承诺为金一文化提供一揽子金融服务，助力上市公司业务发展。不过，新的合作事项很快便宣告结束。6月11日，金一文化公告称，因公司控股股东、实控人、持股5%以上股东及一致行动人拟筹划关于股份转让重大事项，可能导致公司实控权的变更，从而导致双方不具备合作基础，因此，决定终止本次战略合作事项。而就在结束与金洲慈航的合作之后，金一文化3天后又宣布，公司正在筹划重大资产重组事项，拟向深圳粤通集团收购粤通国际珠宝100%股权，预计交易金额不超24亿元。此时筹划3个月后，9月20日晚间，金一文化再度宣布终止该笔收购。至于为何终止收购粤通国际，金一文化称，这是鉴于本次筹划重大资产重组期间，公司面临的外部环境特别是资本市场环境发生了较为明显的变化，同时，公司实际控制人已经发生变更。
从二级市场情况来看，今年1月，金一文化股价曾一度涨至18.16元/股，其后一路暴跌；截至9月20日收盘，公司股价仅报收7.1元/股，区间跌幅超过60%。也正因股价大幅下跌，在今年5月28日，金一文化实控人钟葱已触及平仓线的质押股份总数达到5865万股，占公司总股本7.03%，占其所持股份的54.52%。
今年7月，金一文化接到控股股东碧空龙翔通知，钟葱、钟小冬拟将其分别持有的碧空龙翔69.12%、4.20%的股权转让给海科金集团，完成后海科金集团将持有碧空龙翔73.32%的股权，其最终控股股东北京海淀区国资委也因此成为金一文化新的实控人。海科金集团还承诺，未来将根据金一文化的业务、资产和市场情况，适时提供流动性支持，以促进公司良性健康发展，流动性支持累计额度不低于30亿元。
除了前述终止收购事项之外，金一文化9月20日晚间还披露了一份重要公告，即公司董事会、监事会将提前改选。金一文化第三届董事会、监事会原本在2019年6月届满，但鉴于公司实际控制人已发生变化，故决定提前换届。
 据披露，经金一文化董事会提名委员会审核通过，提出公司第四届董事会非独立董事候选人为武雁冰、钟葱、张波、孙长友、刘亚敏、查颖。e公司记者注意到，除钟葱外，其他5名董事均为海淀国资委派的代表。金一文化将在10月8日召开股东大会审议上述人员的董事资格。

乐视网(300104.SZ)资金危机爆发后，贾跃亭股权质押全面爆仓，但因停牌、司法冻结等原因金融机构一直无法处置其股票，造成数十亿元风险敞口长期无人埋单，这样的局面在持续一年多后正式被打破。
国泰君安于近日成为首家要强平贾跃亭股权的机构。9月19日晚间，乐视网披露，国泰君安拟于9月13日起的90个自然日内，通过司法可售冻结二级市场集中竞价交易方式，处置贾跃亭质押的3954万股。国泰君安内部人士20日向第一财经透露，在贾跃亭股票质押式回购交易违约后，公司及时采取了司法措施，因此能够较早开展违约处置。
巧合的是，股权强平开闸之际，贾跃亭也开始拿出真金白银，还钱解押。在9月19日晚间，乐视网同时披露，贾跃亭已于9月14日对质押于民生信托的1.37亿股进行了解押，而民生信托正是推动乐融致新9月21日股权拍卖的申请执行机构之一。保守估算，解押这1.37亿股贾跃亭耗资将接近6亿元。从乐视网此前2018年中报披露来看，贾跃亭最新的持股为10.23亿股，其中10.20亿股被质押，已全部触及平仓线。较难被发现的是，相较6月30日前，贾跃亭的持股神秘减少了约169万股，减少原因乐视网暂未披露。据知情人士透露，这169万股也系司法处置，且随着司法处置开闸，更多的金融机构或将如国泰君安一样开始处置贾跃亭的股票。
贾跃亭股权强平开闸
伴随着国泰君安处置的开始，贾跃亭持有乐视网股份的“安全性”被正式打破。 
乐视网披露，国泰君安拟于2018年9月13日起的90个自然日内通过司法可售冻结二级市场集中竞价交易方式，处置贾跃亭质押的乐视网股份。而国泰君安本次可能实施的违约处置事项，或将导致贾跃亭被动最大减持公司股票3954万股，暨其持股比例减少0.99%。
这笔质押起源于2016年6月23日，贾跃亭在国泰君安进行股票质押式回购业务融资，合计质押乐视网3954万股，质押到期日为2017年6月23日，但贾跃亭未按约回购、偿还负债，构成违约。记者发现，对于这笔质押，乐视网2016年并未按规定进行公告。
此前第一财经曾统计贾跃亭的股权质押套现情况，2013年以来，仅乐视网公开披露的部分就有34笔，其中19笔尚未解押，涉及中信证券、国信证券、西部证券等13家金融机构及1家“神秘”质权方。
在乐视资金危机爆发后，这些质权机构面临数十亿元风险敞口，相继将贾跃亭告上法庭，使其所持乐视网股份全部被轮候冻结，轮候期限为36个月。而在轮候的机构之中，国泰君安为何能够首个优先处置？
北京盈科律师事务所律师臧小丽告诉记者，在轮候冻结之中，法院将视具体情况来保证债权人的权益，若首家轮候债权人有依法合规的抵押登记，可获得优先处置。另一种情况则是，法院依据一定比例分配处置，公平保证各个债权人的权益。国泰君安显然属于第一种情况。
国泰君安内部人士9月20日向第一财经透露，在贾跃亭股票质押式回购交易违约后，公司及时采取了司法措施，因此能够较早开展违约处置。“这次也是依据司法机关的判决，依规处置，相关股份将在其(贾跃亭)账户直接卖出。”国泰君安人士称。
今年5月17日，贾跃亭被北京市第三中级人民法院列为“失信人”，原因系法院判定贾跃亭向国泰君安支付融资本金人民币3亿元及相应利息、罚息，但贾跃亭全部未履行。
国泰君安之外，平安证券、华福证券、西部证券等券商也将贾跃亭诉至法院，要求偿还融资负债，仅再这四家券商，贾跃亭合计待偿债务逾16亿元。
为何只还民生信托？
融创接手乐视网后，曾要求贾跃亭履行对上市公司的增持、借款承诺，但贾跃亭曾对外给出“ 连1000万元都没有”的说法，无力履行对乐视网的承诺，更无力赎回质押股权。但近日，贾跃亭却悄然偿还了民生信托数亿债务。
据乐视网披露称，公司查询中国结算的股份冻结明细获知，大股东贾跃亭所持公司的1.37亿股于9月14日进行解质押。这1.34亿股在2016年7月~2017年1月被分7笔质押给同一债权人——民生信托。
贾跃亭的质押均价约在20.94元/股(按现有股本测算)，按照2折保守估算，这笔融资约在5.74亿元。也就是说，加上利息，贾跃亭一次性偿还民生信托债务将接近6亿元。
值得注意的是，9月21日上午10点，乐视控股持有乐融致新的3124.5万出资额，相当于乐融致新增资前的10%股权将被拍卖，起拍价1.31亿元，评估值1.87亿元，申请执行人正是民生信托。2016年，乐视控股曾以这部分待拍卖股权向民生信托质押担保，为乐融致新取得贷款本息合计11亿元。
除了民生信托外，融创地产申请执行了对乐视控股持有乐视影业21.81%股权的拍卖，中航信托申请了对乐视控股持有乐融致新2618.3万元出资额的拍卖。
贾跃亭是否以6亿元的偿债来试图与民生信托和解，外界无从得知。但据知情人士透露，对于上述拍卖，乐视控股与融创方面均不会“坐以待毙”，乐视影业、乐融致新的三笔拍卖股权最终花落谁家，将在近日内见分晓。
 人民资产诉讼网信息显示，这三笔股权拍卖目前均只有一人报名。记者了解到，明日拍卖将不设现场，竞价机构将在网上报价竞拍，若出现流拍，相关资产则将按照一定的保留价被用于向申请人抵债。

在山西首富杨建新入主青松股份9个月之后，青松股份拉开资本运作大幕。9月14日，青松股份发布公告称，公司正在筹划收购资产拟构成重大资产重组。青松股份此次拟重组的目标为诺斯贝尔化妆品公司，此次收购的股份将不低于51%。
诺斯贝尔系面膜等化妆品的ODM 研发生产商和服务商，青松股份若顺利收购诺斯贝尔之后，将转型进军化妆品行业。
值得一提的是，青松股份公司原主业资产也将划转注入子公司，便于日后剥离上市公司。
进军化妆品行业
9月14日，青松股份与诺斯贝尔签订了收购框架协议，公司拟以发行股份和支付现金方式相结合，收购诺斯贝尔不低于51%的股份。目前公司尚未公布此次交易价格。
公开信息显示，诺斯贝尔系前新三板挂牌企业，并在5月17日已于新三板退市。而在在退市前，诺斯贝尔并未能按期发布2017年报。
据公开数据显示，诺斯贝尔在2015年至2017年6月份的业绩持续增长。其中，2015年至2017年6月份的营业收入分别为10亿元、12.13亿元、6.68亿元，同比增长35.28%、20.94%、40.67%；归母净利润分别为1.38亿元、1.76亿元、0.88亿元，同比增长64.12%、27.1%、46.23%。
诺斯贝尔主营面膜、护肤品及湿巾系列等化妆品的设计、研发、制造与销售，系国内化妆品ODM研发生产商和服务商。
对于此次收购，青松股份认为公司将进入成长空间更为广阔的化妆品行业。标的公司具有较强的盈利能力，通过本次收购，公司的总资产、净资产规模将进一步扩大，公司的营业收入、净利润将进一步提升，进而增强公司的长期抗风险能力和长期回报股东的能力。
诺斯贝尔2017年半年报显示，公司存在客户集中度较高等风险。据了解，公司主要客户为武汉屈臣氏个人用品商店有限公司、广州屈臣氏个人用品商店有限公司、共青城韩后电子商务有限公司等知名日化生产或销售公司。此外，公司并不直接面对终端而是以ODM业务为主的经营模式也存在一定的风险。
原主业将剥离划转子公司
青松股份因山西首富杨建新的入主在近半年时间颇受关注，鉴于此前杨建新对跨境通的成功资本运作，使得业内外对青松股份持乐观态度。青松股份是国内松节油深加工龙头企业，合成樟脑产量连续多年位居全国第一，同时也是全球最大的合成樟脑生产商。业内人士认为，由于松树资源短期内难以扩大规模，松节油产品需求稳定，公司未来发展受限。要进一步实现公司业绩增长，则需要借助上市公司平台，加大外延式并购。
事实上，青松股份在近半年多时间，已经在逐渐搭建新发展战略，包括对外设立投资公司等。
对于此次收购诺斯贝尔，不少机构都表示看好，联讯证券认为，诺斯贝尔系面膜代工龙头企业，根据近三年的财报可知，其销售毛利率在28%到33%之间，销售净利率在11%到15%之间。从收入分类看，公司面膜收入占比为62%，湿巾和护肤收入占比为33%，最大客户为屈臣氏，销售额占比为29%；通过本次收购，公司业绩有望进一步增厚。
机构还认为，收购完成后公司将形成双主业，樟脑和面膜代工双行业龙头。受益于行业竞争格局优化，当前公司传统主业合成樟脑以及冰片正处在黄金机遇期，合成樟脑产品价格自去年底的6万/吨持续上涨至目前近13万/吨，盈利能力大幅提升，后续1.5万吨香料项目以及5000吨新增合成樟脑产能有望明年陆续投放。
青松股份2018半年报数据显示，公司营业收入为5.6亿元，同比增长55.98%；归属净利润为1.46亿元，同比增长256.12%。
 不过，值得一提的是，青松股份早在5月29日就确定了将相关林产化学品深加工工业划转至三家子公司的方案。9月18日晚间，公司公告显示拟设立南平龙晟香精香料公司，而该新设公司将承接前述部分资产的划转。 

