新安股份（特别看好） 投资要点：
有机硅 和草甘膦 双龙头，一体化 优势和协同效应显著。
新安股份目前拥有有机硅单体产能34 万吨/年，占全国总产能的12%，是国内有机硅行业龙头；拥有草甘膦产能8万吨/年，占全国总产能的11.4%，是国内最大的草甘膦生产企业。公司围绕有机硅单体合成，搭建从硅矿冶炼、硅粉加工、单体合成、下游制品加工的完整产业链，有效实现成本控制，提升综合竞争力。公司在有机硅和草甘膦的生产中实现资源循环利用，将草甘膦副产物氯甲烷用于有机硅生产，同时又将有机硅副产物盐酸 回收精制后用于草甘膦生产，协同效应强竞争优势显著。
有机硅应用领域广泛，下游需求稳定增 长行业景气度高。有机硅因其性能优良，被广泛应用于建筑、电子电器、纺织 和汽车 等领域。
房地产市场在2015 年底复苏后，商品房销售面积增速达到22%以上，近期受政府调控影响，增速维持在15%以上，因此建筑领域对有机硅的需求仍将处于高位水平；电子电器和汽车产量2017 年也分别保持10%和6%的增速水平。据百川资讯统计，全国有机硅表观需求量从2010 年的55.5 万吨增长至2016 年的83.48 万吨，年均复合增长率达7.1%，有机硅需求保持稳步增长行业景气度高。
有机硅供给侧改革，行业整体盈利能力持续提升。受前期行业持续亏损和政府环保 监管力度加大的影响，有机硅中小产能不断缩减，国内有机硅总产能增速缓慢。2017 年全国有机硅总产能达291.5 万吨，同比增速仅3.5%，2018 年无新增产能，未来产能增加也将以现有企业技改为主。产能的缩减也推升了有机硅的价格和价差水平，据百川资讯统计，有机硅中间体DMC 价差由 2017 年初6867 元/吨扩大到2017 年末16525 元/吨，2017 年全年价差扩大141%，行业盈利能力持续提升。
草甘膦景气度高，行业竞争结构优化。在国内外转基因 作物的推广，百草枯 退出和海外巨头补库存的多重影响下，草甘膦市场开始复苏，行业景气向上。2016 年全球草甘膦消费 量约80 万吨，草甘膦全球销售额达57 亿美元，同比增长15.27%。供给方面，在环保政策趋严和前期低潮的背景下，行业落后产能淘汰，2017 年国内草甘膦产能大幅缩减，实际产能仅70 万吨左右，未来新建产能也十分有限，行业的竞争结构得到很好优化。
盈利预测和投资评级：我们看好公司作为有机硅和草甘膦双龙头企业未来的发展，同时受益于行业的高度景气，公司业绩弹性进一步扩大。上调公司
2017-2019 年EPS 分别为0.76 元/股、1.67 元/股和1.93 元/股，维持“买入”评级。
风险提示： 1）同行业竞争加剧风险；2）公司有机硅在建项目建设进度和盈利能力低于预期；3）有机硅和草甘膦产品价格下行风险；4）下游需求不达预期的风险。
京东方A（长线牛） 投资要点：
立足显示D，拓展智慧S 与健康H。京东方A 经过多年的收购、技术吸收等，2003 年才算正式进入TFT-LCD 领域；直至17 年年底，公司收入水平不断上升，通过多次投资新建、扩建产线，LCD 产能不断提高。显示器件 业务一直是公司最为重要的业务。福州8.5 代线、合肥10.5 代线投产，领导全球显示，进入OLED 显示快速发展的阶段，京东方A 依然保持强劲势头。拓展智慧S、健康H，打造三驾马车！
LCD：竞争趋缓，盈利稳定。液晶行业周期的独特之处在于，产能的“过剩”刺激需求的爆发，行业处于亏损期的“逆周期投资”到实现盈利，需要经过漫长的阶段。面板行业龙头位置的争夺，就是行业话语权的争夺，体现为产线布局、产能、市场占有率、上下游整合配套能力、资金实力等多项指标的对比。三星 、LG 等一众韩企退出，给京东方A 创造了抢占市场份额的绝佳时机。中国将成为全球大尺寸面板最大产区，而下游电视尺寸逐渐增大趋势推动下，拥有超大世代线布局的国内面板企业将具备更高的市场话语权，成本优势和议价能力突出的企业将会在这波
新浪潮下利润估值双升。对于京东方A 而言，福州8.5 代线和合肥10.5 代线将会是业绩增长的源泉；
OLED 行业快速爆发，京东方A 抢占先机。
1、作为主流的小尺寸显示技术，OLED 制程复杂并且对工艺流程的要求非常高，与目前LCD 生产工艺相对比，OLED 工艺的变化主要体现在Cell 工艺中，OLED 采用多次蒸镀完成有机发光材料层的沉积。
2、蒸镀设备成为OLED 生产流程中的核心设备。目前，全球蒸镀机、蒸镀封装一体机的生产几乎由日本Canon Tokki 公司垄断，年产10 台左右，三星基本包揽全部产能，京东方A 已经获得蒸镀机的设备权限，并在成都6 代线上不断爬升良率。
3、随着OLED 成本端的不断降低伴随良率的提升，5.5 吋HD面板的成本发生倒转，刚性AMOLED面本成本低于LTPS LCD。考虑到6 代线面板切割效率更高，相信随着6 代线的产能释放，未来AMOLED 面板的成本将进一步降低。中小尺寸的OLED 需求爆发会变得更加强烈；
4、国内已经建成和规划了 12 条中小尺寸的 OLED 面板线，而大尺寸 OLED 面板线也已经列入了京东方A、华星光电的投资规划中。由于液晶面板和 OLED 面板在生产工艺上相似度高，AMOLED可以在液晶面板技术基础上发展。从长远看，中国大陆，特别是京东方A 在OLED 面板产能将快速释放；
显示行业领军，利润估值双升。我们调整公司2017/2018/2019 将实现归母净利润从94.28/119.79/138.78 亿元至77.08 亿元/100.05 亿元/124.88 亿元，未来2 年CAGR 达27.28%，对应的EPS 为0.22 元/0.29 元/0.36 元。基于相对估值法和DCF 两种估值计算方法，我们得出公司合理目标市值2532 亿元。DCF 估值得出公司目标市值2363 亿元；PE 法给予公司2018 年27 倍PE，目标市值2701 亿元，上调至“买入”评级；
核心假设风险。1、新产能导致价格下降过快；2、OLED 销量不及预期；
左神流英
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