新股研究鼎胜新材：从事铝板带箔的研发、生产与销售的公司

鼎胜新材：卓越生产技术创多项专利，获多项殊荣 

科技是第一生产力，把握住技术的研发和应用就是把握住了生产的命脉。江苏鼎胜新能源材料股份有限公司不仅拥有卓越的生产技术水平更是获得多项发明专利和奖项，其高水平的生产技术优势主要表现为设备设计创新能力、较强的合金研发能力与精密的生产工艺等方面，具体如下：
第一，设备设计优势。鼎胜新材在对国际先进设备研究学的基础上，逐步掌握设备制造与操作工艺，具备设备创新设计能力。鼎胜新材与设备供应商合作，供应商根据鼎胜新材先进的设计理念生产相应设备，同时鼎胜新材辅以领先的板型仪、测厚仪等检测系统，在保证设备先进性的基础上一方面降低了固定资产投资成本，另一方面通过对设备的自主创新设计大幅提高了生产效率，为市场份额持续扩大奠定基础；
第二，合金研发优势。鼎胜新材具备较强的合金研发能力，在多种产品创新性运用新的合金成分与配比，有效提高了鼎胜新材产品的组织均匀性、延展性、强度、深冲性能、平直性等各项性能，满足客户的不同需求，如鼎胜新材自主开发的节能、高性能1300合金空调箔，具有延伸率高、翻边高度高、不易开裂等优点，同时满足高速冲床的冲制要求；
第三，生产工艺优势。鼎胜新材积累了丰富的生产制造经验与生产组织经验，生产工艺水平先进，创新性地研制出大卷径化、高速化和宽幅化等生产工艺，并成功用铸轧工艺生产出性能稳定的双零箔毛料和PS版基等，具备显著的成本优势。目前，鼎胜新材已经取得了“空调箔用超薄铝合金箔的制造方法”、“容器箔的制造方法”、“钎焊用铝箔材料及其制造方法”、“电池箔多用途可变离线板型仪”等21项发明专利和“铝箔大卷剖条生产设备”、“涂布机涂膜厚度控制装置”等49项实用新型专利。鼎胜新材“环保节能型空调用铝箔”、“计算机直接排版印刷版基用铝带材”、“电缆用高屏蔽铝箔”、“新型功能型铝箔毛料”、“高抗氧化性桔纹氧化板”、“高深冲性容器箔”等6项产品获评江苏省高新技术产品。
 而鼎胜新材的生产技术优势的背后离不开其人才优势的支撑。鼎胜新材在成长的过程中，积累了一批优秀的技术研发、生产、销售与管理人才，保障了企业产品不断适应市场需求、生产过程精细化管理与控制、产品销售推广并快速占领市场。鼎胜新材拥有多位铝板带箔产品的核心技术人员，包括双零箔、复合箔等多种产品工艺的专家，并和江苏大学等科研机构合作开发项目，提高了技术创新能力。鼎胜新材现已经建立较为完善的新产品开发与创新机制，准确把握市场需求，不断推出符合市场发展趋势的新产品。

