正宗的“军工科技”未来大牛股！

昨日刘郎今何在？[引用原文已无法访问]

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二、主营业务
公司是国家高新技术企业和经工业和信息化部认定的集成电路设计企业，长期致力于大规模集成电路的设计、研发及销售。
公司设计的广播电视系列芯片和智能监控系列芯片具备较高的性价比，形成了较为明显的领先优势。目前，公司已成为国内广播电视系列芯片和智能监控系列芯片的主流供应商之一。
公司的主要产品为广播电视系列芯片、智能监控系列芯片、高性能存储系列芯片
（1）广播电视系列芯片
①信道解调芯片
A、先进卫星广播系统-卫星传输系统帧结构、信道编码与调制：安全模式芯片
B、数字电视地面多媒体广播（ DTMB）信道解调芯片
·新股简析·国科微  300672
②数字电视机顶盒解码芯片
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（2）智能监控系列芯片
智能网络摄像机（ Smart IP Camera） SoC芯片是智能监控网络摄像机的核心。公司通过多年在图像处理方面的研发，在ISP和视频编解码技术上形成了深厚的积累，开发的高清智能网络摄像机SoC芯片取得成功，公司将在巩固H.264网络摄像机市场优势的基础上，研发系列化具有国产知识产权的SVAC2.0智能网络摄像机SoC芯片。
典型的网络摄像机部署方案如下：  
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3、高性能存储系列芯片
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收入构成：公司的主要产品为广播电视系列芯片、智能监控系列芯片、高性能存储系列芯片以及物联网系列芯片。其中广播电视系列芯片产品是公司的传统业务，在公司产品中一直占主导作用，目前收入占比约43.04%，但随着其他产品的路线量产并投放市场，广播电视系列芯片产品占比有所下降，但整体的收入规模呈增长趋势。智能视频监控系列芯片2016 年，实现销售收入 18,627.17 万元，同比增长 543.73%，主要是新产品投产以及下游发展迅速所致。固态存储系列芯片是在2016年四季度开始产生效益，主要是公司导入了国防科技大学等用户，使销售收入规模大幅扩大，目前占总收入比例已达到14%。物联网系列芯片GK9501 芯片于 2016 年四季度开始量产并投向市场，后期随着物联网推广普及，该产品销售规模会进一步提高。
经营模式：公司采用集成电路设计企业国际通行的 Fabless 模式，将研发力量全部投入到集成电路设计和质量把控环节。集成电路产品的生产、封装、测试工作全部委托第三方厂商或机构完成。
产销率：公司各产品产销率基本能达到100%。
三、行业分析
上游：晶圆制造厂商、封装测试厂商为集成电路设计企业的上游

行业发展状况：我国集成电路设计行业的起步较晚，但是发展速度很快，过去 10 年的年复合增长率达到了 29%。
市场容量和发展前景：据中国半导体行业协会设计分会统计 2015 年我国集成电路设计行业销售收入预计为 1,234.16 亿元，同比增长 25.62%。
1、广播电视系列芯片市场容量和发展前景：随着农村无线宽带的不断普及，卫星电视会从基本高清电视逐步向智能高清电视转换。按照目前的直播卫星电视用户数量，按照一台机顶盒3-4 年的使用寿命，每年至少 2,000 万台以上的存量更替市场。
2、智能监控系列芯片市场容量和发展前景：随着国家出台多项促进政策，2014 年我国视频监控设备市场规模为 57.07 亿美元， 2018 年将突破 100 亿美元，2014-2019 年复合增长率为 15.7%。2016年，公司智能视频监控系列芯片累计出货超过 1300 万颗，国内安防行业 IPC 芯片消耗量约为 1.56 亿颗，可大体测算公司的 IPC 芯片的市场占有率约为 8.3%左右
3、高性能存储系列芯片市场容量和发展前景：随着大数据时代的到来，知名的互联网企业都选择采用固态储存产品作为大数据服务中心的云储存介质，但由于目前固态储存产品的成本仍然较高，未来随着生成成本的下降，固态储存产品的增长前景巨大。
四、财务状况
·新股简析·国科微 300672
业绩情况：近三年，公司主营业务收入从14年的1.8亿元增加至16年的4.9亿元，累计增幅为170%，年均复合增长率达到65%。公司归属母公司净利润增速略低于收入增速，年均复合增长率为13.25%。主要是广播电视系列芯片价格下降，且智能视频监控产品刚开始量产并投向市场，因市场竞争激烈，毛利率相对较低，导致综合毛利率下降。
综合毛利率：公司近三年的综合毛利率为56.53%、47.51%和50.28%，整体呈小幅下降趋势，主要是产品结构的变化以及产品价格下降所致。
净资产收益率：2014 年度、 2015 年度以及 2016 年度，公司净资产收益率（扣除非经常性损益后）分别为 17.56%、9.39%和 6.11%。虽然业绩在持续增长，但公司2015年国家集成电路基金、傅军和芯途投资向公司溢价增资，股本增加至 8,382.35 万元，股东投入大幅增长，导致净资产收益率有下降风险。
投资收益分析：2014 年度、 2015 年度以及 2016 年度，公司投资净收益为-226.82万元，-79.42万元和-842.98万元，主要是公司持有苏州威发 16.50%的股权和深圳国科微 12.11%的股权，目前两家公司主要以研发为主，研发费用较高、周期较长，所以在产品走上市场形成批量销售之前几乎都处于亏损状态。
五、募集资金用途
小结

