今天发个商誉的帖子：其中有图，想详细了解的可以通过最下面的链接去研究。后面不再多解释了，不仔细看的就不知道了。然后其中的逻辑、风险可以自己推敲。比如为什么最近 影视起来了
创业板呢，今年还有几个大问题：商誉+解禁
之前两周我们写了两篇关于创业板的帖子，恰逢赶上创业板的大反弹，一夜之间似乎热情又起来了。下面我们就继续聊聊创业板，今天主要聊风险！号外：
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创业板50最近创业板爆了很多雷：乐视、神雾、尔康等等，但这些都是个案，新闻一报，胡乱发酵。要说创业板2017真正的雷，应该是巨额商誉面临的减值风险，而且是系统性大面积的。
这都是前两年种下的恶果，今天还账而已。
一提创业板，你应该首先会想到：
互联网、传媒、计算机、教育、娱乐等行业。
这些行业有个特点：轻资产！
这些行业前两年还有个风潮：并购！
以传媒行业为例：看到14,15,16年的并购潮了吧。
轻资产+并购会产生什么化学反应呢？会大量产生一种叫商誉的东西，英文名叫good will。你们都懂英文，可以揣摩一下意思。
被收购公司为轻资产，也就意味着它可能实际账上没有多少净资产，但是能产生很好的利润，利润给个估值，不说多，10倍市盈率（Pe），那也是能卖不少钱的。
比方说小明创立了一个给人算命的网站，净资产就是几台电脑、几台服务器，加一块算算可能也就值10万元（也是它的股本）。但是有一天，来网站上算命的人越来越多，网站每年的收入能有100万元，这时候有家大牛公司过来收购小明的网站，估值10倍PE，出价1000万。100%收购！
小明不傻，当然成交！
那么在大牛公司的自己的财务报表上，资产端就会有一个1000万元的长期股权投资。
不过在大牛公司的合并财务报表上（这也是对投资者而言最重要的），算命网站的报表是要合并进来的。反正要合并到一起，互相一抵消，这项1000万元的长期股投资就不存在了，取而代之的10万元的算命公司（子公司）股本，和990万元的商誉。
没错，在企业合并时，商誉就是支付的对价超过被合并企业净资产公允价值的部分。1000万-10万=990万的商誉。
举个例子，2015年的时候
威创股份收购了两家子公司，当时的商誉是这么计算的。真狠啊，基本全是商誉。
接着说，
不过小明虽然把网站卖了，可他还是算命网站的CEO，而且当时谈收购的时候是进行了业绩承诺的。在未来的3-5年承诺公司利润保证一定速度的增长。
为了更快表述逻辑，我们就不说具体算法了，直接拍脑袋吧。在会计上，有一套算法，就是对被收购公司未来的业绩和现金流进行测算，用来计算被收购公司的可回收金额。这个可回收金额，决定着商誉这项资产的生死！
比如对大牛公司而言，他的账上有算命公司10万元的净资产+990万元的商誉。如果在年底，算命公司净资产涨了，变成了20万元，那么算命公司的账面资产就成了商誉990万元+20万元=1010万元。
但是它的利润却急剧下降了（算命的人越来越少了），小明也很无奈，当初承诺的业绩可能没法达标了。而这时候大牛公司的财务人员出现了，他们要例行对每项资产进行减值测试。他们对算命公司未来N年的收入利润重新进行了预测，发现在今年年末这个时点看，可回收金额只有510万了。
这时候，也就是说可回收金额（510万元），要比算命公司的账面价值（1010万元）还要少500万元。这500万元就是要确认的商誉减值损失。
大牛公司关于算命网站的资产就变成了20万元+490万元商誉（比1010万元少了500万，贷项）。同时在利润表上，出现了500万元的减值损失（借项）。
有借必有贷，借贷必相等。
券商的报告中是这么解读的：由于商誉减值测试的存在，所以对于商誉资产金额较大的企业来说，这一块变成为了公司未来业绩波动的一个很大隐患。实践中，不少企业因为并购企业业绩不达标或者整合失败，而在并购后的很短时间 内便计提了大量商誉减值，从而使得当年利润表业绩大幅下滑，而虽然商誉减值属 于一次性非经常性损益，但其所传递出的负面信息可能会被市场进一步放大，对公司未来经营的预期产生分歧，股价往往会因此大幅波动。所以，商誉减值对股价的影响不但体现在 EPS 端，也会的估值 PE 端产生重大影响，导致“戴维斯双杀”。
还是以传媒行业为例，我们发现：2017年是业绩承诺到期集中爆发的年份
从趋势来看，业绩承诺不达标的情况在愈演愈烈。
为什么说创业板是重灾区呢？
2017年，创业板商誉的数量已经累计到了最高峰，对净资产的占比也到了最高。
商誉这个有点让人心虚的达摩克利斯之剑，正悬在创业板的头上
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sunlight2017
9
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