自9月12日，利欧股份(SZ.002131)公布其以23.4亿元欲收购苏州梦嘉传媒有限公司75%的股权以来，引发市场巨大争议。
9月12日晚和13日，深交所连发两道问询函，要求利欧股份进一步披露详细信息，包括标的公司用户的数据来源；苏州梦嘉近三年的主要财务指标情况，详细说明本次交易的定价依据与合理性等。9月18日晚间，中证中小投资者服务中心(下称“投服中心”)也对利欧股份拟以23.4亿元收购苏州梦嘉75%股权一事提出诸多质疑。
公开资料显示，苏州梦嘉成立于2015年9月22日，尚不足三年，主业是运营微信公号，而根据利欧股份的收购价格计算，其整体估值达到31.2亿元。
市场针对其此次并购最关注的焦点，主要集中在估值是否公允、业绩承诺是否合理、模式是否可持续。
如若还并购顺利完成，在苏州梦嘉股权穿透后，包括其实际控制人顾刘成在内的三位自然人将身价倍增，其中一位90后男子将直接套现7.2亿。一边是出手大方一掷千金的豪购，但另一面，利欧股份却是业绩屡降，资金吃紧的现状。
利欧股份缘何在此时会以如此高代价并购这家才仅仅成立不到3年的自媒体？自媒体创业者一夜化身亿万富翁的背后真的是“时代”赋予的契机吗？
叩叩财讯经过调查走访，将为你揭开这起天价并购案背后的秘密。
1)关键人徐先明
“利欧股份这一起自媒体的并购案背后，最关键的推动人和操盘者是徐先明。”在利欧股份的此次并购案公布不久，一位来自于利欧股份内部高层人士向叩叩财讯透露。公开资料显示，徐先明为利欧股份第三大股东，其持有利欧股份4.99亿股，占总股本的8.94%，持股比例仅次于利欧股份实际控制人王相荣、王壮利兄弟。
“虽然徐先明并未在利欧股份内部任职，但在公司内部，皆公认徐先明为‘利欧股份的二老板’。”上述高层人士坦言。
徐先明进入利欧股份也是源于利欧股份在2015年的一次并购。
以水泵业起家的利欧股份在2014年开始谋求转型发展，开始布局数字营销业务。2014年至2016年，先后收购了上海漫酷、上海氩氪、琥珀传播、万圣伟业、微创时代和智趣广告共6个数字营销公司。其中最大的一笔并购案便发生在2015年5月。斯时，利欧股份发布“利欧集团股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金预案”，宣布收购江苏万圣伟业网络科技有限公司(下称万圣伟业)和北京微创时代广告有限公司各100%的股权。
而徐先明既为原万圣伟业实际控制人。万圣伟业为2011年，由徐先明与其妻张晓燕合资成立。
资料显示，万圣伟业的主营业务是依托旗下的“新传播平台”，为数字媒体提供流量整合服务，主要分为PC端流量整合业务和移动端流量整合业务两大类。在这一并购案中，万圣伟业的预估值达到20.72亿元，其中60%发行股份+40%支付现金的方式。由此，徐先明不仅套现数亿，更成为了利欧股份的主要股东之一。
根据2015年收购万圣伟业草案显示，万圣伟业股东全部权益价值采用收益法评估的结果为20.7亿元，与合并口径的所有者权益账面价值7457.98 万元相比，增值19.97亿元，增值率为高达2678.54%。
“徐先明进入利欧股份后，与利欧股份实际控制人王相荣个人关系密切，形成了一个较为牢固的生意合作团体，两人私下里以个人名义合作投资了许多企业，联手做一些资本运作之事。”一位接近于王相荣的知情人士向叩叩财讯透露，“徐先明在万圣伟业被收购之前，与资本圈接触的并不紧密，但在该次收购完成后，尝到二级市场资本运作的甜头后，便开始多方筹谋资本运作。”
有迹可循的是，在2017年8月，上市公司三变科技突遭神秘资金方举牌。
一家名为车城网络的企业，通过二级市场大量买入三变科技股份，2017年4月19日至2017年8月18日期间，通过深圳证券交易所交易系统累计增持三变科技股份1008.42万股，占公司总股本的5.0021%，构成举牌。
工商资料显示，车城网络成立于2016年6月17日，注册资本1.3亿元，法定代表人和董事长均为徐先明。
而车城网络的股东包括徐先明、王相荣等人，其中，徐先明直接持股16.29%，王相荣持股10.1%。此外，徐选民还通过淮安新珑科技合伙企业(简称“淮安新珑”)、淮安米佳科技合伙企业(简称“淮安米佳”)等机构持有车城网络控股权。
此外，徐先明、王相荣二人还以个人名义合资成立了了上海利悦影业有限公司、淮安利欧影视投资合伙企业等多家企业。
2016年6月，利欧股份联合多名投资人出资7.8亿元对北京车和家信息技术有限责任公司(简称“车和家”)进行增资，其中徐先明作为投资人之壹认购投资额1200万元。
增资后，利欧股份拥有车和家11.75百分之百股权，徐先明获得0.4百分之百股权。同时，利欧股份委派徐先明担任车和家的董事。
“此次利欧股份天价收购的自媒体——苏州梦嘉与徐先明更是关系匪浅。”上述接近王相荣的知情人士透露，在成功从万圣伟业的并购案中大尝甜头后，徐又想利用同样的路径，利用资本运作的平台，将一些关联企业注入上市平台从而获得最大化的利益，“其在2017年举牌三变科技也是想要获得更多的资本平台。”
在该次并购苏州梦嘉的过程中，一位90后股东的暴富成为了市场热议的之点。
这名为张地雨的90后自然人，在2016年12月16日突然以33.333万元增资苏州梦嘉，从而获得了苏州梦嘉25%的股份。
根据9月11日，利欧股份发布的《苏州梦嘉传媒有限公司股权转让框架协议》内容，张地雨向利欧股份转让其持有的苏州梦嘉23%的股权。
这一并购一旦实施，就意味着张地雨不到两年时间，就将从该笔投资中套现达7.2亿元。
“张地雨与徐先明、张晓燕夫妻两关系紧密，张地雨在多加徐氏夫妇企业中皆为其代言。”上述知情人士透露。
在2014年，万圣伟业尚未被利欧股份收购前，既徐先明和张晓燕夫妇控股时期，张地雨一度是万圣伟业的法定代表人。
而在徐先明实际控股的另一家企业——江苏高酷数码科技有限公司中，张地雨则依然在其中担任监事一职。
江苏高酷数码科技，由江苏十分便民电子商务有限公司100%控股，江苏十分便民、南京十分便民等一系列企业，皆是徐先明在2010年前后尚未接触到资本圈时，利用PC互联网创业的一系列关联公司。
在张地雨突然空降苏州梦嘉的不久之前，既2016年11月，利欧股份举行10亿移动生态产业基金启动仪式，苏州梦嘉创始人顾刘成便作为主要嘉宾出席，其与徐先明一起站在启动仪式的C位中，一起伸手开启了该仪式的象征性开关。这也留下了顾刘成、徐先明、王相荣唯一一张公开的同框照。
2)“域名”买卖发家攀上王思聪朋友圈
虽然在资本圈里基本算是籍籍无名，但是在互联网营销圈里，徐先明还是颇有名气。
“为人很低调，中等个头，略胖。”一位熟悉徐先明的人士告诉叩叩财讯，1987年出生于江苏金湖，其并非富二代。
而让徐先明在互联网圈子里赚得第一桶金的则是早年的互联网“域名”买卖。
既个人或商业团体，将自己所注册的尚未到期且属于自己的互联网域名通过有偿方式授权，给中介网站和域名平台网站转让、出售等方式进行所属权变更的行为。
“2010年前，在大多数企业对于互联网域名还未有意识时，徐先明就开始通过注册或是其他方式，获得了许多域名所有权，在此后几年中，互联网域名交易盛况空前，许多大的企业为了拿回自己的相关联域名，动辄出资千万之巨。”上述熟悉徐先明的知情人士坦言，徐曾经手交易过py.com、qn.com 、albb.com、84.com等重量级域名。
让徐先明在圈里一夜成名的则是与王思聪在万达集团互联网域名上的交易，该案例曾在2014年时轰动一时。
在2014年前，万达集团虽然手握wanda.cn/。com.cn等域名，唯独憾失“。COM”正主域名。
从万达对域名的保护程度来看，其深知域名wanda.com对万达互联网品牌的重要性，也在想方设法的进行品牌保护，早前曾传万达洽谈收购该域名，但却迟迟未能拿下。对于万达来说，wanda.com双拼域名犹如自己的孩子被他人抱养，自然不会就此罢手！
2014年9月，万达公子王思聪在微博上发布消息，表示正式获得wanda.com双拼域名，而传闻其豪掷6千万收购正主域名wanda.com的消息不胫而走。随后，王思聪辟谣称，wanda.com的域名回归万达未花一分钱，是朋友相赠。
在此前，持有wanda.com万达域名的则就是徐先明。负责此次域名交易的一位中间人在接受媒体采访时也表示，该域名为其老板送给王思聪的，其称“是我们老板送的，他们是好朋友，送个域名也没啥。”
而该中间人的老板就是徐先明。
“王思聪在此之前与徐先明并不熟，也是通过该次域名的免费交易，徐先明晋升到了王思聪的好友圈。”上述熟悉徐先明的知情人士透露。
2014年9月，在微博上，王思聪与徐先明才互相关注。
 或许为了纪念这一时刻，徐先明虽然已经把自己的大部分微博都已删除，但唯独在斯时@王思聪的一条信息，一直保留并被顶置。

自中南文化( 002445 )于8月26日晚间发布公告自曝涉违规担保等事宜以来，事态就不断发酵。从目前的公告内容来看，公司已遭遇多起诉讼，而涉嫌违规的事宜也较为严重。如果后续证监会对公司展开立案调查，公司正在推进中的重组计划将面临搁浅。届时，投资者对于上市公司的索赔也将启动。

违规事件不断发酵
8月26日晚间，中南文化发布了《关于公司未履行内部审批决策程序开具商业承兑汇票、对外担保、控股股东及实际控制人资金占用等事项的提示性公告 》。公告中称，公司存在“未履行内部审批决策程序开具商业承兑汇票”、“未履行内部审批决策程序对外担保”、“控股股东及实际控制人资金占用”三方面问题。其中，截至今年6月30日，开具商业承兑汇票涉及金额1.15亿元，对外担保涉及金额累计约为9.8亿元，控股股东及实际控制人资金占用结余总额为3.15亿元，涉及金额合计达到了14.1亿元。
8月30日，公司又公告称涉及6起诉讼，多家公司因追讨欠款、要求履行担保责任等为由状告中南文化，合计金额达5.6亿元。而中南文化表示，公司董事会、股东大会及相关决策程序从未审议批准过上述诉讼中提及的相关内容。其中，诉讼金额最大的一笔官司高达3.25亿元，涉及2016年定增时的旧事。2016 年 7 月 8 日，芒果传媒有限公司与中南文化签订《非公开发行 A 股股票之股权认购协议》，认购中南文化 1315.79 万股股票，中南集团按年化收益 10%承担担保责任；中南文化以其持有的易泽资本管理有限公司的股权及收益权以及芒果文创(上海)股权投资基金合伙企业(有限合伙)的出资份额及其收益权为中南集团承诺的保证芒果传媒的本金及 10%的预期收益提供担保。
对于上述诉讼案件，中南文化称，经公司内部核查，公司董事会、股东大会及相关决策程序从未审议批准过上述诉讼中提及的相关内容。这意味着非常严重的信披违规行为。鉴于此，凡在2016 年 7 月 8 日至2018年8月26日期间买入中南文化并在2018年8月26日晚间仍未清仓的投资者，可以将姓名、联系电话、交易记录发送到电子邮箱jzqsp2016@126.com参与由《金陵晚报》“易索赔”频道组织的索赔预征集，并在打赢官司前无需支付任何费用。
重组或受影响
从目前已经披露的信息来看，公司已经存在明显的信披违规行为。中南文化已自曝此前未披露对外担保等事项，而无论未依法披露的原因是什么，上市公司对外均应承担信息披露责任。这意味着，中南文化被证监会立案调查并最终遭到处罚的可能性很高，而一旦证监会启动立案调查，公司正在推进的重组事宜将受到阻碍。
今年6月12日，中南文化跌停，公司控股股东质押的部分公司股票触及平仓线。6月13日，中南重工自上午开市起停牌。此后，因筹划重大资产重组事项，中南文化自6月20日继续停牌。不过，筹划中的重大资产重组事项将很难进行下去。根据规定，被立案调查中的公司既不能发行新股，其控股股东也不会被允许减持股票。
 公开资料显示，中南文化的前身为中南重工，自2010年登陆A股，上市之初主营业务为机械制造业。2014年中南文化进行了重大资产重组，拟全资收购大唐辉煌传媒有限公司，并设立了中南文化产业基金全面进军大文化产业。2015年，中南文化正式完成对大唐辉煌传媒有限公司的收购，且收购了上海千易志诚文化传媒有限公司。在2016年，中南文化又以4.5亿元现金完成了对版权运营公司北京新华先锋文化传媒有限公司的全资收购，以及以8.7亿元现金加股权全资收购手游发行公司深圳市值尚互动科技有限公司。之后，中南文化在2017年又以非公开发行股份和现金支付相结合的方式，6.6825亿元收购了上海极光网络科技有限公司90%股权。

荣科科技(300290.SZ)的实控人付艳杰、崔万涛倡议兜底员工增持的把戏备受质疑。
9月13日，荣科科技的两名实控人向公司730名员工发出倡议，呼吁全体员工增持自家公司股票，并做出亏损兜底承诺。
长江商报记者发现，实控人倡议的背景是二人所质押的股票触及平仓线。截至目前，在补充质押后，二人股权质押比达91.21%。而近三年来，公司股票累计最大跌幅达81.44%。让人无语的是，实控人倡议员工增持自家公司股票救急，而自己在先前减持套现逾2亿元基础上，正在协议转让股权，拟套现10亿元离场，让出控股股东、实控人之位。 

 
2012年上市以来，荣科科技的经营状况是每况愈下。上市之初，净利润0.50亿元，去年仅有0.19亿元，而今年上半年剧降六成，净利润只有638.81万元。而这一业绩是在系列并购重组之后取得的。
公司公告显示，近年来，公司相继收购了米健信息、神州视翰，深度转型至智慧医疗、健康大数据服务。值得一提的是，今年上半年，公司在重组关键期，实控人筹划协议出让控股权，以致重组流产。
昨日，针对上述问题，长江商报记者多次致电荣科科技，均无人接听。
九成股权触及平仓线喊员工救急
倡议兜底承诺的戏码再次在A股市场上演，这一次，导演是荣科科技实控人付艳杰、崔万涛。
根据荣科科技公告，9月13日晚，两位实控人向公司全体员工喊话，称其对公司未来持续发展前景充满信心及对公司股票长期投资价值的认同，为维护市场稳定，增强投资者信心，特倡议员工增持自家公司股票，凡在今年9月14日至28日期间净买入本公司股票，净买入不低于1000股，且连续持有12个月以上并在此期间在公司及全资子公司连续履职的员工，若产生亏损，由实控人补偿，若产生收益，归员工个人所有，补偿上限为每名员工50万股。为了增强员工信心，公告还详细列举了补偿方式、资金来源、补偿可行性等。不可否认，刚刚完成补充质押就喊员工增持，目前的股价已在平仓线附近，实控人倡议全体员工增持的行为毋宁说是维护市场稳定，更可以解读为替实控人解围，避免爆仓风险。
半年报显示，截至目前，付艳杰、崔万涛各持有公司24.58%股权，合计持有49.15%股权。今年9月3日，二人分别对此前质押的股权进行了补充质押，至此，二人合计累计质押44.83%股权，股权质押比为91.21%。
显然，在补充质押前，二人所质押的股权已经触及平仓线。
长江商报记者查询发现，两名实控人股权质押十分频繁，且长期高比例质押，最早质押始于2015年12月1日，当日，荣科科技收盘价为19.48元，而在实控人倡议增持前，股价为5.99元，跌幅为69.25%。2015年以来，公司股价整体在向下滑行，以复权价计算，近三年，股价最高跌幅已超80%。高比例质押的情况下，股价大幅下跌，面临的风险显而易见。
实控人喊话增持后，略有反弹，已从6.07元涨至6.26元，涨幅为3.13%。据长江商报记者梳理，近年来，因股价跌幅较大，上市公司控股股东、实控人、董事长倡议员工增持并兜底的较为频繁，截至目前，大部分响应增持的员工陷入亏损。
净利降六成实控人套现12亿开溜
喊话全体员工增持的实控人自己却早已筹划拿钱开溜。
2012年，公司成功闯关IPO在创业板挂牌，当年净利润为0.50亿元。2013年、2014年分别为0.53亿元、0.57亿元。从2015年开始，盈利能力开始持续大幅下滑。2015年至今年上半年，公司实现的净利润分别为0.51亿元、0.32亿元、0.19亿元、0.06亿元，同比分别下降11.08%、36.02%、41.91%、60.64%，下滑的幅度呈现扩大之势。
经营业绩不理想，股东纷纷减持套现。2013年8月，股东平安财智减持485万股，占比3.57%，退出持股5%以上重要股东之位。当年11月，重要股东正达联合减持278.6万股，持股比也降至4.98%，不再是重要股东。
2016年初，公司实控人也加入减持套现行列。当年1月18日，付艳杰、崔万涛分别减持800万股，减持均价13.68元，合计套现2.19亿元。
2018年5月25日，在荣科科技的重大资产重组事宜推进之际，两名实控人抛出了大手笔：通过协议转让方式出让股权，退出控股股东、实控人之位。
根据公告，崔万涛转让20.833%股权、付艳杰转让6.317%股权，合计为27.15%，交易作价10亿元。转让完成后，二人合计持股比降至22%。
此次转让价格为10.88元/股，较重组前6.74元的股价溢价逾六成。为保证公司控制权稳定性，崔万涛、付艳杰还拟在股权转让过户完成后解除一致行动关系。此外，在回答交易所问询时，崔万涛、付艳杰已与上海南湾就董事会人员及席位达成共识，9个董事席位，上海南湾推荐5个，超过半数。
此次交易的受让方为上海南湾信息科技有限公司(简称上海南湾)，于今年3月26日成立，尚未实际开展业务，似乎是专门为受让这笔股权而设立。综上所述，交易完成，崔万涛、付艳杰将套现12.19亿元，顺利从荣科科技脱身。只是，如果股价继续大幅大跌，尚未完成的交易或将充满变数，比较交易价格已经存在超过六成的溢价。而这，或许也是实控人倡议全体员工增持的原因之一。
连购三家公司转型未见成效
经营业绩不佳，荣科科技不遗余力谋转型以提振盈利能力，不过，截至目前，转型效果不明显。
荣科科技前身是沈阳荣科科技工程公司，由崔万涛、付艳杰共同出资组建，2010年改制为股份公司，2012年2月16日在创业板挂牌。上市次年，荣科科技就开始实施产业转型。
2013年9月6日，荣科科技使用自有资金255万美元收购享云科技51%股权，开拓以云计算、云安全、云存储等为主的智慧计算业务领域。
2015年9月23日，公司以自有资金1.28亿元受让米健信息51%股权，一年后的2016年12月8日，又使用银行贷款及自有资金2.02亿元收购了剩下的49%股权，实现了对米健信息的全资控股。通过整合优质资源，夯实公司在临床应用细分领域的领先优势。
2016年，荣科科技牵头承担了关于健康大数据的国家科技支撑计划项目，探索健康服务领域新型商业模式。
2017年，公司收购北京神州视翰100%股权，交易价格为2.8亿元，延伸医疗信息化产业链。
频频实施并购等资本运作，荣科科技旗下拥有米健信息、神州视翰、麦健医疗、今创科技、赛迈特锐、冠新软件等成员企业，智慧医疗、健康大数据服务等领域布局基本完成，成为国内医疗信息化产品门类最为齐全的供应商。
不过，虽然框架搭建起来了，但公司的盈利能力较低。从收购的情况看，标的业绩不达标成为常态。
2013年收购的享云科技，收购之前就是一家亏损公司，但给出了2014年至2016年利润总额不低于65万美元、110万美元、170 万美元的业绩承诺。结果是，仍旧连年亏损，业绩完成率为—29.60%。
 此外，2015年，公司曾定增募资3.9亿元，其中2.42亿元用于还银行贷款及补充流动资金，0.5亿元投入的基于大数据应用的医疗卫生服务云平台建设项目，2017年亏损9.89万元。 

