港股5G光纤独角兽即将登陆主板，A股长江通信估值大爆炸

大家可能对长飞光纤光缆可能很陌生，由于刚注册淘股吧不久，还不懂怎么发帖，图片也上传不了，大家可以搜代码（hk06869），该股是港股5G光纤的总龙头，赤裸裸的独角兽一枚。翻看其股东持股，我们可以找到第三大股东-----武汉长江通信产业集团股份有限公司，其持股11993.7万股，以当前二级市场计算，持股市值45.4亿港币。近期在证监会网站披露招股说明书，公司拟在上交所公开发行不超过75790510股，计划募集资金20亿元，其中3亿元补充流动资金，14亿元投资于长飞光纤潜江有限公司自主预制棒及光纤产业化二期、三期扩产项目，另外3亿元偿还银行贷款。据了解，长飞光纤本次IPO的保荐机构为中金公司。先带大家来了解长飞光纤光缆股价为何如此飘逸，长江通信后面我们细聊。

3月12日长飞发布最新业绩，营收、毛利再创新高，净利润增长更是接近80%。事实上，源于光通信行业的高景气与供不应求的状况，长飞的业绩加速在2017年上半年就已经开始了。
瑞银 发表研究报告称，长飞光纤光缆去年收入和纯利均高于该行预期15%，相信是因中国移动 的光纤需求增，带动价格上升；同时在产能扩充后，公司主力销售自家产品，相信内地光纤需求今年升24%，光纤价格上升10%。瑞银调升今、明两年盈测分别13.7%及4.9%，目标价由45港元升至46.5港元，重申“买入”。
“公司光纤预制件毛利升11.4个百分点至45.4%，光纤电缆的毛利升4.5个百分点至10.6%，令整体毛利升5.8个百分点至26.9%”，瑞银称。报告中称，公司计划扩大光纤预制件的生产力，将续扩大销售自家品牌，未来毛利有望续改善。
瑞银又称，公司去年不派末期息，但有意在A股上市后派息，公司计划于4月向中证监提交文件，瑞银预期将于第三季完成A股上市，预计派息比率维持在20%至25%。

高毛利率、高质量增长带动净利润爆发
长飞光纤光缆2017全年营业收入同比增长27.8%至103.66亿元人民币(单位下同)，毛利同比增长65.8%至27.89亿元，毛利率由2016年的20.7%增长至26.9%，净利润同比增长76.9%至12.68亿元。
公司解释毛利率的增长主要由于光纤、光纤预制棒及光缆的平均售价上调，即价格上涨幅度高于主要原材料的上涨幅度。
除了提价因素，公司得高毛利率还因为长飞在预制棒的生产上拥有较高的技术壁垒，光纤光缆的核心在于光纤预制棒，预制棒的毛利也是最高的。预制棒、光纤及光缆为光纤产业链的上游、中游及下游产业，长飞自1992年就成为国内预制棒行业的龙头，并不断向下游发展，其三大主营业务于2016年全部达到全球第一。
目前只有为数不多日本、美国、欧洲、印度企业和长飞真正掌握核心光纤预制棒的设计和生产技术。
据悉，长飞自主研发的VAD技术比进口外国的技术更能达到扩张时设计的规模效应，而VAD的产出也符合市场主流对预制棒的技术规格，从2017年潜江投产后对业绩的推动，就是公司选择了正确扩张方向和速度的最好证明。
长飞在湖北潜江第一期的建设已在2017年初完成，达到产出光纤1000万FKM(芯公里)、预制棒500公吨。在A股发行集资后，拟完成第二三期的扩张，以达到预制棒1000公吨的产量，预计产能将在2018年下半年释放。

翻看近期证监会官网可以查到长飞光纤光缆披露招股说明书，公司拟在上交所公开发行不超过75790510股，计划募集资金20亿元，其中3亿元补充流动资金，14亿元投资于长飞光纤潜江有限公司自主预制棒及光纤产业化二期、三期扩产项目，另外3亿元偿还银行贷款。据了解，长飞光纤本次IPO的保荐机构为中金公司。看到这里我们可以可以计算出长飞光纤光缆每股的发行价约在26.4区间，按照其6.82亿的总股本，12.68亿的净利润，可计算出公司的动态市盈率约14.2倍，5G细分领域独角兽低价发行二级市场必将迎来爆炒，保守估计估值至少翻2倍，对应每股价格26.4*2=52.8元。通过查阅----发行监管部首次公开发行股票正常审核状态企业基本信息情况表（截至2018年3月15日），我们可以查到长飞光纤排名113位，本次作为5G行业龙头不排除监管层开通“绿色通道”。

讲到这里大家也都了解了长飞光纤光缆，那么我们今天的主人公长江通信市值50亿出头，今年受到长飞光纤光缆爆发式的增长，今年其净利润也大幅增长，其持有约1.2亿股的长飞光纤光缆，二级市场按照IPO发行价就有1.2*26.4=31.68亿，这还是发行价，除非你极度幸运可以中签，不然股价翻番都不一定买得到，那么长江通信持有的原始股在31.68的基础上还会翻1-2倍，也就是63.36亿-95.04亿。长江通信不仅持有长飞光纤光缆的股权，还持有A股东湖高新（600133）4.64%的股权，这部分估值也有3.2亿。剔除这两部分股权投资，长江通信旗下也有若干个子公司，我们可以发现2013年，烽火科技集团成为长江通信控股股东，上市公司在光通信传输和接入网设备、创业投资领域与大股东存在一定程度的同业竞争。此后三年，长江通信先后通过采取股权转让、业务转型调整等方式处理多个子公司，退出了光通信设备生产领域和创业投资领域，让出众邦技术控股权后，同业竞争问题已全部解决。作为邮科院的亲生子，其市值最小。未来武汉邮科院与电科院 筹划重组其最先受益。


当前很多优质都围绕超跌的垃圾股炒作，未来必将一地鸡毛，而长江通信50亿的优质壳资源作为A股唯一大比例持股独角兽长飞光纤光缆的受益股，待长飞光纤光缆回A股的那一刻必定价值重估。