关于MLF和SLF

中期借贷便利（Medium-term Lending Facility，MLF） ，简称麻辣粉。于2014年9月由中国人民银行创设。中期借贷便利是中央银行 提供中期基础货币的货币政策工具，对象为符合宏观审慎管理要求的商业银行、政策性银行，可通过招标方式开展。发放方式为质押方式，并需提供国债、央行票据、政策性金融债、高等级信用债等优质债券作为合格质押品。

常备借贷便利(Standing Lending Facility，简称SLF)，简称酸辣粉。是全球大多数中央银行都设立的货币政策工具，但名称各异，如美联储的贴现窗口(Discount Window)、欧央行的边际贷款便利(Marginal Lending Facility)、英格兰银行的操作性常备便利(Operational Standing Facility)、日本银行的补充贷款便利(Complementary Lending Facility)、加拿大央行的常备流动性便利(Standing Liquidity Facility)等。其主要作用是提高货币调控效果，有效防范银行体系流动性风险，增强对货币市场利率的调控效力。2015年11月20日，央行为加快建设适应市场需求的利率形成和调控机制，探索常备借贷便利利率发挥利率走廊上限的作用，下调分支行常备借贷便利（SLF）利率。央行于2013年初创设了常备借贷便利，主要功能是满足金融机构期限较长的大额流动性需求，对象主要为政策性银行和全国性商业银行。分支机构常备借贷便利是短期流动性调节方式的创新尝试，主要解决符合宏观审慎要求的中小金融机构流动性需求，完善中央银行对中小金融机构提供正常流动性供给的渠道。人民银行分支机构常备借贷便利的对象包括城市商业银行、农村商业银行、农村合作银行和农村信用社四类地方法人金融机构，采取抵押方式发放。
其实就是以抵押的方式向央行借钱。
关于本次MLF担保品扩容。
MLF担保品扩容，不要想多了
关于MLF担保品扩容，体现了央行对债市的呵护，但不要想多了，不少市场投资者存在过度解读：

1、这是央行给钱养券，鼓励中低等级信用债杠杆？养个头券啊。MLF目前基本只有一级交易商才有资格拿到。不是谁想要钱就给的。MLF的额度也不是银行想要多少就有多少，从央行拿到便宜的长钱是稀缺资源好不好，宏观审慎没做好的都没有资格参与。银行资负拿到MLF的钱后轮不轮到金融市场部用都两说；

2、非银能做MLF吗？不能！一级交易商中有两家券商。但受制于人民银行法，非银一级交易商不能从央行直接拿钱。所以说，真正拿信用债的投资群体其实都享受不到这个政策利好；

3、信用债用于抵押，想想都美，但实际操作难度很大很大。一方面是信用债存在更大的折扣率，更关键的是操作成本很高。很多信用债托管在上清所，要想用于MLF抵押，需要转托管到中债。而且信用债作为零散券，操作繁琐，银行自己都不一定愿意用。尤其是大行，利率债、地方债一大把，犯不上这么麻烦；

4、抵押券违约了，就扔给央行？别逗了，首先抵押券是有折扣率的。而且就算违约了，银行敢扔给央行？估计这经营也不大够宏观审慎，下次也别想从央行借钱了，没人敢跟央行玩这小把戏[流汗]；

5、这是QE？典型的想多了。QE是啥意思，是央行买入国债等证券并投放基础货币，而MLF只是银行向央行的抵押融资好不好。QE是在零利率下的危机机制，中国还十万八千里呢，赶紧把朋友圈转的QE帖子删了吧。

by 中金张继强