拼多多 社交电商强势崛起 干掉淘宝京东利好南极电商！

“1亿人都在用的拼多多”到底是怎么火起来的？这家A股电商龙头与其关系密切

最近不少分析师开始扎堆并调研南极电商，核心逻辑在于南极电商作为电商龙头，享受在消费升级浪潮中，阿里、京东 等主流型平台的高速增长以及拼多多等社交电商崛起红利。
（1）为什么说南极电商2017年业绩超预期？2017年公司GMV达到124亿元，体量十分庞大，同比增长72%。其中阿里、京东平台GMV依旧占主流，阿里平台GMV约有83亿。
目前公司核心模式是“品牌授权+电商服务”，庞大体量的GMV和销量，给南极电商平台提供了大数据分析的数据来源，有利于吸引更多合作伙伴加入南极电商生态系统。
国金证券 认为在阿里GMV30%增速、天猫40%+的增速背景下，南极电商作为电商品牌服务龙头，持续扩大品类矩阵，并提高已有品类渗透率和市占率，GMV实现60%以上的增长可期。
（2）阿里跟京东强大的平台渠道能力不用赘述，拼多多等社交电商的崛起成为了众多分析师眼中的预期差。
①现状：目前南极电商在拼多多渠道的GMV数据高速增长，在2017年三季报中已经达到3亿元，超过唯品会 1.3亿元。
②为什么说当拼多多等此类社交电商快速发展时，二级市场里最受益的是南极电商？
一方面，拼多多的主力消费人群对低价/高性价比产品诉求强烈，利好南极电商此类中低端品牌/供应链发展，且能覆盖更多潜在用户，降低对阿里单一渠道的依赖。
另一方面，拼多多的崛起有望迫使阿里重新审视中低端产品线，加大对中低端品牌的流量倾斜，而南极电商的经销商无疑是“低价爆款”的高级玩家。
国金证券将公司各个业务进行分拆，预计2018/2019/2020年南极电商原有业务收入分别达到10.7/15.6/21.5亿，同比增速分别为43.7%/45.5%/37.7%，时间互联并表后预计2018/2019/2020年收入分别达到19.8/26.1/33.0亿。2018/2019年南极电商归母净利润分别达到 8.37/11.35 亿元，对应18-19年PE为24x、18x。
（3）此外，关于拼多多的前景需要关注度的几个点：
流量体量：去年腾讯入股拼多多，拼多多成为腾讯高品质流量变现的新渠道。同样是微信客户端（微信用户超9亿），拼多多是在IM界面，而京东是二级入口，其对微信社交流量的有效利用程度，自然不可同日而语。
低价社交流量与极致的供应链效率：目前以阿里京东为代表的传统电商迈入巨头化、货币化收割阶段，而社交平台流量处于相对价格洼地；且拼多多采用的是低价策略与更高的供应链效率（直采直销）。