沪锌相关概念股大涨，触及九年半高点

概念股十一长假结束后，沪锌周一飙升4%，触及近10年最高点，报每吨26935元人民币。因去年几家大型矿场关门令产量下降，上海期交所锌库存处于2009年初以来最低点，目前略低于6.5万吨。

前些年由于锌价低迷，矿业投资回落，国内还有多处小矿山在安全环保 行动中被清退。随着全球经济回暖，需求提升，锌市供应已从2016年以来持续趋紧。锌供应缺口在短期内很难弥补，一是由于新矿山的建成和投产不会一蹴而就，二是在环保压力下，国内新矿山的审批更严、投资成本更高。

相关概念股：

兴业矿业 (11.14,-0.26,-2.28%)：有色行业

拟购买的银漫矿业锌储量90万吨(金属量)，后者8月开始带水联动试车，9月底有望实现投产试运行；

1、中报业绩大幅增长。日前,公司发布中报,2017年上半年实现营业收入8.03亿元,同比增长236.66%;归属于上市公司股东的净利润2.06亿元,同比增长1004.33%;基本每股收益0.1102元。公司预计2017年前三季度累计净利润为3.7亿元-4.1亿元,同比增幅为317.48%-362.61%,EPS为0.198元-0.2194元。

2、铅锌价格上涨,原主业盈利好转。重大资产重组完成前,公司主要产品为锌精粉和铁精粉。2017年上半年国内锌价同比上涨55%、铁精粉价格同比上涨48%。由于采选成本相对固定,金属价格回暖导致利润改善明显。2017年上半年公司锌精粉毛利率同比回升12.15个百分点至63.42%,铁精粉毛利率同比回升20.54个百分点至65.36%。融冠矿业上半年实现营业收入3.89亿元,净利润1.78亿元;锡林矿业一季度末恢复生产,上半年实现营业收入1.23亿元,净利润0.27亿元。

3、银漫矿业安全生产证取得,入选品位将大幅提高。银漫矿业为国内最大的单体银矿和国内最大的白银在产矿产,年产白银193吨,已于2017年上半年投产。受选厂设备及工艺调试,安全生产许可证取得较晚等因素影响,银漫矿业上半年实现营业收入2.79亿元,净利润0.91亿元。银漫矿业已于2017年8月1日取得了安全生产许可证,井下已进入全面开采状态,选厂彻底摆脱了对副产矿的依赖,主要金属品种的入选品位将会大幅提高,经营业绩有望从8月起大幅改善。

4、银漫矿业技改项目2018年投入使用,金属产量有望增长。银漫矿业矿石处理量5000t/d,铅锌系统2500t/d、铜锡系统2500t/d。目前银漫矿业正在进行技改,拟通过增加重选摇床方式将2500t/d铅锌系统也改造成铜锡系统,即主要金属品种:铅、锌、银、铜、锡均扩产到5000t/d。根据公司中报披露,该工程基础及厂房施工已基本完成,主体设备厂商已根据公司订单进行定制,预计将于2018年2月投入使用。技改完成后,银漫矿业主要金属产量有望大幅增加,银、铜、锡金属可分别增产至210吨、5000吨及7500吨。

盈利预测和投资评级:预计公司2017-2019年实现EPS分别为0.39元、0.56元、0.73元,维持“买入”评级。

风险提示:全球经济增速放缓;金属价格波动;生产成本上升;并购标的未完成利润承诺;环保、安全等意外事故。

西藏珠峰(49.130,-0.27,-0.55%)：设立矿产资源投资并购基金,乘政策东风,外延增长可期

去年完成重大资产重组，收购了塔中矿业100%股权，公司今年上半年销售锌精矿62217干吨。

8月31日,塔吉克斯坦(以下简称“塔国”)总统拉赫蒙访华,中塔两国元首共同签署并发表了《中塔关于建立全面战略伙伴关系的联合声明》。中塔国际关系由2013年5月20日共同确立的“战略伙伴关系”升级为“全面战略伙伴关系”,两国将进一步加强在矿业领域合作。8月14日,公司与上海歌石祥金投资合伙企业(有限合伙)、华融华侨资产管理股份有限公司就设立“西藏珠峰（600338）歌石华融资源投资并购基金”(暂定,以工商注册为准)签订战略合作框架协议。标的基金总规模约为100亿元人民币或等值美元,在“一带一路 ”沿线国家矿藏资源领域投资并购,重点是贵金属、铜钴铅锌、铀资源等优质资源,以IPO、并购或回购为主要退出方式,西藏珠峰在同等条件下对投资项目有优先并购权。

