央改！有钱才是大爷，中国诚通手握国调基金3500亿

2016年9月25日，央企中国诚通对外宣布，受国务院国资委委托，中国诚通牵头发起成立中国国有企业结构调整基金股份有限公司。

这也意味着，国资委所确定的国企改 革两大基金——国有资本风险投资基金和国企结构调整基金已经全部设立。

其中，国有资本风险投资已于上月成立，由央企国新公司牵头，设计总规模2000亿。而新设立的国企结构调整基金设计规模3500亿。

多家央企共同参与

第一财经从中国诚通了解到，基金采用股份有限公司的组织形式，公司已于2016年9月在北京市西城区注册成立。基金总规模为人民币3500亿元，注册资本金为人民币1310亿元。

其中：中国诚通控股集团有限公司作为主发起人出资300亿元，中国邮政储蓄银行股份有限公司出资500亿元，招商局集团有限公司出资200亿元，中国兵器工业集团公司出资50亿元，中国石油 化工集团公司出资50亿元，神华集团有限责任公司出资50亿元，中国移动 通信集团公司出资50亿元，中国交通建设 集团有限公司出资50亿元，中国中车 集团公司出资10亿元，北京金融街 投资(集团)有限公司出资50亿元。

基金将承担优化国有经济布局结构调整

设立中国国有企业结构调整基金是党中央、国务院深化推进国资国企改革 、优化中央企业布局结构调整的重大战略举措。

据了解，今年7月22日，国务院正式批准了基金名称为中国国有企业结构调整基金股份有限公司。

为了组建该基金，国务院国资委将基金组建工作作为国有资本运营公司试点的重要任务交给了中国诚通集团。

中国诚通集团是国资委确立的国有资本运营公司的试点之一而资本运营的一项重要使命是鼓励和带动社会资本助力国有经济的布局结构调整，并通过对资本的专业化管理、市场化流动，助力国有企业发展，优化国有资本布局结构，实现国有资本保值增值。

中国诚通对第一财经表示，基金将立足和服务于央企，支持国有骨干企业优化产业布局、加快转型升级、提升国际化经营能力，支持重点行业国有企业实施行业整合和专业化重组，协助国有企业实现结构调整和转型升级，重点支持央企行业整合、专业化重组、产能调整、国际并购等项目，提高产业集中度，提升资本配置效率。实现中央企业战略定位更加明确、资本配置更趋合理、发展质量明显提升的总体目标。

将由国资委指导、市场化运作

中国诚通表示，中国国有企业结构调整基金为公司制产业基金，将接受国资委的指导，采取市场化运作。

其中，国务院国资委成立基金协调领导小组，指导基金开展工作，督促落实国家战略，协调有关事宜。

基金采取股份有限公司的法律形式，设股东大会、董事会和监事会，审议和决定基金的重大事项，并对基金的经营进行监督。

基金设投资决策委员会(简称“投委会”)，根据基金董事会的授权，审议决定投资限额范围内的对外投资、资产购置、担保、融资等重大交易。

基金委托诚通基金管理有限公司作为管理人，根据委托管理协议的约定，执行基金管理事务，管理人承担寻求、分析并判断投资及投资退出机会，并开展投资尽职调查、设计投资架构、执行投资谈判、执行投后管理等工作。

中国诚通表示，基金将围绕国家产业布局和行业政策，广泛开展市场化项目研究，并以市场化机制作为基金运作的基本导向。在基金投资人招募、基金管理团队选聘、基金业 绩考核、子基金管理人选择、中介机构使用等方面，坚持公平、公正、公开原则，保证基金投资的安全和效益，促进国有资产保值增值。

设股权、子基金、债权三种投资方式

中国诚通表示，该基金将投向六大方向。

一是关系国家安全、国民经济命脉的重要行业、关键领域和重大专项任务;

二是中央及地方重点国有企业转型升级、国际化经营、实现创新发展项目;

三是中央及地方重点国有企业强强联合、产业链整合、专业化整合和并购重组项目;

四是发掘中央及地方重点国有企业重组整合和清理退出过程中的具有投资价值的项目;

五是与中央企业以及境内外优秀资产管理机构共同设立专注于特定领域的子基金;

六是其他具有经济效益和社会效益的项目。

中国诚通对第一财经表示，基金将采取股权投资、参透子基金和债权投资两种投资方式。

在直投股权投资和跟投方面，该基金将通过自主直接投资，或对子基金的优质项目进行选择性跟投，对包括未上市公司的股权投资和已上市公司的股权再融资 和股权转让。

在参投子基金方面，该基金将在坚持推动国有企业结构调整的总体战略方向下，发挥国有资本的示范和带动作用，采取参投子基金的方式，以借助市场力量，提高基金运营规模、项目渠道、专业化运作能力和管理水平，缩短市场拓展时间，尽快产生效益。

