混晶材料逆袭成功，飞凯材料业绩坐上高铁

1、LCD混晶材料市场容量大

按各个面板厂家生产线建设情况，LCD混晶材料市场容量如下表，其后市市场空间广大。

2、国产混晶材料替代比例开始提高
液晶材料行业 属于高度技术垄断型行业，全球液晶材料终端产品（液晶单体和混合液晶）的专利主要集中于德国默克 （Merck）、日本智索（Chisso）和日本 DIC 株式会社（DIC）三家企业。这三家企业也基本上垄断了液晶材料的销售市场，2014年，他们三家全球的市场占有率高达94%。
国内具备混晶材料生产技术的有三家，他们是：北京八亿时空、石家庄诚志永华和飞凯材料的江苏合成显示。这三家公司生产的混晶材料占比如下表所示，表中显示，在国内市场，国产材料的占比越来越高、国产材料的替代比例越来越高。


3、国产混晶材料替代过程中，飞凯材料的合成显示逆袭成功
国内具备混晶材料生产技术的有三家，他们是：北京八亿时空、石家庄诚志永华和飞凯材料的江苏合成显示，其中石家庄诚志永华和飞凯材料的江苏合成显示两家占有比例超过了85%，北京八亿时空处于陪读状态。


4、飞凯材料的合成显示在混晶材料行业因何逆袭成功
A、突破国外液晶材料生产厂商的技术垄断
和成显示所处的液晶材料行业属于高度技术垄断型行业，全球液晶材料终端产品（液晶单体和混合液晶）的专利主要集中于德国默克（Merck）、日本智索（Chisso）和日本 DIC 株式会社（DIC）三家企业。特别是 TFT 混合液晶高端产品市场，该三家企业依据“苯环”核心结构或“萘环”核心结构，构建了严密的专利网，长期垄断该高端产品市场。和成显示在 2011 年完成了自主专利的含有茚环结构的一系列新型液晶单体的合成、提纯、配方设计，突破了国外液晶材料生产厂商的技术垄断，最早实现了 TFT 液晶材料国产化。
B、独有的技术已经历了3-4年的用户考验
自 2012 年开始，该产品陆续通过了京东 方等面板厂从移动产品、笔记本到监视器的产品认证并进入量产，2015 年 10 月，和成显示较国内竞争对手率先推出第三代 TFT高端面板用混晶产品，其响应时间、可靠性等综合性能大幅提升，目前已经通过京东方、华星光电等高世代产线验证，并且在国内下游面板厂商的 8.5 代线实现量产。
经过多年的发展，和成显示已经实现在国内所有大尺寸液晶面板厂商的量产供货，产品通过京东方、华星光电，已实现在 LG、SONY、SHARP 等国际一线终端品牌的应用，奠定了和成显示在国产液晶材料领域的技术领先地位。
C、众多的专利技术保护
突破了国外液晶材料生产厂商的技术垄断，最早实现了 TFT 液晶材料国产化的和成显示，继续深化研究和技术开发，开发出 1,500 多种液晶单体，350 多个系列混合液晶产品，形成丰富的产品线。
截止目前，和成显示获得 113 项国内发明专利，32项海外专利，拥有十余项科技成果鉴定。

D、先进的混合液晶制造技术
混合液晶是生产液晶显示器件的关键性光电子专用材料之一，因其赋予LCD 各种优良的显示性能而成为 LCD 产业链的重要一环。混合液晶特别是 TFT混合液晶涉及到中间体制备、单体合成、单体提纯、配方调配等步骤。由于 LCD对液晶的纯度、电阻率、离子含量、可靠性等要求严格，对生产设备、提纯和混配技术要求很高，其品质控制以及评价体系复杂，导致混合液晶材料的技术壁垒较高。
在合成技术方面，和成显示通过多年的技术积累，掌握并应用了多种有机合成反应，包括：低温有机金属反应、偶联反应、催化常压、高压加氢、格氏反应、Wittig 反应、烯类合成技术、氟化反应和顺反异构转位技术。
E、超自信的技术管理团队和快速的生产线建设能力

凭着对自个技术的信心，合成显示的技术管理团队在产能的利用率不到50%时候就启动了新增产能生产线的建设，并且能够快速的将生产线建设完工投入生产。

5、投资飞凯材料（合成显示）的信心来源
A、合成显示逆袭成功的因素（上面第四点）
B、飞凯材料大股东及合成显示客户京东方掏钱购股

飞凯材料公司拟通过锁价发行方式分别向特定对象上海塔赫、芯动能基金、隋晓东、王莉莉发行 1,368,821 股、2,129,277 股、760,456 股和 2,927,756 股股份，共发行 7,186,310 股股份，募集配套资金 47,250.00 万元，用于支付购买合成显示的现金对价部分和相关发行费用等。
6、飞凯材料（合成显示）后期业绩预测
按上面的逻辑推测，飞凯材料后期利润2018年为4.2亿元（同比增长380%），2019年为6.5亿元（同比增长55%）。

后挂风险提示：飞凯材料存在一些影响业绩的可能风险，原材料上涨同时销售价格不涨或者下跌、下游液晶面板消费下降减少混晶材料用量、紫外固化涂覆材料毛利率下跌拉低总体业绩、光刻胶等新建项目推广不利费用高企拉低总体业绩、环保问题处理不好生产叫停造成亏损

作者：毛盾
*
来源：**
著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。