资源股何去何从：雷立刚，匹马黑貂风口浪尖对话资源股（加精 非常认同）

资源股何去何从：雷立刚，匹马黑貂风口浪尖对话资源股
原创 2017-08-13 雷立刚 财经作家雷立刚

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资源股何去何从——
雷立刚，匹马黑貂风口浪尖对话资源股

财经作家雷立刚：
黑貂兄，咱们这个访谈，不妨从方大炭素 谈起。记得7月初我在深圳与你碰面时，你当面力劝我买入方大炭素，但当时，方大炭素已经19元了，从10元短期翻倍，所以我没买。没想到后来竟然涨到37元。兄当时曾说，25元以下，方大炭素连做T都没必要，如今看来是很对的了。
那么，我想问的是，方大炭素无疑属于资源股，并且属于提价和跟新能源 挂钩的概念，我知道你这次做方大炭素做得很好，目前又关注其他广泛的资源股群体，你是在方大炭素之前就关注资源股了，还是做方大炭素之后爱屋及乌关注资源股？

匹马黑貂：
多谢雷神采访我。雷神现在名动江湖，而且我预感你的知名度目前还只在山脚，未来可能是珠穆朗玛峰一样的高度（笑），我能在雷神处于山脚时期就获得你的采访，如同投资了原始股，是我的荣幸啊。

关于你说到的方大炭素，我认为这个切入点很好，和一般的财经记者的切入点截然不同。以前我也接受过一些财经记者采访，大多是隔靴搔痒的提问。这是因为你本身就奋战在二级市场的第一线，而许多财经记者其实不炒股的。

实际上，在方大炭素之前，我就已经开始关注资源股了。但方大炭素是一个“阀门”，彻底打开了资源股的激情。
当然，方大炭素短期涨幅过大，引起各方关注，短期获利筹码有兑现需要，而技术形态也需要整理，方大炭素和神火股份 是较早走出行情的周期股，如果说神火股份之前是因为巨大的估值优势而上涨，而方大炭素则是最早反映涨价预期的强周期个股，方大炭素的价值在于流通体量，对市场资金的吸引，叠加赚钱效应，成功传导到后面沧州大化 ，神火股份，方大特钢 ，北方稀土 之上，直至大面积覆盖化工，电解铝，钢铁，稀土形成板块效应，在激活周期股市场人气，形成市场资源股做多情绪上，方大炭素功不可没。

财经作家雷立刚：那么，你认为方大炭素近期是否构筑头部了？还能再起来吗？
匹马黑貂：方大炭素在调整走势之后，随着市场对业绩预期的肯定，股价在未来将逐步反映其应有的估值。

财经作家雷立刚：可是，市场目前人心惶惶，纷纷认为资源股涨幅太大，而且政策面对资源类也开始出利空了。你依然看好资源股吗？
匹马黑貂：关于所谓利空，中钢协会议和稀土办发文，确实短期影响市场走势，但长期看，其实是利于行业长期稳定。只能说：短期是利空消息，长期是利好消息。中钢协会议和稀土办发文反映的恰恰是对周期行业价格稳定的诉求，甚至是高位稳定的诉求，因为资源价格上涨带来供需两端好转正是对供给侧改革成果的真实反映，而高位价格稳定，避免暴涨暴跌，又是对供给侧改革成果的呵护。

财经作家雷立刚：在所有的资源股里，黑貂兄最看好哪几类资源股？
匹马黑貂：在资源类中我依次看好稀土，钢铁，电解铝，锌，锌价已接近3000美元，铜钼也值得关注。
其中，稀土行业整治打黑和环保督察压力导致供给收缩，而下游因稀土价格长期低迷库存偏低，所以补库存对应惜售情绪，推动稀土价格持续上涨，而轻稀土镨钕价格持续大涨，也传导影响重稀土价格近期上扬。龙头北方稀土走势稳健，对板块走势有指导意义。
另一个，电解铝，供给侧改革显著受益行业。关停违规产能对应供给收缩预期支撑铝价，借期铝大涨之势短期板块涨幅偏大，虽有资金短炒意图，但板块龙头神火股份有估值支撑，所以板块如有调整可以积极关注。

财经作家雷立刚：既然你这么看好资源股，那么，周五下跌的时候，你减仓了吗？
匹马黑貂：我虽然一直以来以中线的思维短线操作，以增加确定性，但毕竟思维活跃，喜以短线操作弥补市场调整，有时错失行情，但有时也可以避险。比如我周四早盘就卖了短线损失不多的中科三环 ，周五则绿盘买入山西焦化 ，因焦炭期货总的说来非常强势的原因。
雷神兄，你虽然看大方向绝对是国内一流的，但你动辄杠杆一倍，是个问题。虽然各方面周期资源股的基本面都是难得的好阶段，但毕竟股市没有百分百确定的事，兄以为如何？