鼎胜新材关联交易飙升 招股书引用数据可花钱定制 

江苏鼎胜新能源材料股份有限公司(以下简称“鼎胜股份”)IPO申请获发审委审核通过，公司拟在上交所公开发行不超过6500万股，发行后不超过4.3亿股。
公开资料显示，鼎胜股份是一家从事铝板带箔的研发、生产与销售业务的公司，主要产品为空调箔、单零箔、双零箔和铝板带，产品应用于建筑、家用、包装、电子、交通运输、机械制造、五金制品以及锂电池等领域。
2014年至2017年1-6月，公司实现的收入为70亿元、64亿元、71亿元和43亿元，实现归属母公司净利润分别为7500万元、1.6亿元、3.3亿元和9500万元，非经常性损益分别为2900万元、7800万元、2000万元和1000万元。
报告期内关联交易不降反升
公司向合营子公司联晟新材、关联方龙鼎铝业采购铸轧卷、冷轧卷等铝加工半成品，及向关联方鼎瑞机械、俊帆实业采购铝加工设备。
理论上报告期内，关联交易应逐步降低，可是公司向鼎瑞机械、联晟新材、全易隆、龙鼎铝业关联方采购金额较大且呈上升趋势，2016年关联采购金额超过8亿元，同比增幅约50%。
值得注意的是公司2017年1-6月关联采购金额仍超过4亿元，且原材料采购部分依赖于关联方联晟新材。
联晟新材成立于2013年8月13日，由鼎胜新材持与内蒙古锦联铝材有限公司各持有50%的股权。
 但是联晟新材却一直亏损，随着鼎胜新材向其采购金额越大，亏损越多。公司仅公布了联晟新材最近一年及一期主要财务数据。  数据显示，联晟新材2016年全年亏损831.95万元，2017年上半年亏损1168.95万元。
联晟新材的亏损原因耐人寻味。
招股书数据存疑，引用数据可花钱定制
招股书中有二十多处的数据来源显示为佰汇方略《中国铝板带箔轧制工业及市场研究报告》。
据招股书介绍北京佰汇方略信息咨询有限公司，系专门定位于铝及铝加工与铝材深加工市场研究的独立咨询机构，专业从事铝加工市场研究并出具专业研究报告。
而事实上，经过查询佰汇方略的官网，其成立于2012年，主营业务之一“定制系列市场研究报告”。
 因此，招股书中披露的所引用数据 ，是否公开、是否专门为本次发行上市准备、公司是否为此支付费用或提供帮助、是否为定制的或付费的报告、是否为一般性网络文章或非公开资料；是否备公信力或时效性，就不得而知了。

鼎胜新材IPO过会：一边融资一边向关联方大额拆出资金遭疑 

监会6日晚间公布了《第十七届发审委2018年第31次会议审核结果公告》，江苏鼎胜新能源材料股份有限公司(以下简称“鼎胜新材”)首发申请获通过，保荐机构为中信证券。
资料显示，鼎胜新材主要从事铝板带箔的研发、生产与销售业务。此次IPO，鼎胜新材拟于上交所公开发行不超过6500万股，计划募集资金10.11亿元，用于年产5万吨动力电池电极用铝合金箔项目以及偿还银行贷款。
发审委会议向鼎胜新材主要提出了以下几个问题：
1、鼎胜新材向合营子公司联晟新材、关联方龙鼎铝业采购铸轧卷、冷轧卷等铝加工半成品，及向关联方鼎瑞机械、俊帆实业采购铝加工设备。鼎胜新材代表需说明：(1)联晟新材的合营方内蒙古锦联铝材有限公司的股东是否和公司及其关联方存在关联关系，联晟新材亏损的原因，公司与其交易定价依据，公司为联晟新材银行融资授信额度提供担保是否存在法律风险；(2)龙鼎铝业股权转让的原因、真实性，鼎胜集团将其实际持有龙鼎铝业49%的股权以1元价格转让给伊晟贸易的合理性、是否真实，有无侵害公司利益或存在其他利益安排；(3)报告期公司关联交易的合理性和必要性，关联交易价格公允性，是否履行相应的内部决策程序。
2、报告期内，鼎胜新材营业收入小幅波动，净利润大幅增加，经营性现金流量净额变动较大，资产负债率高于同行业可比公司，流动比率与速动比率均低于同行业可比公司。鼎胜新材代表需说明：(1)净利润大幅增长的原因及合理性；(2)净利润同比增幅显著高于营业收入的原因及合理性；(3)主营业务毛利率的主要构成、波动的原因及合理性，是否与同行业可比公司变化趋势一致；(4)经营性现金流量净额波动较大，且与当期净利润不匹配的原因及合理性，是否与销售政策、采购政策、信用政策变化情形相匹配；(5)当前财务结构是否存在重大风险，现金流水平是否足以支撑公司日常经营与持续发展。
3、报告期各期，鼎胜新材存在向关联方拆出、拆入资金，以及与子公司、关联方及少数供应商之间开具无真实贸易背景的银行承兑汇票，再通过银行贴现获得融资的情形。鼎胜新材代表需说明：(1)为缓解资金压力通过银行贴现获得融资，同时又向关联方大额拆出资金的原因及合理性；(2)向关联方同时拆出、拆入资金的原因及合理性；(3)与关联方之间资金拆借行为是否履行相关的决策程序，内部控制是否健全并有效执行；(4)2016年6月制订的《防止控股股东及关联方占用资金管理制度》的具体内容及执行有效性。
 4、鼎胜新材报告期内出口收入逐年增长，成为业务的重要组成部分。2017年3月，美国商务部决定对自中国进口的铝箔发起反倾销、反补贴调查。2017年8月，美国商务部发布公告称，对进口自中国的铝箔作出反补贴初裁。鼎胜新材代表需结合在手订单情况，及2017年度总体出口收入特别是8-12月的同比、环比变化情况，说明相关贸易摩擦是否对公司持续盈利能力造成重大不利影响。5、鼎胜新材存在部分房屋尚未办理建设工程规划许可证情形。鼎胜新材代表需说明：(1)未取得施工许可证擅自施工的原因，是否属于情节严重的违法行为；(2)未办证房产取得权属证书是否存在法律障碍，是否存在被要求拆除的法律风险，对公司正常生产经营是否存在不利影响；(3)对相关事项是否进行了充分披露。

