7.19每日复牌+最新研报更新_瑾延

瑾延

18-07-19 21:44

7.19：公司调研

至纯科技- 603690 -掘金小龙头系列之七：立足高纯工艺业务，享半导体快速发展东风，公司是国内领先的高纯工艺系统设计、制造和安装企业，为先进制造业提供高纯工艺系统整体解决方案。产品丰富，主要包括气体类和化学品类的泛半导体及光纤类高纯工艺系统以及医药及食品饮料类高纯工艺系统，广泛运用于半导体、光伏、LED、医药、食品饮料和光纤等领域。近三年来，公司产品在半导体行业屡建新功，2017  年占公司营业收入比重已上升到57%。公司重视研发，产品技术领先，获得了大量优质客户的长期订单并持续吸引新客户，2017  年新签订单6.7  亿元，同比增长近一倍。公司业务延伸至半导体清洗设备领域。清洗设备对半导体产品良率有着重大影响，目前公司已拥有自有品牌（至微 ULTR ON），槽式清洗设备已经拿到多台订单，单片式清洗也已拿到意向订单，至纯科技将借助波汇科技光传感监控系统及智能算法技术，增强高纯工艺系统的控制精度，考虑到未来公司将基于高纯工艺系统，拓展半导体清洗设备业务，具有较强的业务延展性，我们认为，参考半导体设备行业平均PE  目前86  倍，公司仍有20%空间

中新赛克- 002912 -中报超预期，网络“安防”加速成长，公司上半年业绩快报超出市场预期，继续加速增长，国家高度重视信息安全，虚拟世界“安防”持续强需求。作为技术实力突出的龙头厂商，公司更具备从前端设备向后端大数据服务的长期成长性，继续强烈推荐，我们看好赛克作为优质的前端设备企业向后端通用型大数据平台延伸的能力，以及向多行业拓展的长期成长性。大数据与信息安全并驾齐驱，网络主动“安防”型企业的价值不仅在于信息安全，还在于更为广阔的大数据服务，技术突出的产品型大数据公司的价值稀缺。

亨通光电- 600487 -业绩高增长持续超预期，未来更值期待，业绩高速增长主要源于：1）光通信业务需求旺盛，公司光棒产量逐月提升，同比看量价齐升双驱动（长飞招股说明书披露  17  年自产光棒毛利率  55%以上，自产光纤毛利率  60%以上）；2）受益国际海洋光纤通信与海洋资源开发、海上风电需求推动，海缆和系统集成业务高增长，且充裕的在手订单助力未来持续高增长；3）海外市场扩张，国际业务保持快速增长。亨通光电是国内光纤光缆龙头，随着光棒新技术获突破，光棒产能快速释放，同时推动成本持续下降，在行业持续景气背景下，光纤光缆推动公司业绩持续快速增长。中长期看，5G  基站密集组网以及流量激增有望带动光纤旺盛需求，同时特导、海缆、大数据、新能源汽车等新业务进入收获期，并且积极布局硅光、5G  射频芯片、物联网光电传感器等新技术，打开未来成长空间。预计  2018-2020  年公司净利润分别为  32.9  亿、43.8亿元、54.3  亿元，对应  18  年  PE  是  12.4x，维持“买入”评级。

华工科技- 000988 -首次覆盖报告：实现能量激光全产业链布局，发力3C领域和新能源汽车传感器-，公司能量激光业务以华工激光为主，参股高功率半导体激光器芯片公司长光华芯和国内光纤激光器龙头锐科激光、控股紫外和超快激光器公司华日激光，形成从上游元器件到下游应用的全产业链布局，2016-2017  年公司激光加工及成套设备业务复合增速  41.5%。我们预计公司能量激光将受益于OLED面板和蓝宝石切割等消费电子新兴领域拉动和国内大功率光纤激光加工设备快速增长，预计  2018-2020  年公司能量激光业务收入复合增速约  32%。华工高理掌握陶瓷制造能力和芯片封装技术，空调温度传感器全球市占率约  70%，自主研发的  PTC  发热器等  30  多种汽车电子产品，并成功进入特斯拉、比亚迪、上汽、吉利和江淮等知名新能源车企，其中新能源汽车加热器国内市占率约  60%。公司传感器由空调向厨具、小家电和汽车电子领域扩展，将打开传感器业务成长空间。华工正源具备“芯片-器件-模块”的垂直整合能力。2018  年  1  月华工科技参股云岭光电，推进高速光芯片的国产化。我们认为，公司光通信业务将受益于云岭光电  10G、25G  光芯片量产和  5G网络建设，有望进入收入继续快速增长、但成本下降的通道。

超图软件- 300036 -上海迈出不动产登记系统走向应用系统建设第一步，公司迎来资产数据应用的新蓝海-公司将成为不动产应用系统市场最大受益者。公司年报披露不仅承建了最核心的国家级不动产登记系统基础平台，截至2017  年末更是累积为1,000  余个省市县区的不动产登记业务提供了支撑，是全国不动产登记信息系统最主要的服务商，根据政府官网，2018  年自然资源部的预算达到216.21  亿元，比2017年国土资源部预算增长63.2%，将有力保障地理相关信息系统建设的投入力度。公司在手订单饱满，下半年有望同时迎来不动产应用系统市场、国土三调、军工市场、海外市场等多个新兴领域战略机遇，更是国产基础软件中极为稀缺具备全球竞争力的龙头企业，预计2018-2019  年EPS  分别为0.68  元、0.94  元，维持“买入-A”评级，6  个月目标价25  元。

神马股份- 600810 -PA66价格持续上涨，神马股份股价再创新高，7  月17  日由于市场供不应求，华南市场PA66  日涨高达2300  元/吨，华东市场PA66、PA6  日涨300  元/吨。2018  年7  月10  日的奥升德遭遇火灾宣布不可抗力，其彭萨科拉工厂聚合装置停止运行，聚合物、化合物和工业纤维供应均受到影响。预计影响尼龙66  产能达60  万吨，持续时间达1  个月左右。正如此前预计，产品价格将进一步推高，奥升德宣布其华南市场PA66（型号21SPC）价格上涨2300  元/吨，达3.78  万/吨（含税），神马PA66（型号EPR27）单吨上涨200-300  元，达3.32-3.35  万/吨（含税）。8  月PA66  将进入销量旺季，价格有望突破2011年高点3.5  万/吨，将长期维持高位。公司2018、2019  和2020  年归母净利润10.39、12.46  和14.88  亿元，EPS  2.35、2.82  和3.36  元，PE  8X、7X  和6  倍，继续强烈看好。