又㕛叒叕卖壳重组了？都说未来A股壳越来越不值钱，市场炒壳热度会变小，但市场依然不缺买壳卖壳交易，壳价还是有点让人高攀不起。A股棱镜 就给大家分享一家壳股老司机的“恋爱史”——江泉实业（600212.SH）。
2018年4月20日江泉实业发布公告，接到控股股东深圳市大生农业集团有限公司（以下简称“大生集团”）通知获悉，公司控股股东大生集团正在筹划涉及本公司的发行股份购买资产等重大事项，标的资产为国有控股企业，所属行业为交通运输、仓储和邮政业。公司申请自2018年4月20日上午开市起停牌。
在历经多次并购卖壳后，这次江泉实业能否迎来真命天子，从而修成正果呢？
一、上市后业绩乏善可陈
江泉实业成立于1992年12月14日，于1999年8月17日登陆资本市场。上市之初主要业务为日用陶瓷、建筑陶瓷、水泥、陶瓷制品的生产和销售；从上市后合并报表业绩来看，基本是上市即巅峰，并于2006年度由盈转亏。
数据来源：wind咨询
随着原先主业的低迷，江泉实业业绩受到严重影响，2014年度、2015年度连续两年亏损，被上交所实施“退市风险警示”。随着新的大股东入主，江泉实业实施保壳动作，关停及出售严重亏损的陶瓷业务及其他业务，逐步将主业转向以上游钢铁、焦化企业的尾气为原料综合利用发电业务及铁路专用线运输业务，2016年度扭亏为盈，成功保壳。
数据来源：wind咨询
自上市以来，江泉实业主业相对较为传统，所处行业缺乏亮点，盈利能力较弱，在保壳压力下，由于缺乏较为深厚的产业背景及产业运作能力，转型或卖壳成为了大股东较为现实的选择，这就不难理解后面几任实际控制人都在并购卖壳的道路上一路狂奔。
二、卖壳恋爱史
1、第一次恋爱：唯美度
2014年9月，江泉实业发布重组预案，做化妆品的唯美度拟作价16.02亿元借壳江泉实业，交易完成后，公司实际控制人变更为陈光和刘东辉。重组预案发布后江泉实业股价连拉8个涨停板，市场对其置入资产还是比较认可的，小股东心里不免感叹终于抱上了大腿，蹭上了市场热点。
不过好景不长，最终由于交易各方对盈利补偿条款未能达成一致，2015年3月，江泉实业发布公告终止本次重大资产重组，此次恋爱宣告告吹。也许是这次恋爱伤透了原大股东华盛江泉的心，心灰意冷之下将大股东之位转给了杉杉系的郑永刚。
2、第二次恋爱：杉杉系的郑永刚
在与唯美度的恋爱告吹后，2015年6月11日江泉实业公告，原大股东华盛江泉分别与宁波顺辰投资有限公司（以下简称“宁波顺辰”）、自然人李文签署股权转让协议，将其持有的江泉实业9340.32万股股份以8.67元/股的价格，分别转让给宁波顺辰投资有限公司6840.32万股和自然人李文2500万股。交易完成后，华盛江泉不再持有公司股份，公司控股股东变更为宁波顺辰，实际控制人变更为郑永刚，总算是恋爱成功。
提起郑永刚，资本市场老司机应该都知道，人送外号“壳王”，“买壳、保壳、重组、卖壳或退出”的套路组合拳可谓是屡试不爽，其中艾迪西（
申通快递 借壳）可以称之为经典战役，郑老板赚翻了。
在入主江泉实业后，郑老板展开组合拳中的常规操作，关停及处置严重亏损的陶瓷业务，成功保壳，同时郑老板开始搜寻市场优质资产，为卖壳和退出做准备。
3、第三次恋爱：香港主板某上市公司
2015年8月，江泉实业发布公告称，正在筹划向香港主板一家上市公司发行股份购买其部分资产和业务，该交易构成香港实施公司业务分拆并借壳江泉实业上市，标的所处行业为化学原料和化学制品制造业。2015年9月公告因交易方案涉及内地和香港两地上市相关法律法规问题，很快宣告失败。
4、第四次恋爱：爱申科技
这次与上海爱申科技发展股份有限公司恋爱时间最短，根据公告，2015年9月11日江泉实业与交易方签署交易框架协议，拟以发行股份和现金结合方式购买爱申科技71.54%的股权。2015年9月19日发布公告，因重组条件尚未成熟，公司决定终止本次重组。
5、第五次恋爱：瑞福锂业
2016年5月11日江泉实业停牌，并于2015年7月26日披露重组预案，以拟置出资产的作价金额与瑞福锂业全体股东持有的瑞福锂业100%股权的等值部分进行置换。其中，上市公司拟置出的资产为铁路业务相关的资产及负债、以热电业务相关资产及负债为主体的资产包。该项目遭到交易所多次问询并不断调整交易方案，2017年3月9日公司公告由于近期国内证券市场环境、监管政策等情况发生了较大变化，公司及交易各方终止本次重大资产重组。
郑老板入主后，公司虽然恋爱经历频繁，但始终未能修成正果，直到2017年6月9日，新的接盘方出现。
6、第六次恋爱：上海超聚金融
