大盘即将反弹？独倾带来了创新药研究的分享（附股）

★关键词：大盘反弹 医药 创新药研究

大盘回顾
虽然今天权重整体弱势，特别是中国太保 和工行等几个大的银行，然而指数也出现了企稳迹象。今天早盘启动的应该是芯片、航天和软件的板块发力，其实以大飞机和航空科技还有集成电路板块，这都是明显的贸易战的一个长远思考，解决的根本问题还是补短板。而今天农业反而没有持续，主要是在目前大豆这样一些贸易战关键的品种还没有用来回击美国，所以，整体发力还是需要观望。

有色发力也不错，这也是贸易战思维的延伸，如稀土，这个重要的稀缺品种，也是资金能想得到的。同样，还有一个大逻辑是，贸易战会推高通 胀，和商品价格，这里可以作为贸易战的一个主要方向来思考。

医药今天也发力了，第一有防御特性，第二前期医药本就强势，我们说过有趋势性行情，主力开始补仓介入，整体的基本面也在发生改变，今天会重点聊。

整体来看，市场短期见底的概率较大。

技术分析
上证日线：

形态上看，这里出现一波探底3100后回抽的走势，目前属于对年前的低点，进行一次回踩动作，对应上方的缺口也比较明显。短期KDJ角度进入底部区域，有反弹需求；MACD仍然高位死叉下行，趋势还未扭转。因此，对于上证指数 ，短期可以看后市超跌反弹。

再从创业板指 数看：

今日，吸取各位朋友的建议，将创业板调入每日的技术面分析之中，毕竟关注的朋友也很多。从今日创业板的技术形态看，出现了一个很强势的反包形态，收复了周五的阴线实体。短期KDJ底部开始反弹，有延续反弹的需求；MACD这里还是死叉下行。结合成交量萎缩来看，这里能否有效反弹，还需关注年线1800点附近的突破。这里同样有缺口压力，所以暂时还是保持观望。

短期策略

今天，咱们这里重点聊最近对于创新药的研究。可能内容有点深，独倾尽量的简单讲解。

创新药的空间大不大，政策情况如何？

根据IMS统计，2015年全球创新药市场规模近6000亿美元，但我国占据的市场不足100亿美元，占比仅略超1％。同时，国内仿制药占比达到96％，上市的创新药也多为仿制药物，缺乏首创药物。

而咱们中国药品市场与世界主流药品市场存在严重脱节，独倾认为这一局面有望在未来得到改观，核心逻辑在：

近年来我国新药研发环境显著改善，一方面，国内创新药物研发领域的支持政策正处于密集发布期；另一方面，在当前国家鼓励创新、为创新药审批开辟绿色通道等政策的推动下，大量优秀海归人才回到国内。创新药的研发和审评周期有望进一步缩短，从而有效延长产品的有效生命周期。

其次，再聊下当前，我国创新药企业的发展模式。

创新药企的上述三种模式还可以大致分为两种类型：

一类是通过投入大量研发费用自主研发新药；

第二类是通过并购或者授权的方式获得重磅创新药，前者比如我国的百济神州、信达生物，后者比如美国的辉瑞 、以色列的Teva等。

无论是对于自主研发新药的企业，还是通过并购或者授权的方式获得新药品种的企业，合理的新药项目价值评估都是非常重要的。

独倾在前面聊过，随着研发进程的推进，各阶段新药成果估值也有所不同。近年来，药企开始更多的采取国际标准的交易模式：首付+里程碑+未来销售提成，其中临床II 和临床III期的药物有更高的平均首付金额，而即将获批上市或已上市药物预付款明显下滑，低于前两者。所以，这里也告诉我们选择投资创新药项目的一个较优的时间周期，在临床II和临床III期。第一，规避I期的较大不确定性；第二，相对于即将上市品种，可以享受足够的投资收益空间。

从市场表现角度，大家可以发现2017年以来股价涨幅最高的一批医药股与创新药概念不无关系，创新药概念药企估值提升现象亦逐步形成趋势。

从国外的创新药估值体系来看，涉及到诸多的变量，包括药物的创新性、疾病的市场空间、药物的治疗定位（一/二/三线用药）、生存期、定价、专利期、竞品上市的时间和市场准入/政策壁垒等等。当前受到国内药企青睐的新药成果，至少应当具有以下几大特征：市场容量大，能够实现进口替代，拥有成熟的技术，竞争优势独特。

后面，独倾会根据各热门靶点药品如PD1/PDL1等，各个上市公司的研究进展情况，给大家详细分析。

下面，梳理下国内以上市的重点关注的创新药公司供给为参考：

好了，近期的行业虽然有点难，但是独倾认为市场的方向还是比较清晰的。所以，短期有波折，但是重点是控制好仓位，和了解好自己持有的公司，才能以不变应万变。更多的目标放在远期，还是那句话，这里很多个股调整下来也都是机会。