超级反弹来了，撸起袖子加油干！

2014年央行共两次定向降准一次降息

2015年02月27日 09:56
来源：证券时报网  

 央行网站2月26日发布2014年中国货币政策大事记。2014年，央行共实施两次定向下调存款准备金率，实施一次非对称下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。

2018年央行第三次降准：有何不同？有哪些影响

天天财经
百家号07-0218:07

中国人民银行决定，从2018年7月5日起，下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点。
这是自2018年1月25日央行对普惠金融定向降准、4月25日定向降准置换中期借贷便利(MLF)以来，央行年内第三次定向下调存准率。此次定向降准可释放资金约7000亿元。

可以看出，管理层在开始想办法了

各路外资巨头抢滩登陆A股

中国经济网
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2018-07-28
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今年以来，从完善沪深港通规则制度，扩大标的股票范围和每日额度，到允许外资控股合资券商，再到A股被纳入MSCI，中国资本市场的对外开放全面提速。
从去年1月份外资私募备案登记的政策正式实施，到现在已有10多家外资机构登记，不管是从数量还是速度来看，外资进军中国市场的步伐正不断加快。
本周五A股缩量调整，令不少投资者再度对下周反弹行情的持续性产生怀疑。不过，外资进入A股的步伐却丝毫没有减缓。
证监会周五表示，随着外国投资者参与A股交易范围的进一步开放，证监会在监管执法工作中也必一视同仁，发现违法行为即严格按照我国法律实施行政处罚。
QFII和外资私募加速进入A股
外汇局发布的统计数据显示，6月份QFII和RQFII额度发放明显提速。截至6月末，287家QFII获批额度较5月末增加了10亿美元；197家RQFII获批额度较5月末增加62.2亿元。
除了QFII布局中国资本市场的步伐加快，“洋私募”最近也加速进军中国市场。日前，全球最大的资产公司贝莱德宣布在中国成立并成功登记备案第一只境内私募债券投资基金。
中国证券投资基金业协会网站公布的名单显示，目前已有富达、瑞银资管等13家外资机构先后登记成为私募证券投资基金管理人。其中，有10家已经发行并备案产品，产品数量达到15只。
从境外市场资本开放的历程来看，未来境外专业机构在A股的持股市值规模将呈现显著提升。有券商预测，如果按照2017年外资流入状态做静态推演，2018年外资在A股市场的净流入规模将达到5000亿-8000亿元。
有市场人士表示，随着A股纳入MSCI，外资进入A股的渠道陆续打开，资金规模日益壮大，包括QFII、北上资金和外资私募等机构在A股市场的话语权日益增加，其价值投资风格将成为影响A股市场风格的重要因子之一，值得投资者重视。
内外资投资行为差异大
“外资之所以青睐A股，并且不管市场如何震荡都坚持买入，主要还是因为他们认为在这个估值下，A股是严重低估的，所以一次性建仓并且长期持有。” 中信证券市场人士陈慕林这样认为。
海通证券首席策略分析师荀玉根则对外资和内资的投资行为做了专业分析。 他提出，对比2015年上半年和2018年上半年内外资投资者表现可见，内资重逻辑看趋势，外资重数据看基本面。
尽管内外资对价值股都非常重视。然而，内资对价值股的坚守不如外资坚定。荀玉根指出。
此外，外资对股票估值的要求较为苛刻：QFII在2018年一季度持有的滚动市盈率在35倍以下的股票市值占比为76%，通过陆通北上资金持股的外资中持有的滚动市盈率在35倍以下的股票市值占比为73%（2018年6月），高于主动偏股型公募基金的65%。