鼎胜新材：5.9亿元采购金额“失踪” 财务数据疑说谎 

江苏鼎胜新能源材料股份有限公司(简称“鼎胜新材”)主营业务为铝板带箔的研发、生产与销售。2014年-2017年前6月份，公司净利润分别为0.77亿元、1.65亿元、3.38亿元、0.97亿元。
号外财经发现，鼎胜新材2017年和2018年报送的《招股说明书》中，公司2014年-2016年采购总额竟然相差共计5.9亿元，人为调整痕迹明显。是公司统计口径发生变化，还是有一个版本的数据在说谎？
此外，鼎胜新能源实控人所持公司部分股份目前处于质押状态，股权稳定存在隐忧。而由于漠视环保和安全生产，公司发生多起环保和安全生产事故。
三年5.9亿元采购金额“失踪” 数据造假？
号外财经查阅鼎胜新材2017年和2018年报送的《招股说明书》发现，2014年-2016年公司前五大供应商采购金额分别为公司当期采购总额比例出现不一致情况，通过计算发现，同期内公司采购总额相差数共计高达5.9亿元，人为调整痕迹明显。
 鼎胜新材2017年报送的《招股说明书》显示，公司2014年-2016年，公司前五大供应商采购金额分别为公司当期采购总额的 69.33%、55.73%和 45.98%(如图1)。
  而在公司2018年报送的《招股说明书》则显示，2014年-2016年，公司前五大供应商采购金额分别为公司当期采购总额的74.18%、56.72%和 45.25%，与2017年《招股说明书》数据相比明显存在差异。其中，2014年前五大供应商采购金额占当期采购总额的比例相差高达4.85%(如图2)。
  号外财经发现，公司上述两个《招股说明书》中，2014年公司前五大供应商采购金合计都为425,330.19万元。
按照前五大供应商采购金额占当期采购总额比例计算，则鼎胜新材2017年报送的《招股说明书》中，公司2014年采购总金额应为613486.49万元，公司2018年报送的《招股说明书》对应的2014年采购总金额应为573375.83万元，两者相差40110.66万元。
公司上述两个《招股说明书》中，2015年、2016年前五大供应商采购金合计相同，分别为301,531.90万元、279,983.59万元。
按照相同的方法计算，则鼎胜新材2017年报送的《招股说明书》中，公司2014年采购总金额应为541058.49万元，公司2018年报送的《招股说明书》对应的2015年采购总金额应为531614.77万元，两者相差9443.72万元。
按照相同的方法计算，鼎胜新材2017年报送的《招股说明书》中，公司2016年采购总金额应为608924.73万元，公司2018年报送的《招股说明书》对应的2016年采购总金额应为618748.27万元，两者相差9823.54万元。
号外财经从上述计算结果发现，在2014年-2016年度，鼎胜新材上述两个《招股说明书》中采购总额共计相差59377.92万元。
在已经过去的2014年-2016年，采购数据本应该已经成为既定的事实，但鼎胜新材采购总额却相差如此之大令人费解。是公司统计口径变化所致，还是有一个版本的数据出现错误或者说谎？
