第四轮环保督察正部级挂帅

周期股大涨的原因之一是环保督查导致限产，对应各商品价格大涨。现阶段的环保督查，人们的目光都聚焦在限产导致的周期品价格上涨，但同样受益的环保监测、环保治理股却少有表现。 如果说目前的环保督查主要是控制环境污染的增量，未来更多的将是对污染的存量治理，我们相信，到那时将是环保股大展拳脚的时刻。 今天首创股份 涨停，带领雄安环保分支集体大涨，而环保督查是全国性质的，受益的是全国范围的环保股。 环保概念重点个股：

公司核心观点论据支持威孚高科	燃喷系统业务受益重卡景气提升，尾气后处理业务受益柴油车排放升级，双重催化业绩进入向上通道。联营企业受益自主品牌崛起，盈利有望保持两位数以上增长。	公司核心联营企业博世汽柴为柴油机高压共轨系统龙头，估计国内市占率高于 70%。2017-2018 年国内将迎来较为严栺的一次排放标准升级，对尾气颗粒物要求显著提高，SCR 系统+DOC 产品出货量预计将显著提高。
联合电子为国内知名合资车企和众多自主品牌配套，受益于自主品牌爆发，联合电子的业绩也大幅提升，给威孚高科的业绩贡献逐步提高。
雪迪龙	受益于脱硝行业的快速发展，公司系统类产品增速较快，传统 CEMS 系统仍有空间且稳定，重金属监测和 VOCs 是新增长点。中标大同市智慧环保项目，智慧环境未来有望放量。	水质监测和 VOCs 市场将爆发，目前公司在水质的重金属监 测领域已经有完善产品线，将给公司未来发展奠定基础。
公司相对其他软件类公司有较强的资金实力和品牌效应。公司从单纯的硬件生产销售商变成环境服务提供商，是一个巨大的飞跃。
东江环保	危废处理行业龙头，在手订单充足，受益产能释放及行业发展。剥离电子拆解业务，重点向无害化转型。背靠广东国资委，受益丰富产业资源。	拥有 46 大类危废种类中的 43 类危废经营资质，千亿危废市场受益明显。在手项目对应 2016 年产能 180 万吨/年，同比提升 32%，“十三五”规划产能 350 万吨/年，产能不断释放带动业绩迅速增长。
公司当前在建无害化产能多为收费更高的焚烧项目，带动盈利能力进一步提升。
三维丝	公司是滤料丏家转型净化工厂的环保综合服务商，业绩增速明显提升，实际控制权产生较大的不确定性，大股东的“抢筹”行为将加强公司股票的交易性机会公司，建议积极关注。	2016年前三季度公司实现营业收入6.22亿元，归母净利润8,328.18万元，分别同比增长14%和64%。此次新入董亊丘国强为公司发起人之一，截止目前持有公司8.62%的股权，根据公司公告，丑国强计划在未来半年内增持公司股票不超过1亿元。
天壕环境	未来我们看好公司借助赛诺的技术实力及湖北国资的地方资源产生的强强联合效应，预计将为上市公司带来极大订单业绩弹性。水电气有望协同发展。	湖北国资运营通过本次定增，认购2亿元，持有上市公司天壕环境2.69%股份（2427万股），双方互相持股。
维尔利	未来公司最主要的业务爆发点在于餐厨、节能以及VOC的布局，目前已经完成一定卡位，由于单一市场规模均不逊于渗滤液，未来随着业务爆发或将再造一个维尔利。	从公司发展历程来看，公司以技术切入，提前卡位潜力行业，充分享受行业高增长带来的红利。
先河环保	公司作为大气检测龙头受益于京津冀环保政策；网格化业务将成公司主要业绩推手；监管趋严 VOCs 市场有望爆发	2013 年“气十条”出台以来，环保治理相关政策密集出台，涵盖网格化监测、环境监测权、环境大数据等诸多领域，将很大程度上利好环境监测行业发展；网格化监测系统已在多省应用，未来持续渗透。公司的网格化监测系统已在包括河北、山东、河南等多省市得到应用，覆盖范围超过 18 个市县，合同总金额超过 2.8 亿元。VOCs 考核期临近，预计 17 年将为投资重要窗口期，当前 VOCs 监测需求有望爆发。
杰瑞股份	油服行业正处于行业低谷；公司凭借突出的经营能力及国际化战略，有望在2017年业绩腾飞	公司作为民营油服龙头企业，近10年保持了快速成长，发展迅猛。从2006年至2015年，营收复合增速高达30.5%，油价大跌之前甚至保持了37.0%的高速复合增长。随着四季度以来油价重新的抬升，国内外由公司油资本的支出回暖以及公司较大可能落实加纳国家天然气公司约44亿元大订单，2017年公司订单将大幅回暖，业绩也将提升。