吸引国际资本投资中国市场

中国经济时报
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2018-07-30
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投资 本报记者 刘慧
中国国务院常务会议多次提出，“要增强金融服务实体经济的能力，促进多层次资本市场发展。”中国资本市场的高质量发展，离不开资本市场的双向开放，不仅要继续建立和完善与他国的互联互通机制，还要完善相关配套措施，为跨国机构和跨国企业创造良好的环境，同时吸引石油美元等大体量国际资本前来中国资本市场投资。
随着中国经济进入新常态阶段，跨境资本流动日益加大。今年上半年，境外资金净流入股票市场1313亿元，境外机构投资者净买入中国政府债3089亿元。为了让中国经济更有韧性和弹力，必须提高中国资本市场的国际化程度，提高境内人民币资产对国际资金的新引力。接受中国经济时报记者采访的人士表示，可以有序引导境外资本流入，资本市场的完善和活力是吸引各类资金的根本。在股票市场，无论是从吸引外资角度，还是从激活蓝筹股流动性角度，都应该尽快将A股的交易制度与国际接轨。
吸引国际资本：既扩大额度也须有利资金汇出
吸引多样化国际资本投资中国市场是当前的焦点。6月份QFII和RQFII额度发放都在提速。国家外汇管理局公布数据显示，截至6月末，287家QFII获批额度为1004.59亿美元，较5月末增加了10亿美元。197家RQFII获批额度为6220.72亿元人民币，较5月末增加62.2亿元。
国务院发展研究中心金融研究所副所长张丽平对中国经济时报记者表示，资本市场的完善和活力是吸引各类资金的根本，对境外资本而言，除了这个因素，还需要扩大QFII、RQFII的额度，利于已经投资国内证券市场资金的汇出。最近国家外汇管理局发布《合格境外机构投资者境内证券投资外汇管理规定》，取消QFII资金汇出20%比例要求，QFII可委托托管人办理相关资金汇出，取消QFII、RQFII本金锁定期要求，QFII、RQFII可根据投资情况汇出本金。允许QFII、RQFII开展外汇套期保值，有利于吸引境外合格投资者投资境内资本市场。
央视特约财经评论员，曾就职于中央国债登记结算公司、法国外贸银行集团巴黎总部的许维鸿告诉中国经济时报记者，随着房地产泡沫的积聚，以地方政府平台债为代表的信用债券投资吸引力下降，国际跨境套利为目的的固定收益证券交易萎缩。当前，改变贸易结构和挤压房地产泡沫都需要相当长时间，短期内能有效容纳国际新增资金，并有利于中国经济发展的将是股票市场。
7月19日，国家外汇管理局新闻发言人王春英表示，“当前，国内股市、债市的外国投资者持有份额还不足3%和2%，与主要发达国家和一些新兴市场经济体相比来说比例偏低，未来还有较大的增长空间。”
中国证券投资基金业协会网站近日公布的名单显示，已有富达、瑞银资管等十多家外资机构先后登记成为私募证券投资基金管理人，并发行了十几只境内私募证券投资基金。有机构称，当前我国股市债市的外国投资者持有份额依然较低，私募机构布局国内市场，看中的是中国资本市场财富管理的潜力，将给国内金融市场注入更多活力和竞争力。
激活蓝筹股流动性：尽快将A股交易制度与国际接轨
中国A股市场在2015年经历了非理性的“过山车”行情后，过去三年震荡下行，当前的3000多只股票估值“中位数”处于历史较低水平，交易量也处于历史低位。
许维鸿告诉记者，中国股市交投清淡，既是股票市场不景气的结果，也是市场不景气的原因。以工商银行为代表的巨型、蓝筹股票，是中国经济状况的“晴雨表”，日均交易量和换手率如此之低，又怎能具有合理的估值呢？股票市场整体持续低迷。
