创业板中最低价独角兽（华隆节能）

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今年业绩同比翻翻

值的关注

前期平台换手充分，后来无量跌到历史低点，目前股价不到6元，爆发力度强。

四丰电子、晶联电子对标公司江丰电子和阿石创，前者仅仅是后者市值的十分之一。公司转型成功后，成为京东方唯一国内替代进口的靶材供应商，未来向半导体芯片供货，真正的高成长科技型公司。

军民融合+业绩爆增+进口替代靶材+细分市场独角兽+低价科技龙头，引爆市场

公告日期：2018-02-09
隆华节能电话会议交流纪要

创建时间： 2018-02-0815:30

·光大证券/郑小波·隆华节能电话会议交流纪要

出席人员: 隆华节能董事长李占明先生、副董事长/总经理孙建科先生、副总经理/财务总监/董事会秘书段嘉刚先生、中电加美董事长杨媛女士、节能装备分公司总经理李江文先生、证券事务代表张烨女士

一、公司业务发展情况和2018年的发展规划

光大证券：尊敬的各位投资者，我是光大证券公用环保分析师郑小波，我们非常荣幸邀请到隆华节能公司领导与大家做一个电话会议的交流。参与会议的领导有董事长李总、总经理孙总、董事会秘书段总、中电加美董事长杨总、节能装备分公司总经理李总。隆华节能原为国内节能传热设备的龙头，2015-2016年公司做了比较大的转型，未来重点布局新材料，经过2015、2016两年转型，转型可以说是非常成功的。那么今天电话会议分成两部分，第一部分让总经理孙总介绍一下公司业务发展情况和2018年的发展规划。第二部分是提问交流环节。下面有请孙总先介绍下公司。

副董事长/总经理孙建科：各位朋友下午好，我是总经理孙建科。2017业绩预告已发布，我想借此机会将2017年业绩预告做一个说明，并对2018年做一个展望。2017年对隆华公司来讲是打基础的一年，这一年我们由三个业务板块构成隆华现在的业务。

第一个是传统业务，传热节能这个板块。2017年装备分公司通过进一步的推动新产品的研发、技术进步，实现了公司在这个业务领域的提质增效。2017年，装备分公司签订的合同也突破了历史新高，在签合同的时候也是有所为有所不为，重点围绕公司有核心竞争优势、行业领先技术的产品，对中石油、中石化、中海油这些重点客户服务，对资质较差的企业我们就选择放弃。经过2017年，装备分公司业务板块不仅完成了既定的任务，目前在手要实施的合同还有8个亿以上，整体上来讲2017年节能板块随着技术和产品的升级，实现了经营的优化，对2018年发展也打下了很好的基础。2018年继续2017年的工作策略，继续提升公司的产品和技术，用行业领先的、行业唯一的新产品引领本行业的发展，在完成既有订单合同的基础上，继续引领行业的发展。2018年我们认为会发展的比2017年更好。

第二个板块在环保板块，我们也坚持有所为有所不为，根据形式变化我们实时调整公司经营策略，保证这一部分业务不占用公司太多资源，不承接经济效益差的项目，保证做优质的项目和优质的客户。2017年和2018年都将保证合理的规模，没有谋求扩大规模，而是注重质量放在第一位。在控制质量的前提下提高规模，对质量不好的项目选择放弃。

