疫苗事件之后，为何沃森/华兰生物又涨回来了？

1. 一篇爆文引发的“血案”！

周末一篇《疫苗之王》*刷爆朋友圈，直接导致周一多只疫苗个股跌停，其他医药个股也大跌。
这种恐慌性的行为，我们认为是一种情绪的宣泄：一部分投资者可能是受媒体影响，对国产疫苗企业出离愤怒；另一部分投资者可能是避险情绪，今年疫苗收益较好，先落袋为安。
2. 核心观点一：疫苗事件会导致消费者对国产疫苗的信任度下降，但是，国产疫苗销售并不会大幅下降！
一方面，从历史上来看，似乎每一次疫苗事件，都会导致疫苗批签发量大幅下降，但是批签发量下降并不能代表需求量的下降。
2008、2009年的大连金港安迪、河南福尔、辽宁依生的狂犬疫苗接连出现不合格现象，狂犬疫苗批签发量在09年下降了36%，但是2010年的批签发量又马上超过了08年。如果从第二年的批签发量来倒推，应该是表明当年的终端需求就没有受到这些事件的影响。因为如果当年终端需求受影响了，生产企业是会减少生产，从而第二年批签发量就不会马上恢复。（并且08、09年狂犬疫苗不合格事件，对于其他疫苗几乎没有影响。）
2016年3月的山东“毒疫苗”事件，是明显造成了整个疫苗行业的收入大幅下降。然而，这仅仅是因为山东毒疫苗事件的罪魁祸首是在疫苗流通领域，导致国家对整个疫苗流通的整顿，疫苗企业发现，终端需求还在，但货已经发不出去了。
另一方面，从供需角度来说：
1）狂犬疫苗，每年需求都比较稳定，一般在1200万人份左右，随着养狗养猫人群的增加，可能需求量还会稳步增加。被动物咬伤的人，也不会因为这次事件就不打疫苗了。而供给上，狂犬疫苗基本只有国内企业生产，这也就是说，狂犬疫苗的需求不会受到多大的影响，而进口狂犬疫苗也没有供应，长生生物退出，受益的就是成大生物、吉林迈丰（长春高新 ）这些国内企业。
2）百白破疫苗，属于一类苗，政府采购，1700万新生儿都必须要打（当然，也可以接种属于二类苗的康泰生物 四联苗和赛诺菲五联苗）。因此，总的需求端是不会有变化的。如果部分家长排斥国内疫苗，就只能选择赛诺菲的五联苗，然而，赛诺菲五联苗去年底出现效价问题而断货之后，暂时还没有恢复国内销售。就算恢复国内销售，高昂的价格也并不是大多数家长能够负担。
同样，其他种类的疫苗需求量也不会显著下降，并且其他疫苗占相关上市公司的利润比重很低。
. 核心观点二：疫苗事件对几家上市公司的影响梳理。
1）智飞生物 ：不受影响。今明年净利润大部分来自于代理默沙东的9价HPV和五价轮状病毒；即使是自产疫苗AC-Hib，主要竞争的是AC流脑疫苗，都是国内企业生产，无需担心被进口疫苗取代。
2）沃森生物 ：不受影响。公司百白破产量少，利润贡献也不大，公司最大看点还是13价肺炎结合疫苗下半年如果获批，明年会贡献较大利润。即使明年有些家长只认进口苗，更愿意选择辉瑞 的13价肺炎，但辉瑞供应中国的产量非常少。
3）康泰生物：公司本身也不受影响。但由于有关部门正在调查长生生物2003年私有化过程，也许还需等待。
4）长春高新：无实质影响。
5）华兰生物：实质利好。