公司在塔国营商环境将进一步改善。公司主要资产派矿、阿矿及北阿矿三个采矿权和选矿厂等所处位置在塔国苦盏市西北直线距离约45公里处(40°4054.51N,69°3529.71E),与乌兹别克斯坦首都塔什干直线距离约72公里,地处中亚五国中心位置。随着中塔两国伙伴关系的升级和“一带一路”战略推进,公司在塔国乃至中亚地区营商环境将进一步改善,享有矿业投资、政策红利等发展优势。

设立并购基金,开启外延增长路径,打造大型矿业投资运营集团。公司正处矿业规模发展关键时期,优质矿权的获取、矿产资源勘查和开发工作是战略要点。设立矿产并购基金,是公司发展战略与国家战略相统一的举措,根据规划公司主营矿产种类将扩大到贵金属、铜钴、铀矿,公司将发展成大型综合性矿业集团。第二大股东歌石祥金具有矿业项目资本运作经验,且与公司控股股东有过项目合作经验,此次作为并购基金参与方之一,增强了基金成功设立和运行的基础。100亿元人民币,是针对投资并购大型矿业项目的资金规模。以并购基金方式,相比上市公司直接投资,其一可以放大资金杠杆,其二可以通过基金参与各方整合资源,其三因不并表可避免标的项目初期盈利状况不佳时对公司业绩干扰,减小公司业绩波动。

风险因素:地缘 政治风险;基金意向协议不能落实的风险。

预计公司2017-2019年摊薄后的EPS分别为1.75元、2.05元和2.39元,对应的动态市盈率分别为26.40倍、22.57倍和19.33倍,继续维持买入评级。

驰宏锌锗 (7.520,-0.12,-1.57%)：铅锌价上涨带动业绩提升,定增获批看好未来 发展

公司在国内的云南、四川、内蒙古、黑龙江、西藏及国外的加拿大、澳大利亚设有20多家企业，采选矿能力为200万吨/年，铅锌金属30万吨/年，原料自给率达50%以上。

公司公布2017年中报,营业收入实现91.61亿元,同比增加51.28%,实现归母净利润5.45亿元,同比增加3148.5%,扣非后的净利润为5.33亿元,实现扭亏为盈。

持续扩大产能,稳固行业龙头地位:公司是铅锌行业龙头,始终贯彻资源第一的战略,截止上半年,公司拥有在云南、内蒙古、黑龙江等地的探矿权72个,采矿核定生产规模达到383万吨/每年,境外也拥有特权35个,面积达到160平方千米。

公司上半年完成铅锌精炼产品22.81万吨,同比增加40.11%,其中锌锭生产量为16.24万吨,同比增加51.78%,铅锭为4.27万吨,同比增加9.21%,通过不断提升产能、产量和原料自给率稳定行业龙头地位。

锌铅量价齐升,业绩持续增长:公司上半年业绩向好主要由于量价共升导致,据显示,上半年(截止8月22日),长江有色市场锌平均价格达到27000元/吨,年初至今涨幅达到24.77%,同比增加49.75%,铅价也达到了19400元/吨,年初至今增长8.38%,另外观测到LEM 铅锌库存持续处于低位(锌:248025吨,铅:148050吨),我们认为未来价格仍有上涨空间,数量上,公司铅锌冶炼产品稳定增长,上半年国内经济持续企稳,GDP 增速一直维持在6.9%的水平,虽然供给侧改革使上游供给有所收缩,但是铅锌产品下游的需求较为刚性,需求端依旧实现稳定增速上涨,公司上半年累计销售锌锭和锌合金共18.7万吨,同比增加51.66%。