竞争优势：
1.技术优势：公司是国内直播卫星广播电视行业的龙头企业，占有绝对的市场份额。并自主研发了多项关键技术。在 2015 年一次性投片成功的高性能存储芯片中，公司完全自主知识产权的NAND Flash 寿命增强（ NAND Xtra）技术，通过数据冗余保护（ RAID）、高性能 LDPC 等专利技术，大幅度提升 NAND Flash 寿命，增加固态硬盘的可靠性和性能。

2.市场布局优势：公司根据市场的变化和趋势，分别在广播电视、智能监控、固态存储、物联网四大产品线进行战略布局，使公司有能力在市场上保持持续领先优势。

3.人才优势：集成电路行业是资金密集型和技术密集型行业，报告期末，公司已经发展成为拥有研发人员344人，在管理层和骨干员工中，公司还吸收了一批来自富士通等世界500强的企业优秀人才。

在2015年一次性投片成功的高性能存储芯片 中，公司完全自主知识产权的NANDFlash寿命增强（NANDXtra）技术，通过数据冗余保护（RAID）、高性能LDPC等专利技术，大幅度提升NANDFlash寿命，增加固态硬盘 的可靠性和性能。

2014年，公司成功承接了2015国家重大科技专项（“03专项”）——“Gbps超高速无线局域网商用芯片研发和产业化”。该课题研发完成后，能够至少取得10项发明专利，以及集成电路布图设计、计算机软件著作权

国科微：经工业和信息化部认定的集成电路设计企业收藏2017-06-20 08:50:44  来源：博览财经
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国科微（ 300672 ）是国家高新技术企业和经工业和信息化部认定的集成电路设计企业，长期致力于大规模集成电路的设计、研发及销售。凭借着先进的管理体系、雄厚的研发能力、优异的产品质量和技术实力，公司设计的广播电视系列芯片和智能监控系列芯片具备较高的性价比，形成了较为明显的领先优势。目前，公司已成为国内广播电视系列芯片和智能监控系列芯片的主流供应商之一。公司将利用既有的技术、产品、市场及品牌优势，在目前系统平台的基础上，进一步加大研发投入和技术创新力度，重点开拓以广播电视、智能监控、固态存储以及物联网领域为核心的产品市场，并适时向其他合适的集成电路领域拓展。
公司主要竞争优势有：
1、核心技术优势
公司是工业和信息化部认定的集成电路设计企业，成立以来一直坚持自主研发的开发理念，在广播电视、智能监控、固态存储以及物联网领域经过多年积累拥有了大量的自主知识产权的专利、版图、软件著作权等核心技术。
作为国内直播卫星广播电视行业的龙头企业，公司以广播电视系列芯片为圆点，未来产业发展趋势为半径的广阔范围内，自主研发积累了视频编解码技术、直播卫星信道解调技术、数模混合技术、音频解码技术、高级安全加密技术、多晶圆封装技术以及嵌入式软件开发技术等关键技术内容。采用这些核心技术的广播电视芯片能够给用户带来良好的收视效果。
在2015年大规模量产的智能监控系列芯片中，也集合了公司自主开发的自动曝光（AE）技术、自动白平衡（AWB）技术、图像信号处理（ISP）技术、H.264编解码算法和实现技术、低功耗编码技术、视频的前处理和后处理技术等十余项影响产品成本、质量和效果的重要技术内容。在2015年一次性投片成功的高性能存储芯片中，公司完全自主知识产权的NANDFlash寿命增强（NANDXtra）技术，通过数据冗余保护（RAID）、高性能LDPC等专利技术，大幅度提升NANDFlash寿命，增加固态硬盘的可靠性和性能。
在拥有大量核心技术的情况下，公司仍然保持大规的模研发投入，有效保证了公司在核心技术上的优势地位。
2、市场战略布局优势
公司根据市场的变化和趋势，确定了广播电视、智能监控、固态存储、物联网四大产品线的战略布局。
在广播电视芯片市场，公司长期保持直播卫星市场的龙头地位，占有绝对的市场份额，是行业的领军企业。综合考虑直播星产品零售市场发力、产品从标清向高清更新换代、存量替换等情况，广播电视未来市场空间仍然广阔。
在智能监控芯片市场，2015年11月，公司与公安部一所在长沙签订战略合作协议，共同建设“中国安全防范监控数字视音频编解码技术标准（SVAC）示范应用与产业化基地”，使得公司在支撑国家信息安全战略上迈出了重要一步。针对国内智能监控市场对低成本、高安全性国产替代芯片的迫切需求，公司推出的GK710X一经发布就获得了市场的广泛认可。
在固态存储芯片市场，国内固态存储控制器芯片市场长期为国外厂商占据。当前，信息安全已被提升到国家战略层面，国产自主可控的存储芯片成为国内市场的迫切需要。公司2016年1月发布的完全自主可控的国内首款高性能固态存储控制器芯片，能够满足互联网、数据中心、服务器等关键设备存储高性能、高可靠性的要求，解决了国家对国产自主可控存储控制器芯片的迫切需求，为众多国内固态存储企业提供芯片级的支撑。在物联网芯片市场，公司也已经较早的进行了布局，2014年，公司成功承接了2015国家重大科技专项（“03专项”）——“Gbps超高速无线局域网商用芯片研发和产业化”。该课题研发完成后，能够至少取得10项发明专利，以及集成电路布图设计、计算机软件著作权。
公司在四大领域的技术优势和战略布局，使得公司有能力在市场上保持持续的领先优势。
3、人才优势
集成电路行业是资金密集型和智慧密集型行业，人才匮乏是我国集成电路行业发展的重要瓶颈和短板。公司高度重视研发团队的建设，投入大量人力物力，组建由各种专业人才组成的研发团队。通过多年持续发力和积累，报告期末，公司已经发展成为拥有研发人员344人，平均年龄31.7岁的大规模研发团队的集成电路设计企业，研发人员在公司的占比达71.82%。在管理层和骨干员工中，公司吸收了一批来自富士通等世界500强企业的优秀人才，为公司的市场战略布局和产品研发作出了大量贡献。在公司的人才队伍中，享受省、市、区人才吸引优惠政策的人员已达到14人次。年富力强、创新活跃、富有管理经验的研发及管理团队将为公司带来更为先进和专业的管理，成为公司迅速发展的重要基础和巨大优势。