在公布重大资产重组的26个月(从停牌算起)后，巨人网络股份有限公司(002558.SZ，巨人网络)的股价已从每股150元，跌落至目前的每股19元附近，尽管中间经历转增股本，但复权价来计算，巨人网络的额股价已经跌掉一半还多。
 2018年9月15日，巨人网络发布停牌公告，称于本次重大资产重组历时较长，国内市场环境发生了巨大变化，有交易对方提出解除原《资产购买协议》及对重大资产重组方案进行调整变更的要求，巨人网络将与有关各方就该等事项进行协商，预计将涉及本次重大资产重组方案的重大变更调整。
这是一桩金额高达305亿元人民币的巨额收购。
按照此前公布的方案，巨人网络准备以定向增发及支付现金的方式购买重庆拨萃商务信息咨询合伙企业(有限合伙)(下称“重庆拨萃”)等13 名交易对方持有的Alpha Frontier Limited (下称“Alpha公司”)全部 A 类普通股。其中，Alpha公司83.6%的A类股权以发行股份方式购买，估价为255亿元人民币；Alpha公司剩余16.4%的股权，用现金方式支付，金额为50亿元人民币。也就是说，Alpha公司全部A类股权的估价为305亿元人民币。
因为时间跨度太长，并且巨人网络中间经历分红送股，最终本次重大资产重组发行股份及支付现金购买资产的股份发行价格价格调整为 32.45 元/股，募集配套资金发行股票价格调整为 36.05 元/股。目前巨人网络的股价低于每股19元，已经远远的低于其定增价32.45元以及募集资金的定增价格36.05元。市场价格与交易价格形成了倒挂。
压力持续涌向巨人网络——不断有投资者向巨人网络询问：Alpha是一家什么样的公司？证监会为何迟迟不批复巨人网络的这此重大资产重组？
在收购报告书的介绍中，Alpha公司是为收购Playtika而成立的持股平台，除持有 Playtika的股权外，Alpha暂无其他经营业务。
Playtika总部设立于以色列，是世界知名的网络游戏开发商和发行商，团队分布于以色列、乌克兰、白俄罗斯、罗马尼亚、美国、加拿大等国家。Playtika的网络游戏产品主要为《Slotomania》、《WSOP》、《House of Fun》、《Caesars Slots》、《Bingo Blitz》等休闲社交类游戏，在包括 App Store、Facebook 和 Google play等平台运营。
巨人网络预计，如果能够成功收购Alpha公司，那么巨人网络2018年的净利润预计能够达到24亿元人民币。
同时，巨人网络在收购报告书中表示，公司是具有全球化视野的国内领先的综合性互联网企业，通过境外网络游戏代理发行等方式，践行“国际化”的发展战略。本次交易完成后，上市公司将大幅提升自身在全球网络游戏市场的竞争力。如今9月15日的公告，给这桩305亿元收购案蒙上阴影，经济观察网记者数次致电巨人网络董秘办公室，希望获知本次重大资产重组是否可能终止？但是电话一直无人接听。
巨人网络也从9月17日起开始停牌。
有投资者已经表现出不安的情绪，通过证监会网站查询巨人网络的重大资产重组状态，然后向公司发问：“证监会网站有关并购重组进展表格显示巨人网络仍然是实地核查状态，请问是核查哪个方面的事情？”
截至记者截稿，巨人网络并没有回复上述投资者，或者发布公告阐述这桩305亿元人民币的海外收购案将作出何种调整。
 2018半年度报告显示，巨人网络1-6月营业收入为19.99亿元人民币，同比增长42%，净利润为7.1亿元人民币，同比增长了1.87%。

除在股权方面进行融合，盛大游戏与腾讯、恺英等平台纷纷开展合作。
中概股游戏公司回归之路并非坦途，其中作为国内知名的游戏企业，盛大游戏的回归之路备受关注，终于在2017年6月盛大游戏控股方落定，世纪华通取得盛大游戏控制权。盛大游戏的新掌门、世纪华通CEO王佶在彼时表示，若一切顺利12个月内盛大游戏就将注入上市公司。踏着约定时间的末班车，今年6月，世纪华通发布停牌公告，拟收购盛大游戏100%股权。
而在数日前这一方案正式亮相。9月12日，浙江世纪华通集团股份有限公司(下称“世纪华通”)正式披露重组预案，拟通过发行股份及支付现金方式购买盛大游戏运营主体盛跃网络科技(上海)有限公司(下称“盛跃网络”)100%股权，交易预估价为298亿元。
尽管本次预案并未太多披露详细财务数据，但从仅有数字来看，2017年及上半年盛大游戏还是取得不错的成绩。据披露，2017年营业收入为41.94亿元，扣非后归属于母公司净利润为15亿元。而今年上半年受监管以及市场情绪影响，根据《2018年1-6月中国游戏产业报告》显示，今年上半年游戏市场整体收入1050亿元，同比仅增长5.2%，而与2017年26.7%的增幅相比，下滑程度相当明显。2018年前4月，盛大游戏净利润仍维持5.4亿元。
公告显示，本次交易标的资产审计评估工作确认交易价格后，将再次召开董事会审议正式方案。
一位华东私募人士告诉经济观察网，按照市盈率计算本次交易不算太贵，但更关键的是，目前游戏行业资源正在向头部集中，除腾讯和网易外，传统龙头盛大游戏如期实行注入计划意义在于向市场传达公司稳定发展的信号。
盛大游戏整体估值298亿
世纪华通重组预案显示，世纪华通拟向曜瞿如、林芝腾讯、华侨城资本等29名交易方购买其合计持有的盛跃网络100%股权，其中，向宁波盛杰支付现金29.29亿元，向除宁波盛杰之外的其余28名股东发行8.8亿股股份。公告显示，本次交易总价预估为298亿元，同时拟募集配资不超31亿元。
另外，公告中还披露了业绩承诺。目前各方已初步确定盛跃网络 2018 年度、2019 年度、2020 年度承诺扣非净利润分别为 20亿元、25 亿元、30亿元。这对于盛大游戏来说实现并非太难。年报显示，2017年盛大游戏收入为41.94亿元，同比增长11.52%；净利润为17.43亿元，同比增长9.80%；扣非净利润为15亿元。
根据标的公司的未经审计 ，2017 年扣除非经常性损益后归属母公司股东净利润计算，盛跃网络的市盈率为 20.67 倍。而根据预估基准日4月30日对比A股同行业公司平均市盈率为37.41倍。
此外，由于此前股权方面安排，尽管标的整体估值为298亿元，但注入世纪华通后，并不构成实际控制权变化。
按照预估交易价格且不考虑配套募集资金的影响，依据本次预计发行新增股份数量测算，上市公司的控股股东仍为华通控股。王苗通及其一致行动人合计持有上市公司21.89%的股份，王苗通及其一致行动人仍为上市公司的实际控制人。
曲线回A 股权落定
2004年，盛大网络在美国纳斯达克上市。2009年，盛大游戏作为独立主体在美国纳斯达克上市。2014年1月，盛大游戏宣布私有化，2015年4月完成私有化退市。上市公司控股股东华通控股于 2015 年-2017年通过发起设立曜瞿如等方式，以盛跃网络为平台分步完成了对原美国纳斯达克(NASDAQ)上市公司 SHANDA  GAME S LIMITED(盛大游戏有限公司)股权的收购。盛跃网络继承的游戏业务最初由美国上市公司Shanda Interactive于2001年开始运营。Shanda Game 设立后 Shanda Interactive 将游戏业务、资产与人员转移给Shanda Games。目前，盛跃网络旗下包括网络游戏业务、主要经营性资产和核心经营团队，是盛大游戏在国内的控制实体。
据了解，截至 2018 年 4 月 30 日，盛跃网络已终止 VIE 架构，包括终止与 VIE 公司自然人或机构股东签署的《借款合同》、《股权质押合同》、《股权处置协议》《授权委托书》及与 VIE 公司的《业务经营协议》及《独家技术咨询和服务协议》。
而作为一家汽配起家的上市公司，世纪华通近年来在游戏领域的发展为盛大游戏回归创造条件。2014年，世纪华通通过收购天游软件、七酷网络进军游戏行业，此后又先后收购了七酷、文脉互动、点点互动等20多家游戏公司。
天风证券分析师文浩表示，游戏业务营收、毛利快速提升，天游七酷净利润增长态势带动公司净利润增速大于营收增速。自14年公司涉足游戏业务以来，毛利率超70%的游戏业务(v.s。传统业务24%左右毛利率)飞速发展，营收、毛利占比大幅提升，16年游戏运营及开发收入合计占总营收27.08%，游戏业务毛利占比由14年17%上升至16年43%，带动公司净利润14-16年复合增长率55.13%大于营收14-16年复合增长率42.08%。
据世纪华通2018年半年度报告，世纪华通2018上半年营收38.95亿元，同比增长138.53%，从营收规模来看，在A股游戏公司中优势明显。目前世纪华通继续停牌，停牌前市值约为474亿元，在A股游戏公司市值中最高，巨人网络和完美世界紧跟其后，市值分别为381亿元和327亿元。
实际上，早在2015年，世纪华通则便开始计划收购盛大游戏。2015年6月30日，世纪华通宣布，公司前三大股东将间接收购盛大游戏43%的股权；2017年6月，世纪华通公告称，已完成对盛大游戏47.92%的股权收购，收购后控股股东及大股东合计间接持有盛大游戏90.92%的股权；2018年6月，世纪华通发布停牌公告，拟收购盛大游戏100%股权。
行业集中度提升
值得注意的是，腾讯也是盛大游戏的股东之一。今年2月初，盛大游戏宣布和腾讯达成战略合作，腾讯以30亿元战略入股盛大游戏。天眼查信息显示，腾讯是盛跃网络的第二大股东，持股11.83%。据了解，本次交易完成后，腾讯不会退出盛大游戏，只是调整为通过世纪华通间接持股盛大游戏。
除在股权方面进行融合，盛大游戏与腾讯、恺英等平台纷纷开展合作。
2018年初，盛大游戏提出“大发行”的概念，以开放分享为原则，将IP资源，包括《热血传奇》《传奇世界》《龙之谷》等，开放给以中小研发商为主的合作伙伴，并由盛大游戏发行，以推动游戏产业的正向发展。
盛大游戏CEO谢斐在接受专访时曾告诉记者，“与腾讯合作发行”是“大发行”计划中的一部分。2018年2月8日，盛大游戏发布公告，宣布和腾讯达成战略合作，腾讯以30亿元人民币战略入股盛大游戏。这也意味着“TNG”中的两极会强化深度合作，将腾讯的平台流量和盛大游戏的游戏研发优势结合起来。
8月30日，教育部连同新闻出版总署等八部门联合印发《综合防控儿童青少年近视实施方案》的通知，国家新闻出版署正式表示：“实施网络游戏总量调控，控制新增网络游戏上网运营数量，探索符合国情的适龄提示制度，采取措施限制未成年人使用时间”。
对此，一位A股游戏上市公司人士告诉记者，“总量控制”将使得单个产品的商业价值提升，游戏精品化趋势将会得到进一步加强，研发门槛将拔高。在游戏行业增长趋缓、监管趋严的大环境下，精品战略下的大型游戏厂商无疑将更有竞争优势。
另外，中信证券9月13日研究报告还指出，目前游戏市场趋于饱和，国内监管政策持续加强，预计版号暂停将导致大批中小厂商倒闭，行业集中度将进一步提升，精品游戏公司有望扩大市场份额。
国信证券(香港)计算机行业分析师郑宇飞表示，游戏供给侧改革，市场集中度提升惠及行业龙头：国家新闻出版署对网络游戏的总量调控可视为“游戏行业供给侧改革”。
除非游戏题材原因不能过审，总量调控对龙头手游公司影响极小。然而，去粗取精后，精品游戏有望拉长生命周期。市场集中度提升将惠及行业龙头。
2015年，新闻出版总局发布“史上最严手游”规格，任何游戏必须同时取得由文化部颁发的“文网文”以及由新闻出版总署颁发的“版号”才可以正式上线。这意味着，若没有游戏版号，新游戏可以进行公测、内测，但却无法开启充值端口、进行商业变现。
但到了今年3月，游戏版号审批却陷入暂停。国家广播电视总局官网公示，2018年1月-3月游戏版号审批数量分别为716件、484件、727件，截至发稿前，公示的审批信息仍停留在今年3月。
受游戏版号审批受限问题影响，《2018年1-6月中国游戏产业报告》显示，今年上半年，游戏市场整体收入1050亿元，同比仅增长5.2%，而过去三年这一增幅分别达到21.9%、30.1%、26.7%，增长幅度出现大幅下降。随着国内市场下滑，根据Newzoo，中国2017年游戏市场收入约占全球游戏市场收入25.25%，海外市场仍有74.75%市场份额，也使得国内厂商将视角放到国外。
据了解，世纪华通体内游戏业务板块目前由天游软件、七酷网络、点点开曼和点点北京四家全资子公司及其下属公司构成。
 而据天风证券分析师文浩指出，点点互动为全球发行商，覆盖100多个国家地区。而盛大游戏拥有上海、成都、香港以及韩国、新加坡五大全球研发发行中心，游戏产品覆盖港澳台地区、日韩、东南亚、中东、欧洲、北美等100多个国家和地区。点点互动海外发行能力将加码盛大游戏海外发行。

