低位的盐湖提锂--西部矿业公司拥有茶卡盐湖、柯柯盐湖、东台吉乃尔盐湖、团结湖四座

西部矿业集团有限公司简介

——盐湖化工。作为重点培育发展的产业，公司拥有茶卡盐湖、柯柯盐湖、东台吉乃尔盐湖、团结湖四座盐湖资源，拥有资源储量氯化钠11.48亿吨、氯化钾1945万吨，氯化镁3046万吨、氯化锂285万吨。现具有食用盐100万吨/年、工业盐300万吨/年、电池级碳酸锂1万吨/年、高纯氢氧化镁项目10万吨/年生产能力。高镁锂比盐湖提锂关键核心技术达到国际先进水平；高纯氢氧化镁为国内纯度最高产品，并实现规模化； 180万吨/年甲醇制烯烃、30万吨/年聚乙烯、40万吨/年聚丙烯项目计划于2019年竣工投产；氟化工产品填补青海省氟化工领域空白，茶卡盐实现多品种开发走向全国迈向世界。

[增持评级]西部矿业(601168)跟踪报告：矿山暴利筑业绩 盐湖提锂增“钱途”
优质盐湖锂资产注入，助推未来业绩提升。公司计划收购青海锂业100%股权和锂资源公司27%股权。青海锂业拥有1万吨碳酸锂生产线，锂资源公司则控制着东台吉乃尔盐湖资源，预计年内完成3万吨/年卤水采矿证办理，一期1万吨碳酸锂产线年底有望投产。青海锂业是我国目前唯一一个大规模、稳定生产碳酸锂的盐湖提锂企业，且品质均达到电池级。盐湖提锂生产成本低廉，东台盐湖单吨碳酸锂完全成本控制在3万余元，以目前碳酸锂价格14.5万元/吨计算，单吨毛利近9万元。当前全球电动汽车迎来拐点，未来将加快渗透，锂需求持续快速增长。青海锂业作为第一个“吃螃蟹”的企业将尽享锂行业高景气。

盈利预测与评级：预计公司2017-2019年分别实现归母净利润9.4亿元、9.9亿元、14.4亿元，对应EPS 分别为0.4元、0.42元、0.61元，当前钴价对应PE 为20X、19X、13X。考虑注入资产业绩，大梁矿业2017-2018年承诺业绩0.98亿元、1.45亿元，盐湖锂资产有望达到3亿元、近5亿元。那么公司2017、2018年分别实现13亿元、16亿元，即使考虑发行股份支付对价和配套融资（定增发行价为7元/股，最多融资22亿元），对应PE 为16 X、13X。给予公司增持评级。