鸿达兴业	公司Q1净利润大增，致力于打造土壤修复一体化产业链，用过复制通辽PPP项目，未来有望业绩进入爆发期	公司发布2017年年一季报，2017Q1营业收入14.96 亿元，同比增长16.76%；扣非净利3.02亿元，同比增长212%；通辽100万亩盐碱地改良PPP项目可复制性强，盈利能力突出，打开了公司土壤修复业务的业绩弹性。

公司核心观点论据支持理工环科	公司通过外延并购布局空气和水质监测、土壤修复等领域，有望受益于环境监测、智慧环保行业发展及土壤修复需求增长。	目前“台州模式”已落地 300 个监测站点，其中台州项目已验收，未来公司将在浙江省内和省外大范围推广。
博微新技术是国内领先的电力工程项目建设信息化服务提供商，深耕行业 16 余年，市占率，明星产品优势众多。
中环装备	公司为电子特种电气的代表性厂商，背靠国内唯一环保央企中节能，受益高纯电子特种气体国内市场景气及国家政策层面支持。	公司高纯电子特种气体项目预期年内投产，是 IC 半导体、光伏、LED 产业重要原材料。
重启并购六合天融，收购完成之后，公司将成为国内唯一环保央企中节能旗下环保业务的唯一上市平台。
联泰环保	公司已在湖南和广东区域拥有多个投资运营项目，未来有望受益其区域优势。	公司长沙市岳麓污水处理厂（一期）项目现有处理能力达到 30 万吨/日，是湖南省最大的单体污水处理项目；汕头龙珠水质净化厂项目现有处理能力达到 26 万吨/日，是广东省粤东地区最大的单体污水处理项目。
东方园林	公司PPP订单饱满，营收大增的同时公司通过股权激励将员工骨干与公司利益绑定，未来业绩有望进一步释放	2016年公司项目中标合计金额416.4亿元，同增6.01%；公司营收入85.6亿元，同增59.16%；公司推出第三期股权激励计划，并设立16-19年利润增速解锁条件，同时股权激励计划将员工骨干与公司利益绑定在一起，从而进一步释放公司业绩释放动力。
云投生态	一季度收入成本同增长，上半年预计业绩下滑；公司2016年来连续中标多个云南大额订单，为未来业绩提升提供良好支撑	2017年一季度公司实现营业收入1.77亿元，同比增长 62.06%，营业成本同比增长101.60%；公司预计2017 年上半年归母净利润变动区间为500至1000万元，变动幅度为-80.11% 至-60.22%；2016年5月公司中标普洱市2.35亿元物流园项目；2016年8月中标遂宁市仁里古镇海绵城市PPP项目等；总体来讲，公司加大市场了拓展力度，业务规模增长，项目毛利率好于预期，同时为未来业绩提供良好支撑。
富春环保	业绩大增八成，气价上调将有望带动全年业绩；收购南通常安能源，“固废处置+节能环保”模式有望延续	公司一季度实现营收7.93亿元，同比增长20%，扣非归母净利润7950万元，同比增长87.34%；公司本部以及清园生态在富阳地区年供热总量保守估计约为550~600万吨/年，假设本部提价至浙江平均水平，预计全年额外带来2.75~3亿元收入；购南通常安能源，“固废处置+节能环保”模式再次复制，未来外延战略有望持续。
天翔环境	油田环保市场空间巨大，含油污泥处理难度大，公司通过深厚技术积累+与高校展开合作，奠定行业领先地位。	从市场空间上看，每年含油污泥处理市场空间在100-200 亿/年，潜力巨大，截止至2016年3季度，公司油保订单3亿元。
国祯环保	公司立足市政污水，积极拓展业务板块。公司陆续中标浙江安吉农村生活污水一体化、利辛美好乡村等小城镇污水项目，取得突破性进展。	污水项目中标金额达9662万元。公司收购的麦王环境至今已在中国完成数百个工程项目，服务行业包括煤化工、石油化工、钢铁、食品饮料、汽车和制药等。
盈峰环境	公司背靠美的，已经形成环保平台型公司，近期频繁拿单彰显其实力，未来发展值得期待。	公司大股东背靠美的，可以借用美的集团丰富的资源。且公司目前市值较小（111亿），有望复制中金环境的成长路径（中金环境市值从转型前的80亿增长至现在的179亿），实现跨域式发展。