8月22日晚，老板电器公布了2018年半年报，报告显示，2018年上半年公司实现营业收入34.97亿元，同比增长9.35%；归属于母公司所有者的净利润6.6亿元，同比增长10.47%。虽然老板电器实现了稳定的业务增长，但仍低于市场预期，次日股价大幅低开，截至周末收盘，跌幅超过15%。那么老板电器这昔日的明星，是否会就此黯然失色？未来的走向何去何从？我们从以下几个维度进行综合分析。
一、行业发展及市场地位分析
厨电行业是房地产强关联产业链，与房地产的开工与销售面积密切相关，根据中怡康数据测算，厨电的新增需求占比65%，其余35%为替换需求，也就是说，目前厨电的市场需求仍然以新房装修为主。新增需求需要向上游行业延伸，大致对应房地产销售中过去半年到一年的现房销售、过去一年半到两年的期房销售。从国家统计局公布的数据显示，2017年现房销售面积同比下滑2.2%，而过去的2015年、2016年现房的销售面积增长都在20%以上，同时2017年一季度现房面积销售同比增长14.7%，而到2017年底销售竟成负增长，2017年二、三、四季度现房销售数据的恶劣层度可见一斑。由此可见，随着2017年4月开始的各区域的限购政策出台，抑制了现房销售，这种情况已经逐步传导到厨电市场。商品房销售截至今年5月才企稳并小幅回升，如果按照产业链的传导时间推算，至少厨电行业在2019年6月到2020年年初才会出现回暖迹象。
中怡康数据显示，2018年上半年，主要厨房电器产品吸油烟机、燃气灶、消毒柜销售额的增长比例分别为-9.77%、-7.94%、-14.86%。老板电器中报显示吸油烟机、燃气灶营业收入分别同比增长8.24%和1.14%(见表1)，占比老板电器的营业收入分别为54.49%、24.74%，消毒柜的营收占比仅为6.48%，所以在这里我们暂且忽略。从以上数据我们发现，尽管厨电市场形势严峻，但老板电器依然保持了一定幅度的增长。那么是什么原因使老板电器在厨电行业负增长的条件下依然保持小幅增长？
从市场占有率情况看(见表2)，厨电的主要品类中老板电器的市场占有率均排在首位，根据2017年年报及2018年半年报披露的市占率对比，老板电器吸油烟机、嵌入式消毒柜的市场占有率分别比2017年年末提升0.23%、0.77%，燃气灶份额略下降0.05%，但仍保持市场份额排名第一。从以上数据我们可以推断在过去半年厨电行业的风云突变中，老板电器挤占了其他品牌的部分市场份额，因而得以保持一定幅度的销售增长。
二、财务数据分析
1。利润表分析
(1)营业收入及核心利润分析
表3中我们没有用净利润而是引入了核心利润的概念。公式为：核心利润=营业收入-营业成本-营业税及附加-三项费用。之所以采用核心利润分析，是因为核心利润更直接的反应出企业由经营活动产生的利润，而排除掉了企业非经营因素的影响。老板电器的核心利润增长率早在2016年年底就已经出现颓势，直至目前未有改善，结合上面分析的行业因素，因此判断这种减速还会持续。在核心利润明显出现增长减速的情况下净利润仍能保持高速增长的原因应是投资收益或政府补贴等增利因素所致。
(2)成本及毛利率分析
我们再回到表1，从披露的数据可以看到老板电器的两个主要产品吸油烟机和燃气灶在营收保持增长的情况下，营业成本出现了更大幅度的增长，分别增长19.93%和12.87%，从而导致毛利率大幅下滑6.96和7.93个百分点。原材料的上涨是老板电器毛利率下降的主要原因，自2016年年初开始，大宗商品价格开始触底反弹，直至目前价格仍在高位运行，我们假设老板电器在2015年末有一定的原材料储备，粗略推算也只能缓解最多半年的成本压力，而随后的原材料价格持续上涨对老板电器成本的推升不可避免，加之2018年以来的行业衰退和激烈的市场竞争，不能提价而转嫁成本，也就势必造成了老板电器的毛利率的大幅下滑，至本报告期综合毛利率53.42%，比2017年同期下降3.89%，比2016年同期下降5.63%，但仍高于华帝股份的46.55%。
2。资产负债表分析
(1)资产项分析
从老板电器资产负债表中可以看到，总资产占比最大的几个科目为货币资金、应收账款、存货和固定资产。这里重点分析下应收账款和存货。应收账款占总资产比重比去年同期微增0.2%，远小于营收增速的9.35%。存货占总资产比重同比微增0.33%，也远小于营收增速的9.35%。从存货分类看(见表4)，存货合计12.37亿元，已发出商品7.69亿元，占比62%，也就是说存货的金额当中实际已有7.69亿元发货，因为没有确认收入暂且计入存货，所以存货金额中的62%是不存在减值风险的。而随着营业收入的增长，存货和应收款的适度增长也属正常现象，只要增加的比例不超过营收的增长比例就是健康的。
(2)负债项分析
从老板电器半年报的资产负债表可以看到，老板电器截至2018年6月末，资产总计为86.05亿元，负债总计为33.78亿元，资产负债率为39.25%。其中应付账款9.71亿元，预收款项11.49亿元，两项合计21亿元，占负债总计的62%，由此可见，老板电器的有息负债率非常之低，体现出公司极强的抗风险能力和上下游关系的话语权，然而这里我们还忽略掉了预收款所隐含的利润。
3。现金流量表分析
中报显示半年经营现金流量净为11.22亿元，同比增加60.52%，核心利润6.75亿元，经营现金流量净额为核心利润的1.66倍，从经营现金流量净额的占比中可以体现出公司利润的较高质量。
三、估值分析
从老板电器公布2017年年报时起，股价跌幅已经超过50%，目前动态PE为15倍，那接下来我们的问题是，15倍的老板电器到底贵不贵？是否可以买入？我们不妨参考一下白色家电龙头格力电器的走势。空调市场的价格战发生在2014年，很多空调企业在2014年前后因资金链断裂而破产，经历了2014年的惨烈竞争，格力电器的龙头地位开始逐渐显现，在行业衰退期，市场曾给出不到7倍的PE。目前老板电器遭到各路资金的集体踩踏，PE是否会跌到8倍以下？我们不敢妄言，但如果真的跌到8倍PE以下，那将会产生巨大的安全边际。
 综合评述：公司在编制报表时较为保守，营收质量和利润质量良好，但营业成本中，原材料的涨价对毛利率产生极大的影响，目前大宗商品价格继续高位运行，预计短时间内成本压力仍将持续。公司研发费用同比增长22.78%，从侧面反映出公司聚焦创新能力。随着地产调控政策的不断加码，预计厨电行业的低迷还将延续，但行业的洗牌往往伴随在衰退中进行，老板电器拥有充足的现金流、庞大的营销网络、强大的品牌力和对厨房的专注力，笔者认为在近2~3年的行业洗牌中老板电器会继续提升市场份额，增速换挡后未来10年仍会保持8%~10%的年复合增长率。目前大宗商品价格已在高位运行近三年，没有永远上涨的资产，也没有永远下跌的资产，若未来大宗商品价格有所回落，相信老板电器的成本压力也会得到缓解。目前老板电器正走在“严冬期”，市场给予的估值也会极为苛刻，不排除股价下跌到8倍PE以下，但如果我们过3-5年再回头看，8倍左右的PE无疑是难得的买入良机，随着市场情绪的稳定，笔者认为，对标格力电器和美的集团，给予老板电器长期15倍PE左右的估值水平应该是较为合理的。

9月14日，上市两个月后，51信用卡收报6.66港元，距离上市时的发行价8.5港元已经有了约21%的落差。今年7月13日，51信用卡上市首日开盘价8.76港元，收盘报9.1港元，涨7.06%，全天成交量为3357.04万股，市值达到108亿港元。如今，俩月过去，51信用卡在香港并不受热捧。犹记上市当日的媒体见面会，被媒体问及是否考虑过“破发”，51信用卡CEO孙海涛仍显忧思，“如果破发，会挺难混的。”
创业，负债管理
51信用卡于2012年5月在杭州成立，彼时，CEO孙海涛将自己开发的管理工具51账单，升级为51信用卡APP，功能包括管理信用卡、申请信用卡、信用卡还款等，还包括水电、房贷等记账功能。此时，51信用卡的首要竞争对手便是诸多记账软件，而得以从诸多竞对中脱颖而出，则依托于从信用卡衍生而来的借贷、消费业务。
在招股书中，51信用卡称，我们的信用卡管理用户大多拥有多张信用卡。他们信贷活跃，消费需求较高，有兴趣使用创新金融平台以满足他们不断变化的财务需要。51信用卡能够保持较低的用户获取成本，并能够在用户的生命周期内抓住大量交叉销售的机会是其保证高增长的重要原因。
在2016年，孙海涛曾在一次公开演讲中提到，现有的消费场景竞争格局已经基本形成，主要是通过消费场景的搭建来切入金融板块，51便是如此。
招股书显示，51信用卡从2012年推出“51信用卡管家”APP至今，旗下还推出了“51人品”、“51人品贷”、“给你花”等多款APP，逐步建立起由个人信用管理服务、信用卡科技服务以及线上信贷撮合及投资服务3个主要服务组成的金融生态，由此降低了用户获取成本。2017年，51信用卡的平均单个新用户的获取成本为19.2元。
财务报表显示，51信用卡2017年盈利7.06亿元，同比增长1082.7%。中信证券据此预估，51信用卡2018年按10亿净利润计算，按15-20倍估值，估值大约为150-200亿人民币。“我们拿到的股票代码是2051，希望我能为这家公司打拼到2051，那年我71岁。”在上市敲钟现场，孙海涛如是说。
上市，迫在眉睫
从递交招股书直至今日，孙海涛一直希望的是51信用卡的发行价和估值能够高一点，再高一点。
“破发的话我真的蛮没面子的。前面有蛮多的公司都破发了，特别是一两个月前，那些独角兽破发的程度蛮高的。”在上市当天，孙海涛如是说。
他甚至表示，在定价区间出来的时候，此前对股价的预期已经大幅度下调。原因有两个，一是因为股市的大环境，第二则是行业的问题，多家同业公司的股价下跌，对51信用卡也构成了一定的压力。
孙海涛所言非虚，彼时，在美国上市的多家互金中概股都遭遇了不同程度的股价压力，从51信用卡上市的7月13日向前倒推1个月，宜人贷在此期间股价下跌了13.2%，拍拍贷的股价下跌了32.1%，乐信下跌了28.8%。但留给孙海涛和51信用卡的选择并不多。从财务数据上看，上市前的51信用卡正承受着不小的压力，首当其中的便是资金和负债。
数据显示，截至2015、2016和2017年末，51信用卡的负债分别为13.29亿元，71.79亿元和123.06亿元，资产负债率分别为267.52%，175.72%和159.31%。截至2018年上半年，资产负债率仍有131.94%。
同时，在过去三年，51信用卡经营活动产生的现金流净额则分别为-1.38亿元、-3437.60万元和-3103.40万元。
其次，51信用卡的盈利也并不乐观。2015—2017年，51信用卡分别实现归属母公司股东净利润-6.93亿元、-22.31亿元和-13.71亿元，主营业务利润率分别为-823.00%、-383.85%和-59.97%。在招股书中，51信用卡通过调整优先股公平值亏损、优先股清偿收益，使得2017年经调整后的盈利达到了7.43亿元。
与51信用卡同期上市的诸多公司中，缺钱，成为外界的共识。
“核心原因是去杠杆导致的资金紧张，独角兽又烧钱厉害，所以只能上二级市场融钱。”在此前的报道中，有分析人士如是评价7月的港股上市潮。挂牌首日，51信用卡报收9.1港元/股，较发行价8.5港元上涨7.06%。不过，四天之后，51信用卡报收8.43港元，跌破发行价，孙海涛的“面子”只维持了4天。
爆雷，破发尴尬
8月30日，在市场环境复杂、互金行业备受质疑的背景下，51信用卡发布了其在香港上市后的首份中报。中报显示，51信用卡2018年上半年实现营收12.75亿元，同比增长50.5%，经调整净利润2.54亿元，同比增长48.9%。与此前的连续亏损相比，51信用卡的盈利状况开始好转，2018年上半年，归属母公司股东的净利润达到了20.86亿元，主营业务利润率也达到了131.94%。
具体业务方面，该公司上半年的信贷撮合服务及服务费收益增长35.4%至9.3亿元，信用卡科技服务费同比增长156.2%至1.2亿元。用户通过51管家应用申请并发行的新信用卡数量为140万张，同比增长75%。51信用卡管家的注册用户从2017年底的6200万增长11.1%至6869万名，撮合信用卡还款交易金额1158亿元，同比增长257.8%。
不过，在此期间，51信用卡的股价一直未有起色，从7月18日跌破发行价之后，51信用卡便再也没有在收盘时回到过8.50港元的发行价位。
与此同时，网贷爆雷潮来袭，在6月—7月间，百余家网贷平台相继逾期爆雷，无人独善其身，纵然是资产端真实、风控严格的平台，也会因为大批投资人的恐慌性撤出，陷入资金紧张的困境。31日的业绩发布会上，51信用卡管理层表示，51信用卡最大的优势在于其主要合作方是银行，跟其他网贷平台的合作只是少部分，七八月份P2P的爆雷使得市场出现不稳定，但对51信用卡的影响较小，并非太大的冲击。会上，51信用卡也解释了一季度贷款违约率近10%是受到2017年年底国家141号文件的影响，但集中在金额较小、期限较短的市场，51信用卡最主要的群体定位是信用卡用户，所受的影响并不大。
51信用卡方面称，2018年上半年针对信用卡持有人的贷款产品中，贷款撮合量和借款人数据数目均显示为正增长，而针对非信用卡持有人贷款产品的贷款撮合量、借款人数目下滑均超过55%。
有分析人士曾对媒体表示，监管部门自8月以来连续出台政策，对于互金行业尤其是51信用卡而言，可能是一个新的时间窗口。
 只是，孙海涛何时能在股价上找回自己的“面子”，仍然没有答案。 

9月17日晚间，深圳惠程( 002168 )发布公告，公司收到控股股东中驰惠程完成增持公司股份计划的通知，中驰惠程及其一致行动人已经累计增持公司股票金额9.92亿元，接近顶格完成此前的增持承诺，与此同时，控股股东又抛出相同增持计划，未来12个月继续增持1-10亿元。控股股东的这一次增持承诺源于公司收购收购哆可梦77.57%股权，当时中驰惠程及其一致行动人承诺在哆可梦股权完成过户后的12个月内增持深圳惠程股票1亿元-10亿元。
市场原本认为公司也会和很多其他上市公司一样玩文字游戏，增持个1亿元就停止增持说计划完成。
但是现在看来，中驰惠程及其一致行动人从2018年5月30日第一笔增持开始，就一直是朝着10亿元的增持计划去完成的，而且时间上也没有拖到12个月，仅仅花了不到4个月时间，2018年9月17日，就累计增持了9.92亿元，非常有诚意的完成了增持计划。
在市场人士看来，深圳惠程控股股东顶格进行增持并不单单是为了完成增持承诺，更多原因是认为公司目前股价被低估，同样的成本可以获得更多的控股权，毕竟增持1亿元也是完成承诺，并不违规。
截至2018年9月17日收盘，深圳惠程动态市盈率只有17.5倍。
从2016年6月正式控股深圳惠程后，深圳惠程控股股东一方面通过自己在行业里的优势，帮助着深圳惠程进行产业转型，目前公司已经以电气业务为基础，向高端智能制造领域不断发展，跨足布局现代智能机器人领域，并且以哆可梦为平台深耕互联网综合服务业务，成功打造“高端智能制造”+“互联网综合服务”的业务格局。一家值得投资者关注的上市公司首先应该是一家控股股东厚爱的上市公司，深圳惠程作为信中利旗下唯一上市平台，被信中利寄予厚望。
接盘之初，大股东拥有的深圳惠程表决权还只有11.1058%，截至目前，持股比例已经上升到了27.03%，目前大股东承诺继续增持，将很快达到30%以上，明确看到大股东的控股权不断得到稳固，有利于公司长期稳定发展，也表明大股东具有较强的实力。同时大股东表示将严格遵守收购管理办法，说明不排除大股东通过要约方式完成增持的可能性。
2018年5月31日到2018年9月17日期间，大盘下跌了20.84%，很多个股跌幅超过四成，相比之下，深圳惠程不仅没有下跌反而上涨了7.18%，这主要源于深圳惠程转型成功，持续高业绩增长，同时与大股东不断通过投入真金白银护盘也有很大关系。 

 
除了已有的业务保持着高速增长外，深圳惠程还不断通过新的举动为公司寻找持续的业绩增长点。公司通过向真机智能投资1500万元，成为真机智能研发和设计的无人配送机器人及其他智能机器人的唯一生产制造商，公司与成都高新区签署《战略合作框架协议》，双方拟在产业投资、成立产业并购基金等方面进行深度合作，寻找同行业优质标的。
 值得一提的是，深圳惠程2018年上半年实现净利润2.5亿元，同比增长485.11%，与此同时，根据公司三季度业绩预告，预计2018年前三季度实现净利润在3.2亿元-3.5亿元之间，加上哆可梦未来的持续业绩承诺完成，深圳惠程将来的业绩还将持续保持着高速增长。