通过2017年前两块业务都实现了质量上的提升，从技术研发、从产品的换代，推出一些新的产品，以及包括公司的内控管理，都实现了很好的提质增效。

第三在新材料业务板块，这是公司重点转型的业务，在新材料板块里，目前为止，公司控股子公司有4家，包括四丰电子、晶联光电、兆恒科技以及湖北的咸宁海威。这4家公司在过去的2017年除了完成一定的收入和创造一定的利润之外，均是各自细分市场里的第一，甚至是行业的唯一。比如靶材方面，四丰电子、晶联光电这两家公司分别从事着以钼靶材为主的金属靶材和ITO靶材。这两家公司是真正能够批量供应给我们高端液晶显示行业、唯一能批量替代进口的国产企业。京东方、华星光电，在2017年的国内对接用户领域，不管四丰电子、晶联光电，都成为稳定替代进口的供应商。晶联光电2017年是并入的完整年，这一年重点在产品的测试，对不同用户不同产线上进行考核、测试，包括京东方的8.5代线，目前测试的情况非常好，还有信利、深天马等几家公司的不同线上进行测试。靶材在整个液晶显示领域，占成本的比率不算高，但对用户带来的影响是巨大的，正式供货之前，测试是非常严苛的。测试如果通过了，将来的供应也是非常稳定，但是如果质量、管理达不到用户的要求，是无法通过测试的。这也是为什么这么多年，ITO靶材国内有十几家在做，都没有成为国内的供应商，用户依然要依赖日本的三井、韩国三星来供货的原因就在这个地方。我们为2018年乃至2019、2020年逐步扩大应用奠定了比较好的基础，钼靶材、ITO靶材在液晶显示行业我们将能够替代进口供应商。所以整个导入之后，不管是2018年、2019年甚至更长的时间，我们相信我们的业务会稳步提升，保证自有业务稳定前提下，开拓相关的新产品、新客户。晶联光电由于广西的产能不够，在洛阳也安排了洛阳晶联公司和后加工的合资公司，这些都构成了支撑这个靶材业务进一步做强做大。

第四在高分子复合材料方面，兆恒科技和咸宁海威，这两个公司都是我们17年通过收购进入到隆华体系的。这两家公司，收购之后，隆华同样派出了自己的经营管理团队，包括公司的总经理，业务、技术的副总经理，前面四丰电子、晶联光电两家公司我们……

公司2014年引进中船总工程师孙建波后积极转型，从传统产业向环保、新材料、军工复合材料转型，先后收购了四丰电子、晶联电子、海威新材、兆恒科技，分别都是各自行业的细分龙头公司。孙建波前期通过参与定增认购股权，与公司利益高度捆绑，近期拟在二级市场增持6000万元。公司股价仅6元，近三年业绩复合增长率超过60%，是一个绝佳的中线品种。


领军人物带来全新变革,带领隆华踏上新征程。隆华节能(5.90,-0.130,-2.16%)引进前中船重工集团总工程师、前中船重工725所所长孙建科作为新任总经理,并带领一批优秀人才加盟,开始大力发展新材料业务。上市公司设立了隆华研究院,实行集团管控,传热节能装备业务成为分公司。成立了仁达隆华产业基金,产业基金规模2.2亿元,上市公司出资1亿元、总经理孙建科出资0.6亿元、公司管理层出资0.5亿元,产业基金作为吸引优秀人才及项目的平台将为公司长远发展提供有力支撑。
节能、环保板块逐渐夯实,传统业务平稳增长。受石化、钢铁等传统行业不景气影响,公司节能传热装备在去年出现下滑,新的管理层积极应对,变革组织架构,明显提高生产效率;调整销售策略,提升客户质量。同时通过隆华研究院开发新产品,能够保证节能传热装备业务平稳增长。水处理业务未来将重点通过PPP 等合作模式展开,例如子公司中电加美刚刚与中船重工环境工程公司签署的战略合作协议。中电加美在电力系统污水处理领域行业领先,工业污水处理和PPP合作环保项目能够保证公司环保板块平稳增长。
 新材料板块空间巨大,将成为公司重要增长点。总经理孙建科是新材料专家,具有丰富的行业资源与人脉,将带领公司大力发展新材料业务。公司收购的四丰电子的钼靶材已经为京东方一条生产线供货,还有数条生产线在测试,明年有望实现供货,规模将翻倍增长。预计公司未来将在高端新材料领域积极布局,通过上市公司外延收购及产业基金项目培养方式将公司新材料板块做强做大,考虑到新管理层的工作经历,预计公司新材料业务将在军民两个市场获得发展。