美股第二期

值得一提的是，帕泊来基金在2008年也曾经巨亏了60%；

谢谢

本帖将继续贴出美国新千年后的最近二十年出现的优秀对冲基金的传奇轶事、它们的业绩、投资策略，当然还包括他们的失误。

PCG 出现异动，设好条件单做空，睡觉咯。

从秘书到基金经理——Westwood Holdings创始人苏珊·伯恩（Susan Byrne）

这位65岁的祖母级人物的人生经历极富传奇色彩。伯恩在年轻时过得并不如意，当时她是一个离了婚的单身母亲。为了维持生计，她在一家名为E.F.Hutton的公司当秘书。因为她人缘不错，在朋友的帮助下，几年后，她得到了一个助理证券分析师的工作。勤奋的态度、随和的个性和精准的分析让伯恩在华尔街迅速地成长起来。1983年，她创立了Westwood Holdings Group，并担任首席投资官至今。她把自己的成功归于两大要素：忧客户之忧、永不满足现状的态度和独立于羊群之外、坚持己见的勇气。长期以来，稳健的投资风格赢得了客户的信任和青睐。自2000年以来，密苏里州教师退休金管理局一直把8.25亿美元的资产交给伯恩打理。她曾被《华尔街日报》选入了“全世界最伟大的投资者”。如果从十五年年化8%的业绩回报率来说，其实还算不上伟大，用专业投资者可能会更为恰当一些。掌管着106亿美元资产的伯恩擅长发现价值低估而现金流充裕的公司，以抄底价买入并从中获利。这意味着她管理的基金虽然在汹涌上扬的行情中可能表现落后，但同时也能避开金融危机下的股市暴跌。

伯恩的投资秘籍：
1，依靠独立于羊群的生存法则，寻找那些尚未被市场发现的成长股，尤其是被市场低估同时拥有充裕现金流的公司。伯恩善于通过分析财务指标来选择个股，一般会避开市销率超过4倍的公司。
2，她还对公司的负债给予高度的关注，“当一个大型公司在业务转型的时候，损益表并不能说明什么问题，而资产负债表才是关键所在。”比如她更青睐债务占总市值比率低于50%的公司。

上周净值已经创新高，

空的是个股，不是大盘。
NUS 今天太早平仓了，失去扩大利润的好机会，不过赚钱抛出总是好的。

继续做空纳斯达克？

帕波莱在投资者交流会上的发言：
“从2004年到2010年，我阅览了戴维斯基金、橡树基金、第三大街基金、长叶基金、费尔霍姆基金、Baupost基金、绿光基金、ESL基金、潘兴基金、勇士基金、橡树价值基金和冬青基金等基金所有季度报告和公开资料，如果你跟踪这些基金的季度报告，就会清晰地理清楚其投资组合的变化，其中包括新入和新出股票及其仓位增减状况。采用季度平均价格来计算股票买入或者卖出价格，重点关注他们的投资组合中那些一直持有，然后在某一时点被卖出的股票。在过去六年里，我阅览并整理了这些基金投资过所有股票的收益和损失状况。我可以清楚地看到他们在哪里赚了钱，也可以看到给他们带来投资损失的股票是什么，以及损失了多少。汇总他们的投资失误会得出一长串的名单。我发现了363处投资失误，从2004年到2010年这些失误导致了大约200亿美元的损失。最大的投资损失是戴维斯基金对AIG的投资，损失额为20亿美元。

这些投资失误来自于不同的基金，产生于各种各样的行业，例如，戴维斯基金在AIG上的投资失误，长叶基金在通用汽车上的投资失误。我会翻阅关于这些基金以前发表的言论和相关资料，以找出他们为什么会做出这些失误的投资？在他们做出投资时都想些什么？在持有该股票时，他们的想法有没有改变？在退出该股票时，他们是否会公开表示已经退出？

“我也会犯错误，但是我努力将犯错误的概率降到很低。学的最好方法是从他人的错误中吸取教训，我的投资策略首先来源于自己的投资教训，然后加入其他人的投资教训进行完善。”

巴菲特——价值投资
卡尔伊坎——成为大股东
索罗斯——反身性
西蒙斯——计算机量化交易

如果你对投资股票没有什么原创理论，没关系，伟大投资者只有那么区区几个！帕波莱的投资理念同样没有多少属于自己的原创。帕波莱之所以能从商业华丽转身为杰出投资者（时间不够长还不能称作伟大），奥秘就在于他非常善于汲取他人经验，这点对我们普通人立志投资事业来说同样有很大的借鉴意义。 在投资社区snow球上很火的段永平，也是从实业转身成为投资者的。