深度挖掘：被忽视的锂电新贵骆驼股份

深度挖掘：被忽视的锂电新贵骆驼股份

其一，持续加码新能源 业务，规模、技术潜力蓄势。动力电池作为新能源汽车核心部件，是影响包括整车质量、续航里程等一系列性能的关键所在，未来三年是新能源汽车行业最关键的成长期，将带动整个产业链、尤其是核心环节向上发展。公司此次加码新能源业务，将快速提升公司技术工艺核心竞争力，扩大生产规模并进一步提升市场份额，紧随行业大趋势，利于公司充分享受行业的红利。

其二，公司布局新一代技术，双管齐下打造动力电池核心竞争力。协议约定Nissan 电池公司将协助公司培养研发、生产团队，完善公司现有的新能源电池生产线。锂电产品技术、工艺是核心， Nissan 电池公司产品曾配套日产聆风车型，拥有深厚的工艺和技术积淀。技术、工艺最终归于核心人才，此次协助培养研发团队将提升公司核心的技术竞争优势。公司或公司指定方直接或间接出资1 亿美金认购Nissan 电池公司并购基金的有限合伙份额。同时，公司拟投资3亿人民币到金沙江资本投资平台来参与下一代燃料电池等项目。燃料电池是动力电池的一大技术路线，拥有清洁、效率高等优质性能，目前仍处于发展的初期阶段。公司在当下积极布局下一代技术，有望增加新一代燃料电池技术储备，成为技术先行者、打造产品先行优势。锂电、燃料电池双管齐下，公司大力度打造动力电池核心竞争力。


其三、完善新能源电池技术及生产线。本次并购标的Nissan 电池公司将协助公司培养研发、生产团队，完善公司现有的新能源电池生产线。与此同时，金沙江资本或其指定的相关方投资公司的新能源电池公司，开展区域动力电池工厂和研发中心建设。AESC为日产、NEC分别出资51%、49%设立，根据彭博社消息显示，AESC生产规模仅次于松下 ，排名世界第二，股东金沙江资本将建立工厂和研发中心，提升技术品质，扩大产能规模，向第一梯队靠拢。叠加骆驼新能源现有产能，总体规模不小于4.5GWH。
其四， 规模进一步扩大，有望增强上下游把控力。公司现有锂离子电池产能已达2GWh，协议约定金沙江资本或其指定的相关方投资公司的新能源电池公司，开展区域动力电池工厂建设，叠加公司现有的产能，总体规模不小于4.5GWH。动力电池集中趋势愈发显现，拥有较大规模的企业才能有较好的渠道、成本等优势。公司规划进一步扩产将利于公司进一步把控成本、增强下游拓展能力。

其五、下半年新能源客车旺季到来，有望提升销量，增厚业绩。骆驼新能源2016年底投产第一期2GW，公司现与南京金龙、武汉扬子江、凯马汽车、恒天新楚风、吉利汽车 等建立合作关系，下半年将充分受益于行业复苏，迎来业绩释放。

其六、公司自2015 年开始以“三电+租赁”的模式布局新能源汽车产业链，其一期新能源电池项目产能规模已经达到2GWh。本次投资项目若能有效实施，将有助于公司新能源电池对接Nissan 电池公司的技术，实现在动力锂电池领域技术水平和生产工艺的快速提升、扩展市场份额；也会增强公司在下一代燃料电池领域的技术储备。

其七：公司估值极低。预计公司17年、18年、19年营业收入分别为77.71亿元、96.94亿元、117.03亿元，归母净利润分别为6.85亿元、9.42亿元、12.54亿元，EPS分别为0.81、1.11、1.36元，对应目前股价的市盈率仅仅为20、14和10倍。