近日，贵人鸟股份有限公司( 603555 ，以下简称“贵人鸟”)发布2018年上半年财报，财报显示，上半年贵人鸟实现营收15.36亿元，同比下降2.67%；归属净利润实现收入0.3442亿元，同比下降73.51%；扣非净利润收入0.30亿元，同比下降71.57%。
此外，这两年，经营不力的贵人鸟迎来了“关店潮”。2017年，贵人鸟股份新开零售终端 503 家，关闭零售终端 879 家，净关闭376家，相当于平均不到一天就净关闭一家店。2018 年第一季度，贵人鸟新开零售终端78家，关闭零售终端133家。
 业绩疲软净利润同比下降74%
 近日，贵人鸟发布2018年上半年业绩，报告显示，上半年贵人鸟实现营收15.36亿元，同比下降2.67%；归属净利润实现收入0.3442亿元，同比下降73.51%；扣非净利润收入0.30亿元，同比下降71.57%。
 实际上，贵人鸟从2016年净利润就开始下滑，今年中期净利润下滑幅度再度扩大。2016年中期，贵人鸟归属净利润下滑9.9%至1.57亿元，扣非净利润下滑1.12%至1.574亿元；2017年中期财报显示，贵人鸟净利润出现双位数下滑，归属净利润下滑17.26%至1.299亿元，扣非净利润下滑32.5%至1.063亿元。
 上海良栖品牌管理有限公司总经理程伟雄在接受长江商报记者采访时说道，“营收与净利润双下降是正常的表现，贵人鸟上市之后忽视了主营业务的正常投入与转型升级，反而重视自身专业能力不够的泛体育产业的资本化运作，另外，大量的非主业资本化运作，从投入时间、时机、产出以及和主业的差异化上来看都没有很好的帮助。”
 平均每天关一家店
事实上，贵人鸟收窄多元化早有动作。2015年初，贵人鸟宣布，公司成为虎扑体育第二大股东。2016年，贵人鸟投资西班牙足球经纪公司、美国篮球装备品牌AND1在大中华区的独家运营权、控股线下零售渠道商杰之行和名鞋库网络科技有限公司。2016年贵人鸟收购拥有健身俱乐部品牌“威尔士健身”母公司威康健身100%股权。
 在经历了一系列的并购动作后，贵人鸟的业绩似乎并没有取得实质性地增长。这种“随波逐流”式的资本打法，反倒为企业加重了负担。贵人鸟的资产负债比率从2014年的46.84%增长到了65.96%。同时，其控股股东贵人鸟集团(香港)有限公司的股权质押比率占其所持股份的96.93%，所持股份占总股本的76.22%。
 此外，这两年，经营不力的贵人鸟迎来了“关店潮”。2017年，贵人鸟股份新开零售终端 503 家，关闭零售终端 879 家，净关闭376家，相当于平均不到一天就净关闭一家店。2018 年第一季度，贵人鸟新开零售终端78家，关闭零售终端133家。
 在程伟雄看来，贵人鸟的多元化是跨界乌托邦的全能体育产业整合，“而剥离不良业务，聚集资源回归贵人鸟主业，才会有新的机会。”

9月6日，ST嘉陵(中国嘉陵 600877 )在重庆璧山区本部召开了2018年第四次临时股东大会，约87%的赞成票通过重大资产重组方案。
 据了解，ST嘉陵重组完成后，原有亏损的摩托车及摩托车发动机等业务将剥离，注入盈利能力较强、资产质量良好的特种锂离子电源业务。股东大会由ST嘉陵董事长向敏智主持，出席会议的股东和代理人人数共473人，所持有表决权的股份总数5982.9544万股，占公司有表决权股份总数的比例为11.2099%。而议案的关联股东央企兵器装备集团回避表决，兵器装备集团持有1.53亿股，占ST嘉陵总股本22.34%。最终表决结果显示，重大资产重组方案获得约87%的赞成票，按照要求，该方案须经出席会议有表决权股东总数三分之二以上赞成，方有效。
还是有约13%的反对票。据业内人士分析，投反对票的ST嘉陵股东，主要是高位接盘的股东，希望能有更好的重组方案。
按照此次重组方案，ST嘉陵现控股股东兵器装备集团将向中国电科下属全资公司中电力神划转其所持约1.54亿股A股(占总股本22.34%)，同时，ST嘉陵全部资产负债作价1元出售给兵装集团，并以约7.53亿元交易价格，向中电力神及力神股份发行股份购买特种锂离子电源领域资产——空间电源100%股权及力神特电85%股权，ST嘉陵将成为央企中国电科旗下上市公司。这样，ST嘉陵剥离了原有亏损的摩托车及摩托车发动机等业务，注入盈利能力较强、资产质量良好的特种锂离子电源业务，将有效降低公司的经营风险，实现公司持续健康发展。
按照要求，ST嘉陵重组事项公司股东大会审议通过后，还需要并经证监会审核核准后方可实施。
 有业内人士认为，如顺利的话，今年有望实施完成。由于ST嘉陵2017年实现净利润3.02亿元，期末每股净资产为0.01元，因此，即使ST嘉陵2018年未能完成重组，业绩出现亏损，也无暂停上市风险。 

妖股乐视网(300104.SZ)掀起的热情被强行按捺。
9月5日晚间，乐视网发布公告称，由于近期股票交易价格涨幅较大，且出现连续异常波动情况，为保护广大投资者的利益，公司股票将于2018年9月6日上午开市起停牌。当日乐视网也收获了自8月20日跌至两元大关后，12个交易日中的第六个涨停板。9月5日乐视网4.15元的收盘价也比此前翻了一番。值得关注的是，近日有媒体报道乐融集团发布子品牌乐融云联，9月7日，深交所向乐视网发问询函，要求说明乐融集团的成立时间、组织形式、所有权与经营权情况、主营业务、主要管理人员与核心团队，和公司的关系等。
乐视网股价飙涨翻倍的原因之一，被认为是操盘电视业务的乐融致新宣布融资落地。开始落地的融资是否能够缓解乐融致新的燃眉之急？而这个题材说完后，下一个催发资本市场对乐视热情的题材，又会是什么？
股价飙涨
资本市场对乐视网的热情难以打消。
乐视网公告称，其股票于2018年8月30日、31日连续两个交易日收盘价格累计涨幅达到20%以上，9月3 日、4日、5日连续三个交易日收盘价格累计涨幅达到20%以上。巨大的涨幅发生在股价触底之后。乐视网股价在8月20日盘中触底2元/股的大关，随后在8月21日、8月22日、8月30日、8月31日、9月3日和9月5日分别涨停，股价也比低谷时翻了一番。
深交所8月31日发布的市场交易监管动态显示，深交所在8月27日至8月31日共对126起证券异常交易行为采取了自律监管措施，涉及盘中拉抬打压、虚假申报、反向交易等异常情形，并对“中弘股份”“ST长生”和“乐视网”等高风险股票实行重点监控。
而与投资者热情相违背的是，乐视网一直在强调自己的退市风险与债务危机。
8月29日晚间，乐视网宣布，2018年上半年其总营收为10.04亿元，比去年同期减少82%。当期归属上市公司股东的净利润为-11.03亿元，比去年同期下滑73.36%。
乐视网宣布，由于关联方债务导致公司资金问题尚无法得到解决，下半年存在持续亏损的可能性，如经审计后公司2018年全年净资产为负，公司存在股票被暂停上市的风险。公告显示，乐视网今年上半年归母净资产为-4.77亿元。此外，乐视网与关联方间的欠款规模也确定为67亿元。
据《华夏时报》记者了解，如2018年度审计报告被出具无法表示意见，乐视网也同样存在股票被暂停上市的风险。
乐视网在公告中也继续强调了可能失去乐融致新控制权的风险。截至目前，其已将乐融致新约35%的股权质押给了融创系两家公司。同时，乐视控股持有乐融致新的注册资本已进入司法拍卖程序。
此外，乐视网自身截止到8月底即将到期的金融机构借款类债务预计约18.43亿元，其中约1.7亿元已通过其他金融机构新增借款偿还，0.73 亿元非公开公司债券无法按时兑付完成，其他债务仍在协商展期中。据《华夏时报》记者了解，乐视网应于今年8月3日兑付本息的“15乐视01”债券此前已经发生违约。
增资落地
乐视网近日持续涨停的原因之一，被认为源于其子公司乐融致新于8月31日完成了工商变更。
当日，乐视网发布公告称，乐融致新已办理完毕注册资本变更等工商登记手续，并取得了天津市滨海新区市场和质量监督管理局核发的新《营业执照》。公告显示，变更后乐融致新增加了超过6200万元的注册资本。本次注册资本变更完成后，乐视网持有乐融致新36.4%的股份，依然为大股东。嘉睿汇鑫持有乐融致新30.7%的股份，为其二股东。腾讯系的林芝利创信息技术有限公司以及京东系的江苏京东邦能投资管理有限公司分别持有乐融致新2.78%的股份。上述公告意味着乐视网此前公布的数家投资已开始逐步落地。今年5月，乐视网宣布乐融致新拟以90亿元的估值，引入TCL新技术、京东、苏宁、腾讯等新投资方。但目前，TCL新技术以及苏宁等投资方的资金还未显示落地。
需要提及的是，乐融致新在公告中还称，目前乐融致新正在积极推进并达成《增资协议》所涉交割条款要求，尚未全部达成交割条件且未取得全部增资款项。后续仍需各增资方就交割条件确认后支付剩余增资款项。
增资金额的尽快到位可一定程度缓解乐融致新资金紧张局面。财报显示，乐融致新2018年上半年营收为4.12亿元，不足去年同期的10%。此外，其净资产为-22.04亿元，去年同期则为37.3亿元。而今年8月，乐视网还宣布乐融致新以12%的年借款利率，向重庆乐视商业保理有限公司借款1.1亿元，用于资金周转和偿还贷款。
在债务增加的同时，乐融致新操盘的电视业务销量发生了大幅下滑。
终端业务收入在2016年中报中曾占据乐视网半壁江山，但这一比例目前已缩水超过一半。2018年中报显示，当期乐视网终端业务收入为2.45亿元，比去年同期下滑近90%。其营收占比已经滑落至近25%，而去年同期终端收入的营收占比还超过了42%。
奥维云网副总裁董敏对《华夏时报》记者表示，乐视受之前资金供应链的影响，电视的零售渠道和供应链都遭遇很大冲击。他对记者透露，现在乐视电视每月的销量大概在一万多台的规模。“今年1-7月，乐视电视的销量规模为14万台，主要从线上渠道销售。”
乐视电视业务的快速恶化从2017年下半年便已开始。2017年乐视网全年的终端收入为25.2亿元。这意味着去年下半年乐视网的终端业务收入仅有不到两亿元的规模。而乐融致新2017年营业收入同比下降超过67%，2017年度智能电视销量同比下降超过70%。
 新的投资者和资金进入，会让电视销量持续下滑的乐融致新有所好转么？

一家广东陶瓷企业卖壳，能让百亿私募掌门人罗伟广翻身？
广东新价值投资罗伟广曾在私募圈“呼风唤雨”，今年更传出连300万股质押资金都还不上、陷入平仓危机的消息，他旗下的产品集体陷入泥潭。在媒体眼中，罗伟广瞬间成为2018年百亿私募大佬“陨落”的代表人物。
事实果真如此？
翻阅近期上市公司公告发现，罗伟广2017年四季度重仓的四通股份正式“卖壳”。不禁感叹，罗伟广此番“提前下注”，真可谓先知先觉。
市值不及30亿，不卖陶瓷转做环保
罗伟广对四通股份的挖掘或是“近水楼台先得月”，这家公司也是广东的上市企业。
四通股份的经营范围是陶瓷制品、卫生洁具、瓷泥、瓷釉、纸制品、陶瓷颜料等设计、生产和销售。
这家公司2015年7月1日登陆A股，但这家上市仅仅三年的公司成功操作“卖壳”生意。
今年8月22日，四通股份公告公司拟将截至评估基准日除保留资产以外的全部资产与负债作为置出资产，与磐信昱然等持有的康恒环境100%股权中的等值部分进行资产置换。拟置出资产最终作价8.02亿元，拟置入资产康恒环境100%股权作价85亿元。差额部分由上市公司以发行股份方式自康恒环境全体股东购买，发行价格为9.04元/股。
笔者算了一笔账，四通股份停牌前最后一个交易日是5月23日，收盘价为10.03元/股，给康恒环境的转让价是9.04元/股，根据惯有的溢价率的估算方法，这场卖壳交易的溢价率为124%。
从上述数据字上看这属于一宗高溢价的买卖。
那么，康恒环境业绩如何？这家以垃圾焚烧发电业务为主的公司背后有中信产业基金身影。2015-2017年，该公司营业收入分别为2.86亿元、7.4亿元、10.51亿元，同期扣非后净利润为0.69亿元、1.98亿元、1.85亿元。然而，2018年开始业绩出现“变脸”，一季度扣非后净利润亏损超过200万元，近两年负债率接近6成。值得注意的是，A股震荡走势下，市场能够认可这桩卖壳生意的价值？恐怕未知性极高！
不专心主业，上市三年总想卖壳！
实际上，四通股份上市一年后，也就是2016年便打起了疑似卖壳的主意。
当时，该公司购买启行教育100%股权。当时这家公司的业绩更被业内沦为笑柄，媒体曾报道2014年、2015年、2016年第一季度启行教育并没有营业收入数据，而当期对应的净利润分别为0.54万元、-0.24万元和-71.35万元。
当时，上市仅仅一年的四通股份这笔生意未能成行，期间还收到监管问询，筹划这场重组让公司停牌近11个月，最终在2017年2月份宣布终止重大资产重组。
显而易见，四通股份这三年一直做着“行业跨界”的美梦。
四通股份的主业运营究竟如何？
2018年半年报显示，四通股份1-6月份营业收入1.93亿元，同比下降13.45%；归属于上市公司股东的净利润3591万元，同比增长29.68%。
从上图中可以看出，虽然今年上半年净利润同比增幅转正，第一季度营业收入甚至跌破1亿元大关，二季度所有回升但同比增幅差距拉大。近5个季度，四通股份的净利润一直徘徊在5000万元以下。
截至停牌前最后一个交易日(5月23日)，四通股份总市值已跌落至26.75亿元。
从玻璃陶瓷行业横向对比看，四通股份的市值已不急行业平均市值的三分之一，净资产、净利润等重要指标均处于行业下游。
富凯财经查阅了看研报等券商投研报告系统，未找到任何券商撰写过关于四通股份的报告。
虽然四通股份没有获得券商的青睐，但得到了广东百亿私募大佬罗伟广的押注。
四通股份2017年年报披露，罗伟广旗下的三只私募产品在去年四季度建仓四通股份。
截至2018年二季度末，新价值成长一期和山东信托-新价值4号重仓四通股份。私募排排网数据显示，上述两只产品均亏损超30%。
 罗伟广能借此翻身吗？