许维鸿建议，无论是从吸引外资角度，还是从激活蓝筹股流动性角度，都应该尽快将A股的交易制度与国际接轨，将国际成熟股票市场通用的“T+0”制度恢复，并辅以相关政策安排，带动新一轮政策牛市，通过资本市场的资源配置功能，引领供给侧结构性改革。
在许维鸿看来，交易制度对于市场的活跃程度有着重要的影响。恢复A股市场早在1993年就推行过的“T+0”交易制度，必然为市场带来有效“增量”资金——尤其是境内外的机构投资者，其有限的资金不用商业银行“放杠杆”，就可以多次交易、反复买卖，在不增加金融整体杠杆率的情况下，有效提高股票市场的流通性、活跃程度和交易量，可以产生明显的资金放大效应。“T+0”交易制度也将优化交易结构，让中小投资者更关注那些市值大、有业绩基础的股票，进而减少散户的投资风险。对机构投资者而言，国际市场通行的AI（人工智能）技术，也会在A股找到用武之地——通过程序化的短线交易，提高股市其盈利水平。
此外，在制度建设环境上，相比于四分之一世纪之前的1993年，当前证券交易佣金显著降低，信息技术保障更是不可同日而语，“T+0”程序化交易技术可以提供更好的资产管理服务。而且实施“T+0”交易制度，可为国家带来更多的印花税收入、为券商带来更多的佣金收入，有利于市场交易结构的调整。
配套市场机制：提升A股市场吸引力
毋庸置疑，制度建设是激活A股市场的有效手段，当前必须从根本上改变市场熊市的特征，辅以有效的监管手段和配套机制，完善多层次资本市场建设。
许维鸿表示，首先应尽快恢复股指期货市场的交易制度，配合“T+0”制度的推出，联通股票现货市场与股票衍生品市场，降低股指期货市场的投机色彩。2015年自7月份起，为了平抑市场波动，中金所采取了一系列手段，包括上调交易手续费标准、提高平仓交易手续费、提高股指期货各合约保证金等，甚至对于非套期保值客户的单个产品单日开仓交易量超过10手，就认定为异常交易行为。这些措施实施三年来，中金所的股指期货交易萎缩了九成，各主力合约犹如死水一潭。监管部门可以撤销非常规监管、恢复市场常态，否则单兵突进的“T+0”制度建设，其成效也将“打折”。对于国际范围内的偏股型投资基金，股指期货是套期保值的必备工具，特别是中东石油美元和亚洲制造业美元，即便是看好中国经济转型升级的未来，也需要“T+0”和股指期货作为避险工具，追求长期稳定收益。诸如石油美元等国际资本应该是中国资本市场重点吸引的大体量资金。
其次，制度建设目的，是完善市场流动性机制和风险控制机制，建立符合国际化要求的交易规则体系，并非盲目推崇投机交易。应持续严监管高压态势，重点打击上市公司虚假信息误导股价的行为。“T+0”制度建设的本意，是提高大市值蓝筹股的活跃性，改善中国股票市场的交易结构，提高对国际资本的吸引力。但不可否认的是，中国的A股市场依然是一个以散户为主的市场，容易受到市场“谣言”的误导，作出非理性的“追涨杀跌”。因此，应加强两个交易所的大数据分析能力，对成交量突然放大的股票交易行为密切监视，并对上市公司相关信息披露、市场上的消息传闻和疑似的“做庄行为”严格审查，保持“公开、公平、公正”的市场环境，更需要长期不懈的监管努力。
再次，要重视多层次资本市场的建设，用“T+0”和“转板”制度激活新三板市场。为了应对美国贸易保护主义，必须提升中国经济自身的创新能力，增强中小企业的发展动力、化解中小企业融资难的问题。商业银行、A股市场对中小企业融资的作用有限，必须依靠以新三板市场和区域股权市场为主力的多层次资本市场。当然，如果仅在新三板市场的创新层推出“T+0”制度，提升交易量的作用有限。如果能辅以“转板”制度，有计划地将符合条件的新三板挂牌公司转板到沪深交易所，那样将极大激发挂牌公司和社会资金的积极性。当前上万家新三板挂牌公司中，有长期投资价值的企业很多，只要这些企业能高标准、按时披露财务报表等信息，就应该优先被选为进军主板的股票。

