中公教育的空间

中公教育作价 ＃ 185 亿元借壳， A 股将迎教育新龙头。
本次交易构成借壳上市。亚夏汽车 目前资产总额 46 亿元，标的中公教育拟作价 185 亿元，占比达 399%。亚夏汽车 2017 年归母净利 0.73 亿元，中公教育实现净利润 5.25 亿元，占比达 714%。本次交易方案由重大资产置换、发行股份购买资产和股份转让三部分组成： 1、重大资产置换：亚夏以其置出资产与中公教育等值部分置入资产进行置换； 2、发行股份购买资产：亚夏汽车以 3.68 元/股向中公全体股东非公开发行 46.6 亿股，用于购买置入资产超过置出资产定价的 171.5 亿差额部分； 3、股份转让：亚夏汽车向中公合伙和李永新分别转让 8000 万股/7269.66万股股份（转让价达15元）；其中中公全体股东委托亚夏将置出资产交付亚夏实业或指定第三方作为受让 8000 万股对价；李永新以 10 亿元现金作为其受让 7269.66 万股对价。约定业绩承诺与补偿：李永新等承诺 2018 年-2020 年中公教育扣非归母净利分别为 9.3 亿元、 13.0 亿元和 16.5 亿元。实际控制人将变更：交易完成前，亚夏实业及其一致人周夏耘等合计持有 43.7%，周夏耘为实控人（实际流通4.6亿股）。交易完成后，上市公司持有中公教育 100%股权，李永新及其一致人合计持有上市公司 60.18%股份，实际控制人变更为李永新和鲁忠芳。
　　 中公教育是国内非学历职业就业培训领导者，主要领域包括公务员、事业单位、教师等领域职业培训。截至 2017 年 12 月 31 日，拥有覆盖 31 个省市自治区 319 个地级市的 582 个直营分支机构，并拥有 6530 名全职教师。 2017年度面授培训和线上培训分别达 88.2 万人次和 58.4 万人次， 15-17 年 CAGR达 62.1%。公司产品内容广覆盖、授课方式很灵活、课程体系完善：从公职类招录培训、人才招录培训到资格认证培训全覆盖；面授与线上授课相结合，方式灵活；针对客户需求，设计包括普通和协议课程，基础、专项和冲刺课程等在内课程体系。 2017 年中公教育实现营收 40.3 亿元，同比增长 56%；净利润 5.2 亿元，同比增长 58%。
基本面是有目共睹的，现在关键问题是如何估值？
一、跟好未来 比估值，好未来从事K12教育，在美股上市，目前市值1376亿，市盈率110倍。中公教育承若2018年9.3亿，实际肯定远超此数值，若按110倍市盈率，那么亚夏汽车估值1000亿，按定增完成股本大概60亿算，每股价值16元。
二、跟其他上市独角兽比估值，360、巨人网络 、分众传媒 等借壳上市后目前市盈率都超100倍，估值也应当在千亿以上。
三、跟新股比估值，独角兽药明康德 目前市盈率100倍以上，华大基因 134倍，那么亚夏汽车估值按100倍市盈率，估值也在千亿之上。借壳上市相当于新股发行上市，药明康德上涨6倍，华大基因上涨近20倍，最近新上市时行业稍好的股平均涨幅4倍左右，那么亚夏汽车按3.68元定增价计算，其股价可见19元附近
四、按技术分析，按借壳上市一般股票走势，首次开板放量处即为股价的腰部，那么亚夏汽车至少可见15元上方
风险提示：一大盘不能破位大跌，二借壳不能节外生枝