在债权投资方面，该基金的债权投资工具将更多体现出夹层资本的特征，可考虑采用兼具债权投资和股权投资双重性质的可转换债券、附带认股权证的债券等作为债权投资形式。

将促进通信、电力等六大领域重组整合

中国诚通对第一财经表示，该基金将由四大投资领域

一是战略投资领域，重点投资于国防军工、战略物资储备、石油天然气主干管网、电网、通信基础设施、战略性矿产资源开发利用等涉及国家安全、关系国民经济命脉的重要行业和关键领域的重大项目、行业基础科研或国家重大专项任务等。

其投资策略是：基金将支持中央企业实施上述领域的投资项目，重点针对项目主导方的投资需求，以灵活多样的方式提供融资支持，并获取相对稳定的投资回报。如可考虑以优先股、债权形式获取稳定的股息、债息收入，并预备一个相对较长的投资持有期限。其中，对有利于国家利益的重大战略性投资项目，不排除长期战略性持有的投资策略。

二是转型升级领域。基金将发挥平台和桥梁作用，通过并购重组实现传统产业与战略新兴产业 、消费升级领域、养老与健康产业的优质资产与技术等的对接，推动中央企业转型升级;促进优势产业集团与科研院所的重组整合，加大新技术、新产品、新市场联合开发力度;搭建支持企业转型升级的金融平台和国际产能合作平台;利用国际经济周期的波动，进行全球资源及优势产能的投资并购，提升中央企业参与国际市场竞争的能力。

其投资策略是：对于具有较强技术、商业模式创新能力和优势资源条件的境内外标的企业，基金可考虑单独或联合相关中央企业实施股权收购，通过业务优化、并购重组、管理层激励等投后管理实现核心业务增值后，整合进入中央企业或其持股上市平台，在实现基金退出收益的同时，服务于中央企业的转型升级。

三是并购重组领域。重点助力装备制造、建筑工程、电力、钢铁、有色金属 、航运、建材、旅游和航空服务等领域中央企业间的强强联合;推动煤炭、电力、冶金等领域优势中央企业实施产业链整合，打造全产业链竞争优势;促进通信、电力、汽车、油气管道、海工装备、航空货运等领域中央企业间的专业化重组整合;重点支持优势中央企业为获取关键技术、战略资源、知名品牌、市场渠道等方面开展的境内外并购，培养一批具有创新能力和国际竞争力的世界一流跨国公司。

其投资策略是：基金将联合上述领域的龙头中央企业共同实施并购重组项目，其中基金主要进行财务投资，重在为行业整合者提供资金、专业咨询和网络资源支持，旨在提高行业集中度，将资源向优势龙头企业集中，形成资源合力，提升资源配置效率。

四是资产经营领域。重点助力钢铁、煤炭、电解铝、水泥等产能过剩行业的“去产能”，僵尸企业、低效无效资产的清理，以及与中央企业主业无互补性、协同性的低效业务和资产的退出，建立退出机制和通道。基金的介入，将致力于加快资产变现效率，推动国有资本有序进退，引导将退出资本集中投向更需集中的领域和行业，实现国有资本形态转换和资产、业务布局结构的调整优化。

中国诚通发起设立国内最大不良资产投资基金

来源：中国诚通控股集团有限公司 发布时间：2017-03-30
3月29日，国内首支央企参与发起、规模最大的不良资产投资基金——诚通湖岸投资管理有限公司在京成立。该基金由中国诚通所属诚通资产经营管理公司和湖岸投资管理有限公司共同出资发起，总规模100亿元，专注于国内金融不良资产的投资、管理和处置，致力打造中国不良资产投资基金领先品牌。

该基金的成立，是中国诚通以化解金融体系风险、推进供给侧结构性改革和完善集团资本运营功能为目标，促进实体不良资产和金融不良资产经营管理业务融合，打造全链条资产管理公司的尝试和探索。作为不良资产领域央企探索混合所有制的先行者，诚通湖岸可以充分发挥股东优势和市场动能，从银行不良资产、地方融资平台、央企债务等方面拓展市场，形成独特优势，为防范化解金融风险做出贡献。

中国诚通、中国证券投资基金业协会、中国不良资产联盟有关领导及业界人士260余人出席成立大会。资产管理公司投资俱乐部同时成立。

据了解国调基金助力国改先后认购参与了
中国中冶
中国国航
吉祥航空
洛阳钼业
中粮资本
中车环境
等

没钱你改革个翔啊，有钱才是大爷，该资金是国务院国资委委托的。

诚通旗下A股上市公司：
中储股份
冠豪高新
岳阳林纸
美利云
华贸物流
而早在2016年控制人诚通集团入选国有资本运营公司试点企业。

通过混改，旗下中国物流股份有限公司（以下简称“中国物流”）资产总额增长近六倍，利润年均增长25%；旗下诚通国贸净资产收益率连年保持在25%以上，2017年完成首轮增资扩股……中国诚通控股集团有限公司（以下简称“诚通集团”）交出了亮眼的混改成绩单。