资本市场再开放正当其时

中国经济时报
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2018-07-30
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趋势 本报记者 张炜
从沪港通、深港通、债券通先后启动，到A股被纳入MSCI指数，中国资本市场对外开放取得显著进展，外资流入不断增多。国家外汇管理局日前透露的数据显示，今年上半年，外国来华证券投资跨境资金净流入同比增长2倍。
资本市场对外开放不仅渠道拓宽，跨境投资更为便利，而且着力于夯实市场发展基础。证监会从严监管，为资本市场进一步融入国际市场提供了有力保障。例如，在推进A股纳入MSCI指数的过程中，优化股票收盘价格产生机制、规范停复牌制度，创造条件让境外投资者交易股指期货等。用证监会副主席方星海6月在陆家嘴论坛上的话来说，“按照合格投资者、成熟投资者的要求，改革资本市场的安排。”
中国资本市场发展的实践证明，扩大开放才能保持市场化、法治化、国际化方向，提高资本市场对实体经济的服务能力，提升资本市场的国际竞争力。复旦大学证券研究所副所长王尧基在接受中国经济时报记者采访时表示，由于国际经济相互依存度不断提高，对生产和资本市场的国际化要求不断提高，因而，我国资本市场的再开放，将使其资源配置功能在境内外两个市场得到进一步优化，也有利于上市公司品牌在国际上的传播。随着人民币国际化的不断推进，境外机构或个人持有的人民币规模越来越大，不仅要求人民币具有长期储备价值，而且要有相应的成熟投资环境使其能够保值增值。这也迫切需要进一步提高我国资本市场的开放程度，使境外人民币能够顺畅回流并能保值增值。
A股今年6月被纳入MSCI指数，是中国股市迈向国际化的重要一步，体现出国际投资者对中国资本市场开放的认可。受到外部风险冲击等因素的影响，6月上证指数下跌8.01%，创出今年以来最大单月跌幅。截至7月27日，上证指数今年以来累计下跌13%左右。虽然美联储接连加息、中美利差收窄，但国际资本投资中国市场的热情不减。A股“入摩”首月，互联互通渠道北向资金累计净买入近285亿元。
人民币对美元贬值与A股疲软没有影响外资的入市兴趣，与A股投资价值对外资的吸引力有很大关系。一方面，国际资本的流入不仅考虑汇率变化等因素，还要考虑到不同资产的分散配置。外资持有A股的份额不足3%，与主要发达国家及一些新兴市场经济体相比明显偏低，再加上对中国经济增长的看好，外资配置A股的需求不断提升。另一方面，从价值投资的角度来看，A股具有估值优势。深交所理事会风险管理委员会披露的数据显示，截至6月28日，沪深300指数市盈率（TTM）11.6倍，不足标普500指数50%，比法国CAC40指数低30%，比日经225指数低33%。
市场人士分析认为，外资在中国资本市场投资收益较理想，也将继续吸引更多增量资金来华。2017年以来，白马股行情表现突出，不少外资重仓的白马股股价涨幅大幅领先大盘，有的股价翻倍，使秉持价值投资与长期投资理念的外资获得高回报。
与此同时，国际资本来华投资仍有较大的提升空间。目前A股“入摩”的纳入因子是2.5%，9月3日将提高至5%，将再引入数百亿境外长期资金。证监会还在争取尽快将A股纳入MSCI的因子从5%提高到15%左右。此外，作为资本市场对外开放又一标志性事件的“沪伦通”有望获得实质性进展。
王尧基指出，资本市场的再开放，将增加资本市场投资主体，拓宽资金入市渠道，有利于优化资本市场结构。而且，吸引更多的境外投资者参与进来，还可更好借鉴国外成熟的投资理念，促进上市公司提升公司治理水平。现阶段资本市场再开放也正当其时，由于目前A股市场的部分股票估值已低于发达市场，对外资有较强的吸引力。而对美元汇率相对不敏感的人民币债券，也是外资对冲美元波动的较好选择，况且债券还具有可部分对冲股票投资风险的作用。
王尧基认为，目前我国资本市场正在走向规范、成熟的重要时期，推进资本市场再开放的最重要意义是其可能进一步引发市场化、法治化、国际化的资本市场制度创新，以及相关制度的适应性调整。