2017年6月8日晚间，江泉实业发布公告，控股股东宁波顺辰投资有限公司已于当日与上海超聚金融信息服务有限公司签署了《股权转让框架协议》，宁波顺辰拟将其持有的6840.32万股、占公司总股本13.37%的公司股票全部转让，转让价格为15.5元/股，转让总价为10.6亿元。相比江泉实业停牌前最后一个交易日每股7.42元的收盘价，此次转让溢价近109%。
不得不说，郑老板玩的一手好交易，相比其8.67元/股的买壳成本，本次卖壳郑老板赚的盆满钵满。
当时公告出来比较好奇的是，上海超聚金融属于类
金融行业 ，2014年才注册成立的，注册资本1000万元，注册地址位于上海市嘉定区南翔镇德力西路88号，从事金融
信息技术 外包、金融业务和金融知识流程外包、实业投资、投资管理咨询等活动，怎么看都不像是金融行业的正规军，其资金实力是否足够及来源合法合规。
果不其然，交易所对这次交易进行问询后，2017年7月26日公告，终止了本次股权转让。不过让人想不到的是，隔天江泉实业再次公告控股权转让，这次接盘方换成了大生农业集团。
另外本次与上海超聚金融的交易由于信息披露不充分、风险提示不充分，2018年4月25日上交所公布了对宁波顺辰投资有限公司及实际控制人郑永刚予以通报批评的决定，郑老板有点玩大了。
7、第七次恋爱：大生农业集团
2017年7月28日，控股股东宁波顺辰投资有限公司已于2017年7月27日与深圳市大生农业集团有限公司签署了《股权转让协议》，宁波顺辰拟将其持有的6840.32万股、占公司总股本13.37%的公司股票全部转让，转让价格为15.5元/股，转让总价为10.6亿元。交易完成后，公司实际控制人变更为兰华升。
相比之前转让，交易价格未发生变化，不得不说，市面上的壳资源接盘方还是挺踊跃的，郑老板的几手准备还是把这个壳顺利卖掉了。
大生农业集团来头不小，从其官网上内容来看，是一家集资产管理、资本运作、产业投资和生产经营于一体的民营企业集团，旗下香港联交所主板上市公司——上海大生农业金融科技股份有限公司(股票代码 HK.01103)。主营业务包括农业产业投资、种业研发与运营、
农产品 全球采购和智慧流通、产业链金融、农业科技研究与运用、农业土地生态修复与治理、农资和农技服务及基础设施与建设等。连续三年入围中国企业500强，位列中国企业500强第237位，中国民营企业500强第59位，广东省企业百强第27位。
不过有意思的是，2018年初爆出兰华升与中
国华 信关系密切，其官网亦公开声明兰华升先生已于2016年7月正式辞去中国华信能源有限公司独立董事职务，目前并未担任中国华信任何职务，这个是题外话了。
在产业资本大生农业集团入主后，你以为江泉实业的并购卖壳之路就终止了，那还是你想的太简单了。
8、第八次恋爱：交通运输、仓储和邮政行业的国有控股企业
2018年4月20日江泉实业公告，接到控股股东深圳市大生农业集团有限公司通知获悉，公司控股股东深圳市大生农业集团有限公司正在筹划涉及本公司的发行股份购买资产等重大事项，标的资产为国有控股企业，所属行业为交通运输、仓储和邮政业，目前控股股东已与标的资产签署意向书，目前尚未公告重组预案。
在这次停牌之前，江泉实业也公告过一次非公开发行股票募集资金拟收购资产的交易，不过很快就因为金额特别巨大，进行审计、评估等工作量较大，拟收购的资产涉及海外收购，且涉及内地和境外两地上市相关法律法规，交易较为复杂，加上近期国内证券市场环境、政策等客观情况发生了较大变化而终止，感觉闻到了一股似曾相识的味道。
三、能否迎来真命天子，修成正果
回顾江泉实业的并购卖壳恋爱史，几番倒腾，从化妆品、化工、医疗设备、锂电池及交通运输、仓储和邮政业，行业五花八门，但由于缺乏明确业务规划，最终均未能迎来真命天子。
上市公司自身主业低迷，缺乏产业支撑，未来业务战略规划散乱，打一枪换个地方，最终只能沦为市场知名的壳股，令人惋惜。
现如今，资本市场发生较大变化，上市公司并购重组特别是借壳政策较以前更为严格，对标的资产质量要求更高，以前简单粗暴的壳股玩法在政策监管趋严以及优质资产稀缺的背景下运作难度系数更高。
本次停牌前江泉实业最后收盘价只有5.58元/股，而大生农业集团买壳成本为15.5元/股，浮亏将近64%。大生农业集团这次高溢价买壳在当前市场和监管政策中能否全身而退，还是个未知数。本次重组预案尚未公告，在历经多次并购卖壳后，这次重组江泉实业是否能迎来真命天子，修成正果，我们一起拭目以待。
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