7.13:每日复牌+最新研报更新

雷鸣科化- 600985 -股权收购获证监会有条件通过，6倍PE焦煤股有望诞生，公司本次发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得有条件通过，收购完成后业绩有望大幅增厚：由于淮矿股份与公司属于同一控制人旗下（淮北矿业集团），我们预计收购完成后淮矿股份创造的收益可全部注入上市公司。据淮矿股份公告，一季度创造归母净利润  8.72  亿元，二季度受煤炭价格环比下降，因此我们预计  2018  年上半年淮矿股份有望创造净利润  14  亿元左右，综合来看全年可贡献净利润  30  亿左右。加上我们测算原有民爆业务净利润约为  1.05  亿元；合计  2018  年净利润有望达到  31.05  亿元。增发后总股本  20.93  亿股，则摊薄后每股收益为  1.48  元/股 ，考虑到一旦注入成功，公司主业将由民爆转为煤炭生产，转型为华东地区主要焦煤生产商，盈利有望大幅增厚，因此给予买入-A  投资评级，6  个月目标价  14.80  元。

神马股份- 600810 -事件点评：奥升德美国工厂不可抗力或导致下游提价，公司业绩有望再超预期 ，7  月10  日，全球尼龙66  主要生产企业奥升德位于美国弗罗里达州的Pensacola  工厂装置起火，集团公司与英威达签订己二腈原料供给协议，锁定己二腈量价，产品价差扩大，利润增厚。公司2018  年一季报显示，尼龙66  盐平均采购价为12588  元/吨，同比涨幅0.7%，而同期尼龙66  工业丝、帘子布和切片的平均售价同比涨幅分别为12.82%、1.84%、17.45%，原料价格微涨，而产品售价涨幅较大，利润空间扩大。公司2017  年从联营企业取得投资收益金额为9076.61  万元，占当期利润总额的比重为59.09%，其中从联营企业尼龙化工和中国平煤神马集团财务有限责任公司取得的投资收益金额较大，分别为6382.79  万元和1734.06  万元，2018  年一季度公司对联营企业和合营企业的投资收益7655.76  万元。我们认为2018  上半年业绩大幅提高的重要原因：一方面是尼龙66  原料己二腈价格锁定，而下游产品价格提升，随着价格逐步传导，公司产品价差和利润扩大的趋势将继续延续；另一方面是对联营企业尼龙化工投资收益大幅增长。同时，尼龙66  产业链持续景气，公司下半年业绩有望维持高增长，对应最新收盘价PE  分别为7.15/5.77/5.33  倍

用友网络- 600588 -云业务高歌猛进，中报业绩大超预期，预计2018H1营收增速超35%，归母净利实现扭亏为盈达到1亿元-1.3亿元，扣非后归母净利润达到0.8亿元-1.1亿，公司2018年上半年归母净利润大幅实现扭亏，一方面是因为软件业务收入快速增长，同时公司通过人员结构优化、费用控制使经营成本和期间费用增长率低于营收增速；另一方面是因为公司云业务实现高速增长，规模效应进一步显现由于季节性波动，公司一般下半年的业绩状况好于上半年，所以在2018H1业绩高基础的前提下，公司全年业绩高增长可期。我们暂维持前期盈利预测，公司2018-2020年净利润分别为5.94、7.71、9.58亿元。在“用友3.0”战略推动下，我们看好云服务、软件及金融业务融合化发展为公司带来的综合竞争力提升，维持“推荐”评级。

7.13公司调研： 

合兴包装- 002228 -投资收益+PSCP模式+行业整合，共驱中报超预期.此次修正后的预计业绩为3.91  亿元-4.26  亿元，同比增长450%-500%，由于收购对价低于其可辨认净资产的公允价值，因此此次收购形成了约2.9  亿元的营业外收入。此次公司预计2018H1  归母净利润为3.91  亿元-4.26  亿元，剔除2.9  亿元营业外收入后公司内生净利润为1.01  亿元-1.36  亿元，对应增速为42.25%-91.55%。考虑营业外收入2.9  亿元，我们预计合兴包装2018-2019  年归母净利润分别为5.23  亿元和3.42  亿元，同比增速分别为239.61%和-34.61%；对应EPS  分别为0.41  元/股和0.27  元/股，PE  分别为13.1x  和19.9x。维持“买入”评级

飞凯材料- 300398 -内生恢复+外延并表共促业绩大增，未来三年持续受益面板国产化.5G  时代提振光缆建设需求，紫外固化材料Q2  重回量价齐升5G  商用化近在眼前，对光缆需求量将大幅提升，带动光纤涂料需求向好，飞凯材料作为国内龙头，18-20  年内光纤涂料营收有望跟随市场以20%左右速度增长，随着2017  年市场竞争暂告一段落，2018  年Q2  季度公司紫外固化材料正式喜迎量价齐升。预测公司2018-2020  年EPS  分别为0.82、1.11、1.26  元，对应PE  分别为29X、21X、19X，维持买入评级。

三环集团- 300408 -2018中报业绩预告点评：电子元件拉动，公司业绩高成长，，预计上半年归母净利润为  5.37-5.80  亿元，同比提升  25%-35%，公司业绩改善主要受益于电子元件方面  MLCC  供不应求，汽车电子化、LED  照明用片式电阻拉动陶瓷基片需求，同时公司陶瓷封装基座和陶瓷外观件进一步贡献利润。，给予  2019  年  30  倍  PE，对应目标价  32.63  元，维持“买入”评级。