作为国务院国资委首批建设规范董事会试点企业之一、首家国有资产经营公司试点企业、国有资本运营公司试点企业，诚通集团近年来在混改上不拘形式、纵深发展、不断创新，充分展示出“国民共进”的混改新局面。

2018年，随着国企混合所有制改革试点进入集中落实阶段，诚通集团方面表示，将致力于与其他所有制资本进行深度融合。

混改形式不拘一格

以上市公司为主要载体实现核心业务的混改，积极引入非公有资本参与所出资企业的混改，以投资基金方式实现与社会资本的融合发展，吸引外资参与国有企业混合所有制改革……诚通集团在混改形式上可谓不拘一格。

“通过IPO、并购重组、控股权划转等方式，诚通集团共控股诚通发展、中储股份、粤华包B、冠豪高新、岳阳林纸、美利纸业、华贸物流等7家境内外上市公司，主要资产均进入上市公司，资产证券化率达到82.7%。”诚通集团副总裁李友生告诉记者，通过最为公开、透明的资本市场，诚通集团与各种所有制资本包括广大投资者，实现了混合所有制。

针对所属的非上市企业，诚通集团则引入包括非公有资本在内的社会资本。中国物流作为诚通集团混合所有制改革试点企业，五年内共进行了三次混改，先后引入了四川交投、泸州老窖 、武汉国资、元纶供应链管理公司等战略投资方及多个投资基金。三次混改中国物流共引入资金33.6亿元，非公成分持股比例达29.79%，管理层持股9.01%。

诚通基金管理有限公司（以下简称“诚通基金”）管理的中国国有企业结构调整基金（以下简称“国调基金”），是目前国内规模最大的私募股权投资基金之一，组建总规模达3500亿元，首期募集资金1310亿元。基金由国务院国资委委托诚通集团，联合多家中央企业共同发起设立，致力于服务中央企业、地方重点国有企业的结构调整、转型升级、创新发展和国际化经营。

借助国调基金的引导、带动作用，诚通集团投资了一批标志性的混改项目：投资129.75亿元参与中国联通 混改项目；投资6.73亿元参与京东 金融投资项目；投资28.26亿元参与洛阳钼业非公开发行项目，支持该公司在海外并购并一跃成为全球第二大金属钴生产商；参与中粮资本混改，与温氏投资、弘毅弘量等民营农业集团和知名金融机构共同助力中粮集团全球化、全产业链布局。此外，国调基金还与金融机构、北京地方民营资本共同搭建了北京国调混改投资基金，作为市场化专向国企混改子基金，首期规模50亿元，重点围绕央企及北京地方国企的混改、并购重组等进行投资。

记者从云南省国资委网站了解到，近日，诚通基金到访云南省国资委，就云南省国企国资改革发展有关情况进行沟通交流，并对下一步的合作达成了共识。

引入外资参与公司治理则是诚通集团混改的又一力举。2014年，集团下属上市公司中储股份筹划非公开发行工作，获得国际物流地产巨头普洛斯 的关注，其主动寻求合作。诚通集团为此重新调整了发行方案，并历时一年多时间，获得国资委、商务部、证监会批准。成功发行后，诚通集团持股比例由绝对控股降至43.74%，普洛斯成为第二大股东持股15.45%。在李友生看来，借助外资先进的运营理念、高效的管理系统、丰富的海外经验，可以嫁接双方的战略性资源，加速拓展国内、国际两个市场。

除此之外，诚通集团还通过战略合作、并购重组、业务合作等多种方式，与其他所有制资本实现融合发展。

“混改不是为混而混”

“混改不是为混而混，改革要向纵深发展。要发挥引资本对转机制的促进作用，构建起灵活高效的市场化经营机制，激发出企业更多活力。”李友生说。近年来，诚通集团致力于在完善治理结构、强化激励约束、突出聚焦主业、提高运营效率上做文章。

据李友生介绍，诚通集团以资本为纽带，完善混合所有制企业治理结构和管理方式，国有资本和非国有资本均以股东身份履行权利和职责，使混合所有制企业成为真正的市场主体。通过派出董事、监事，依法履职，通过《管理建议函》《风险提示函》等市场化方式发挥积极股东作用。落实和维护董事会依法行使重大决策、选人用人、薪酬分配等权利，加快形成定位清晰、权责对等、运转协调、制衡有效的法人治理结构。

