A股已经比较便宜了吗？ -----

别盲信“淡水泉时刻”，百亿私募重仓股或驶入流动性沼泽
2018-09-13 18:01
“淡水泉时刻”真的可靠吗？还是A股低迷背景下，投资者互相鼓励的“心灵鸡汤”？但不管如何，淡水泉这艘数百亿市值的大船可能正在驶入重仓小盘股的流动性沼泽。“淡水泉时刻”真的可靠吗？还是A股低迷背景下，投资者互相鼓励的“心灵鸡汤”？
不久前，A股市场突然开始流传起“淡水泉时刻”的说法。该理论认为：当淡水泉旗下基金净值大幅回撤之时，就是股市见底之时。
但近期，另一种说法在业内开始流行。华尔街见闻与私募业人士交流时了解到，今年淡水泉大幅押注300亿市值以下的股票，这引发了业内忧心忡忡。 
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杀跌可能引发的极端情景
但一锤定音的大行情始终没来，相反股市的成交量随着时间推移正在萎缩。
而这对淡水泉这样的长期奉行逆向投资、进攻性明显的产品，可能有巨大的副作用。
此前7月初，华尔街见闻曾报道，虽然今年上半年淡水泉投资业绩落后，但仍坚持逆向投资理念，并以布局中小市值股票作为目标，300亿以下市值投资占比达45%。
一些业内人士担心，如果这时候重仓中小盘的大型私募出现明显赎回，将可能迫使产品管理人在底部附近杀跌卖货。当个股成交量萎缩时，这种杀跌对于基金净值的负面影响是非常明显的。
最令人担心的是，杀跌可能引发一种极端情景：赎回——重仓股下跌——净值下跌——赎回，这些情况形成负面螺旋，最终将产品和部分重仓股都拖入被动局面。
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没有止损，喜耶，忧耶？
此外淡水泉产品进攻性强，波动性相对较大，其部分产品并没有安排预警和止损。
私募排排研究总监陈伙铸表示，淡水泉在行情不佳时仓位也不会低于七成，且对个股没有严格止损规定，整体净值从最高点回撤20%时启动风控机制。
据私募排排网，外贸信托-淡水泉精选1期、平安信托-投资精英之淡水泉的产品要素描述中，就没有设立预警线和止损线。
这引申出更为关键问题，淡水泉大部分重仓股市值低于百亿，普遍呈现成交持续低迷的情况。一旦驶入“流动性沼泽”，叠加产品不设预警与止损线，很可能引发一场赎回潮？
尤其是从机构参与度角度看，淡水泉10只重仓股均为机构轻度控盘或不控盘股票。

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A市大半年都这么拧着，很大程度也跟这些激进的机构相关。如果是非要这些机构来成为“拐点”的牺牲，那这玩笑就开大了。

相比外资，内资岂不是更有便利？
关键是不能给了便宜还说便宜没好货。

世界每天都是新的，天天都不一样。如果你想要的是特定的结果，这事就不好说了。
A市资金退守500和300，靠这个能重构A市未来的基础，但未必能保证每个人都赚钱。
A市要想能真的“不一样”最终还得由证监会、政策当局去强化已有的成果 ------
比如，加快向注册制过渡的进程，行政向市场让渡一些基本的权利，A市想不变都难。

这次到底一样还是不一样啊

其实A市的毛病恰恰在于总想“跟以前一样”，2017年底至今年上半年的情形相当典型，
现在可能是有点蒙了。

就像对于某道长要隐退，很多人感叹急流勇退，
其实哪里那么容易，
轻易让你爬出去的就不是“急流”。
拿得起放得下通常只是对小事而言，对于谋大者须防着的却是那十个字 ---- 是祸躲不过，躲过不是祸。

这次跟以前不一样吗

评论：救市应避免伤害政府公信力
2018年09月10日 03:47 国际金融报
韩玮
（著名对冲基金经理，高级经济师，清华大学MBA。拥有CPA、大陆及香港证券期货从业资格。20年证券期货从业经验。现任恒丰泰石（北京）资本管理公司总经理。曾任中国银河(6.900, -0.28, -3.90%)证券资产管理总部投资副总监、总监；华富基金管理公司投资总监；光大金控投资管理公司董事总经理。）