目前股价26.34元，二股东入股22.76元做参考

目前，我们已经研发出面向企业级用户的国内第一款高端固态存储控制器芯片，并成功应用在国内某些涉及国家安全的重大项目中。

国科微不断调整业务布局，逐步形成了广播电视、安防监控、固态存储、物联网四大业务模块。“国家急需解决的重点芯片及相关技术的创新研发，就是国科微的战略推进方向。”国科微董事长向平介绍，“比如，当国家急需解决信息安全中至关重要的存储安全问题时，国科微立即投入上亿元的研发资金，组织国内领先的研发团队进行技术攻关和创新研发。目前，我们已经研发出面向企业级用户的国内第一款高端固态存储控制器芯片，并成功应用在国内某些涉及国家安全的重大项目中。同时，面向消费级固态存储控制器芯片GK2301，也已实现规模量产。”向平表示，作为公司战略性产品，公司将一如既往加大存储领域的投资力度，加速固态存储控制器芯片的研发进度，为国内SSD企业提供高品质的芯片级支撑，并协同产业链上下游共同推动国内存储产业的快速发展，为实现国家信息安全助力。业内人士认为，国内集成电路产业正处于向上发展的黄金时期，拥有核心技术优势与产品特色是企业发展的根本。国科微已拥有完善的技术研发与市场体系，随着公司SSD产品快速市场化推进，其业绩势必将迎来新一轮增长。 文/通讯员  黄然

自主研发，准备军方

目前，在政策和市场的激励下，国科微不断调整业务布局，逐步形成了广播电视、安防监控、固态存储、物联网四大业务模块。 “国家急需解决的重点芯片及相关技术的创新研发，就是国科微的战略推进方向。”国科微董事长向平介绍，“比如，当国家急需解决信息安全中至关重要的存储安全问题时，国科微立即投入上亿元的研发资金，组织国内领先的研发团队进行技术攻关和创新研发。目前，我们已经研发出面向企业级用户的国内第一款高端固态存储控制器芯片，并成功应用在国内某些涉及国家安全的重大项目中。同时，面向消费级固态存储控制器芯片GK2301，也已实现规模量产。” 向平表示，作为公司战略性产品，公司将一如既往加大存储领域的投资力度，加速固态存储控制器芯片的研发进度，为国内SSD企业提供高品质的芯片级支撑，并协同产业链上下游共同推动国内存储产业的快速发展，为实现国家信息安全助力。 业内人士认为，国内集成电路产业正处于向上发展的黄金时期，拥有核心技术优势与产品特色是企业发展的根本。国科微已拥有完善的技术研发与市场体系，随着公司SSD产品快速市场化推进，其业绩势必将迎来新一轮增长。 文/通讯员 黄然