财经作家雷立刚：
我的事情大家不必过虑，我是融资操作的老手，2012年国家放开融资业务，许多人还不敢吃螃蟹时，我就开始了，一向就是一倍杠杆扛过来的，经验丰富，十分淡定。如果下周继续跌，我会卖出担保品，相当于降杠杆了，而后一旦走好，我立即担保品买回，这样，我的总融资就并不会损失。我经历过了那么多大风大浪，是绝对不可能再爆仓的了。记得以前，我师父的好友ASKING说过一句话，他已经破产过三次，再也不会爆仓了。我相信我也是。

我目前之所以比较重的杠杆，原因无非是目前牛市处于初期，我压根不担心起不来。以后沪市超过8000点时，我立即将融资账户注销，不再上杠杆。可见，我上杠杆不是乱上，而是充分考虑了大势的。而且我并未配资，我知道目前都还有人三倍、五倍配资呢，而我仅仅是接近1倍的正规融资，其实完全不像你们以为的那么可怕。融资1倍，只要稍微减点仓，就必须跌40%才爆仓，可是，目前有色、化工、保险，难道还能再跌40%？我压根不信，所以，一点不慌，你们谁也不必担心我。我笃定得很。

好了，这是我在采访你，我不当主角，我少讲一些。这里问一下，你看好资源股的逻辑，到底是什么？可以比较系统地讲讲吗？

匹马黑貂：我看好资源股的逻辑有几点。
1.供给侧改革为钢铁煤炭为代表的传统资源行业树立起之前没有的长期有效的壁垒性，严控新增产能和淘汰落后产能，就是有资金也无法再上马。随着经济回升和旺季来临，来自需求端的支撑是实实在在的。

2.煤炭行业去产能和稀土行业持续的打黑整治环保督察对应需求端支撑带来价格上涨，比如稀土市场氧化镨钕价格本周从42万元吨涨至50万元吨，一周涨幅19％，就不会是炒作因素而是需求端变化带来的价格体现。

3.资源周期行情不必激辩新周期，纠结于供给收缩的逻辑还是需求改善的逻辑，供给需求是相辅相成的，供需两端良性互动将保证资源行业的价格平稳上涨和提升企业效率促进企业长期发展，也是供给侧结构性改革的目标。
比如稀土下游补库存就来自于供给收缩和需求增加的良性互动，而推动稀土价格持续上涨。

财经作家雷立刚：也就是说，你非常看重供给侧改革，并因此看好周期行业股？
匹马黑貂：
我国在某些领域可能还不是工业强国，但可能是唯一的全产业链工业大国，所以钢铁煤炭有色等资源型传统行业对国民经济发展长期依然重要，而供给侧改革成果的持续发展就意义不凡，这也为周期股行情提供了长期存在的基本面支撑。

财经作家雷立刚：但是，资源股都必然受到美元走势的影响，对此你如何看待？
匹马黑貂：
美元走势自然要关注的，但是近期，美元持续贬值，对资源有色上涨的心理预期因此增强，这都为周期行情提供了内外部良好的环境基础。
资源价格高位稳定对企业盈利意义非凡，而价格平稳上涨带来上市公司动态市盈率降低，低pe就将反映在股价上涨的估值体现之上。

财经作家雷立刚：那么，你如何看待周五大量机构卖出资源股的现象？
匹马黑貂：
周期股周五一些龙虎榜上清一色的机构卖单，看上去决绝果断，却未必经得起推敲，而周五一些题材股却看到机构的大买单，如果说题材，创业板题材最多，而新股的稳定发行，对应新兴行业未来业绩的不可预测，都是市场追求之前的白马行情和最近的资源行情的市场风格的表现，白马股因为业绩透明，所以上涨平缓，而资源股因为业绩弹性，所以上涨猛烈，现在舍弃高弹性低pe而持续性可期的周期股，转而追涨题材股，就不是格局，而是心情了。

财经作家雷立刚：也就是说，你并不看好雄安题材以及其他题材股？
匹马黑貂：
从贵州茅台 和格力电器 代表的漂亮50行情到范围更广的白马股行情，从中国平安 和招商银行 代表的金融股行情到方大炭素激活的周期股行情，再到最近异常活跃的次高端白酒水井坊 酒鬼酒 ，包括惊艳市场的榨菜，市场运作的核心都是围绕低PE来进行。
业绩透明和业绩弹性对应的估值合理和估值提升，直接反映在前者的振荡调整和后者的向上突破的市场表现之上。
而题材股诸如无人零售和租售同权等，虽然是新题材也有想象力，而市场表现不尽如人意的原因就在于市场格局仍然无法突破业绩到题材的切换和难以支持更为广泛的行情基础。