8月29日，暴风集团(300431.SZ)发布2018年半年报称，实现营业收入7.9亿元，同比下降4.21%；净亏损1.06亿元，上年同期盈利1572万元。同日，暴风集团及其董事长冯鑫，因在7月8日发表的《三年大考，暴风雨中的暴风》一文中违规发布公司经营业绩预测信息，被深交所下发监管函。
而《三年大考，暴风雨中的暴风》这篇文章刊登的主要原因，则是暴风集团在7月7日发布公告称，冯鑫持有的327万公司股份被司法冻结。文章开头便注明，文章内容为冯鑫的一次内部谈话，主要谈及冯鑫个人股权、债务问题以及暴风TV的未来发展，似乎在借此机会，稳定投资者的信心。
其实，文中并未清晰给出冯鑫的股权和暴风集团资金危机的解决方法，而是一味在画大饼，显然有些弄巧成拙。其中涉及到暴风集团的业绩预测，更让公众生疑：为何不遵循相关规定在指定平台公开发布信息，而是选择了公共媒体？暴风集团在信息披露上的失策，直接导致此文发布第二天，即7月9日暴风早盘急速跌停。投资者用行动表达了对暴风和冯鑫的不信任。
“DT大娱乐”梦碎
“小乐视”名号加冕
回想2015年，冯鑫提出“DT大娱乐”战略，称将通过大数据关联暴风的各项服务，包括视频、音乐、游戏等业务。该战略提出后，其股价经历了30多个涨停板，最高达278元，成为该年度一只“神股”。乍看之下，暴风集团未来可期，但为何冯鑫将一手好牌打得如此稀烂？
其实，脱下暴风光鲜亮丽的营销外衣，便会发现暴风自始至终都处在危险边缘。自2013年起，暴风集团就状况不断，要么是净利润出现下降，要么是增速放缓，而暴风魔镜更是导致暴风集团出现巨亏的主因。据2018半年报，暴风影音对暴风魔镜在2018年上半年应收账款金额为5783万元，与2017年期末持平，同时进行坏账准备886万元，比2017年期末增加300多万元。同时，暴风集团从暴风魔镜采购15万，离计划采购200万相距甚远。如此看来，暴风魔镜在市场上的确输得体无完肤，再加上电视硬件亏损、资金流动性不足，暴风集团更被是被投资者戏称为“小乐视”。
的确，暴风魔镜的颓势让投资人饱受煎熬，中信资本首先站出来要求提前撤资。至于其股份遭遇司法冻结问题，根据冯鑫的说法，是他在个人公司股份大部分被质押的情况下，尝试用个人资产回购中信手中的魔镜股份所致，也就是说，这意味着冯鑫真的没钱了？
在2018年第一季度，冯鑫持有的股份数量为7032万股，其中质押股份数为5934万，质押比例为84.38%，5月3日，冯鑫将持有770万股质押给招商财富资产管理有限管理公司，用途为担保，质押股票占比上升到95.35%。5月31日，暴风集团接到控股股东冯鑫函告，获悉冯鑫分别为374.45万股和374.52万股办理延期半年赎回，质权人为华创证券。
两笔股权占冯鑫所持股份比例为10.65%，用于融资。如今再加上被司法冻结的股份，冯鑫已没有股份可被质押。
冯鑫为何要另辟蹊径？
财务上的窟窿仿佛是一个接一个袭来。冯鑫开始招架不住，只好忍痛割肉，把暴风VR和暴风体育分出去融资发展，变相卖掉。同时冯鑫也在另辟蹊径，把目光对准智能电视，今年年初提出了2018年的集团战略是“All for TV”，声势之大不亚于当年的暴风魔镜；还推出新业务板块暴风播酷云，同时试图染指区块链。
尽管从暴风集团2017年的收入结构来看，暴风TV已代替广告成为暴风的主要收入来源，但由于暴风TV上市后，为了与小米、乐视等互联网电视竞争，采用了低价策略，这使得暴风TV亏损越来越大。根据2018年中报，暴风TV所在公司暴风统帅实现营业收入6.6亿元，净利润亏损为2.47亿元。根据今年上半年出货量46万台计算，平均每台亏损约为537元，这一亏损数字与去年同期365元相比，竟然有过之而无不及。前不久冯鑫还高调称暴风TV销量创新高，不过掐着指头一算利润，马上被打回原形。
现金流捉襟见肘
暴风集团的利润一旦跟不上，其现金流也就开始捉襟见肘。就在今年6月5日，暴风集团发布定增方案，公司拟通过定增募集资金不超过5000万元，这侧面印证了暴风集团急需通过小额快融通道苟延残喘。2016年至2017年，暴风集团的账面现金分别为2.77亿元和1.73亿元，经营活动现金流持续流出。截至2018年年中，账面现金仅为7137万元，下半年经营难以为继。
冯鑫不停寻找新的救命稻草，都只因暴风缺乏稳定的现金牛产品。从暴风的产品布局来看，其投入的体育、直播等互联网业务，市场趋向饱和，只凭单纯的烧钱无法脱颖而出。暴风魔镜拿到两亿多元融资后便铺天盖地投放广告，可出来的产品并未达到期望标准，对标竞品顶多就是小米VR；为了抢夺乐视TV留下的市场空白，暴风TV又迫不及待融资烧钱怼销量，却连官方售后都没有，只能交由海尔代修，影响了消费者对其的信任。营销大于内容、急功近利，是近年来暴风一以贯之的经营风格。
从市场竞争来看，VR方面，国内VR行业正值行业洗牌时期。自2015年VR内容制作厂商米多娱乐被曝拖欠员工工资以后，国内多家VR公司倒闭、转型、裁员，暴风魔镜也在其中，宣布裁员50%，被外界称为VR寒冬；智能电视方面，近几年智能电视销量增速放缓，2017年销量约为4800万台，同比增长率为17%，也是近几年销量增长率最低的一年。其中创维、小米和海信占有率超60%，其他品牌生存空间变窄，暴风TV能否迎难而上，仍是未知数。
 冯鑫似乎踏上了当年乐视贾跃亭的老路，靠股权质押来维持资金投入和公司运转，让人不得不感叹，“小乐视”的绰号真是一语成谶。

9月9日，新京报记者自星美集团官网获悉，星美系控制人覃辉发表《关于圣莱达处罚问题的情况反映》称，“ 这次对我的处罚，我深感委屈痛心，认为处罚过于严厉。唯希望有机会向贵委领导陈述情况，能妥善考虑，减轻对我的处罚。”
新京报记者注意到，这一情况反映发给证监会处罚委 ，落款为今年4月，发布时间是9月6日，亦即9月6日*ST圣莱发布《关于中国证监会对公司相关责任人员的行政处罚及市场禁入的公告》当天。不过，这一情况反映并未引起外界关注。
9月6日，*ST圣莱发布上述公告显示，*ST圣莱原董事长胡宜东、原财务总监康璐以及*ST圣莱当前实控人覃辉均遭市场禁入措施。
此前，公司进化论曾发表《“天上人间”倒掉8年后前老板覃辉败走A股被禁5年》、《星美系“欠薪门”调查去年投十几亿收购院线溢利降86%》，对覃辉及星美系进行报道。
今年4月，圣莱达公告称，公司收到了中国证监会行政处罚事先告知书，对覃辉给予警告，并处以60万元罚款。
覃辉在上述情况反映中表示，4月12日，证监会向圣莱达和我本人下达了处罚事先通知书。就处罚结果，为不浪费社会资源，也为星美发展和上万员工生计考虑，我决定不举行听证。但就处罚事项，我如实向贵委陈述说明。
对于当初圣莱达事件中的财政补贴问题，覃辉表示，2015年12月份，时任董事长胡宜东为报功，告诉我说，经过多次努力，可以给圣莱达拿到1000万元政府研发补贴，但跟政府沟通的意见是，政府财政没有资金，大股东金阳光科技可以缴纳税款，放弃税收奖励，把奖励的钱作为研发补贴，直接给圣莱达。我得知这个情况，认为对上市公司是好事，有利于上市公司生存发展，表示同意，并帮助协调，从其他股东方筹措资金，缴纳了税款。
“ 亏损企业面临年报压力，通过政府补贴减少亏损，并不少见。从胡宜东当时给我汇报的情况看，我觉得是宁波当地政府愿意支持有500多工人的公司能稳定发展，是政府积极支持企业走出困境的一个态度。我当时还向胡宜东说感谢政府支持，并没有认为是圣莱达管理层有虚增利润的目的”，覃辉称。
对于版权交易问题，覃辉称，圣莱达与华视友邦版权交易这项具体业务，我一开始完全不知道。直到圣莱达被立案，我才知道这笔业务，并向胡宜东董事长过问了事情过程。
“从胡宜东当时给我讲述的情况看，版权交易和资金往来，一个是项目投资，一个是企业间拆借资金，是两个标的、两个法律关系。我当时认为这笔业务，符合市场逻辑，没给上市公司造成损失，没以为是一笔虚假业务。”覃辉表示。
覃辉认为，以上政府补贴和版权交易两件事情，是圣莱达管理层在权限范围内决策操作的具体业务，我作为股东，没有必要去干预，真实情况也是没有参与，确实不存在处罚通知书说的“点赞同意”和“授意”。
覃辉称，这次对我的处罚，我深感委屈痛心，认为处罚过于严厉。唯希望有机会向贵委领导陈述情况，能妥善考虑，减轻对我的处罚。一方面是不要影响圣莱达的重组脱困，另一方面是不要影响星美的发展。星美在艰苦竞争环境下，已成为全国前列的影院投资和文化传媒企业。我不愿意因个人问题，给广大投资者，给星美上万员工，造成严重负面影响。
 覃辉指出，2005年，我曾受到过处罚，通过反思，汲取了深刻教训。我常年在国外，每年国内时间不到一个月，企业经营都是交给职业经理人，企业管理上确实存在着漏洞。我会以此次事件为教训，认真学《证券法》，提高自己的法律法规水平，让企业发展的更健康、更好。上述请求，恳请贵委领导予以考虑为盼。

资本市场，从来不缺血雨腥风的故事，回溯2016年7月30日在康达尔股东大会上，小股东唾沫横飞、大打出手，上演“一出好戏”。在经历了相互起诉、罢免董事、股东会延期、深交所多次问询后，京基集团将康达尔告上法庭，历时四年的股权争夺战以董事长罗爱华被警方刑拘告一段落。
京基多次提出罢免议案致康达尔经营受挫》《京基集团“夜袭”康达尔董事长抵御敌意收购身陷囹圄》对京基与康达尔股权之争持续跟进……
深圳市康达尔(集团)股份有限公司(000048.SZ，下称“康达尔”)赶在深交所对其实施公司股票暂停上市交易的3天前，加紧披露了2017年年报、2018年第一季度报告及2018年中期报告。
康达尔原董事长罗爱华、原财务总监李力夫、原监事会主席张明华等核心管理层，因涉嫌背信损害上市公司利益罪被采取刑事拘留后，第一大股东京基集团有限公司(下称“京基集团”，持有康达尔31.65%的股份)趁势入主了康达尔的董事会及管理层。
康达尔暂未确认及披露京基集团是否已经取得上市公司实际控制权。但显然，京基集团副总裁熊伟新选任康达尔董事长，并任命几名高管后，康达尔的相关事宜正按照京基集团的意愿推进。
京基集团主导下的康达尔，已经是一家2017年房地产开发业务收入比重接近一半，并有货值不菲土地储备的上市公司。
京基集团方面回应《中国经营报》记者时表示，拟进一步通过要约收购取得康达尔的实际控制权。但对于是否觊觎康达尔位于深圳的丰厚土地储备发起恶意收购，该公司没有正面评价。
一位券商人士评价称，京基集团通过二级市场收购股票寻求对上市公司康达尔的实际控制权，相较于康达尔名下房地产开发项目数百亿元货值及土地储备，二级市场支付的20亿元左右的收购成本极低。与此同时，康达尔过去几年主营业务已向房地产开发倾斜，也为京基集团后续地产业务运作准备了上市平台。
土地货值423亿元
根据康达尔最新披露的2017年年报及2018年中报，期内公司实现营业收入分别为29.43亿元、10.64亿元，其中房地产开发业务收入13.93亿元、3.24亿元，所占营收比重为47%、30%。
这两个报告期内，房地产开发已经是康达尔毛利率水平最高的业务板块。为康达尔贡献房地产开发业务收入的来源，主要是位于深圳市宝安区的山海上园二期项目。
据记者查询，山海上园是康达尔目前主要的房地产开发项目，共分4期开发。其中项目一期早在2014年已经销售，目前在售的是项目二期，后续还有项目三、四期将陆续投入开发建设。
深圳市规划和国土资源委员会网站上的项目备案显示，山海上园项目一期土地面积1.34万平方米，总建筑面积6.17万平方米。项目一期在2014年先后取得预售许可，批准销售697套住宅，预售总面积合计为6.1万平方米。
康达尔在2014年~2016年陆续确认了山海上园项目一期的销售收入。据统计，3个财务年度内，康达尔合计确认房地产开发业务收入为13.47亿元，开发成本4.4亿元，毛利率水平超过2/3。
按照山海上园项目一期预售总面积6.1万平方米、确认销售收入13.47亿元计算，山海上园项目一期的结算均价为2.2万元/平方米。
山海上园项目二期在2017年8月份取得了1批住宅的预售许可。项目二期土地面积4.78万平方米，总建筑面积19.83万平方米。到今年上半年，山海上园项目二期批准销售785套住宅，预售总面积7.35万平方米。
2017年及今年上半年，康达尔确认山海上园项目二期销售收入，累计收入金额为17.17亿元，确认开发成本为5.37亿元，毛利率水平同样超过了2/3。
目前，山海上园项目二期的销售均价接近6万元/平方米，已经批准预售的785套住宅总货值约44亿元。如果按照项目二期计容建筑面积19.83万平方米粗略推算，项目二期整体货值则多达120亿元左右。
根据康达尔此前披露，山海上园项目二、三、四期总占地面积约9.2万平方米，总计容面积约45.3万平方米。扣减项目二期占地面积4.78万平方米、计容建筑面积19.83万平方米，山海上园项目三、四期储备了土地面积4.4万平方米、计容建筑面积25.5万平方米。
据悉，山海上园项目三期在2017年已经开工奠基。按照项目三、四期储备土地计容建筑面积及当前销售均价6万元/平方米计算，山海上园项目三、四期后续储备的整体货值将达到153亿元。
2016年4月份，康达尔与中国建筑一局(集团)有限公司(下称“中建一局”)签署的一份工程合同，亦透露了山海上园项目体量之庞大。
康达尔与中建一局签署的山海上园项目二、三、四期建造合同总金额高达85亿元，合同工期41个月。当时康达尔披露项目二、三、四期总建筑面积83.2万平方米，完工建筑面积8.2万平方米，后续施工建筑面积75万平方米。
与此同时，康达尔与中建一局还签署了另一份工程合同，合同价款高达154亿元。施工标的为位于深圳市宝安区的康达尔沙井工业园城市更新项目，该项目主要包括2宗地块，占地面积约24.3万平方米，建筑面积147万平方米，合同工期长达6年时间。
据记者查询获悉，康达尔沙井工业园城市更新项目预计总销售面积不少于37.5万平方米。深圳市宝安区沙井街道周边的新房销售价格约为4万元/平方米，按此计算，康达尔沙井工业园城市更新项目整体可售货值预计能够达到150亿元。
记者也向康达尔方面发函求证上述两个项目土地储备及货值情况，对方不予回复。
养殖基地转为商业用地
山海上园项目与沙井工业园城市更新项目，是目前康达尔主要的房地产开发项目和土地储备。
得益于深圳市2011年进行的土地收储，康达尔早年名下租用的养鸡场、养猪场等生产基地，深圳市国土部门征收其中一部分土地面积以后，向康达尔进行了货币补偿，另外还保留了部分土地用以商业开发。
山海上园项目与沙井工业园城市更新项目的开发用地，均在2011年以此种方式取得，康达尔补缴地价后进行开发。
山海上园项目位于宝安区西乡街道，该项目所属地块是康达尔下属养殖企业的工业养殖基地，深圳市国土部门进行收储时，这个养殖基地已经处于停产状态。
西乡养殖基地原有土地面积28.14万平方米，深圳市国土部门收回了18.16万平方米，康达尔保留了10.5万平方米土地面积进行商业开发，计容建筑面积约为51.5万平方米。
之后康达尔对保留土地分为4宗地块开发并分期缴交地价，累计补交的地价款及市政配套设施金为5.37亿元。因此，康达尔取得山海上园项目土地计容建筑面积的楼面地价为1000元/平方米左右。
沙井工业园城市更新项目原为康达尔下属企业的工业厂房用地。该项目原有土地面积26.25万平方米，其中深圳市国土部门收回了1.9万平方米用以国道扩建工程，剩余土地24.3万平方米用地整体列入了2011年深圳市城市更新计划。
康达尔保留了这个城市更新项目地块内12.5万平方米商业开发用地，容积率为3.0左右，计容建筑面积或总销售面积不少于37.5万平方米。
根据康达尔在深交所互动易上回复投资者提问，沙井工业园城市更新项目前身为凤凰种鸡场，共有3宗地块，均已办理土地使用权证。其中1宗地块已于2007年被政府征收部分土地，剩余部分用于与他人合作；另外2宗地块政府同意其中24.3万平方米用地列入城市更新计划，由康达尔进行商品住宅开发。
山海上园项目与沙井工业园城市更新项目地价低廉，但开发潜力巨大，因为这两个房地产开发项目由来已久，也引致了不少的诉讼与纠纷。
西乡养殖基地原是康达尔与中粮集团(深圳)有限公司(下称“中粮集团”)在1987年成立的联营公司所有，康达尔当时以养鸡场的固定资产、土地和流动资金出资，2008年联营公司届满清算时，康达尔与中粮集团在土地处置方式上产生分歧。
深圳市国土部门向康达尔征收西乡养殖基地给予了现金补偿，因此中粮集团起诉康达尔请求法院判令其返还部分土地补偿款。中粮集团向法院提请了财产保全，司法查封了康达尔山海上园项目二期65套房产及冻结了1.54亿元账户存款。到今年6月底，该案仍在审理过程中。
深圳市沙井上寮股份合作公司(下称“沙井上寮公司”)也向法院起诉了康达尔。沙井上寮公司是主管上寮村民委员会辖区内经济事务的主体，沙井工业园城市更新项目即在上寮村辖区范围内。
据悉，康达尔1983年向上寮村征用了615.19亩土地开办凤凰种鸡场，之后康达尔建成了工业园区，并取得了其中3宗地块的土地使用权证。沙井上寮公司以当年签订的《凤凰种鸡场协议书》无效、土地补偿费用明显过低为由，请求法院判令康达尔返还上述土地。
 不过，最终沙井上寮公司的诉讼请求被驳回。