A股将迎来万亿元级新长期资金

广州日报
2018-07-26
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 城乡居民养老保险基金和职业年金基金投资运营工作将加快推进
 A股将迎来万亿元级新长期资金
 近日人社部新闻发布会传来消息，下一步将加快推进城乡居民养老保险基金和职业年金基金投资运营工作。
 这意味着，除了基本养老金外，A股还将迎来两大新的长期资金。市场人士认为在市场还没有全面转强之前，机构投资者首先还是要寻找有足够安全边际的一些行业或板块，就是行业基本面没有太大的利空因素，估值又相对合理的。比如大金融、绩优大消费股以及科技股等。
 7月23日人社部召开2018年第二季度新闻发布会，新闻发言人卢爱红在会上表示，下一步除了分类推进基本养老保险基金投资运营外，还将加快推进城乡居民养老保险基金和职业年金基金投资运营工作。这意味着，除了基本养老金外，A股还将迎来两大新的长期资金。
 成交放量大盘三连升
 沪综指近日一轮“三连阳”行情气势如虹，将指数从2700点平台推升至最新2900点之上的同时，A股每日成交也如同芝麻开花节节攀升，从反弹之初不足3500亿元到周二两市合计逼近5000亿元成交额，增量甘霖降临激发出显著的个股赚钱效应。
 连涨三日后，大盘目前在2900点附近窄幅震荡休整。从技术心理分析的角度来看，一方面指数已经接近前期3000点形成的压力区间，另一方面指数短线强势反弹之后亦存在消化短线浮筹的压力。因此，短期行情进入休整应该是符合预期的。
 大部分市场人士认为，预计行情休整之后，指数的反弹过程可能是有反复的。
 或迎来机构配置窗口
 “市场已进入了底部区域或者说是价值区域。原因是沪市市盈率只有13倍左右，而深市也只有24倍左右，基本上接近甚至低于成熟市场，考虑到我们的经济增长率仍超过欧美，所以大盘现在的区域，从长线投资价值上看已经非常明显了。”中信证券一位资深市场人士这样认为。
 人社部新闻发言人本周一在例行发布会上披露，截至6月底，全国已经有14个省(区、市)与社会保险基金理事会签署了委托投资合同，合同总金额5850亿元，其中3716.5亿元资金已经到账并开始投资。下一步除了分类推进基本养老保险基金投资运营外，还将加快推进城乡居民养老保险基金和职业年金基金投资运营工作。
 而陆续披露的公募基金2018年二季报显示，主动偏股型公募基金整体仓位继续下降，为81%，较一季度继续下滑超过2个百分点。随着压制A股不确定因素出现缓解，以及指数长期磨底后风险压力不断释放，对大资金而言，市场底、估值底、政策底“三底”叠加，三季度正是配置加仓的上佳时点。
 部分股适合中长线投资
 华鑫证券认为，下半年银行端流动性传导将更为通畅，财政政策的定向支持，社会流动性或将再次迎来一个边际宽松的局面。
 因此，目前投资者可在控制仓位的前提下，低位介入一些适合中长线持仓的板块或者个股。
 有私募人士透露，在市场还没有全面转强之前，机构投资者首先还是寻找有足够安全边际的个股，包括像银行、保险和地产板块的一些龙头公司。
 其次，符合消费升级逻辑的大消费股也会继续被机构关注，但是前提也是估值要合理。
 第三可关注钢铁、煤炭这些周期品种，很多公司已实现了产能优化，现在库存比较低，业绩没有太多不确定因素，具有阶段性配置的价值。
 另外，也有机构人士看好一线科技龙头。今年上半年公募基金持续加仓计算机行业，目前已回到小幅超配状态。细分领域中，云计算板块最被机构看好。（记者杨欣）
 （广州日报 杨欣）

