生物疫苗爆发周期研投，旧词不旧说篇。

只做参考，佛性，旧词。
近年来全球疫苗市场逐渐增加，2015年市场规模约为276亿美元，根据EVALUSTEPHARMA数据预测，2015年-2022年全球疫苗市场复合增长率在百分之5左右。
根据我国《疫苗流通和预防接种管理条例》，疫苗分为一类疫苗和二类疫苗。一类疫苗，是指政府免费向公民提供，公民应当按照政府的规定受种的疫苗，第二类疫苗，是由公民自费且自愿受种的其他疫苗，主要区别在于接种第一类疫苗由政府承担费用，二类为受种者承担费用。
一类疫苗覆盖广，低毛利，一类苗由政府财政拨款集中招标采购，市场的利润空间和利润水平都会受到客观条件的制约和价格调控的影响，除甲流等突发疫情之外，业绩保持相对平稳，但是由于一类疫苗由国家财政拨款购买，集中采购，下游的需求比较稳定，从而保证了相关企业的业绩不会受到经济周期波动的明显影响
二类疫苗，高毛利，市场化竞争程度高，二类疫苗的接种是由受种者承担，毛利高，市场化竞争程度高，多联多价，独家品种受到市场的青睐，类似EV71病毒疫苗等，新型疫苗独家上市后可以迅速放量，占领市场，山东疫苗事件之前，国内各级疾控机构，接种单位，疫苗批发企业均可直接从疫苗生产商购买疫苗。山东疫苗事件之后，二类疫苗也需要通过省级招标平台进行采购
山东疫苗事件后，通过省级招标平台采购，招标价即为疫苗出厂价，为了排除出厂价带来的干扰，我们将二类疫苗价格设置为招标价格，一类疫苗由于政府招标采购，需求稳定，二类疫苗通过市场经常更能反映行业的发展变化，从二类疫苗的产值变化可以看出，2013年到2015年的二类疫苗产值稳定，但2016年明显有个下降缺口
重磅产品集中上市前夕，世界卫生组织以及国际癌症研究中心确定高危型HPV病毒感染是宫颈癌发生的主要病因，全球第一个HPV疫苗由默克 研制于2006年并获得FDA批准，可以预防四种高危HPV病毒，第二个HPV疫苗由GSK研制于2009年获批，可预防两种HPV病毒。根据国家统计局2015年数据，我们预计20岁--40岁的年龄段的女性人数为2.8亿左右，目前香港佳达修三针价格在2500元左右，国内潜在市场规模巨大，假设未来疫苗接种率能够达到百分之20，则潜在市场规模在1400亿左右。
国内疫苗厂家纷纷布局，智飞沃森处于领跑阶段：

其一：智飞作为代理商与默沙东合作多年，公司与默沙东合作多年，是多年的销售合作伙伴，曾代理默沙东的甲肝疫苗和23价肺炎多糖疫苗。公司早在2012年就与默沙东签订上市后四价HPV的独家代理协议，合作期限为3+2，包括3个销售年度和2个延续年度，同时约定3个销售年度的基础采购额度为11.4亿元，14.83亿元，以及18.53亿元，我们预计18年初四价HPV可以上市销售。

其二：沃森生物 2价HPV临床进度领先，有望国产最早上市，沃森生物2价HPV疫苗目前处于临床后期，妇科随访，病例收集阶段，预计公司将于19年实现上市销售，未来配合实杰（体外）的销售推广能力，HPV疫苗放量增长是必然的。
肺炎链球菌是造成肺炎，菌血症，鼻窦炎和急性中耳炎的最常见的病因，尽管所有的年龄群体都可以能感染肺炎球菌，但是感染率高的群体是幼龄儿童和老年群体，国内目前主要有三种肺炎疫苗：7价肺炎球菌结合疫苗（14年断货，之后未获在注册），13价肺炎球菌结合疫苗以及23价肺炎球菌多糖疫苗。13价肺炎球菌结合疫苗2016年全球销售额为56亿美元，是当之无愧的重磅药物，23价肺炎多糖疫苗主要针对人群为2岁以上的儿童以及高危人群，60岁的老人，目前生产厂家包括默沙东，沃森生物，成都所。
13年肺炎国内上市，沃森临床进度一枝独秀，13价肺炎结合疫苗是全球唯一一个可以覆盖从婴幼儿到成年期的肺炎疫苗，其2016年全球销量达到57亿美元，是疫苗领域的最大销售品种，15年4月辉瑞 的7价由于没有获得CFDA的再注册认证，国内2岁以下儿童肺炎疫苗进入断货期，直到2016年11月CFDA批准辉瑞的13价肺炎结合疫苗国内注册申请，17年该13价疫苗实现上市销售，作为全球最大的疫苗销售品种，研发难度较大，国内企业涉足较少，沃森生物目前的临床进度遥遥领先，处于临床三期血清检验阶段，我预计公司将于19年初实现销售上市，未来将于辉瑞分享国内市场，而沃森有望借助实杰的销售平台占据垄断市场份额。
2017年诺贝尔奖将于10月3日起陆续公布，而在诺贝尔奖之前，被誉为诺贝尔奖风向标的拉斯克奖已经在9月6日公布，2017年拉斯克临床医学研究奖授予了美国国立癌症研究所的两名教授，其获奖理由为为预防宫颈癌和HPV引起的其他肿瘤，开发HPV疫苗而带来的技术进步。

国内重点疫苗企业：

智飞生物 ：疫苗龙头业绩告诉增长，代理重磅产品市场空间广大，综合实力强劲。

山东疫苗事件发生后，公司16年业绩处于绝对低谷，17年随着疫苗流通渠道的全面恢复，公司业绩迎来爆发，17年H1净利润同比增长1327的百分比，三联苗作为公司的核心重磅，上半年销售预计在170万支左右，贡献收入约为3.7亿，助力公司业绩高速增长。

独家代理默沙东四价HPV疫苗，蓝海市场千亿级别空间广大，鉴于国内市场的潜在蓝海以及目前良好的竞争格局，当HPV上市后将会迅速放量，智飞将和默沙东共享国内千亿市场。
高位锁仓大宗3.8亿大宗资金，目前获利百分之10

沃森生物：重磅品种丰富，未来爆发强劲的成长动力

公司目前拥有5大品种，其中23价肺炎已经在上市销售，未来国内市场起码10亿规模以上，13价肺炎多糖结合疫苗处于临床三期血清测试阶段，16年全球销售规模56亿美元，同时对标国内EV71疫苗上市后的销售情况，我认为13价疫苗未来上市后将为公司带来巨大的业绩增量，二价HPV处于临床三期收尾阶段，国内市场巨大，16年全球销售额22亿美元，曲妥珠和英夫利昔单抗处于临床三期进行中，进度远远领先于其他企业，未来任何一个品种的上市，公司业绩产生爆发性增长，多品种公司未来增长极具想象力。
康泰生物 ：目前在研究产品丰富，未来市场巨大

其中23价肺炎多糖疫苗处于生产现场核查阶段，ACYW135多糖疫苗处于生产标准注册审核中，吸附无细胞百白破疫苗，获得生产现场检查通知书，冻干HIB生产注册获得受理，ACYW135结合疫苗和甲肝灭活疫苗处于临床总结阶段，13价肺炎疫苗目前在临床进行汇总，另外还有霍乱疫苗，冻干水痘，冻干狂犬疫苗等已获得临床批件，处于临床准备中，公司研发管线中有多个产品未来2年内获得上市批文，潜力巨大。
我有故事不与你说，我有美酒不与你喝。——旧词。
希望可以早点发图[微笑][微笑][微笑]