国民技术：国内信息安全芯片和解决方案翘楚

2010-04-15 16:56:20 来源: 日信证券

公司是目前国内专业从事超大规模通讯集成电路设计和信息安全芯片设计的高新技术企业，是为数不多的同时从事数字IC和模拟IC的设计公司之一。在信息安全与通讯领域、SOC芯片、RF芯片设计技术方面与国内其它IC设计公司相比拥有较强的核心竞争力，尤其在安全芯片和通讯芯片设计领域。
公司在基于SoC信息安全解决方案领域有着较强的优势，是国内最大的USB Key芯片供应商，2009年市场占有率已经超过80%；公司创造性的提出了基于RF-SIM卡的近场移动支付解决方案，使整个产业化向前迈进了一大步，目前已成为中国移动 认可的支付方式，并在全国十余个省市开始规模推广；公司在安全存储和TCM可信计算产品方面具有前瞻性的眼光，其产品甚至在全球相关市场也有较高的地位，如果安全存储和TCM在整机产品中获得标配，公司的受益程度将远超出市场想象。

此次募投项目资金分别用于32位高速USB Key安全主控芯片技改、RF安全移动支付芯片及解决方案产业化、32位安全存储芯片产业化。公司本次的募投项目已经得到了相关行业用户和整机用户的广泛认可，随着以上项目的顺利实施，公司会将其创新的技术快速产业化并创造新的盈利增长点，进一步加强公司在行业内的竞争实力。
考虑到公司在几个细分行业中引领市场发展的地位，同时考虑到公司于同类公司相比应给予的溢价水平和二级市场的升值空间，再加上创业板公司的高成长性和高风险性，我们给予公司2010年55~60倍的市盈率。2010年公司扣除非经常性损益的每股收益为1.18元，对应的估值区间为64.9~70.8元。