7.17公司调研：
用友网络-
600588 -云业务落地超预期，中报业绩扭亏为盈,用友3.0 战略成效初显，业绩同比扭亏、增长超预期。公司预计2018 年上半年营收增长率超过35%，高于市场预期。实现近四年来首次扭亏为盈，归母净利润提升1.64 亿-1.94 亿元。公司业绩预增的原因:1)云服务规模化发展，促进软件业务ARPU 增长，金融业务齐头并进。2)公司通过优化人员结构、控制成本等措施，控制三费增长，从而使得利润增速快于营收增速，利润增速进一步加快。我们预计公司2018-2020年归属于上市公司股东净利润分别为6.28、8.19和9.85亿元，对应EPS分别为0.33、0.43和0.52元，现价对应2018-2020年PE分别为82.8、63.5和52.8倍。我们看好用友网络3.0战略，它将使得云与软件业务产生一加一大于二的效应，看好国内企业未来一段时间内上云的迫切需求，同时作为国内企业信息化服务龙头，用友网络应该享有一定的估值溢价。
华谊集团-
600623 -业绩大幅增长，醋酸持续高景气-司发布2018年半年度业绩预增预告，预计2018年上半年实现归属于上市公司股东的净利润为9.9-10.9亿元，同比增加208%-240%；公司业绩大幅增加的原因主要是公司降本增效和产品醋酸、甲醇等高景气三季度醋酸价格有望再度上涨。（1）供给端几乎无弹性。（2）需求端景气度向上。（3）库存端历史低位：当前醋酸库存为5.78天，当前库存有所积累，但仍处于较低位置。我们判断醋酸景气周期有望维持至2020年。根据我们的模型测算，按照当前醋酸价格5000元/吨（上海吴泾出厂价），假设满产满销，公司醋酸业务实现的净利润有望高达20.6亿，将促使公司业绩有望达到上市以来最高点。
杰瑞股份-
002353 -公司上修上半年业绩预告，业绩预增500~550%，超预期油服行业回暖，毛利增长超预期，是上半年业绩预增主因：公司业绩大幅增长归功于以下两方面原因，一是随着国际油价持续上涨，18年上半年Brent原油期货结算均价为71.48美元/桶，同比上涨35.8%，油价上涨带动油田服务市场的回暖，市场对于油田技术服务及钻完井设备等的需求增加，毛利增长超过预期，其中公司一季度公司综合毛利率同比提升5.14个百分点，至27%；二是公司外币货币性资产主要币种是美元，二季度美元升值幅度超过预期幅度，实现汇兑收益，增厚上半年业绩。需要说明的是，当前公司业绩大幅增长，与上年基期过低相关，17年二季度仅实现归母净利润722万元，18年二季度较往年二季度历史峰值4.32亿元，还是存在一定的差距，主要是油服行业尚处于复苏阶段，但整体趋势向好。们预计公司2018、2019年实现净利润4.52、7.07亿元
盛屯矿业-
600711 -收购科立鑫获通过，钴产品业务进一步完善，公司于2018 年7 月13 日收到证监会的通知，公司发行股份收购珠海科立鑫100%股权项目获得无条件通过。科立鑫深耕钴行业十几年，专业从事钴新材料产品深加工，是我国较早研制生产电池用氧化亚钴的厂家之一，主要产品为四氧化三钴，折合钴金属量的达产产能为4500 吨/年，扩建1 万吨钴产品项目。科立鑫全资子公司大余科立鑫拟开工建设10000 吨钴金属
新能源材料项目。预计项目建成投产后，科立鑫每年将增加10000 吨钴金属产能，形成废旧钴金属材料回收、原料再造、材料生产的核心电池材料产业链。受益于钴价格上涨，科立鑫2017 年度实现扭亏为盈，叠加公司正在积极的扩大产能，未来盈利潜力较大。目前，公司市盈率处于低位，具备良好的投资价值。公司控制人林奋生也做出承诺，自2018 年起三年内累积净利润分别不低于1 亿元、2.15 亿元、3.5 亿元。在考虑公司与原有业务的协同作用，可以预计这将是一笔非常成功的收购，可以为公司带来可观利润。刚果金冶炼项目有序推进，预计8-9 月份左右投产，预计公司2018、2019 年公司预计将分别实现净利润9.1、11.6 亿元，PE16、13 倍，处于行业低位。
瑾延
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