“在救市过程中，既要精准快速地保证货币的流动性，斩断投机资本的套利路径，重拾市场信心，又要尽量采取市场化手段，避免伤害政府公信力。”
纵观全球金融市场，无一例外，都是由具有七情六欲的芸芸大众组成的。投资群体的情绪往往脱离政治、经济的基本面，呈现出过度狂热或过度恐慌的周期性波动，导致金融市场失灵。为了防范由局部金融市场失灵引发的金融危机、经济危机和社会危机，历史上，国内外政府机构依照宏观经济学和公共管理学的基本常识，都曾经采取过必要的救市措施来履行其职能。
很多国家和地区的实践证明，政府如果采取有效手段救市，不但能恢复市场信心、促进实体经济发展，还能使救市基金大幅增值。
股票市场救市必须以价值为根本。当一只股票的价格在一个外行人看来都明显低于价值时，政府此时出手救市一定会药到病除。救市基金集中火力买入对指数影响最大且价格明显低于价值的大盘蓝筹股，无疑会起到事半功倍的效果，对恢复市场信心的作用也最大。1998年亚洲金融（港股 hk00662 ）危机时，香港政府仅仅买入了33只恒生指数成份股，就实现了很好的救市效果，而且还有利于救市基金最终成功退出。
针对由于股票质押、杠杆等因素引发的流动性问题，应当向相关金融机构提供直接的流动性援助。因为恐慌环境中的市场价格往往是错误的，所以此时应当基于金融机构持有资产的评估价值，并根据金融机构的申请，由政府机构采取质押回购、大宗交易买断式回购的方式收购其失去流动性的资产，以此来精准地解决流动性问题。基于价值的交易行为，恰恰是市场化原则下最有效率的形式，相关金融机构要为持有的泡沫资产和专业判断的失误承担相应的经济损失和后果。

使用救市基金在股票二级市场上大肆购买有泡沫的股票资产来拯救金融机构的流动性，不但使解决流动性问题的效率非常低，还浪费了纳税人的钱，更是助长了投机风气，违背了救市宗旨，最终往往会被深度套牢。
此外，金融市场的某一个环节一旦出现问题，将会导致整个金融体系和实体经济出现流动性危机，此时采取积极快速的救援措施就是雪中送炭。2008年美国次贷危机爆发，由于极其少数货币基金持有的证券“爆雷”，引发了全国货币基金持有者恐慌性赎回，最终造成货币基金流动性困难。彼时美国企业和个人的大量流动资金沉淀其中，而货币基金不能赎回则造成企业没有资金来购买原材料、交水电费、发工资等，个人投资者也面临手头拮据无法购买日常消费品的状况。面对整个经济即将步入停转的危险境地，美国政府当即宣布对货币式基金提供按照面值赎回的流动性保证，市场信心恢复了，政府为此准备的救市基金最后并没有花费一分钱。
救市基金的退出应当做好长期规划，采取多种方式逐步退出。比如，可以通过大宗交易的方式，在一个正确的时机，采取德国式的大股东增持、上市公司回购的模式；或者参照香港盈富的模式：转让给社保基金、保险机构、指数基金；在市场股票市场出现较大泡沫时，则可以从二级市场逐步减持，既能抑制市场过热现象，提前化解风险，又能维护股市良性、平稳地运行。
此外，还要加强建设金融危机预警的应急制度，规范救市类平准基金的设立、筹集、运作、信息披露等。会计政策上，对于社保、保险等长期投资者持有的证券资产，当市场价格不处于公允状态时，在满足一定持有期限和较低的市盈率指标前提下，可以选择采用净资产入账的方式。
 总之，在救市过程中，既要精准快速地保证货币的流动性，斩断投机资本的套利路径，重拾市场信心，又要尽量采取市场化手段，避免伤害政府公信力。普通投资者则要坚持理性投资、价值投资和长期投资，慎用杠杆，重视风险。如果投资者一出现损失就想靠政府救市来解套，这是非常不现实、不明智的 
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这不算什么重磅的官方言论，但恰恰就是这种市场认知的裂变才更有意义 ---- 上面说市场隐隐的已经有了点要“放弃”的意思，
这个算是比较系统的一种表述，
文字间的意思其实就是说各人的孩子要各人抱，但对于A市来说这样搞就几乎等于另起炉灶。

 今天像东方财富被砸，显然就是故意，大体也就可以想象A市正在发生什么 ---- 比如现在拿着 601318 的人会怕吗？

没有大规模批量退市  没有大量垃圾跌到1元以下都没有牛市！就这！
[引用原文已无法访问]

腰斩个二次 才有点价值投资的价值