实控人股权抵押存隐忧
号外财经发现，鼎胜新能源实控人所持公司部分股份目前处于质押状态，存在隐忧。
2016年3月10日，公司实际控制人周贤海与中国进出口银行签署《股权最高额质押合同》，将其持有鼎胜集团 30%的股权(间接对应公司 11.4004%的股份)质押给中国进出口银行，为鼎胜新材向中国进出口银行申请最高额为 3 亿元人民币的授信、信用证、保函等业务提供担保，质押期限为 2016 年 3 月 10 日至 2019年 3 月 10 日。
鼎胜集团持有鼎胜新材 38.00%的股份，为公司控股股东；周贤海、王小丽夫妇通过鼎胜集团间接持有公司 38.00%的股份，并直接持有公司 13.27%、1.81%的股份，合计持有本公司 53.08%的股份，为公司的实际控制人。
未来，如果存在公司逾期还款导致债权人行使质权的法律风险，则将对发行人股权结构和控制权的稳定性存在不利影响。
《首次公开发行股票并上市管理办法》第十三条规定，发行人的股权清晰，控股股东和受控股股东、实际控制人支配的股东持有的发行人股份不存在重大权属纠纷。
安全生产、环保事故频发
号外财经发现，报告期内，公司“漠视”环保被5次处罚，而且公司发生了3起受到主管部门行政处罚的安全生产事故。
在2014年-2016年，共受到五起环保行政处罚。
其中，2014年10月，五星铝业未采取相应防范措施，导致部分露天堆放的含油硅藻土经雨水冲刷，通过水泥围堰排放孔排入厂区北侧河道。2016年6月，鼎福铝业未经环保批准，擅自转移含油硅藻土。
2014年-2015年，公司发生了三起受到主管部门行政处罚的安全生产事故。
2014年10月，板带三分厂2号纵剪岗位，一名辅助工在废边卷取操作过程中被废边卷取机卷入，经抢救无效死亡，公司被罚款10万元。
同年12月，板带一分厂板带过滤岗位，4名员工在使用液压升降机对行车电动葫芦进行拆卸时升降机突发倒塌，造成1死3伤。
 2015年8月，动力分厂机修车间仓库，2名员工在使用行车吊装钢管时行车吊带突发断裂，滑落的钢管砸倒1名员工，造成1人死亡。

鼎胜新材获IPO批文：拟上交所募资约10亿 近四成用来还债 

证监会上周五晚间核发三家公司IPO批文，江苏鼎胜新能源材料股份有限公司(以下简称“鼎胜新材”)榜上有名。
公开资料显示，鼎胜股份是一家从事铝板带箔的研发、生产与销售业务的公司，主要产品为空调箔、单零箔、双零箔和铝板带，产品广泛应用于建筑、家用、包装、电子、交通运输、机械制造、五金制品以及锂电池等多个领域。公司2016年铝板带箔产量约42万吨，是全国铝箔市场规模最大的企业，其中主导产品之一空调箔市场占有率全球领先。
据招股书披露，鼎胜股份本次IPO计划在上交所募集资金10.11亿元，其中4亿元偿还银行贷款，占比39.56%；其余6.1亿元年产5万吨动力电池电机用铝合金箔项目。
 证监会2月6日晚间公布了《第十七届发审委2018年第31次会议审核结果公告》，鼎胜新材首发申请获通过，保荐机构为中信证券。