600295鄂尔多斯下一个方大炭素

鄂尔多斯：硅铁基本面与石墨电极如此相似！该股或成为下一个“方大炭素”!

我们之前已经反复、无数次强调，为什么中期仍然必须高度留意煤炭、钢铁、基本金属（铜锌铝）周期第二波爆发的潜力。石墨电极是一种炼钢用的添加剂，硅铁也是，可以认为，周期行业生产相关添加剂领域由于在周期行业中成本占比相对较小，价格弹性较大，反倒更可能出现超预期的妖股。

逻辑一：三大原因促使硅铁价格大涨，且未来涨价很可能持续。

国内硅铁市场继续走高、报价较为混乱，16日西北主产区72铁出厂含税自然块报价均在7200元/吨以上，青海地区厂家表示7300元/吨也有小批量成交，目前货源仍旧十分紧张，厂家观望氛围浓。要知道7月初的时候，硅铁现货价格平均仅5600元/吨，一个月现货涨幅已超过30%。

硅铁涨价有四个原因：

一是，原料供应受环保压力影响，非常紧张。硅铁矿主要产地在青海，此次青海地区再度环保，其重点就是矿山的检查，不达标企业将予以关停。

二是，钢铁价格快速攀升，下游钢企不断扩产，硅铁需求迅速提升。且由于硅铁在钢铁冶炼成本中占比很小，厂商可以接受报价大幅提高。

三是，钢铁行业国家工艺要求出现改变，现在要求取消穿水工艺，为了达到钢厂强度的要求，每吨钢需要加入3到5公斤的硅锰合金。这项规定使得钢厂不得不加大硅铁使用量。

四是，由于电价高企，除非硅铁价格能稳定在8500元/吨上方，否则产能复产概率很低。

硅铁产量以内蒙地区为首，包括鄂尔多斯和君正两个大企业，产量为14-15万吨/月；青海产量稍微低一点，在8-9万吨/月；甘肃和宁夏产能退出明显，产量在4-5万吨/月。总体来说，硅铁市场的开工和产量比较稳定，因为虽然现在停产企业较多，但潜在主要复产区域宁夏中卫等地区，由于电价较高（宁夏硅铁企业电力成本占据生产成本的70%-80%），企业复产难度大，再加上当地企业资金紧张，尽管目前价格已经涨到7000元/吨，利润至少达到500元，但那边的企业一直没有复产。现在产量、开工率稳定，即使硅铁价格继续走高，能够真正复产的企业很少。

目前来看，随着西北地区环保的逐渐趋严，叠加钢铁厂利润下半年不太可能出现快速下降，因此硅铁在未来再度涨价至8000-8500元/吨高位后，可能会持续维持该价格。

逻辑二：经过对比可发现，鄂尔多斯作为行业龙头，其面对的涨价背景和之前方大炭素面对石墨电极涨价的背景高度类似。

鄂尔多斯与方大炭素相比，还有个巨大的成本优势，就是集团自备煤炭、自备电厂发电，业内成本优势极大！总的来说，公司后续业绩潜力值得持续跟踪。