韦尔股份和思源电气收购值得研究推敲_一个走着的人

一个走着的人

18-09-16 16:06

0

华创投资通过设立并购基金北京矽成完成对 ISSI 的私有化。

参与并购基金的买方团成员包括武岳峰浦江、京存技术、北京集成电路投资中心、华清基业。上述几方分别以上海承裕、屹唐投资、华创芯原、华清闪胜的名义向并购基金出资。

北京矽成初始实缴出资为5亿元、上海承裕出资比例为40.63%、屹唐投资出资比例为28.13%、华创芯原出资比例为15.63%、华清闪胜出资比例为15.63%。同时，北京矽成下设两层主体上海闪胜、UphillTechnology Inc.，分别用于进行债务融资和反三角合并。

一个走着的人

18-09-16 16:06

1

当选为设计与封测子基金管理人后，华创投资立即发起了两项交易：私有化美股上市的芯成半导体 ISSI 和豪威OmniVision。

对ISSI的私有化完成于2015年12月，总作价约7.5亿美元，是中国资本第一次成功私有化一家总部位于美国的半导体设计领域的上市公司。收购ISSI可以填补中国企业在 DRAM 、SRAM领域的空白。

对OV的私有化完成于2016年1月，总作价约19亿美元，收购豪威可以弥补国内中高端图像传感器的缺失。

可见，这两项交易不仅难度极高，金额巨大，而且对中国半导体产业发展具有深刻的影响。下面，我们仔细看看这两项交易。

03

私有化ISSI：中国IC海外并购第一单

华创投资私有化芯成半导体，严格意义上说，是中国IC海外并购第一单。

芯成半导体ISSI，是成立于1988年10月的存储芯片巨头，1995年在美国纳斯达克上市。集成电路存储芯片业务是ISSI最核心业务，占收入的比重超过95%， ISSI的存储芯片产品在DRAM、SRAM领域保持全球领先地位。

根据第三方机构IHS统计，2016年上半年，ISSI的SRAM产品收入在全球SRAM市场中位居第二位，仅次于赛普拉斯；DRAM产品收入在全球DRAM市场中位居第八位，与三星、海力士、美光、华邦电子等国际一流厂商一同处于行业领先地位。

同时，ISSI拥有一批优质客户，包括汽车领域的Delphi、 Valeo、 TRW，工业领域的Siemens、Schneider、 Honeywell、GE、ABB 和三菱等，多年来关系稳定。

一个走着的人

18-09-16 16:05

0

华创投资

华创投资，全名清芯华创管理有限公司。

主要创始人、董事长和总经理刘越女士，在半导体行业有近三十年的经验，曾任北大微电子所教师，并作为创始团队成员，参与创办了北大青鸟环宇、中芯国际两家半导体行业上市公司。此后，刘越女士加入华登国际从事半导体产业风险投资。

2014年6月份，为促进集成电路行业发展，北京市成立了总规模为300亿元的集成电路股权投资母基金，并对外公开遴选基金管理公司。为参与遴选，刘越联合其他两位创始人共同设立华创投资。

华创投资股权结构如下：

1）三位创始人刘越、马洪文、张凤华通过清源华信投资，持有华创投资59.2750%股权。

2）清华控股旗下清控金信资本，持有华创投资28.4750%股权。

3）聚源资本，持有华创投资12.2500%股权。

戴德蒙上校

18-09-16 16:05

0

倍思源电气坑惨的路过

一个走着的人

18-09-16 16:04

0

工信部正在尝试牵头推出第一只公司制的产业基金，用以扶持重点的产业集群，半导体产业。一年以后，2014年10月，工信部宣布，国家集成电路产业基金由国开金融、中国烟草、亦庄国投、中国移动、上海国盛、中国电科、紫光通信、华芯投资等企业发起。重点投资集成电路芯片制造业，兼顾芯片设计、封装测试、设备和材料等产业，实施市场化运作、专业化管理。之后《国家集成电路产业发展推进纲要》公布，2015年2月，国家集成电路产业投资基金将向紫光集团旗下的芯片业务投资100亿元。这是该基金成立以来进行的首个大规模投资。

至此，第一代本土并购基金硅谷天堂、第一代兼具国际视野国家意志的并购基金清华控股、第一代国家试点创新的国家级产业基金，纷纷登上历史舞台。

这时，很多人还不知道，资本市场还没有觉察到，后来的这些年，是这些并购基金在资本市场上翻手为云覆手为雨的历史，也是这些产业基金开始主导产业整合、逆袭和竞合的历史。

江声浩荡，自屋后上升。江涛汹涌，国家产业基金开始开枝散叶，产业基金和产业集群纷纷落地。开枝散叶后、以整合产业为首要要务的产业基金，出现了这些特点：

1）推动整个行业发展方向，转为围绕龙头企业的产业链并购整合；

2）政府通过成立大基金的形式，以政府引导+市场化运作，推动产业发展；

3）并购交易中，产业基金（领投）+国内龙头企业（落地）模式越来越普遍，引导了多层杠杆与社会资本的加入；

尤其是在半导体行业，从上市公司2016年到2017年的公告中可以回溯到，在2015年到2016年，一家并购基金主导了两笔影响力巨大的美股私有化交易：第一，芯成半导体 ISSI 总金额7.5亿美元的私有化；第二，豪威OmniVision总金额19亿美元的私有化。收购芯成半导体ISSI，可以填补中国企业在 DRAM 、SRAM领域的空白；收购豪威OmniVision，可以弥补国内中高端图像传感器的缺失。这两笔收购都有非常重要的产业意义。

这两笔交易，都是由一家从前鲜为人知的并购基金----华创投资牵头完成的。