震荡市里勤布局，只待牛市拔头筹

从长期来看，经历震荡市的夯实筑底之后，A股市场有

望迎来一波大牛市，这波牛市持续的时间有望更长，高度也更高。为何我们看好未来 市场由震荡市转为牛市？理由主要有两点：
1、制度环境的改善为牛市催生提供土壤；
2、中国经济有望进入新一轮繁荣期是牛市出现的核心动力。从经济生命周期来看，目前中国经济处在

复苏之初，未来看好中国经济将迎来新一轮繁荣 。为何我们如此看好中国经济，理由主要有以下四点：1、中国进入消费拉动经济的时代，消

费潜力巨大；2、雄安新区有望拉动京津冀经济增长进而拉动全国经济增长；3、改革将为中国经济释放活力；4、一带一路 为中国经济复苏贡献力量。

在过去一年多的时间里，A股市场在完成估值的修整，一方面是高估的中小创的估值向均值靠拢，另一方面是低估的上证A股的估值向均值靠拢。目前上证 A股依旧处于低估的状态，不过中小创的估值也从之前的明显高估转为了略微低估，这种估值结构预示两点：第一，市场整体更加具有投资价值，中小创板块内部分化的概率较大；第二，震荡市结构性性特征还将持续。下半年宏观经济温和回落，结构继续改善；预计全部 A股 17年中报净利润同比 17%-18%，全年 14%。企业盈利增速不弱，但同比逐步下行。下半年流动性偏紧概率较大，将给 A股施加一定压力。不过，我们需密切关注地产与 A股资金面的跷跷板效应，如果资金大量从地产流入股市，A股市场的流动性或较为乐观。2017年 A股市场震荡市特征明显，而上半年走势特征和之前几年震荡市走势非常相似。综合上面的分析，我们预期下半年 A股市场继续区间震荡的概率较大，震荡区间·3050-33600·，整体震荡偏多，震荡中枢逐步上移。

目前震荡市可谓是在为未来的牛市夯实底部，在这样的市场背景下一定要控制仓位积极参与市场，这时参与市场并不是一定

要获利多少，而是让你能密切关注市场，与市场保持密切的联系，把握市场从震荡市转为牛市的拐点，即便不能把握拐点，也能在走牛初期做出正确的反映和决策。建议沿着两条主线把握投资机会，一条主线是抓业绩，一条主线是抓主题。业绩方面，重点关注消费升级和二线价值成长股；主题方面，重点关注：雄安新区、粤港澳大湾区、一带一路和国企改 革。