兄弟科技：维生素B1报价跳涨，募投产品泛酸钙迎接史上最强周期

环保高压下，7月31日，维生素B1价格跳涨，从原先的380元/kg向600元/发起冲击，维生素B1价格再次大幅创新高。

维生素B1提价再次增厚公司业绩
全球维生素B1产能8000吨左右，公司产能则3000吨，产量1400吨左右，2016年3月公司收购维生素B1子公司30%股权，实现全资控股。维生素B1对公司业绩贡献弹性提升。按照目前的报价预计可增厚公司今年净利润1.2亿左右。
公司募投产品泛酸钙处于进入史上最大幅度提价周期，为公司提供业绩持续爆发的动力
近期山东省对重污染企业开展超高力度环保核查，导致部分化工产品行业供给端格局产能发生波动，价格抬升。根据WIND数据，泛酸钙价格已经从7月中旬270元/KG左右，提升至现在的500元/KG。公司泛酸钙产品设计产能5000吨，目前项目建设已经进入收尾阶段，现泛酸钙价格已经突破历史新高，公司产品投产后将加速公司收入与利润的增长。
实控人增持彰显对公司未来发展信心，短期具有业绩爆发性，长期兼顾成长性优质标的
公司实际控制人今年3月以来增持合计超过2000万股，充分体现其对公司未来发展的信心。公司自上市之后，才开始逐渐发力维生素业务，原本主营业务是皮革化工产品、维生素K3 和少部分维生素B1，上市后伴随公司融资实力增强，先后对维生素K3 工艺进行技改提高毛利，建设并增加了医药级维生素B1 和维生素B3 的产能，后续又规划建设维生素B5 产能，当下即将投产。我们认为因为公司是上市之后逐步开始做维生素B1和维生素B3 业务，且这两块资产分别于2015 年和今年才逐渐开始盈利，所以市场对于公司的资产盈利能力认识严重不足。当下公司设立四大事业部，江西生产基地规划用地3000 亩，当下用量一半不到，后续除做小品种维生素等强周期性产品的基础上，拓展香料中间体与碘造影剂等稳定现金流品种，以“帝斯曼”式发展模式，成为国内优质原料及中间体企业。
盈利预测及估值：预计公司2017-2019年实现营业收入14.65亿元、19.62亿元、24.67亿元，增速分别为37.79%、33.96%、25.68%。归属母公司净利润3.86亿、4.98亿、6.08亿元，增速分别为130.31%、29.09%、21.97%。预计2017-2019年公司EPS为0.71、0.92、1.12元/股。