公司核心观点论据支持碧水源	公司“MBR+DF”膜可缓解水资源短缺问题，有望受益于雄安新区设立；受益普及率低、市场潜力巨大，净水器业务有望大幅增长：PPP 与资产证券化助力业绩快速增长。	公司 MBR+DF 技术处理的水可以达到地表水三类以上，可有敁解决华 北地区缺水严重问题。公司于 2011 年进军净水市场，推出一系列家用、商用以及户外净水产品。2016 年净水器实现销售收入 2.33 亿，增幅6.50%。
天瑞仪器	公司为国内 X 射线荧光光谱仪领域绝对龙头，受益食品安全、环保检测行业需求爆发，业绩向好；并购布局生命科学、环保工程、 PPP 项目，受益并购标的高增长。	公司业务主要集中在 X 射线荧光光谱仪领域，产品类型超过 40 种，国内市场份额 70%左右。
通过连续的资本运作，使得公司环境检测领域产业
链更为完整，公司的检测产业链和检测对象都得到了进一步的完善。
万邦达	公司为国内煤化工及石油化工废水处理龙头企业，受益于行业回暖、黑臭河考核临近和监管趋严；控股石化尾料夹缝市场龙头，2017 年底投产，为未来业绩增长点。	子公司吉林危废公司为地域垄断性龙头，处理范围远及江浙。公司通过收购超越科创，获得黑臭河治理领先优势，可对大型河道进行系统性泥水共治。
惠州伊科思公司一期项目于 17 年 11 月底建成后，将成为全国最大的 C5 分离项目（原料年处理能力 30 万吨）。
铁汉生态	园林行业在PPP模式持续推进下将保持高的景气度，公司订单将在17年逐渐转化为业绩，高增长无忧。	公司16年新签订单约120亿，同比+255%，订单收入比高达2.8，PPP订单达75亿，17年已签订单近17亿
武汉控股	2015年公司先后中标陈家冲生活垃圾填埋场渗滤液处理BOT、仙桃市乡镇污水处理厂PPP等项目，力争打造华中地区水务龙头，并为未来业绩增长提供坚实基础。	公司拥有污水处理能力186万吨/日，覆盖武汉主城区。2015年公司污水处理量5.25亿吨，同比增长8.7%
开能环保	净水业务目前是公业务收入和利润的主要来源，目前处于净水业务反哺原能业务，但未来原能细胞业务的将不仅为公司带来收入和利润的贡献，更能有效提升公司的估值水平。	消费升级大趋势下，净水产业链年均增长25%以上；细胞业务2017年商业化有望提速，全自动细胞存储库年底验收
中山公用	公司围绕水务、环保产业链进行开拓；公司中港客运为公司稳定贡献现金流；参股的广发证券给公司带来90%利润贡献。	公司已经形成了以城市供水和污水处理为主，涵盖水质监测、工程设计、施工安装、信息技术、水处理技术研发等领域的水务运营管理模式；公司的投资净收益有约 90%的来自对广发证券的投资收益，来自其他公司如中海广东天然气有限责任公司、济宁中山公用水务有限公司等的投资净收益基本保持稳定或者低速增长，且数值较小，对整体贡献率也小
津膜科技	年报业绩符合预期，公司通过外延收购江苏凯米、金桥水科有望对公司带来业绩提升	公司2016年实现营业收入7.49亿元，同比增23.91%，归母净利润4739.6万元，同比下降10.39%；收购江苏凯米100%股权和金桥水科100%股权，2016 年、2017 年和 2018 年净利润分别不低于 6,000 万元、7,500 万元和 9,375 万元；金桥水科业绩承诺方承诺 2016 年、2017 年和 2018 年金桥水科的净利润分别为不低于2,500 万元、3,250 万元和 4,225 万元。江苏凯米和金桥水科的业绩承诺为公司业绩增长带来保障
江南水务	江阴市唯一上市平台，公司自来水业务全市垄断，依靠子公司发展工程安装及污水与固废业务	2012年公司完成对江阴市全部供水企业的整合，成为江阴市唯一从事供水业务的企业；公司污水业务主要由全资子公司恒通公司和参股30%的光大水务（江阴）公司负责，公司目前正在大力推进下属水厂的升级改造，未来污水处理费仍有上升空间，推动公司污水处理业务收入的增长