“中国物流通过混改，董事会和监事会均有民营企业、专业投资机构代表参与其中，发挥了各自优势和专业水准；中储股份引入外资后，不仅由外方按比例提名董事、监事，经理层也引入外方提名的分管投资等重要工作的高管，达到了取长补短、相互监督、促进的效果。”李友生说。

员工持股往往触及混改的最深层。诚通集团通过增资扩股、出资新设等方式在混改企业中不断探索员工持股，支持对企业经营业绩和持续发展有直接影响的经营管理人员和业务骨干等持股。据了解，在二级出资企业中，重资产的中国物流管理层持股达到9.01%，另一家轻资产的诚通国贸公司，管理层及骨干员工持股达到30%。“特别是在探索建立市场导向选人用人和激励约束机制上，由于股东利益的一致性，使深化‘管理人员能上能下、员工能进能出、收入能增能减’的三项制度改革更为高效和顺畅。”李友生说。

在聚焦主业的基础上，加强资源协同和整合，则是混改的又一核心。中储股份与普洛斯共同出资设立合资投资公司，在仓储物流设施建设、创新物流业务模式上进行协同布局，还控股收购了英国历史最悠久的期货交割仓储运营商HB集团，成为唯一拥有全球各大商品交易所全牌照运营资质的企业。中国物流则为泸州老窖、古井贡酒 等股东提供全程供应链物流服务，利用股东既有的网络资源，使增量网点布局更加科学、合理、集约。岳阳林纸通过收购宁波凯胜园林建设公司，发挥自身林业资源丰富的优势，促进公司由单一的造纸业务向“造纸+生态园林”的综合性企业转型。

能否提高国有资本配置和运行效率，提高全要素生产率，实现国有资本与非公有资本共同发展，是检验混改成效的重要标志。数据显示，中国物流通过混改，资产总额增长近六倍，利润年均增长25%，国有股东、民营股东、管理团队股东同步受益。诚通国贸公司成立以来，净资产收益率连年保持在25%以上，2017年完成首轮增资扩股。

“进得来、留得住、干得好、退得出”

“发展混合所有制上，诚通集团始终坚持市场化导向，使其他所有制资本‘进得来、留得住、干得好、退得出’。” 李友生说。

在推进非上市公司混改方面，诚通集团注意发挥产权交易所的价格发现和投资者发现作用，在依法合规的基础上创新交易方式，做到公开、公平、公正。早在2015年32号令尚未出台之前，诚通集团即在中国物流第二次混改中探索采用产权交易所公开挂牌的方式择优选择意向投资者，被重庆产权交易所专门颁发了优秀交易奖项。此后的增资扩股均通过择优竞价程序，实现了溢价超额认购，放大了国有资本功能。

诚通集团所属上市公司美利云原为中冶美利纸业股份公司，是一家制浆造纸企业，2013年因为外债沉重、竞争乏力，作为困难企业并入诚通集团。诚通集团根据当地产业发展规划，经过系统调研，确定云计算产业为突破方向。2014年，美利云选择与国内知名的高科技民营投资集团赛伯乐进行合作，通过实施非公发行股份实现产业转型。2016年4月非公开发行股票完成，美利云资产负债率从82%降至30%以内，在大幅改善资本结构的同时，转型数据中心业务。

中储股份下属的中储南京智慧物流科技有限公司（以下简称“中储智运”）是2014年7月成立的一家主营“无车承运人”物流电商平台的高新技术企业。成立初期，与中储智运存在竞争关系的企业有280多家，包括货车帮、运满满等，行业竞争非常激烈。互联网 行业技术发展迅猛，格局瞬息万变，如何实现“不烧钱”的可持续发展，系统的顶层设计必不可少。

为此，诚通集团不仅同意中储智运实施混合所有制改革，且专门选择中储智运作为集团内的综合改革试点单位，成为“试点中的试点”——允许其在员工持股、落实董事会职权、市场化选聘经理人、管理制度创新、选人用人等多个方面进行探索，集团按负面清单进行管理。成立三年多来，中储智运活力被充分激发。2015年试运营即实现交易总额2900万元；2016年交易总额达20.98亿元，同比增长100倍，取得爆发式增长；2017年，交易总额实现65亿元。已成为交通部首批“无车承运人”试点单位、国家4A级物流企业和江苏省重点物流企业。

2018年，国企混合所有制改革试点将进入集中落实阶段。对此，李友生表示，诚通集团下一步将致力于与其他所有制资本深度融合，真正实现各种所有制资本取长补短、相互促进、共同发展。

以混改促转型，美利云堪称国有企业中的成功典范，央企改革任重道远，改革远远没有结束。

中国诚通手握3500亿国改基金，肥水不流外人田，想来也是自家企业受益！

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