刘士余签主席令修改退市制度 危害公众健康安全强退

第一财经
第一财经官方企鹅号
2018-07-27
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 刘士余签发主席令修改退市制度，危害“公众健康安全”可触发强退
 7月27日下午，证监会主席刘士余签发第146号主席令称，《关于修改的决定》（下称《修改决定》）已经2017年8月28日中国证券监督管理委员会第5次主席办公会议审议通过，现予公布，自2018年7月27日起施行。
 此次修改明确，除上市公司构成欺诈发行、重大信息披露违法外，涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全和公众健康安全等领域的重大违法行为，证券交易所也将严格依法作出暂停、终止公司股票上市交易。
 “对有关重大违法公司，特别是严重危害市场秩序，严重侵害群众利益，造成重大社会影响的，坚决依法实施强制退市。”证监会晚间表示，这次对退市制度的修改完善，对于进一步健全资本市场功能，增强市场主体活力，塑造理性投资文化，形成优胜劣汰的良好机制具有重要意义。
 对于证监会及时将“公共安全”、“公众健康安全”等领域的违法纳入强制退市触发条件，有市场人士解读认为，这是针对近期上市公司涉“疫苗事件”所做出的及时回应，并对证监会的快速反应表示肯定。
 据新华社27日消息，长春长生公司违法违规生产狂犬病疫苗案件调查工作取得重大进展，公安机关已对公司违法违规生产狂犬病疫苗案件开展立案侦查。截至25日，公安机关依法对长春长生公司董事长高某芳等16名涉嫌犯罪人员刑事拘留，冻结涉案的企业账户、个人账户。案件侦办工作正在进行中。
 ST长生（002680.SZ）已于7月23日被证监会以涉嫌信息披露违法违规正式立案调查，如今退市规则修改，对“重大违法”的范围作出明确，本就退市风险高企的ST长生，退市警报再次升级。
 第一财经记者从了解政策出台过程人士处了解到，证监会出台一项政策往往都需要深入研究论证，很难在短时间迅速完成，不过此次修改将“公众健康安全”等触发因素纳入，确实也是考虑了近期出现的一系列突发事件。
 记者注意到，《修改决定》虽是27日发布实施，但是早在去年8月就通过了证监会主席办公会。据前述人士介绍，2014年《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》（下称《退市意见》）发布之后，有一个遗留问题，即对“重大违法”的有关具体规定，包括什么是重大违法、谁来判定重大违法，以及判定重大违法的依据。本轮修改，对相关问题进行了细化规定。
 证监会晚间表示，修改主要包括三个方面，除完善重大违法强制退市主要情形外，还强化了证券交易所的退市制度实施主体责任，明确证券交易所应当制定上市公司因重大违法行为暂停上市、终止上市实施规则。
 此外，还通过规则，落实了因重大违法强制退市公司控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员等主体的相关责任，强调其应当配合有关方面做好退市相关工作、履行相关职责的要求。
 “需要指出的是，上市公司退市改变了公司股票交易转让的方式，但公司本身仍然是股份有限公司，”证监会同时强调，上市公司的控股股东、实际控制人、董监高等相关责任主体，都应当本着对职工负责、对投资者负责的态度，切实履行公司退市后正常生产经营的各项职责。

外媒称美日澳“预演与中国作战” 国防部回应
华夏经纬网2018-07-27
中新网7月26日电 国防部新闻发言人任国强今日表示，中方一贯主张，有关国家间的军事合作应该有利于地区和平稳定，不应该针对其他国家。
在今日的国防部例行记者会上，有记者问：前不久，美日澳三国在环太演实弹科目中，把已经退役25年、排水量5100吨的“拉辛号”登陆舰当作靶舰击沉。演视频曝光后，有外媒认为这是“与中国作战的预演”。请问中方对此有何评价？
任国强对此回应，我们注意到有关报道。中方一贯主张，有关国家间的军事合作应该有利于地区和平稳定，不应该针对其他国家。
责任编辑：胡光曲

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