9月7日晚间，中炬高新( 600872 ，SH)发公告称，前海人寿将其持有的公司1.99亿股A股股份(占公司总股本的24.92%)转让给中山润田。转让价格为28.76元/股，转让价款合计57.09亿元。转让后，中山润田持有公司24.92%股权，成为公司第一大股东，前海人寿不再持有公司股份。根据中炬高新公告，本次权益变动目的系中山润田看好其未来发展前景。值得注意的是，此次接盘方中山润田为深圳市钜盛华股份有限公司全资控股的子公司，实际控制人为姚振华，因此此举实为宝能系内部一次“挪腾”。对于前海人寿而言，无疑有利于增加流动性。《每日经济新闻》记者就此致电公司，但是并未得到回应。
 
现状：偿付能力已接近监管核查线
前海人寿于2012年底成立时，总资产不过17亿，第二年其总资产就达到了170.39亿元。前海人寿用“万能险”这个杀手锏，在短短几年间，就实现了资产规模突破千亿大关，挤进寿险业前十。同时，前海人寿还疯狂地进入二级市场，保险资金的使用不再以保障的功能为核心，因此引发监管层关注。2016年底监管部门叫停了前海人寿万能险新业务，并开始对前海人寿进行调查和处罚。
目前前海人寿的偿付能力已接近监管核查线。根据前海人寿最新的偿付能力信息，2018年二季度，公司核心、综合偿付能力充足率分别为65.02%、130.05%；而在2018年一季度，公司核心、综合偿付能力充足率分别为61.41%、122.83%。
上述偿付能力报告还显示，前海人寿上半年实现保险业务收入337.22亿元，净利润亏损12.8亿元。前海人寿在报告中称，当前本公司流动性资产充足，流动性风险可控。“因受到万能险业务停售和业务转型的影响，流动性风险的管理是公司当前风险管理的重点。”
为了防范流动性风险，前海人寿提出七方面举措，包括“加强万能账户的流动性监控，增加流动性资产的配置比例，对流动性较差的资产，根据账户现金流情况，提前做好相应规划，防范万能账户的流动性风险”等。
延伸：前海人寿还持有哪些上市公司股份
截至2018年6月30日，中炬高新的前十大流通股东显示，前海人寿保险股份有限公司——海利年年、前海人寿保险股份有限公司——自有资金、前海人寿保险股份有限公司——聚富产品分别持股20.14%、3.57%、1.22%。《每日经济新闻》记者注意到，前海人寿持有5%以上流通股份的上市公司数量不少，目前包括还南玻A( 000012 )、韶能股份( 000601 )、南宁百货( 600712 )、明星电力( 600101 )、万科A( 000002 )、合肥百货( 000417 )等。
根据中炬高新《简式权益变动报告书》显示，截至本报告书签署日，前海人寿及钜盛华合计持有万科企业19.22亿股A股，占万科总股本17.41%。其中，前海人寿持有6.94亿股万科A股票，占比6.28%。同时，前海人寿持有合肥百货5244.57万股，占合肥百货现在股本比例6.72%。另外，其持有韶能股份2.16亿股股票，占韶能股份总股本的 19.95%。持有明星电力1625.95万股股票，占明星电力总股本的5.02%。以及持有持南宁百货7977.55万股股票，占南宁百货总股本的14.65%。 

学而优则仕（商）， 仕（商）而优则学
马云要退休当老师，似乎已不是讲情怀那么简单。
当地时间9月7日，纽约时报报道称，阿里巴巴集团(NYSE: BABA )创始人、董事局主席马云说，他准备在下周一(9月10日)辞去公司职务，继续寻求教育慈善事业。马云在接受纽约时报采访时说，他的退休不是一个时代的结束，而是“一个时代的开始”。马云说，将把更多的时间和财力都花在教育上，“我喜欢教育。”
不过，马云仍将在阿里巴巴董事会担任职务，并继续指导公司的管理。
对于马云将辞任阿里巴巴集团董事长的消息，阿里巴巴相关人士给澎湃新闻记者的回应是：不管是在社会公益还是在阿里巴巴，马云天天都在做老师，也天天梦想着再去做老师，这对他而言是一个再正常不过的想法。
这一口径，并未否认马云将辞任阿里巴巴董事长。
可见的是，纽约时报披露的辞任日期——9月10日，对马云而言意义非凡。这一天是中国的教师节，也是马云的54岁生日。马云1964年9月10日生于浙江省杭州市，早年曾经当过英语老师，在创立并带领阿里晋身全球最大的互联网公司之一后，马云近年开始频繁提及他的退休生活，方向之一便是投身慈善和教育事业。
9月7日早些时候，彭博社报道称，马云正在为离开阿里巴巴集团以后的未来做准备。马云在接受彭博电视采访时表示，他正把更多的时间和财富用于慈善事业，创立一家以他本人名字命名的基金会，专注教育，追随同为亿万富豪的微软创始人比尔·盖茨的脚步。
“我可以从比尔·盖茨身上学到许多东西。我永远不可能像他一样富有，但有一件事我能做得更好，就是早一点退休，”马云在采访中表示，“我想有一天，不久后，我会回去教书。我觉得这件事和做阿里巴巴CEO相比，我能干得好得多。”作为一名前英语教师，马云于1999年创办了阿里巴巴，并将其打造成世界上最大的电子商务和数字支付公司之一，改变了中国人购物和支付物品的方式。这使他的净资产增加到超过400亿美元，成为中国最富有的人之一。
而比尔·盖茨则是微软创始人、世界首富，他至今拥有的财富仍有900亿美元。在过去24年的年度福布斯全球富豪榜中，比尔·盖茨问鼎了18次，在2018年榜单中他以900亿美元的财富位列第二。比尔·盖茨是在2014年辞任微软董事长的，那一年他59岁。
马云还有时间筹划他的退休计划，而方向似乎早已确定。
9月5日的阿里XIN公益大会上，马云说，自己最后还是会回到当老师这一行，未来会把所有精力和想法都放在教育上。
马云1984年考入杭师大外语系英语专业，毕业后做了6年老师。“我做老师能得心应手，而且也是性格决定的，我对很多东西充满好奇和想象。”马云9月5日说，“我进入商界完全是误打误撞，本来就想玩两年，没想到一搞搞了20年。”马云表示，那段教师经历，让他在整个阿里巴巴发展过程中受益匪浅。
而且，阿里早已在筹划接班人计划。
2017年3月27日，马云在湖畔大学开学典礼上表示，自己已经安排好了公司接班制度，如果现在自己离开阿里巴巴，公司不会出现太大问题，但现在还没有退休的具体时间表。在问答环节，有学员对马云的个人规划感兴趣，笑问：“您作为阿里巴巴董事会主席的接班计划有何进展？”
马云说，自己在1995年定下自己2005年会回去做老师，但没想到，“2005年和eBay的竞争在火热的状态，那时候回去是不负责任的，于是想想再过几年吧。”到2009年觉得可能差不多了，但又发现自己的决定有点盲目，那时候阿里的业务很多，有B2B、淘宝、天猫等，整个阿里没有接班体系，任何人来担当这个公司都有点难。”马云说，“2009年开始CEO接班人的梯队训练，到2012年差不多了，我辞去了阿里巴巴集团CEO。到现在为止，今天两个集团(阿里巴巴集团和蚂蚁金融服务集团)CEO基本上(都能担当)。”依旧是舍不得。。。有很多坏人想害朕。
2013年5月，陆兆禧被任命为阿里巴巴集团CEO.2015年5月，张勇接任阿里集团首席执行官。
2013年3月，彭蕾担任蚂蚁金服集团CEO.2016年10月，井贤栋接任蚂蚁金服集团CEO。
而且，即便马云卸任董事局主席，也可能会设定过渡期。
2013年，马云卸任阿里巴巴集团CEO(首席执行官)，就是先在1月发内部邮件宣布将于5月10日卸任CEO，留出了4个月的过渡期。如今这种操作也可能在卸任董事局主席的操作中得到复制。
“今天我可以这样讲，我离开公司问题不是太大，但要讲到底什么时候，涉及到上市公司信息披露规定。去年我在空中飞了820小时，意味着我在杭州公司呆得越来越少，但两个体系发展得越来越快。”在2017年3月湖畔大学开学典礼上，马云这么说道。我觉得今天离开阿里巴巴只是时间问题，我也在准备我退休以后的事情。”马云说，“我已经把退休之后的事情设计得非常好，我每天期待我有一天往那儿去了。”现场哄笑。
马云说，一些公司在常规操作中，战略由公司董事会制定，CEO执行。但他认为，CEO一定是制定公司战略并执行，董事会有权了解批准，但没有权制定。
更早前，马云在马来西亚环球转型论坛(GTF)演讲时也谈到退休问题，“我们无法选择出生在怎样的家庭，但我们可以决定我们死在何处、以何种方式死亡……我不想死在我的办公室里，我会退休，我会死在海滩上。”马云说。很迂腐啊，迂腐啊。。。

9月6日，新京报记者获悉，永辉与腾讯首次向外界展示了其共同布局的到家业务新模式——永辉生活卫星仓。不同的是，永辉超市、超级物种均是腾讯在永辉固有业务上的升级和改造的，而卫星仓则是永辉与腾讯股权合作后，首次推出创新的零售模式。
永辉云创战略合伙人冯辉告诉新京报记者，在永辉的布局中，传统的红色标准超市和Bravo超市解决的是周末家庭集中采买和休闲的需求；永辉生活解决社区周边的便利店需求；超级物种解决的是“边逛边吃”的体验式购物需求，以及消费升级后对商品品质的需求。此次推出的永辉生活卫星仓，则是为了满足线下到家业务，属于对新增需求的扩展。
此前，永辉已将到家业务接入到京东到家，截至今年4月底，已经有500家永辉门店接入。那么，接入京东到家的永辉和新模式卫星仓是否会“左右手互搏”？永辉云创战略合伙人冯辉解释称，卫星仓与此前接入的京东到家是两种并行的模式。但卫星仓目前还在试跑期间，目前仅在福州进行尝试，落地6个，规模相对较小。
以仓配和物流为核心的永辉生活卫星仓，对标了盒马鲜生的“3公里30分钟送达”的外送业务。在此部分中，永辉生活卫星仓强调相同的送达时效，并从线下向线上引流，但对拣货、结算、打包时效要求更严格，力求3分钟内实现。永辉生活卫星仓更突出生鲜货品的需求。在永辉云创战略合伙人冯辉看来，生鲜货品是用户在到家业务中需求和购买频率都较高的，因此其在3000个sku(库存量单位)中，将生鲜的占比提升至50%以上。
值得注意的是，永辉生活卫星仓采用的是自建物流团队，而非此前合作的众包物流企业达达。在冯辉的设计中，每个卫星仓配备10个左右拣货员，50个配送人员，目前日单量在3000单左右，目标是日单量6000单。主要采用永辉的自建物流团队，在高峰期也会使用部分第三方物流团队，但着装和标准均与自建物流团队统一。
亏损和扩张的平衡问题是永辉现阶段需要面对的。2018年半年报显示，永辉旗下智慧零售业务的主体是永辉云创科技有限公司(文中称：永辉云创)营业收入9.05亿元，同比增长近六倍，净利润-3.89亿元，亏损同比扩大一倍。对此，永辉云创联合创始人张晓辉坦承，资本市场确实对其业绩有压力，但目前还在快速铺开阶段，一旦业务尝试顺利，营收增长将更加迅速，到一定时间节点也会实现盈利。
 2017年12月11日，永辉公告称，林芝腾讯科技有限公司拟通过协议转让方式受让永辉超市股份有限公司5%股份。同时，腾讯拟对公司控股子公司永辉云创科技有限公司进行增资，取得云创在该次增资完成后15%的股权。这次卫星仓的上线，则是腾讯永辉股权合作后，首次开发出全新的零售模式，以前以改造和升级为主。 

