鲁西化工：制冷剂多产品盈利改善

[摘要]全力打造中国化工新材料（聊城）产业园自2004年起公司大力调整产品结构、发展循环经济、实施退城入园，形成了一定规模的“煤、盐、氟、硅和石化”产品链，主要产品涵盖己内酰胺、多元醇、聚碳酸酯（PC）、烧碱、甲烷氯化物、甲酸、氯化石蜡、尼龙6、氯化苄、有机硅、尿素、复合肥等百余种产品。目前，中国化工新材料（聊城）产业园被认定为“中国化工园区20强”。

2017年一季度业绩超预期，后续盈利能力值得期待公司主动转型，关闭部分化肥产能，营收和净利短期受累，但预计长期仍向好。2016年，公司营业收入109.49亿元，同比下降14.94%；归母净利润2.53亿元，同比下降12.69%。2017年一季度，尿素及部分化工品价格不同程度上涨，经营业绩改善，公司营业收入达37.08亿元，同比增长57.35%；归母净利润达2.40亿元，同比大幅增长1427.65%。
我国PC缺口百万吨，进口替代空间广阔2016年，我国PC生产能力达到87.9万吨/年，产能居世界首位，但以外资和合资企业为主，PC产量约64万吨，进口量为132万吨，出口量为22万吨，表观消费量为174万吨，对外依存度75.9%。
预计到2020年产能将达到190万吨/年。从需求方面看，PC将向汽车工业、电子电气和LED等高增长领域发展，“十三五”期间，预计我国PC需求年均增长率达6%，到2020年消费量接近220万吨，仍有一定缺口，但供需缺口大幅收窄。
公司目前PC产能6.5万吨/年，预计2017年底加上新建产能后总产能可达20万吨/年，占全国PC总产能18.5%，市场占有率将进一步提升。
制冷剂景气向好，公司氟化工盈利能力增强目前制冷剂HFC-125、HFC-32和HFC-134a有效产能合计约52万吨/年，年产量约34万吨，平均开工率65.4%，产能利用率大幅提升。在下游冰箱、空调和冷柜等需求刺激下，HFCs消费量将保持增长态势。此外，环保趋严叠加萤石矿涨价导致氢氟酸量跌价涨，进而导致HFCs成本上升和短期供应紧张，HFCs价格大幅增长。
公司制冷剂产品HFCs产能分别共3万吨/年，且上游原料甲烷氯化物由公司配套生产，同时生产氟树脂产品，具有一体化优势。今年初以来，制冷剂价格大幅上涨，公司氟化工业务盈利能力增强。