美股第二期

模型不是万能的——量化天才AQR资本创始人克里夫·阿斯内斯
克里夫·阿斯内斯出生在美国纽约皇后区的一个中产阶级家庭。父亲是一名律师，母亲独立经营一家医疗教育公司。在宾夕法尼亚大学取得学士学位之后，他进入了芝加哥大学商学院并成为尤金·法玛教授的学生和助教。在1994年正式加入高盛，并帮助该行建立了数量团队。AQR是阿斯内斯（Clifford Asness）与合伙人1998年共同创办的一家量化对冲基金，它通过算法和计算机模型来寻找市场暂时的无效性并从中获利。2000年科技股泡沫， AQR做空高价股并买入低价股。但在泡沫破灭之前， AQR一直在承受账面损失，管理资产从10亿美元一度跌至4亿美元。这点需要极大的心理承受能力。  

2007年8月初，一批量化基金经历了惊心动魄的四个交易日。由于数量模型和投资标的相似， 8月6日，大量模型发出指向退出的信号，大批受量化基金青睐的股票因为短时间程序的巨量抛盘而重挫，而那些前期被做空的股票却因为大量的空头回补而飙升。直到10日，市场才触底反弹。当月， AQR的账面损失一度达到13%。阿斯内斯当时在给投资者的信中这样写道：“没有什么模型会一直有效。然而，这一次与模型本身无关，而是因为太多的人采用了相同的策略，就同其他曾获得成功的定量和非定量投资策略一样，当过多的人试着同时逃离同一投资策略时，此类投资者将陷入困境。

超级郁闷，没想到 AMRN 冲高回落，爆亏5%；

Good night!

你们做短线的，不用关心是不是牛市，有赚钱效应就可以出手，稳健一些的，最好等到下半年情况明朗一些也不会迟，今年不太可能是单边牛市。从上周开始，市场专门坑杀第二天涨停板借力的资金， 套牢无数，谨慎追高。

国内股市怎么走啊？还得跌回去吗？

被桥水基金达里奥做空的德意志银行，代码：DB，快创新低了。 偶所在券商借不到，不能做空这个股。 云安全服务提供商ZS最近表现不错，创新高后盘整中！

特斯拉被一些对冲基金认为是升级版的旁氏骗局，债务到期、需求大幅萎缩，处于崩溃的边缘。未来8周看空股价到200美金以下，甚至50美金以下。有兴趣的可以自己去百度搜索一下关键词：“做空特斯拉”。另外，索罗斯也持有大量特斯拉看空头寸，让我们拭目以待！

今日盘中暴跌10%到16美金以下，你们抓住这次机会并且平仓了吗？

甲骨文美股代码 ORCL 上周裁员500多人，公司称将主要围绕“云基础架构”服务（OCI，Oracle Cloud Infrastructure）展开。进一步简化Oracle的产品和服务，将投资重点放在对集团来说最有战略意义的项目上，从而更快地实现我们对甲骨文第二代云服务（Oracle Gen 2 Cloud）的愿景。”

“转型变革”一直是科技公司不变的追求，一旦未能踏对节奏，就会被市场无情淘汰。对投资者来说，比较忌讳急速变化的行业或者公司，抓住不变应对万变才能尽可能地长盛不衰。

统计套利模型——高桥资本创始人格伦·杜宾

1992年，杜宾与合伙人斯维卡（Swieca）以3200万美元的启动资金创办高桥资本(Highbridge Capital），到2010年底时，基金的资产管理规模达210亿美元，成为美国第六大对冲基金。自成立起的二十年间，杜宾和他的团队创造了15%左右的年化收益率。

杜宾独创了统计套利模型（Statistical Arbitrage），在各个市场中进行套利交易以获取绝对收益，全球债券市场是他们最为擅长的舞台。统计套利是一种被广泛采取的量化投资策略，采取这一策略的对冲基金关注不同资产间的价格相互变动规律，将资产实际价格与模型所预测的理论价值进行对比，进而构建投资组合的多头或空头，然后利用不合理的价格偏离来博取稳定收益。事实证明，他们的策略取得了成功。至2007年顶峰时期，高桥资本旗下共有约20只不同基金，管理的资产约为350亿美元，自成立起的十五年从未亏损。

然而花无百日红，随着2008年金融危机爆发，高桥资本也陷入危机。尽管旗下的统计套利基金在市场的巨幅波动之下，从极度扭曲的证券价格中获利22%，但其他策略基金却没能摆脱下跌的命运。其旗舰基金——多重策略基金下跌超过27%，出现了1992年以来的唯一一次下跌，当年高桥资本整体亏损25%。为避免被迫在低位贱卖资产，杜宾限制投资者赎回基金。回顾自己30年来的投资生涯，杜宾发现，随着世界经济的联系更加紧密，忽略宏观经济环境，以市场中性策略进行投资是举步维艰，必须了解当下的全球宏观经济才能做得更好。多年来悟出的一条“真理”就是——“不要和美联储对着干”。