私募市场改革已见成效 严格监管将更彻底

8月29日，中国证券投资基金业 协会（以下简称“中基协”）发布了《私募基金登记备案相关问题解答（十五）》（以下简称“问题解答（十五）”），对私募资产配置基金管理人和私募资产配置基金的申请条件和相关要求作出了明确解答。

私募资产配置基金管理人设立步入正轨

自2018年9月10日起，拟申请私募资产配置基金管理人的机构，可以通过资产管理业务综合报送平台在线提交相关申请材料。

这也意味着，在以前的私募证券类基金管理人、股权创投类基金管理人和其他类管理人等三类管理人的基础之上，增加了第4类——私募资产配置基金管理人。

私募资产配置基金管理人这一新类型的设立，有利于形成资产管理行业多层级的架构体系，规范行业的发展，促进行业更加细化的专业化的管理；满足专业私募基金投资者对所投私募基金配置大类资产的现实需求，丰富市场的产品选择。

同时，也将扶持推动私募FOF等专业性强的机构发展。

“门槛”远高于普通私募

在“问题解答（十五）”中，中基协表示，拟申请资产配置基金管理人的机构除了要符合私募基金的各项法律法规要求外，还需要满足四大条件。

申请机构的要求包括：实控人旗下机构至少有一家是中基协普通会员，或者要求登记3年以上、年均规模不低于5亿元的观察会员；同一实际控制人仅可控制或控股一家私募资产配置基金管理人；实控人秉承长期投资理念，在完成登记后继续持股不少于三年，防止买卖壳；高管要求不少于两名且有三年以上资产配置经历、或者五年以上境内外资产管理经验，且要求是全职。

“跟普通私募比，确实门槛高了不少，只有两种机构满足要求，一是大型金融机构（普通会员）新设立的私募机构，一类是规模较大的老私募。”

“问题解答（十五）”显示，中基协对实际控制人有2个要求：

1.受同一实际控制人控制的机构中至少一家已经成为中基协普通会员。

2.或者受同一实际控制人控制的机构中至少包括一家在协会登记三年以上的私募基金管理人，该管理人最近三年私募基金管理规模年均不低于5亿元，且已经成为中基协观察会员。

根据“问题解答（十五）”中对私募资产配置基金管理人实际控制人的要求，可以大致推算出符合资格的私募机构数量。

截至2018年7月底，中基协已登记私募基金管理人24093家。而截至2018年5月31日，中基协公布的数据显示，协会的普通会员合计258家私募机构。

而据第三方平台海峰科技旗下的尽调宝数据显示，截至目前，中基协的观察会员中，登记三年，规模5亿元以上，有670家私募机构。两者相加，符合此次私募资产配置基金管理人的申请条件和相关要求的只有928家私募机构，占比仅3.85%。

私募个人LP所得税明确最高升至35%

另一方面，私募个人LP所得税明确最高升至35%，也让私募从业人员更加关注细节。根据规定，个体工商户的生产、经营所得按照五级税率缴纳，分为5%、10%、20%、30%、35%五类。

1级 不超过15000元的，税率为5%，速算扣除数为0；

2级 超过15000-3000元的部分，税率为10%，速算扣除数为750；

3级 不超过30000-60000元的部分，税率为20%，速算扣除数为3750；

4级 不超过60000-100000元的部分，税率为30%，速算扣除数为9750；

5级 超过100000元的部分，税率为35%，速算扣除数为14750。

值得注意的是，本次税率变化仅针对有限合伙私募中的个人LP，机构LP不受影响，私募基金中的契约型基金同样不受影响。上海一股权投资私募就向记者表示，该公司基金投资者都是机构，因此新变化不会对公司运营产生影响。

“税收政策其实并没有变，只是地方20%的优惠税率没了，最终造成税率的实质性提高。”华南某创投公司人士向记者证实了税率变化的消息。“以前一些地方政府为了招商引资，会按20%的税率收取个税，现在明确了有限合伙私募基金个人LP（有限合伙人，通常也是投资者）要参考个体工商户按5%-35%累进税收取。”

据介绍，由于创投基金多采用有限合伙私募形式且个人LP较多，因此相关变化可能对创投行业带来重大影响。一位创投圈大佬向记者感慨，创投税收本来就不合理，现在加重税负，肯定是雪上加霜。不过，该大佬也表示对相关消息还在核实中。

“按照规定，只要经营所得超过10万元，就要按35%的税率征收个税，对很多创投基金的个人客户来说，很难不达到这个标准。”上述华南创投公司人士称，他同时还透露，有些地方税务稽查部门已经行动起来，要求公司补缴税收，其所在公司也收到了这样的通知。

私募市场的整改正在有条不紊的进行着，整体来看，私募配置管理人类型的出现有利于私募行业专业化分工和行业的长期发展，尤其对于私募FOF机构。尽管目前大部分的私募FOF机构不一定能满足协会要求，但为私募FOF业务的发展指明的长期发展方向，未来私募FOF必将成为私募行业非常重要的组成部分，同时，具备坚实投研基础和品牌效应的私募FOF机构会迎来较快的发展。

本文首发于微信*“嘉瀛汇”图片来源于网络，转载请注明。