10月深度：一个崭新的公司----好想你

提到好想你，一些人会说：卖枣的！

其实好想你已经完全变身，不再是曾经那个红枣公司了。现在大部分主营收入为百草味贡献的坚果业务，如下图： 上半年显示百草味营收14.87亿元，占主营收入的76%。

1：预测销售额
10月初，某券商研究报告的角落里统计了零食行业的电商数据：


好想你2016年的年报中描述：


2016年的最后4个月百草味贡献了11.2亿元的营业收入。对比百草味的2016年销量。大部分的百草味的销量都是在年底（9月到12月）完成的。
上半年百草味完成了14.87亿的销售额。（半年报信息）

第一张图可以看到三季度的百草味的销售额大幅增长91%，秒杀三只松鼠。来伊份 和良品铺子因为线上份额小，基数低，增速高也在情理之中。
百草味2016年最后4个月的销售额为11.2亿，如果保持三季度91%的增长速度。，那么今年最后4个月的销售额为21亿，加上7-8月（仅按照上半年的平均月销售额计算）和上半年的14.87亿营收。百草味今年的营业收入估计在40亿以上。

好想你去年的电商销售份额小、基数低，前三季度的平均增速为66%。
去年年报显示：好想你的红枣业务的营收在9.53亿，若仅计算电商平台的销量增长，线下销量增长忽略，好想你枣今年的营业收入估计在11亿以上。
整个好想你股票的营业收入：40+11=51亿。

以上数据都为保守估计。

周末，中国食品 网的报道：


百草味预售首日超过了三只松鼠，类目第一。个人认为：今年的最后3个月的销量百草味可能继续超预期。

理由是三只松鼠现在忙于A股上市，已把提高利润率放在首位。这给了百草味更多的机会，加上几次优秀的植入：《我的前半生》、《择天记》等。百草味的市场占有率很可能进一步提高。

2：长期发展
长期来看----坚果零食电商到底属于发展的哪个阶段？
通常行业的发展路径：
野蛮生长：疯狂抢占市场，百家争鸣，自由竞争。
寡头竞争：寡头打价格战，用户开始注重品牌，小公司无法生存，纷纷退出。
寡头合谋：直接合并或价格合谋，形成越来越高的行业壁垒，利润率提升。
共享单车、打车软件、外卖软件都是这样的发展路径。

坚果零食电商行业我认为正处于寡头竞争向寡头合谋的转变期。现在市场的寡头：三只松鼠、百草味、良品铺子。未来利润率的不断提升，是一个必然趋势。



好想你在食品饮料板块（共53只股票）中市销率排名第8，仅1.77。这还仅是根据中报*2的营收来算。
很难想象，如此低的市销率+营业收入的大增+利润率的不断提升的想象力，这个股票还能在这个估值上呆多久。

3：短期预期差

2017年的盈利预测一共有14家机构，预测的总收入仅仅为41亿，大幅低于我前面计算的51亿。这是巨大的预期差套利空间。
为什么大部分人现在会有这种认知偏差？
最新的研报是在9月25日，10月份至今没有一篇报道。
自从7月11日后再无一篇深度研报，都是4-6页的简单（cu cao）点评。
上面分析过：电商数据中百草味的销量数据在7-9月才开始大幅增长，统计数据还会延迟几天。大部分机构和券商都无法实时监控电商数据，使得信息有了滞后性，所以才有了预期差。

三季报可能成为重要时间点，个人估算数据很可能超预期，引起大量机构和券商调研并进行配置。
三季报10月26日就要出了。还有3个交易日。

4：短期技术资金面
在上周小盘股整体表现不好的情况下，此股是放量逆势走出日线底部。估计已经有一些先知先觉的资金在不断埋伏，你也可以认为是大资金的建仓。不管怎样，现在根本不是高位。

5：所谓的已有利空
好想你让很多人失望过（2012到2015年），当时很多人看好这个股票，但因为管理层失策而使得公司越做越差。这种惯性思维会根深蒂固，使得有些人无法接受已经是崭新公司的好想你。这也是估值相对低的原因。对我来说这是一个加分项。

上图为去年好想你年报中的相关信息：好想你和百草味的人事是深度融合并非互相排斥。百草味依然保留原班人马，并且把这套线上品牌运作模式复制到好想你的线上销售。因此原来那些悲剧再次发生的概率是极低的。