实盘演示 如何做到年复利30%，如何从十万到四百万，价投十二年。

去年是价值投资大年，弹指一挥间，我信奉价值投资已经十年了，在这十年期间，读了无数份的上市公司年报，尝遍了等待的煎熬，但更多的是快乐，在这十二年间，我积累了财富，也积累了宝贵的经验，感谢股市，感谢格雷厄姆，感谢巴菲特，大家如果有什么问题，尽管问。只要我有时间，只要是在我的研究范围之内，我都会尽我所能回复大家。

通过这十几年来阅读的大量书籍和对世界各大指数的细心研究发现，无论在美国还是中国，股市和其他商品一样，短期而言，其价格变动主要受供求关系影响，也就是大家所讲的受资金面影响。而资金的变动，短期而言，是没有规律的，受各种偶然因素影响，如果真要找规律，我想股价短期唯一的规律是涨得太多了，就跌，跌得太多了就涨。

但长期而言，无论是中国股市还是世界其他国家的股市，大部分股票价格都由价值决定，随着时间的推移，其内在价值在不断上升，在坐标轴上，可能是一根15度角的斜线，也可能是20度角的斜线，总之跟公司的成长性有关，其股价会一直在价值线上下波动。我之所以说大部分，没说全部，是因为中国股市的时间不长，还不够成熟，也有相当部分股票是不遵从这个规律的，是乱来的。纯粹是赌场上的筹码，这种股票不在我的研究范围之内，大家也不要问我，没有研究就没有发言权，即使我回复大家，也会误导大家。

对于成熟市场和新兴市场的共同的情况，长期持有，意味着要穿越牛熊，所以我们只能选择弱周期的行业，即公司业绩与经济整体相关性小、对利率不敏感的行业，更重要的是，要找到在成熟市场中能长期繁荣发展的行业。这需要我们找到人类社会的确定性变量。

首先，毋庸置疑，银行业 是一个好行业，做为百业之母，是经济运行不可或缺的工具与坚强后盾。特别是在当前金融强监管背景下，稳定是天，银行作为金融业的定海神针，是保证国家金融业稳定最重要的一道防线。银行自诞生的300多年来，基本的商业模式并未发生特别大的革新，就是简单的吸储+放贷。它也承载了经济供血、货币创造的重任
本质上，金融业利润的来源，正是社会上各类非金融企业或个人创造的。只要经济在增长，银行这门生意就还算不错。在另一方面，消费品公司常常拥有很深的护城河，品牌一旦深入人心，将长期保持影响力，品牌形象将帮助企业在较长时间内维持超额利润。所以，长期来看，拥有知名品牌的消费品公司的业绩一定能够跑赢大部分上市公司。
长期来看，人类社会有确定性的变量只有：人均GDP一定会增加，预期寿命一定会延长。
所以医疗支出占GDP的比重一定会持续增加。人一生中医疗支出占总支出的比重是随年龄增加而增加的，预期寿命延长必然导致医疗支出占GDP的比例上升。而且，在预期寿命不变时，更高的收入也意味着医疗支出比例增加。所以只要人类社会不断发展，医疗支出占人类生产的比重一定会持续增加。所以，我们可以确定，长期来看，医药和保险公司的业绩一定能够跑赢大部分上市公司。它们永远不会被淘汰。在另一方面，消费品公司常常拥有很深的护城河，品牌一旦深入人心，将长期保持影响力，品牌形象将帮助企业在较长时间内维持超额利润。所以，长期来看，拥有知名品牌的消费品公司的业绩一定能够跑赢大部分上市公司。

下面，我选取十四只股票，随着时间的推移，其内在价值在慢慢增长的股票，大家可以去看他们的K线图，你会发现，在坐标轴上，他们都是一根35度角以上的斜线。