旭升股份-特斯拉产业链上的明珠！

旭升股份(603305)公司主要从事压铸成型的精密铝合金汽车零部件和工业铝合金零件的研发、生产、销售,产品主要应用于新能源 汽车行业及其他机械制造行业。公司主要致力于新能源汽车和汽车轻量化领域,主导产品是新能源汽车变速系统、传动系统、电池系统等核心系统的精密机械加工零部件。

公司通过以精密铝制零部件应用来实现节能减排,提高新能源汽车的整体性能。公司拥有先进的轻量化新能源汽车零部件的设计、研发能力,已成为新能源汽车国际领军企业特斯拉的一级供应商和杰出合作伙伴(Excellent Partner),并与多家新能源汽车企业开展合作。
目前,公司设备技术先进,核心生产设备从国外进口,包括布勒、富莱、东芝、宇部等全自动压铸机,日本森精机、马扎克、牧野、德玛吉等加工设备;检测中心配有德国蔡司三坐标测量仪、光谱仪等先进检测仪器,均具有国际先进水平。
旭升股份汽车轻量化龙头，进入特斯拉产业链带动公司业绩高增长：公司是铝压铸汽车零部件领先制造商，是新能源汽车零部件轻量化龙头。自2013 年进入特斯拉产业链以来，近三年营收的复合增速73.97%。2016 年公司汽车类零部件业务实现营收3.88 亿元，占营业总收入的68%，同比增108%，近三年复合增速187%。公司客户优质，包括特斯拉、AmTechInternational、Magna International Inc.以及马勒等。其中，公司对特斯拉的销售额占总营收的57%，毛利占比达64%。

特斯拉一级供应商，未来将享Model 3 量产红利：公司与特斯拉的合作分为三个阶段，合作的深度与广度在不断增长。自2015 年公司成为特斯拉核心供应商之后，公司主导了Model 系列传动系统关键部件的研发与制造，极大地增厚了公司的业绩。随着Model 3 的产能逐步释放，公司未来业绩弹性巨大，根据我们的预测Model 3 单车价值约3481 元，预计2017-2019 年公司对特斯拉的销售额将达5.22 亿元、10.29 亿元、14.01 亿元，未来三年保持年化63.77%的增速。

新能源车 行业加速轻量化发展，公司有望显着受益：轻量化提升续航里程效果明显，根据奇瑞汽车实车测试数据显示，电动汽车减重10%，平均续航能力可增加5%-8%。油耗标准及新能源汽车积分制正加速汽车轻量化发展。预计中国在未来3 年轻量化材料市场规模将逼近5000亿元，其中仅在新能源汽车领域就将拥有350 亿元市场规模。铝压铸件作为轻量化的主要材料，预计2020 年需求将达470 万吨，复合增长率约11%。旭升股份作为轻量化零部件领先制造商将显着受益。

募投项目扩充产能，产业链延伸打开新市场：公司本次IPO 募集资金将用于轻量化及环保型铝镁合金汽车零部件制造项目、新能源汽车配件装配生产线项目等。项目建成后，公司将新增汽车零部件产能810万套/年、新增新能源汽车变速箱油泵及壳体产能80 万套/年，募投项目的建成将解决公司产能不足、业务链单一的问题。随着下游需求的爆发，有望带动公司业绩快速增长。预计公司2017 年-2019 年的收入增速分别为42.2%、68.0%、31.1%，净利润增速分别为42.4%、66.9%、38.0%。公司2016~2019 年间复合增速为48.5%。