柳工目标价11~12元，给予“增持”评级。

五、晚间重要题材资讯
  ○  7月挖掘机销量增长一倍，工程机械周期复苏延续
  挖掘机概念股：山河智能（ 002097 ）、河北宣工（ 000923 ）、山推股份（ 000680 ）、柳工（ 000528 ）

明天冲击9.66元

工程机械行业复苏趋势确立，首推柳工弹性最大
从国内下游需求来看，基建和房地产投资均好于市场预期，周期行业盈利好转，矿山投资大幅增加。从细分产品增速来看：挖掘机Q3翻倍的概率较大，大超市场30%的预期增速；装载机集中度提升，下半年增速有望维持30-60%，全年预计30%；汽车起重机7月预计翻倍，Q3有望维持，全年预计1.5~1.6万台，同比增长70-80%；重点企业混凝土业务将扭亏为盈。维持我们对行业复苏的判断，未来三年的行业销量将持续稳步增长，推荐顺序：柳工、三一重工、中联重科。

工程机械行业：二季度业绩大增 全年景气度
卡特彼勒2017Q2 营收和净利润均同比显着增长。公司上半年营收212 亿美元，同比+7.1%，归母净利润10 亿美元，同比+25%，利润增速大于营收增速。单季度看，2017Q2 营收113亿美元，同比+9.7%，相比Q1 同比增速提升了6.5pct，归母净利润8 亿美元，同比+33.3%，相比Q1 同比增速由负转正。其中工程机械和能源机械板块增速较快，营收分别为49.3/17.6亿美元，同比+11%/+21%，电力和交通板块营收39.4 亿美元，同比+5%，增速较慢。
2017Q2 工程机械板块贡献利润9 亿美元，同比+64%，增速最快。从公司业务层面，2017Q2 工程机械板块贡献利润9 亿美元，同比+64%，增速最快，利润占比53%，超过电力和交通的41%和能源机械的6%；电力&交通贡献利润7 亿美元，同比+16%，能源机械贡献近1 亿美元，去年同期亏损1.6 亿美元。综合考虑行业和区域，公司营收增速提高的原因主要得益于亚太地区的工程机械和能源机械，以及北美地区能源和电力&交通类产品。
半年报毛利率和净利率同环比均改善，现金流状况良好。公司2017 H1 毛利率31.3%，同比+3.2pct，环比+0.1pct；净利率4.7%，同比+0.5pct，环比+2.7pct，盈利能力开始明显走强。根据中报，应收账款174 亿美元，环比增加4 亿美元，但仍处于非常安全位臵，应收账款周转率提升明显，当前为3.34，自2008 年6月以来，处于历史高位。存货周转率1.61，固定资产周转率1.42，同比均改善明显；最新资产负债率82.1%，同比+1.6pct，环比-0.3pct；经营现金流/营业收入达到18.5%，环比+2.85pct，为自2013 年以来的最高值，现金流回款状况良好。
公司上调全年盈利预测。公司全年营收水平从预测中值395 亿美元，上调到430 亿美元，增加8.9%，每股收益由3.75 美元，提升到5 美元。随着中国等亚太地区的固定资产投资以及北美天然气压缩机市场的回暖，同时伴随采矿业、油服机械等逐渐走出行业低谷，公司预测工程机械板块2017 年营收同比10%-15%，能源机械20%-25%，电力&交通5%-10%。
 投资建议：卡特彼勒国际龙头二季度业绩大幅增长，亚太地区贡献最大。中国国内上半年基建及房地产投资超预期，预期全年景气度可持续。首推·三一重工·、·恒立液压·，二者均在品牌效应、产品线、成本控制和风险管理、全球市场布局具备很强的竞争力，其他建议关注天地科技、振华重工、柳工等。

煤炭,钢铁涨价,有利于矿山企业增加购买机械设备,也是涨价概念.

·工程机械行业：二季度业绩大幅增长 全年景气度可持续(附股)·中国国内上半年基建及房地产投资超预期，预期全年景气度可持续。首推三一重工、恒立液压，二者均在品牌效应、产品线、成本控制和风险管理、全球市场布局具备很强的竞争力，其他建议关注天地科技、振华重工、柳工等。