丰元股份：机构狂买，草酸涨价比肩针状焦

按目前的价格年利润能到多少？估值给多少？

旭升股份，市值200亿，特斯拉产业链，估值均衡
丰元股份，市值30多亿，细分行业龙头，草酸涨价导致业绩暴涨，此外磷酸铁锂项目又将贡献2块业绩，低估的实在太可怕了
两者不可同日而语
[引用原文已无法访问]

看好明天反包  高开 或  翻红都是买点

002805 丰元股份 研究报告

国金证券

  草酸价格近期出现较大幅度跳涨行情：国内草酸价格近期呈现较大幅度上涨，6月底以来行业平均报价从3800元/吨上涨至6000元/吨的水平，我们认为该品种作为高污染行业有望受益于环保 趋严所带来的新一轮景气周期。

  草酸是一种重要的有机化工 原材料：自28世纪末合成以来，在工业领域已有超过200年的使用历史。草酸品种主要包括工业草酸、精制草酸以及草酸衍生品，工业草酸是草酸行业最主要产品，下游需求覆盖制药、稀土、精细化工等领域。精制草酸由工业草酸精制后生成，主要下游需求以电子等高精尖行业为主。

  本轮价格上涨周期有望超过之前三轮：由于草酸的国内市场价格不易获得，我们根据历史上草酸出口单价进行观察，其20世纪后经历过三次价格上涨周期。前三轮周期大多与下游稀土需求有极大关系，叠加部分的供给因素。本轮第四轮价格上涨周期是一次以供给主导的上涨周期，综合考虑到国内环保治理的严苛程度，我们认为本轮周期的持续性或将超过前三轮。

  行业经历多年的洗牌与自发式产能出清后，产业格局已逐步明晰：目前基本呈现三足鼎立的局面。以丰元化学、通辽金煤、福建龙翔为代表的三家龙头企业各自占据较大的市场份额，同时行业也拥有为数不小的小产能容量。根据我们草根调研了解到，目前国内草酸小产能数目在15家左右，其中最大的产能为2万吨，多数都是千吨级别的规模，且以配套稀土矿为主。
  我们对于行业的供需平衡假设如下：每年国内包括出口的草酸需求共计35万吨，三家龙头企业按目前开工情况总产量在25万吨左右，小产能近期受到环保冲击较大，若超过一半的小产能出现关停，总供给量应该在35万吨以内，供需缺口将会出现，从而进一步刺激价格上涨。
  投资逻辑

  本次提价处于行业下游传统的需求淡季，属于较为罕见的市场行为：根据稀土行业生产条件，夏季高温 期间多为停产时段，企业会选择将这一时段的生产配额延后到四季度进行生产。同时制药行业由于夏季发酵温度不易控制，导致行业整体处于停工检修阶段。同时夏季玉米 价格通常会出现季节性反弹，从而推高葡萄糖价格进一步增加草酸的成本压力，所以草酸企业也一般会在这个时段避免开工。可见本轮环保约束之重。

  我们认为本次行业景气度的提升可能是一轮中周期的机会：伴随着四季度下游主要需求迎来旺季，行业整体需求又会呈现一定程度的边际改善。同时行业供给端受到环保影响，不会在一定时间产生较大程度改善。

  建议关注国内的草酸生产龙头企业——丰元股份。公司目前拥有9.5万吨的草酸产能，其中工业草酸8.5万吨，精制草酸1万吨。受益于草酸价格上涨公司拥有较高的业绩弹性，草酸价格每上涨1000元，公司EPS增厚0.63元。

  除了招商证券研报，国金证券也新发了研报，业绩弹性还要高，吹草酸价格每上涨1000元，公司EPS增厚0.63元，比招商研报的0.47元还高出0.16元。

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丰元股份(  002805  )

  2017年8月2日 招商证券研报

  公司是是亚洲草酸行业龙头企业之一。主导产品为工业草酸和精制草酸，总产能为9.5 万吨/年，其中工业草酸产能8.5万吨/年，精制草酸产能1万吨/年，草酸产品占中国20%的市场份额。

  我国草酸产能占全球草酸生产份额85%以上，且行业集中度很高。目前发达国家已经很少生产草酸，整个草酸制造行业向发展中国家和地区转移。2016年中国产能约47万吨左右，占全球产能85%以上，国内生产规模前5家企业占据了85%以上的市场份额，大型企业凭借规模生产与品牌知名度，在生产、销售方面优势明显，短期内不会有新的大型企业进入者。

  “环保 ”+“高温 ”影响厂商负荷，下游对价格不敏感，草酸价格有望持续上涨。2017年，环保整治消息不绝于耳，中央环保督查工作全面启动，对于草酸行业而言，主流工艺采用的碳水化合物氧化法，该工艺废气中包含大量的氮氧化物，尾气处理 工艺要求较高，因此如果废水、废气前期环保措施不到位，很容易受到环保核查的影响。目前山东地区环保形式严峻，南方主要厂商高温降负荷，出现供应紧张，下游稀土确保原料稳定，对于价格没有敏感度，草酸价格由月初3500元/吨上涨至5800元/吨，历史高点在8000元/吨，未来价格有望继续大幅上涨。

  首次覆盖，给予“强烈推荐-A”投资评级。预计公司17-19年EPS分别为0.62元、0.64元和0.66元，对应PE分别为51、49和47倍，公司目前市值仅有30.8亿元，工业草酸价格每上涨1000元/吨（税前），公司每股收益增厚0.47元，看好小市值 公司在价格上涨趋势下的业绩高弹性。

  -------------------------------------------------------------------------------------分割线君

  工业草酸下游是稀土，锂电，稀土行业复苏，锂电行业景气度高，但是工业草酸产能非常有限。

  这东西和石墨 电极一样，下游对它价格一点不敏感，这种小品种的中游化工 品，很容易暴涨，类似石墨电极，在稀土里不占什么成本，随便涨十倍下游一样买单。

  工业草酸价格每上涨1000元/吨（税前），公司每股收益增厚0.47元。
  002805丰元股份 工业草酸行业龙头，产品涨价 对业绩的刺激非常大，逻辑类似方大碳素的石墨电极。

  假设工业草酸涨到2万一吨，对稀土企业成本增加估计就千分之几，但是对002805丰元股份的利润贡献能增厚6.5元每股。
  给30倍市盈率，就是200元的股价，现在才30多块，还能涨6倍！！！ 

今天打板差点被砸中。。收盘看要亏7个点，不过明天应该能高开冲冲。

  成交回报显示，机构跑步进场，买一狂扫3000多万。

涨了30了，让傻散接盘？