一只脚已经踏进房企第一梯队的金地集团，突然又掉队了。8月29日，金地集团发布了公司其截至到2018年6月30日的中期业绩报告。报告显示，金地集团公布的半年报显示，今年前6个月公司营业收入151.11亿元，较去年同期上升18.88%；净利润23.94亿元，较同比上升107.83%。金地集团近三日小幅波动上涨，截至9月3日收盘报价9.06元，虽比开盘下跌0.98%，但比29日仍有所上升。
此外，金地集团销售金额仅为630.7亿元，大幅下降10.3%。在几乎所有大中型房企销售金额均在上升的情况下，金地集团的下降显得有些突兀。销售金额向来是房企们最为重视的业绩，也是很多榜单用来排名的数据。根据第三方研究机构克而瑞显示，金地集团在2017年销售有大幅进步，以1403.2亿元的销售金额排第12名，与排11名的绿城中国已经非常接近。但根据克而瑞的最新榜单，金地集团已跌至21名。
金地集团在半年报中解释称，销售金额同比下降的原因主要在于主要城市受限证、限签政策的影响，上半年新取证及新推货资源较少。面对新推供货资源较少的状况，以及不断加码的调控政策，也在通过缩短工期、加速开工、改变销售策略等方式进行调整。
金地集团的主要布局在一线城市和强二线城市，2017年年报显示新获取的1300万平方米的土地里，一二线城市占比达87%。今年以来，一二线城市房产政策调控频繁，限购限价政策不断出炉。从最新的半年报来看，公司获取了 48 宗土地，总投资额约 569 亿元。虽然销售金额下降，但在拿地方面并没有放慢脚步的打算。不过金地的拿地策略稍有改变，虽然一二线城市仍为主力，但下降7%。
成立三十年的金地集团，近两年才再度迎来高光时刻。根据金地集团年报，2012-2015年，公司的销售金额只有341.5亿元、450.4亿元、490亿元和613亿元，涨幅并不明显。2016-2017年，金地集团开始以每年超40%的速度增长。2017年金地总裁黄俊灿提出3年冲击2000亿元的目标，西南证券此前对金地集团今年的销售预期为1800亿元，照这个速度金地集团很有希望在2019年便完成目标。但高增长的神话没能延续到2018年，西南证券近日将金地集团2018年的销售金额预期下调至1400亿元。
营收低迷背后，合作拿地难入帐
金地集团上半年的营业收入虽然达到151.11亿元，比2017年同期增长18.88%，但值得注意的是，2017年金地集团的营收数据本就很差。
虽然销售金额大幅上涨，但金地集团2017年的营业收入只有376.62亿元，同比下降32.15%，公司房地产项目结算面积 259.07 万平方米，同比下降 40.55% 。扣除非经常性损益后，公司的归母净利润为53.01亿元，同比下降8.61%。因此金地营业收入的涨幅或许并没有表面上那么美妙。
实际上，金地集团的营收在2015年也是大幅下降。公司当年实现营收327.62亿元，同比下降了28.21%；归母净利润为32亿元，同比下降了19.94%；扣非后净利润只有16.69亿元，同比降幅更是达到52.04%。
过去的六年时间里，金地集团的全年营收额基本都徘徊300亿元左右，只有2016年昙花一现，达到了555.09亿元。
为何在销售金额大涨40%的同时，收入会大幅下降？在2017年年报中，金地解释称营业收入下降主要是由于并表范围内的房地产项目的结算面积和结算收入减少。这与金地集团奉行的合作拿地策略有关。虽然金地明白规模扩张对于房企的重要性，但自从2015年被富德生命人寿和安邦保险等轮番增持后，公司开始强调要均衡发展，保障股东长远利益。
此后，金地集团的负债率长期维持在70%左右，2018以来略微上涨，截至6月30日的数据为76.63%，但也不算太高。此外，2017年末集团净负债率为48%，2016年末的净负债率仅为28%，远低于行业平均水平。
维持低负债率，又要大规模拿地，金地集团只好采取合作的方式。最近三年，金地集团合作拿地的项目数量占比一直保持在80%左右，且所占权益比例并不高。根据2018半年报数据，金地新获取的土地总投资额达569亿元，权益投资额则为273亿元，比例尚未过半。这并不是孤例，从2015年到2017年，金地集团的出资份额分别为38.05%、42.11%和47.11%，从未过半。这导致金地集团虽然签约销售额突飞猛进，但能计入公司的营收却不多。
此外，虽然负债率不高，但金地集团从2017年开始，连续6个季度的经营现金流均为负值。根据最新发布的中报，上半年的经营现金流为负的107.85亿元。在经营现金流持续为负的情况下，金地或许需要继续发债融资，资产负债率可能再度上涨。
 2001年在上交所上市的金地集团，曾在地产界与万科、保利、招商蛇口并称“招保万金”。掉队的金地曾在去年赶上招商蛇口，如今又再度被甩开。金地希望能保持每年20%的增速，按此计算公司今年需要完成的销售额约为1683.6亿元，目前只完成了约37.4%。对金地来说，下半年并不轻松。

以2001年收购贵州水银洞金矿走出上杭为起点，到如今成为中国乃至世界上拥有金、铜资源储量最多的企业之一，纵观紫金矿业25年的发展历程，对海外资源的布局一直是重要战略。
数据显示：到2017年，紫金矿业海外项目利润贡献超过30%，海外矿产金占集团总量超过50%，矿产铜占集团总量14%，矿产锌占集团总量超过1/3；海外资源储量分别约为黄金688吨、铜2039.87万吨、铅锌94.27万吨，分别占该公司总量的52%、65%、10%。(来自紫金矿业官网)
今日的百亿规模，海外资产贡献不容忽视。截至目前，紫金矿业共有9座海外矿山，这9座矿山的收购过程可以说是紫金矿业的“发迹史”。
紫金矿业海外矿山分布(来源：紫金矿业官网)  
1、诺顿金田公司(澳大利亚)
诺顿金田公司是由紫金矿业集团股份有限公司控股。2012年8月，紫金矿业集团通过下属境外全资子公司，以场外全面要约的方式收购了诺顿金田89.15%的权益，此为中国企业成功收购海外在产大型黄金矿山的第一例，是紫金集团在发达国家进行矿山投资运营的里程碑。2015年6月，紫金获得诺顿100%权益。
作为澳大利亚国内最大的黄金生产企业之一，2016年诺顿金田有限公司黄金产量超过190,000盎司。公司拥有的主要采选联合生产基地位于世界级金矿区西澳洲卡尔古利镇。诺顿金田在卡尔古利的采选生产基地统称为“帕丁顿金矿”。帕丁顿金矿为诺顿金田的全资子公司，该项目由年处理量370万吨的帕丁顿选厂及围绕选厂周边1010平方公里的高潜力矿权区域组成。矿权区域内拥有黄金资源量1098万盎司，储量86万盎司。帕丁顿地区开采历史超过100年，于上世纪80年代开始大规模的露天开采。
到2016年为止，已累计生产黄金140万盎司。帕丁顿金矿目前的矿山服务年限超过10年，并且其矿权范围内有超过80个已知矿点拥有可观的勘探前景。公司未来计划通过内部勘探及外部收购相结合的方式进行扩展。
2、左岸金矿(吉尔吉斯)
奥同克有限责任公司2006年4月注册成立。2011年9月，紫金矿业集团股份有限公司收购了奥同克有限责任公司60%的股份，吉尔吉斯黄金公司持有40%的股份。
公司旗下的塔尔德布拉克-左岸金矿为吉尔吉斯共和国第三大金矿。“左岸”金矿位于天山金矿带、Aktyuz-Boordu成矿区Boordu-塔尔德布拉克矿田的东部。矿区范围长4-5公里，宽2公里。金属量77吨左右。左岸金矿项目，2012年6月13日，吉尔吉斯斯坦国家矿产资源储量委员会第561号会议纪要评审备案的C1+C2级矿石总储量为1334万吨，金属量77.7吨，矿床平均品位5.82克/吨。
2015年7月29日，2500t/d选冶厂建成全面投产。
3、ZGC金矿(塔吉克)
中塔合资泽拉夫尚有限责任公司(简称ZGC公司)于2007年7月注册成立，为紫金矿业集团股份有限公司(以下简称“紫金矿业集团”)控股子公司，紫金矿业集团持有75%的股份，塔吉克斯坦共和国政府持有25%的股份。2014年10月18日，公司吉劳10000t/d选矿项目正式建成投产。
公司拥有吉劳(Jilau)、塔罗(Taror)、谢尔斯洪娜(Hiskhona)和奥林匹克(Olimpik)4个采矿权，矿权许可证面积合计为1.67平方公里，其中，吉劳金矿、塔罗金矿为公司在产矿山，2016年黄金产量为3.3吨。
4、波格拉金矿(新几内亚)
2015年下半年，紫金矿业集团完成对巴理克黄金公司子公司新几内亚有限公司50%权益的收购。
波格拉金矿是浅成热液型金矿，从1990年建成投产以来，至2015年底累计生产黄金1936万盎司(602吨)。截止2015年底，保有资源总量303吨金金属，平均品位4.4g/t。本项目矿权区域内仍有一定的资源增长潜力，在项目周边也有较好的项目整合潜力。
5、卡莫阿铜矿(刚果)
紫金矿业持有卡莫阿控股49.5%股权及股东贷款；卡莫阿控股拥有卡莫阿铜业95%权益。2016年末，卡莫阿控股与刚果(金)政府签署《股份转让协议》，向其转让卡莫阿铜业15%权益，同时该国政府出台了一揽子优惠和支持政策。
卡莫阿铜矿项目拥有铜资源量超过2400万吨。设计矿山生产年限45年，产品为粗铜和硫酸。生产规模：前4年为600万吨/年，第5年以后为1200万吨/年。冶炼规模：前4年为20万吨/年，第5年以后为40万吨/年。一期工程计划2018年投入使用；二期工程计划于2022年投入使用。
2016年10月，紫金矿业刚果(金)卡莫阿铜矿项目卡库拉矿段新探获940万吨铜资源。这一发现使该铜矿整体资源储量达到3340万吨，相当于中国当前铜资源储量的1/3，平均品位是紫金山铜矿的10倍，矿山由此成为非洲大陆已发现的最大铜矿，跻身世界十大铜矿之列。
6、白河铜业公司(秘鲁)
白河铜业公司是厦门紫金铜冠投资有限公司(“紫金铜冠”)间接控股的秘鲁全资子公司。紫金铜冠为紫金矿业、铜陵有色金属集团股份有限公司、厦门建发集团有限公司合资组建，分别持有股份45%、35%和20%。
白河铜业公司主要资产为白河特大型斑岩型铜钼矿，为世界十大未开发的铜矿之一。
白河铜钼矿位于秘鲁北部的皮乌拉省东部。2005年，蒙特瑞科公司委托Snowden矿业咨询公司对白河铜钼矿主矿山亨利山的资源进行了估算(按JORC标准、0.4%Cu边界)。
资源量：矿石量12.57亿吨，平均铜品位0.57%； 储量：5亿吨，铜平均品位0.63%，钼平均品位215ppm。
7、科卢韦齐铜矿(刚果(金))
刚果(金)穆索诺伊矿业简易股份有限公司科卢韦齐铜矿项目地处赞比亚—刚果(金)铜钴成矿带。该成矿带是仅次于南美洲安第斯山铜矿带和北美洲美国西南部—墨西哥铜矿带的世界第三大铜矿带。项目矿区采矿权面积3.37平方公里，包含Kolwezi和Noyka两个矿段。
根据中国恩菲工程技术有限公司估算，项目矿石资源量3914万吨，平均品位3.93%，铜金属量153万吨，为高品位矿山。
穆索诺伊矿业简易股份有限公司注册成立于2006年1月，注册资本9,000,000(玖佰万)美元。金城矿业有限公司占股72%，吉卡明持股28%(不可稀释)。
2014年12月，紫金矿业集团股份有限公司收购了穆索诺伊矿业简易股份有限公司51%的股份。此外，浙江华友钴业股份有限公司持股21%，刚果(金)国家矿业总公司持股28%。
公司项目地处赞比亚—刚果(金)铜钴成矿带，是仅次于南美洲安第斯山铜矿带和北美洲美国西南部—墨西哥铜矿带的世界第三大铜矿带。公司目前拥有刚果(金)矿业部颁发的PE12092和PE12093两个矿权证，矿权面积3.359平方公里，包含Kolwezi和Noyka两个矿段，蕴含铜储量170.13万吨，平均品位4.4%。
项目设计规模日处理矿石5000t，年处理矿石量165×104t。碎磨采用“半自磨+球磨”工艺(即SAB)流程；选矿采用先硫后氧开路粗扫选、氧化段先浮易选氧化矿后浮难选氧化矿的分步开路浮选的联合流程；选矿设计产品为：硫化铜精矿(含Cu55%)、氧化铜精矿1(含Cu28%)、氧化铜精矿2(含Cu15%)；计划于2017年5月投产。根据设计，项目建成后年产出硫化铜精矿(金属量约1.1万吨)、氧化铜精矿(金属量约3.6万吨)、氧化铜精矿II(金属量约0.81万吨)和粗铜(金属量约3.4万吨)。
8、加拉陶铂族金属矿(南非)
恩科维铂业有限公司在南非拥有多个铂族金属矿权。截至2012年12月31日，该公司下属的加拉陶项目(恩科维公司持有加拉陶项目74%权益)拥有的3PGE+Au的资源量为2330万盎司(折合725吨)，品位4.9克/吨。
2014年紫金矿业获得恩科维公司约26.35%的权益，并派出董事CEO.2015年10月紫金矿业完成对恩科维公司的进一步收购，持股比例增长到60.47%。
恩科维铂业有限公司是一家在百慕大注册，在澳大利亚证券交易所上市的公司，持有南非林波波省加拉陶(Garatau)铂族采矿权74%权益，其余26%为南非当地BEE公司Genorah公司持有。紫金集团分二次对恩科维公司进行了股权收购，总交易金额约5199万澳元；占NKWE全部股份的 60.47%。
目前恩科维公司和Genorah公司共同持有三块相邻区块加拉陶项目的采矿权。其中恩科维公司持74%， Genorah公司持26%。三块矿权均在一个采矿证下，铂族金属加黄金资源总量约为4400万盎司。
本项目为优质资源，这是英美资源等大型公司项目外围所留下的最大的铂族资源之一。
9、塔什特克铅锌铜多金属矿(俄罗斯)
龙兴有限责任公司(“龙兴公司”)于2005年11月在俄罗斯图瓦共和国克兹尔市注册成立，注册资金7亿卢布，主要从事俄罗斯境内及境外固、液、汽状矿物质的开发、开采、处理、加工、地质勘探与销售，是黑龙江紫金龙兴矿业有限公司为开发建设俄罗斯图瓦共和国克兹尔—塔什特克多金属矿而设立的全资境外企业。
该项目由紫金矿业集团股份有限公司和黑龙江龙兴集团共同投资，紫金矿业持股70%，黑龙江龙兴持股30%。
截止2016年底，矿山共有资源/储量1292.04万吨，截止2016年11底保有资源/储量1168.81万吨。具体情况如下：
露采保有资源/储量250.76万吨(其中包括24.28万吨集矿量)，地采保有资源/储量918.05万吨，铜矿体(C2)资源/储量207.77万吨，铜金属量84146吨。
 塔什特克多金属矿设计规模为年处理矿石100万吨，可产铜3546吨/年，铅10000吨/年，锌8.1万吨/年。

*ST凯迪最近各种负面一桩接一桩，不停考验投资者的心脏，9月5日晚间公告称，因目前资金周转困难，不能按期支付16凯迪01和16凯迪02的利息；同时因公司中票违约，债务舆情等问题引发信用风险，导致部分债权人向相关法院申请诉前保全等措施，公司账户冻结情况有所增加；9月3日发公告称新增债务到期未能清偿；8月发布的2018年半年度报告显示上半年净利润亏损9.66亿元，此外还收到交易商协会自律调查通知书，其大股东阳光凯迪新能源集团又被证监会立案调查，可谓病入膏肓，难再翻身。
在此之前，多个跌停、31亿债务违约、股权冻结、公司高层动荡等接连不断的问题早已将*ST凯迪一步步推到了悬崖边缘。从曾经的“生物质发电第一股”到如今的落水狗，*ST凯迪的问题皆源于当年大规模盲目扩张。2009年，*ST凯迪从阳光凯迪处收购南陵、淮南、崇阳等9家电厂，从此切入生物质发电行业。2015年，*ST凯迪开始大规模扩张，在这一年完成公司成立来最大规模资产重组，通过定向增发和现金收购的形式收购阳光凯迪等股东的生物质发电、风电、水电、林场以及“页岩气”、“煤制天然气”、“清洁能源平台”等资产。凯迪生态先后揽入了154家公司，其中有87家生物质电厂和58家林业公司，一举成为“国内最大生物质发电企业”、“A股最大林场主”。
可惜好景不长，“蛇吞象”式收购让*ST凯迪深陷债务泥潭。2018年5月，凯迪生态债务违约，成为引爆危机的导火线。数据统计显示，截至9月3日，公司逾期债务达到39.6亿元，期债务占最近一期经审计净资产的比例为37.28%。7月2日复牌后，*ST凯迪股价一泻千里，遭遇连续24个跌停。
 *ST凯迪不仅自身难保，还引发了上市公司的“骨牌效应”。科融环境持有大量*ST凯迪的商业承兑汇票，其账面突增了高达6038.37万元的坏账准备，导致2018年上半年业绩转盈为亏；东莞证券IPO持有凯迪生态公开发行的公司债券“16 凯迪 01”5000万元，基于从严谨慎性原则，东莞证券根据市场估值净价，对“16凯迪01”计提减值准备约2108万元，进而参股东莞证券的锦龙股份今年上半年的业绩也受到了影响。8月25日，锦龙股份公告称，上半年业绩由之前的盈利0元至1935万元，修正为亏损4353万元至5321万元。