海越股份：（与宏川智慧相似）石油化工+物流存储+区域经济带+海南+涨价+环保

海越股份 600837 ：（题材与 宏川智慧002930 相似） 石油化工+物流存储+区域经济带+海南+涨价+环保



海越股份(600387):

深耕能源商贸领域， 北方石油与宁波海越双向发力： 公司以绿色能源投资与生产，石油化工储运与贸易为主营，旗下有宁波海越、北方石油、海越资管等公司。宁波海越拥有 60 万吨/年丙烷脱氢装置、 60 万吨/年异辛烷装置、 5 万吨级化工专用码头及 40 万立方罐容， 是江浙地区单体规模最大的高端石化产品丙烯的产销基地；异辛烷目前为全球单体规模最大，产量多年稳居市场第一。区位方面，公司产品销售主要集中在浙江、江苏、福建区域，目前已建立起一套行之有效的报价体系，在华东地区有一定定价权和主导权，而华东地区是国内丙烯消费量最大的省份(27%)，公司产品易于消化。毗邻宁波港 ，吞吐方便，降低原料进口及成品运输运输成本，同时便于产品向周边辐射。 宁波二期已在规划中，预计将在碳三碳四深加工产业链延伸发展，落地后公司成本有望大幅降低。

石化储运与贸易：资源雄厚，相辅相成。 北方石油年油品周转量820 万吨， 目前仓储面积 85 万立方米，拥有 5 万吨专业石化码头；本部诸暨有 5.2 万吨的成品油库以及 2200 立方米的液化气库，同时有 500 吨级的成品油运输码头以及 11 座加油站和 2 条石油专用铁路线，业务辐射范围在国内沿海地区。 未来海南三沙分公司的设立及南港铁路投运将进一步拉动公司仓储业务发展；仓储与贸易相辅相成，协同效益显著，公司重组进一步补充贸易业务资金流。北方石油 18-19 年利润承诺分别为 1.00、 1.26 亿， 17 年业绩斐然，18 年业绩可期。

绿色能源领域稳健发展， PDH 为公司主要业绩增长点：长期来看， PDH 有广阔的发展空间，主要逻辑有三： 油价大概率迎来温和复苏，石化行业盈利水平向好；国内丙烯供不应求，价格存在底部支撑； PDH 技术主要成本在于原料丙烷，丙烷为 LPG主要成分，美国页岩油革命带来 NGL 爆发式增长，使全球 LPG供需格局趋于改善，目前 LPG 供应增长快于需求，构筑丙烷价格天花板，叠加天然气对 LPG 的替代及比价效应， LPG 价格长期或将低位徘徊， PDH 技术成本优势明显。 2018 年一季度 PDH 价差扩大到 427 美元/吨，同比提升 26.71%。 产品涨价业绩弹性大：子公司宁波海越共有丙烯产能 60 万吨，公司参股 51%，价差每扩大 1000 元/吨，归母净利润增加 2.22 亿元， EPS 增厚 0.48 元。

异辛烷将随油品升级迎来发展机遇： 异辛烷方面， 2017 年国内烷基化油对异辛烷的需求测算在 600 万吨，随油品升级进程加快，异辛烷年需求量有望达 1920 万吨， 公司的异辛烷业务盈利将得到大幅度改善。

环保：

环保：两会前瞻：海越股份 为祖国蓝天保卫战加把“环保”油
来源（搜狐 网）：*

绿水青山就是金山银山。3月5日，*在作《2018年政府工作报告》中再次提出“推进污染防治取得更大成效”：巩固蓝天保卫战成果，今年二氧化硫、氮氧化物排放量要下降3%，重点地区细颗粒物（PM2.5）浓度继续下降。

众多项目和实践中，致力于清洁能源生产的代表海越股份成为市场关注的焦点。

宁波海越新材料有限公司60万吨/年异辛烷项目在宁波石化经济技术开发区建成投产，是目前全球屈指可数的清洁汽油添加剂生产基地和全国最大的异辛烷生产基地。该项目采用美国鲁姆斯公司中试专利技术，经工程设计单位进行工艺优化、放大而成，是该技术全球首套工业化装置，也是目前全球规模最大的装置。海越拥有该技术大中华区域35%、全球其他区域10%的专利分享权。与传统硫酸法相比，该装置在工艺技术、主反应器、能源综合利用、割除酸碱水洗等方面都进行了重大创新，实现基本无“三废”排放，硫酸用量降低约40%。2017年，海越股份凭借异辛烷生产领域的突出成绩与卓越贡献荣膺“化工新材料(异辛烷)领军企业”。

据了解，海越股份原来的主要经营活动范围均在浙江省内。2017年11月完成对北方石油100%股权的收购，交易完成后，海越股份原有的石油化工产品的仓储、批发及零售的业务将拓展到我国北方地区，同时依托于北方石油在京津冀地区的业务布局，更加清洁环保的异辛烷产品有望在以上国家重点治霾区域得到突破。

随着国家持续推进大气污染防治，未来海越股份借助“加工+仓储+物流+贸易+零售”一体化的业务发展模式，不仅将在石化业务上持续发力，未来推广清洁能源项目也更加具有优势。