转发来自某球的昨晚发出的一个自研究，作者ST客观。
好久没写研报了手有点生，也懒得翻三表了，既然不是做模型就轻松点随便聊聊行业与产品。关于
300691 联合光电的行业趋势与估值定价，随着近期新股的热度而被市场关注了下，看网上已经有许多老师指点过江山了，我也就补充一下顺便与大家讨论下看法。
要说电子光学镜头这个行业是大趋势，或许有很多人不解。比方说一个安防产业早已是成熟到不行接近夕阳，所以就不拿AXIS来说事了，就算有打入，我也没啥兴趣。光学的成长机会大家都知道在手持式，ADAS与3D AR等，其中3D SENSING与AR VR都还在云里雾里，我也不吹了，毕竟正规研究科班出身，不知道怎么吹这种飘在空中的题材。
比较有量的还是手持式与ADAS，分别造就了几个市场的股王，或是涨幅冠军，这里比较具有分析性与逻辑思考的空间，属于确定性的增长链，至于能不能顺利切入，或是网上老师说的弯道超车，我也不知道，基本也懒得跟董秘互动与追踪，就现况来看其实就够了。
联合背靠海康大家都知道，有相对稳定的收入来源。在这基础上来玩日后的趋势，比起同业来说，已经是个极大的优势。为何说是优势？因为起码不会饿死，这叫做没有输的机会，最差还是抱着海康的大腿一样有奶水喝。然而，其他的同业比方说观察台湾的二线光学类股，老师喜欢拿大立光说事，没错，6000元一股的大立光全世界也只有一家，
苹果也拿它没辙必须允许这么牛逼的存在，特别是股价还踩在自己头上，足以说明产品的门槛有多高。但要拿大立光来对比联合，我是认为错位了，不如看看二线光学是个怎么样的表现，因为联合充其量不过就是手持式电子光学领域的新兵，拿来比一线公司其实不客观。
大家喜欢用大立光说事儿，我倒认为不如看看玉晶光。一样是电子光学镜头类的上市公司，而且与联合相同，带有梦想与趋势，我强调是梦想。本着这个梦想，玉晶光股价在过去的12个月完成10倍以上的涨幅，我强调是12个月不是12年，然而该公司若是用市盈率来看，好像也是数百倍的天文数字。有人说那是炒的，我想请问哪一只票不是炒的？根据凯基证券的研报（为何是凯基你就别问我了，搞投研的都知道）指出，玉晶光打入苹果供应链分食低阶镜头部分，哦。那也是在股价完成8倍涨幅以后的事。那么，是否可以初步研判，玉晶光这只票的炒作，并非因为“打入苹果”以后，开始涨升的呢？而是本着行业本身的趋势性，以及运营的方向性，受到市场的爱戴与认同发生的？最后，我补充根据
谷歌，玉晶光上半年的盈利换算每股也只有1.5元，股价从30多起涨目前是547元，这是对标二线光学股涨幅的其一。
其二，或许又有老师会说，那人家是打入苹果，比较厉害。我同意啊，连代工之王富士康，什么电子零件都能in-house的EMS厂都切不进来的光学领域，打入苹果确实厉害，给予点赞。那么是否意味着联合光电的发展之路，就此结束？我看未必。何出此言呢，近期
丘钛科技花了几亿买了台湾另一家光学镜头制造上市公司新钜科，消息一出，一个月股价完成翻翻。这意味着什么？老师喜欢用舜宇来说事，我还是老话一句，对比行业龙头其实不客观，我还是比较客观的。丘钛做了个简单的上游镜头制造的整合，而且还是买了一家“连续亏损5年的公司”，股价一个月翻翻，市场给予如此牛逼的存在，又意味着什么值得思考。
大家都知道舜宇因为搭载着ADAS趋势，这里也就不提股价一年完成多少翻了，目前市值达到1200多亿港币，对应RMB大概也超过1000亿。感觉市场允许这种存在，是基于行业的大趋势不可逆，如果说这类股是人为瞎炒，我认为不客观。整体行业来看，一线公司有着标杆效应，二线三线公司纷纷受到激发完成若干倍翻，有的十几倍，少一点的几倍，这种板块涨势，我在雄安也没看过。要说今年最大的资本市场疯狗浪，电子光学应该当之无愧。
至于联合，A股唯一的电子光学镜头上市公司，稀缺就不说了大家也都知道，你那些一知半解的就别拿欧菲还是凤凰来说事了，模组的工艺与镜头镜片相比，回去多读几年研报就知了。主要还是感觉前景应该不错，毕竟人家同业都是从亏损开始，一亏就连续几年都亏到死。有个稳定的领域当做靠背，然后发展新的领域，这应该是所有公司发展新业务较好的模式。
也懒得贴图或表了，都是网上查的到的信息，大家交换意见，不服的找市场吐槽不要找我。
$联合光电(sz300691)$
不灭的火焰
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