梅花生物--下一只方大炭素

前几天有朋友提醒我关注关注梅花生物，考虑到盘子比较大，我没在意。

今天得空细看了一下，卧槽 ，竟然还有这种品种。

逻辑不多说

其一，两主营产品价格大涨，2018年净利润预计35亿元以上。目前PE 3倍。

味精和核苷酸价格大幅上涨，公司分别列两个产品国内产能第二位置（味精产能70万吨、核苷酸产能1万吨），将充分享受产品价格上涨带来的寡头红利

味精方面，龙头阜丰集团 所处地山东，处于2+26城市，加上山东环保督查十分严格，味精这东西污染很大，阜丰集团受环保限产影响开工率下行，预计进入10月1日后冬季限产更加厉害，目前行业库存极低，受此影响味精价格于18年6月底开始快速上涨，近一个月价格由6000涨至9000元/吨，涨幅近50%；

公司目前拥有味精产能70万吨/年，目前9000左右的价格与玉米价差5357元/吨，价差每增加1000元/吨，净利润有望增厚5亿元；按照目前价差较1Q2018环比增加情况看，二季度单季度利润有望增厚2.8亿元，年化增厚起码11.4亿元，弹性非常显著。按目前价格走势，味精价格预计年度达到1.2万元-1.5万元/吨。年化净利润增加42.5亿元。

核苷酸方面，龙头希杰聊城工厂也是受山东超级严格的环保限产影响，一直以来开工率难以满负荷运转，产品价格自17年四季度开始逐步上涨，由6万元/吨已涨至目前的9.5-10万元/吨，涨幅超60%；

核苷酸今年以来价格价差上涨显著，目前价格为9.8万元/吨，较年初6万元/吨环比上涨3.8万元/吨；价差为8.4万元/吨，环比上涨3.4万元/吨。根据我们测算产品价差每上涨1万元/吨，年化利润增厚0.73亿元。涨3.4万元/吨，年化增厚2.48亿元。

还有个苏氨酸，梅花产能30万吨，目前价格也是10年的底部。这个品种一旦开始涨，那就更不得了了。

具体对利润影响请参见各研报去。

其二，在饲料中添加赖氨酸，使用低蛋白配方技术，目前农业部已经牵头新希望 等7家饲养巨头开始强制实施，以减少大豆进口，贸易战目前导致我们大豆缺口太大了。


猪在不同生长阶段饲喂低蛋白日粮（蛋白添加比例降低3%）并补充四种限制性氨基酸后，猪肉产量和质量不受影响。目前我国赖氨酸生产能力充足，而且使用低蛋白日粮配方技术，可以减少约5%至7%豆粕消费需求，折合大豆约500万吨。

饲料中的蛋白原料不仅只靠豆粕，也可来自其他杂粕，如菜籽粕、棉粕、葵仁粕、棕榈仁粕等。当前，饲料中豆粕使用比例高，价格便宜是一个主要原因。随着豆粕价格上升，选择其他替代品将变得经济可行。上海汇易咨询股份有限公司董事长、首席咨询师李强介绍，2018年全球除豆粕外，主要粕类产品出口前三大品种依次为棕榈仁粕、葵仁粕和菜籽粕，其中，棕榈仁粕出口723万吨，葵仁粕出口684万吨，菜籽粕出口613万吨。而我国目前棕榈仁粕、葵仁粕和菜籽粕的年进口量并不大，其中，棕榈仁粕进口45万吨，葵仁粕进口15万吨，菜籽粕进口100万吨，具有很大的增长空间。据李强测算，今年如能增加进口250万吨油菜籽（折合150万吨菜籽粕）、350万吨葵仁粕、300万吨棕榈仁粕，理论上可替代约480万吨豆粕消费，折合进口大豆约600万吨。

说一下第二点这个事，这个事非常屌啊，相当于梅花的产品需求会急剧扩张，加上目前全行业产能受限。这个一松一紧，一张一弛，一收一吸带来的快感是非常强烈的。